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Private Banking Kongress 19. September 2013
Die Zinsfalle – Risiken im Niedrigzinsumfeld
Diese Präsentation ist nur für professionelle Investoren bestimmt und darf Privatanlegern nicht zugänglich gemacht werden.
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Unternehmensportrait
• 23. Oktober 1991 Gründung des Unternehmens
• 28 Mitarbeiter
• Fokussierung auf die Analyse von Fondsmanagern350 Gespräche jährlich – über 5.000 Gespräche insgesamt
• 14 Dachfonds unter Verwaltung - Eine Philosophie
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Bewährtes Research-Team
Eckhard SaurenUnternehmensgründer
23 Jahre Investmenterfahrung
Matthias Weinbeckseit 04/1998 im Unternehmen15 Jahre Investmenterfahrung
Hermann-Josef Hallseit 11/1997 im Unternehmen22 Jahre Investmenterfahrung
Ansgar GuseckSeit 04/2000 im Unternehmen15 Jahre Investmenterfahrung
Res
earc
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am
Portfoliomanagement-Team (bewährte Zusammenarbeit seit über 13 Jahren)
Thomas Zuschlagseit 05/ 2006 im Unternehmen25 Jahre Investmenterfahrung
Martin Bürkiseit 11/2009 im Unternehmen18 Jahre Investmenterfahrung
Sascha Schusterseit 10/2009 im Unternehmen13 Jahre Investmenterfahrung
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Unternehmensportrait14 Dachfonds - Eine Philosophie
„Wir investieren nicht in Fonds - wir investieren in Fondsmanager.“
SAUREN-DACHFONDS(Stand 31. August 2013 – Fondsvolumen in Mio. Euro)
Wachstumsorientiert
Sauren Global Growth 132,4
Sauren Global Growth Plus 43,7
Sauren Global Champions 33,3
KonservativSauren Global Defensiv 1.224,2
Dach-Hedgefonds
Sauren Global Hedgefonds1 52,5
Sauren GlobalHedgefonds Opportunities1 12,2
1 Fondsvolumen per 16. Juli 2013
AusgewogenSauren Global Balanced 401,4
Zielvermögen
Sauren Zielvermögen 2020 56,8Sauren Zielvermögen 2030 22,7Sauren Zielvermögen 2040 12,7
Absolute Return Dachfonds
Sauren Absolute Return 80,8
DynamischSauren Global Stable Growth 43,1
Die Fonds weisen aufgrund ihrer Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Quelle: Sauren Fonds-Research AG
Spekulativ
Sauren Global Opportunities 174,9
AKTIENORIENTIERTE DACHFONDSMULTI ASSET DACHFONDS ABSOLUTE RETURN DACHFONDS
Ausgewogen SchwellenländerSauren Emerging Markets Balanced 20,0
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Investmentphilosophie
• Analyse des Fondsmanagers – nicht des Fonds
• Berücksichtigung des Fondsvolumens
• Ideale Zielfonds: Erfahrene Fondsmanager mit geringem zu verwaltenden Volumen
• Qualitative Analyse – nicht quantitative Analyse
Investmentphilosophie – langfristige Erfolge
Sauren Absolute ReturnFondsinnovation des Jahres 2011
Sauren Global Hedgefonds – 1. Platz (1 Jahr)Sauren Global Opportunities – 1. Platz (5 Jahre)Sauren Global Opportunities – 2. Platz (10 Jahre)Sauren Global Opportunities – 2. Platz (3 Jahre)Sauren Global Opportunities – 2. Platz (1 Jahr)Sauren Global Balanced – 3. Platz (10 Jahre)Sauren Global Growth Plus – 3. Platz (5 Jahre)Sauren Global Growth Plus – 3. Platz (3 Jahre)
Sauren – Best Group over 3 Years Equity Small
Höchstbewertung von fünf Sternen für Sauren
Best European Asset ManagerGrands Prix 2011 €UROFONDS(Le Monde, El Pais, La Stampa,
Tageblatt, Le Jeudi und Fonds.NL)
Sauren Zielvermögen 2020 – 2. Platz (1 Jahr)Sauren Global Growth Plus – 3. Platz (3 Jahre)Sauren Global Opportunities – 1. Platz (10 Jahre)Sauren Global Opportunities – 1. Platz (5 Jahre)Sauren Global Opportunities – 2. Platz (3 Jahre)Sauren Global Hedgefonds – 1. Platz (1 Jahr)
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Sauren Fonds-Service AG Kategorie Service-Qualität –
“Herausragend” - 2013
Sauren Global Stable Growth – 1. Platz (5 Jahre)Sauren Global Growth Plus – 2. Platz (5 Jahre)Sauren Global Growth – 3. Platz (5 Jahre)Sauren Global Opportunities – 4. Platz (5 Jahre)Sauren Global Opportunities – 1. Platz (10 Jahre)
Die Zinsfalle – Risiken im Niedrigzinsumfeld
Studie im Internet unter www.sauren.de
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n-tv Interview mit Eckhard Sauren unter www.sauren.de
Die Zinsfalle – Risiken im Niedrigzinsumfeld
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US-Zinsentwicklung am Beispiel 10-jähriger Treasuries über 50 Jahre
Verzinsung:1,6717%
(Stand 30.04.2013)
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg
0%
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18%
04/1963 04/1973 04/1983 04/1993 04/2003 04/2013
durchschnittliche
Verzinsung: 6,7 % p.a.
Die Zinsfalle – Risiken im Niedrigzinsumfeld
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Entwicklung der Umlaufrendite in Deutschland über 50 Jahre
Umlaufrendite:0,99%
(Stand 30.04.2013)
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg
0%
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04/1963 04/1973 04/1983 04/1993 04/2003 04/2013
durchschnittliche
Verzinsung: 6,2 % p.a.
Die Zinsfalle – Risiken im Niedrigzinsumfeld
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Entwicklung der Umlaufrendite und des REX Performanceindex seit August 1981
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg
100
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08/1981 08/1986 08/1991 08/1996 08/2001 08/2006 08/2011
durchschnittliche
Verzinsung: 5,4% p.a.
Umlaufrendite
REX Performanceindex
-1%
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1%
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3%
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6%
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04/1993 04/1997 04/2001 04/2005 04/2009 04/2013
Die Zinsfalle – Risiken im Niedrigzinsumfeld
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Rendite 10-jähriger Staatsanleihen
Inflation
Entwicklung der Rendite 10-jähriger Staatsanleihen in Deutschland im Vergleich zur Inflation über 20 Jahre
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg
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04/1963 04/1973 04/1983 04/1993 04/2003 04/2013
durchschnittliche
Verzinsung: 6,2 % p.a.
Umlaufrendite
REX Kursindex
Die Zinsfalle – Risiken im Niedrigzinsumfeld
Folie 12
Entwicklung der Umlaufrendite und des REX Kursindex über 50 Jahre
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg
Kursverlust von 21,7%von März 1978 bis August 1981
Die Zinsfalle – Risiken im Niedrigzinsumfeld
Folie 13
Rendite/Risiko-Relation bei einer Umlaufrendite von 1,0%
Modellhafte Berechnung unter der Annahme einer flachen Zinsstrukturkurve und einer „über Nacht“-Änderung des Zinsniveaus. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg und eigene Berechnungen
Rendite
Kur
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Laufzeit ca. 4 Jahre Laufzeit ca. 8 Jahre Laufzeit ca. 12 Jahre
bei einem "über-Nacht"-
Zinsanstieg von 1,0% auf 4,0%
ergäbe sich ein Verlust von ca. 20%
Die Zinsfalle – Risiken im Niedrigzinsumfeld
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Wertentwicklung von Unternehmensanleihen
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg
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04/1998 04/2001 04/2004 04/2007 04/2010 04/2013
BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index
Die Zinsfalle – Risiken im Niedrigzinsumfeld
Folie 15
Effektive Rendite von Unternehmensanleihen
Effektive Rendite desBofA Merrill Lynch Euro Corporate Index1,80%(Stand 30.04.2013)
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg
0%
1%
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04/1998 04/2001 04/2004 04/2007 04/2010 04/2013
Die Zinsfalle – Risiken im Niedrigzinsumfeld
Folie 16
Rendite/Risiko-Relation bei einem aktuellen Renditeniveau von 1,8 % gemessen am BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index
Modellhafte Berechnung unter der Annahme einer flachen Zinsstrukturkurve und einer „über Nacht“-Änderung des Zinsniveaus. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg und eigene Berechnungen, Stand 30.4.2013
Rendite
Kur
sänd
erun
g
-60%
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
0,0
0%
1,0
0%
2,0
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3,0
0%
4,0
0%
5,0
0%
6,0
0%
7,0
0%
8,0
0%
Laufzeit ca. 4 Jahre Laufzeit ca. 8 Jahre Laufzeit ca. 12 Jahre
bei einem "über-Nacht"-Zinsanstieg
um 3,0% ergäbe sich ein Verlust von
knapp unter 20%
Die Zinsfalle – Risiken im Niedrigzinsumfeld
Folie 17
Szenario-Analyse bei einem Unternehmensanleihenfonds über 2 Jahre
Die Zinsfalle – Risiken im Niedrigzinsumfeld
Folie 18
Kumulierte Mittelbewegungen bei US-Rentenfonds und Aktienfonds (in Mrd. USD)
-600
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200
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800
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12/2006 12/2007 12/2008 12/2009 12/2010 12/2011 12/2012
Anleihenfonds
Aktienfonds
Quelle: ICI, Stand 31.3.2013
Aktuelle Entwicklung der Kapitalmarktzinsen
Folie 19
Artikel vom 4. Juni 2013
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
12/2012 01/2013 02/2013 03/2013 04/2013 05/2013 06/2013 07/2013
Aktuelle Entwicklung der Kapitalmarktzinsen
Folie 20
Tiefpunkt bei 0,98%(Anfang Mai 2013)
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg
Stand am 30.08.2013: 1,52%
Entwicklung der Umlaufrendite in Deutschland sowie der Rendite europäischer Unternehmensanleihen im Jahr 2013
Tiefpunkt bei 1,72%(Mitte Mai 2013)
Stand am 30.08.2013: 2,22%
Umlaufrendite
BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index
Stand 31. August 2013
96
97
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12/2012 01/2013 02/2013 03/2013 04/2013 05/2013 06/2013 07/2013
Aktuelle Entwicklung der Anleihenmärkte
Folie 21Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg
Wertverlust:
-2,1% (30.4.-24.6.)-1,7% (30.4.-30.8.)
Wertentwicklung deutscher Staatsanleihen und europäischer Unternehmensanleihen im Jahr 2013
Wertverlust:
-2,9% (17.5.-24.6.)-1,6% (17.5.-30.8)
REX Performanceindex
BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index
Stand 31. August 2013
Entwicklung unterschiedlicher Anlagemärkte„No place to hide“
Folie 22
Markt IndexWertentwicklung30.04.2013 bis
24.06.2013
Wertentwicklung30.04.2013 bis
31.08.2013
Staatsanleihen Deutschland REX Performance Index -2,1% -1,7%
Staatsanleihen USA iBoxx US Treasuries TR Index -3,8% -4,0%
Unternehmensanleihen Europa iBoxx EUR Corporates Index -2,6% -1,3%
Hochzinsanleihen Europa iBoxx EUR High Yield Index -2,4% 0,2%
Staatsanleihen Schwellenländer JPMorgan EMBIG (EUR-hedged) -10,9% -9,7%
Aktien Europa EuroStoxx 50 Kursindex -7,4% 0,4%
Aktien Welt MSCI Welt Kursindex -4,4% -0,3%
Aktien Schwellenländer MSCI Emerging Markets -14,4% -10,6%
Gold Gold (in USD) -13,2% -5,5%
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg
Folie 23
Vorstellung attraktiver Anlageideen –Flexibler Rentenfonds
Ariel Bezalel: Jupiter Dynamic Bond Fund
• Global ausgerichteter Fonds mit breitem Anlagespektrum über alle bedeutenden Marktsegment im Anleihenbereich
• Erfahrener Fondsmanager
• Kombination makroökonomischer Aspekte mit fundamentaler Einzeltitelauswahl
• Hohe Flexibilität und Freiheitsgrade des Fondsmanagers
• Bewiesene Expertise an britischem Fonds
Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Vorstellung attraktiver Anlageideen –Flexibler RentenfondsAllokation des von Ariel Bezalel in Großbritannien verwalteten Jupiter Strategic Bond Fund im Zeitablauf
Folie 24Quelle: Jupiter
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06/2008 06/2009 06/2010 06/2011 06/2012 06/2013
Vorstellung attraktiver Anlageideen –Flexibler RentenfondsWertentwicklung des Jupiter Strategic Bond Fund in britischen Pfund
Folie 25Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg
Jupiter Strategic Bond Fund
iBoxx EUR Liquid High Yield Index TRI
Wertentwicklung vom 2. Juni 2008 bis zum 31. August 2013
Folie 26
Michael Phelps: BlackRock European Credit Strategies
• Umsetzung unterschiedlicher Strategien zur Positionierung des Portfolios: Event Trades, Relative Value & Absolute Value
• Erfahrener Fondsmanager
• Ausrichtung auf die europäischen Credit-Märkte
• Bottom-Up Ansatz mit fundamentaler Analyse der einzelnen Emittenten und Anleihen
Vorstellung attraktiver Anlageideen –Absolute Return Rentenfonds
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02/2011 08/2011 02/2012 08/2012 02/2013 08/2013
Folie 27
Michael Phelps: BlackRock European Credit Strategies
Vorstellung attraktiver Anlageideen –Absolute Return Rentenfonds
Wertentwicklung des BlackRock European Credit Strategies seit Auflegung im Februar 2011 bis Ende August 2013 BlackRock European
Credit Strategies
Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG
Folie 28
Leitgedanken zur Portfoliokonstruktion
• Ein Portfolio sollte über mindestens 20 Fondspositionen diversifiziert sein
Folie 29
Leitgedanken zur Portfoliokonstruktion
Folie 30
Leitgedanken zur Portfoliokonstruktion
• Ein Portfolio sollte über mindestens 20 Fondspositionen diversifiziert sein
• Keine Position sollte eine Gewichtung über 10% des Gesamtportfolios ausmachen
• Ein Portfolio sollte über offensive, defensive und Absolute Return Bausteine gestreut sein
• Ein breit diversifiziertes Portfolio sollte für unterschiedliche Zukunftsszenarien ausgerichtet sein
Folie 31
Allokation per 31. August 2013
Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein.
Sauren Absolute Return
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Sauren Absolute ReturnWertentwicklung des Sauren Absolute Return (Anteilklasse I) seit Auflegung am im Mai 2010 bis zum 31. August 2013
Sauren Absolute Return I
3-Monats-Euribor +1% p.a.
Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Sauren Fonds-Research AG
HFRX Global HedgeFund EUR Index
Folie 33
Sauren Absolute Return
„Der neue Sauren Absolute Return ergänzt jedes ausgewogene Portfolio. Der Fonds trägt sowohl zur Diversifikation als auch zur Stabilisierung bei.“ [2/2010]
n-tv Fonds der Woche: „Sauren Absolute Return“ [7. Dezember 2009]
„Sauren Absolute Return: Innovativer Alleskönner“ [2/2010]
„Saurens Neuer – Der Sauren Absolute Return ist Eckhard Saurens neuester Streich: Ein Dachfonds für die besten Absolute-Return-Konzepte.“[Ausgabe 51/2009]
„Der Kölner Dachfondspionier Eckhard Sauren eilt der Konkurrenz erneut voraus.“ [Ausgabe 51/2009]
Eckhard Sauren. Deutschlands erfolgreichster Dachfondsmanager.“ [12. Februar 2008]
Sauren Global Defensiv
20,2%
24,8%
2,1%
1,6%2,7%
2,4%
1,6%2,8%
9,7%
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1,5%
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4,0% Rentenfonds (Absolute Return)
Rentenfonds (flexibel)
Rentenfonds Unternehmensanleihen
Rentenfonds Unternehmensanleihen Schwellenländer
Rentenfonds Hochzinsanleihen
Immobilienfonds
Mischfonds (defensiv)
Multi-Strategy-Fonds
Aktienfonds Europa (Absolute Return)
Aktienfonds USA (Absolute Return)
Alpha Strategie
Aktienfonds Global (Value)
Aktienfonds Europa (Value)
Aktienfonds Goldminen
Gold (physisch)
Managed Futures Fonds
Hedgefonds
Liquidität
y
Allokation per 31. August 2013
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Sauren Global DefensivDie bewährte konservative Vermögensverwaltung
Anlageprofil:
• Konservativer Dachfonds als Gesamtverwaltungslösung zur Abdeckung des defensiven Anlagebereichs
• Breit diversifiziertes über eine Vielzahl unterschiedlicher Anlageklassen und Fondsmanager (Multi-Asset-Multi-Manager) gestreutes undinsgesamt defensiv strukturiertes Portfolio
• Keine aktive taktische Asset Allokation auf Basis einer „Marktmeinung“; aber: ggf. Allokationsentscheidungen auf Basis einer Einschätzung des aktuellen Rendite/Risiko-Profils einzelner Anlageklassen u.a. basierend auf den Gesprächen mit einer Vielzahl von Fondsmanagern
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0%
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Aktien
Aktien (Absolute Return)
Alpha- / Innovative-Strategien
Hedgefonds
Mischfonds / Wandelanleihen
Renten
Immobilien
Termingeld
Gold
Liquidität
Allokation des Sauren Global Defensiv im Zeitablauf:Breite Diversifikation und aktives (Risiko-)Management
Sauren Global DefensivDie bewährte konservative Vermögensverwaltung
Folie 36Quelle: Sauren Fonds-Research AG, August 2013
Rentenfonds (Absolute Return) 20,2%
Rentenfonds (flexibel) 24,8%
Unternehmensanleihen 2,1%
Hochzinsanleihen 2,7%
Unternehmensanleihen Schwellenländer 1,6%
Wertentwicklung des Sauren Global Defensiv seit Auflegung am 27. Februar 2003 bis zum 31. August 2013
Sauren Global Defensiv
Sauren GlobalDefensiv
Verzinsung3 % p.a.
Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG Folie 37
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Sauren Global Defensiv (Anteilklasse 3F)
Simulation der NAV-Entwicklung bei einer jährlichen Ausschüttung in Höhe von 3% seit Auflegung bis zum 31. August 2013
Simulation der NAV-Entwicklung des Sauren Global Defensiv (Anteilklasse 3F)Bei der Ausschüttungssimulation wurde diejenige Ausschüttungspraxis unterstellt, welche derzeit schon für ausschüttende Anteilklassen dieses Fonds praktiziert wird, d.h. die Basis für die Berechnung der dreiprozentigen Ausschüttung ist der Anteilwert des Geschäftsjahresendes zum Monatsultimo im Juni und die Ausschüttung erfolgt jeweils um den 25.10. eines jeden Jahres. Basis für die Simulation sind die historischen Daten der thesaurierenden Anteilklasse A des Fonds. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Sauren Fonds Research AG
Ausschüttung in Höhe von 3%
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02/2003 02/2005 02/2007 02/2009 02/2011 02/2013
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Diese Information dient der Produktwerbung.
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Die Bezugnahme auf einen Fonds im Rahmen dieses Dokuments stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Zeichnung von Anteilen einessolchen Fonds dar. Die Entscheidung, Anteile zu zeichnen, sollte auf Grundlage der Informationen getroffen werden, die im Prospekt sowie im aktuellenJahres- und Halbjahresbericht enthalten sind und bei der Sauren Fonds-Service AG, Postfach 10 28 54, 50468 Köln, Tel: 0800 / 1 68 55 55, Fax:0221 / 6 50 50-120, Internet: www.sauren.de kostenlos erhältlich sind. Im Prospekt sind wichtige Angaben zu Risiko, Kosten und Anlagestrategieenthalten. Zukünftigen Investoren wird dringend angeraten, ihre eigenen professionellen Berater für die Beurteilung des Risikos, der Anlagestrategie, dersteuerlichen Folgen etc. hinzuzuziehen, um die Angemessenheit einer Investition aufgrund ihrer persönlichen Verhältnisse festzulegen. Die steuerlicheBehandlung ist im Übrigen auch von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers abhängig und kann künftig Änderungenunterworfen sein.
Das Research und die Analysen in diesem Dokument wurden von der Sauren Fonds-Service AG für eigene Investmentmanagement-Aktivitäten erhoben;sie können vor der Zusammenstellung dieser Unterlagen durchgeführt worden sein und werden hier lediglich im allgemeinen Zusammenhang vorgestellt.In einigen Fällen wurden die Informationen in diesem Dokument von externen Quellen bezogen, die wir zwar für verläßlich halten, für deren Genauigkeitund Vollständigkeit wir jedoch weder Haftung noch irgendeine Garantie übernehmen können. Alle Äußerungen verstehen sich zum Zeitpunkt derPublikation, aber können sich ohne Ankündigung ändern.
Der Bundesminister der Finanzen warnt:
Bei diesem Investmentfonds müssen Anleger bereit und in der Lage sein, Verluste des eingesetzten Kapitalsbis hin zum Totalverlust hinzunehmen.
Problematik im derzeitigen Marktumfeld
Morningstar (Artikel vom 1. Juli 2013)
Das Rendite-Risiko-Profil defensiver Mischfonds besticht. Doch was sich in der Vergangenheit bewährt hat, kann in der Welt von morgen ganz anders aussehen.
Die Renditen der Vergangenheit werden aller Voraussicht nach künftig nicht mit vergleichbaren Risiken erzielt werden können. Wir erinnern uns: Seit den 1980er Jahren profitieren Bond-Investoren von sinkenden Anleihen-Renditen. Und da konservative Mischfonds vor allem am Rentenmarkt investieren, stammt ein großer Teil der Vergangenheits-Performance aus Kurssteigerungen bei Anleihen.
Der tückische Charme konservativer Mischfonds
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Problematik im derzeitigen MarktumfeldHistorische Korrelation von Aktien und Anleihen (31.08.2008 - 31.10.2008)
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29.08.2008 12.09.2008 26.09.2008 10.10.2008 24.10.2008
REX DAX MSCI Welt EuroStoxx50
DAX Performanceindex (-22,3%)MSCI Welt Kursindex (-17,4%)
REX Performanceindex (2,6%)
EuroStoxx50 Kursindex (-23,0%)
KorrelationMSCI Welt
DAXEuroStoxx5
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REX Performanceindex -0,567 -0,606 -0,532
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg
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29.07.2011 12.08.2011 26.08.2011 09.09.2011 23.09.2011
REX DAX MSCI Welt EuroStoxx50
Problematik im derzeitigen MarktumfeldHistorische Korrelation von Aktien und Anleihen (31.07.2011 - 30.09.2011)
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KorrelationMSCI Welt
DAXEuroStoxx5
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REX Performanceindex -0,712 -0,947 -0,956
DAX Performanceindex (-23,1%)
MSCI Welt Kursindex (-9,5%)
REX Performanceindex (3,4%)
EuroStoxx50 Kursindex (-18,4%)
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg
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22.05.2013 03.06.2013 15.06.2013 27.06.2013
REX DAX MSCI Welt EuroStoxx50
Problematik im derzeitigen MarktumfeldHistorische Korrelation von Aktien und Anleihen (22.05.2013 - 30.06.2013)
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KorrelationMSCI Welt
DAXEuroStoxx5
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REX Performanceindex +0,297 +0,859 +0,827
DAX Performanceindex (-6,7%)MSCI Welt Kursindex (-6,1%)
REX Performanceindex (-1,1%)
EuroStoxx50 Kursindex (-8,2%)
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg
Historische Wertentwicklung des DAX Performanceindex undKorrelation zum REX Performanceindex
Problematik im derzeitigen Marktumfeld
Folie 44Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg
Zeitraum: Ende Januar 1989 bis Ende August 2013
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Portfolioallokation
Offensive Portfoliobausteine
Absolute Return Portfoliobausteine
Defensive Portfoliobausteine
Breite Diversifikation über unterschiedliche Portfoliobausteine
Vorstellung attraktiver Anlageideen
Graham Clapp: Pensato Europa Fund
• „Bottom-up“ Ansatz mit detaillierter Fundamentalanalyse der Unternehmen9.600 Unternehmensgespräche in der Zeit als Portfoliomanager bei Fidelity
• Langjährig erfahrener Fondsmanagermit über 20-jähriger Investmenterfahrung
• Besondere Fähigkeit zur Interpretation übergeordneter Zusammenhänge
• Grundsätzlich wertorientierte Ausrichtung
• Vergangenheitserfolge als Fondsmanager u.a. beim ehemals größten Investmentfonds Europas: Fidelity European Growth Fund
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Positionierung des Pensato Europa Fund nach Sektoren
Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Pensato / Stand: 31. Juli 2013
Vorstellung attraktiver AnlageideenGraham Clapp: Pensato Europa Fund
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Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Quelle: Pensato / Stand: 31. Dezember 2012
Der Bundesminister der Finanzenwarnt: Bei Hedgefonds müssen Anleger
bereit und in der Lage sein,Verluste des eingesetzten Kapitals bis
hin zum Totalverlust hinzunehmen.
Vorstellung attraktiver AnlageideenGraham Clapp: Pensato Europa Fund
Wertentwicklung des Pensato Europa Fonds seit Auflegung im Juni 2008 bis August 2013
Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Pensato Capital, Bloomberg
Der Bundesminister der Finanzen warnt: BeiHedgefonds müssen Anleger bereit und in der Lage sein, Verluste des eingesetzten Kapitals
bis hin zum Totalverlust hinzunehmen.
Pensato Europa Fund 32,2%
HFRX Global Hedge Fund EUR Index -12,7%
MSCI Europe TR Index 8,6%
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Sauren Absolute Return: Portfoliobeispiel
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06/2008 06/2009 06/2010 06/2011 06/2012 06/2013
Vorstellung attraktiver Anlageideen
Bernd Ondruch & Christian Vogel-Claussen: Astellon Special Opportunities
• Ideengenerierung durch langjährige Erfahrung und sehr gute Netzwerkverbindungen insbesondere im deutschsprachigen Raum
• Erfahrene Fondsmanager
• Anlageuniversum bilden der Aktien-Bereich und der Credit-Bereich
• Event-Driven Ansatz mit detaillierter Fundamentalanalyse der Unternehmen
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Vorstellung attraktiver AnlageideenWertentwicklung des Astellon Special Opportunities seit Auflegung im Dezember 2011 bis August 2013
Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Astellon Capital Partners
Astellon Special Opportunities
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Der Bundesminister der Finanzen warnt: BeiHedgefonds müssen Anleger bereit und in der
Lage sein, Verluste des eingesetzten Kapitals bishin zum Totalverlust hinzunehmen.
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12/2011 04/2012 08/2012 12/2012 04/2013 08/2013
Vorstellung attraktiver AnlageideenWertentwicklung und Investitionsgrad des Astellon Special Opportunities seit Auflegung im Dezember 2011 bis August 2013
Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Astellon Capital Partners Folie 52
Der Bundesminister der Finanzen warnt: BeiHedgefonds müssen Anleger bereit und in der
Lage sein, Verluste des eingesetzten Kapitals bishin zum Totalverlust hinzunehmen.
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Adrian Owens: GAM Star Global Rates
• Bewiesene Expertise und nachhaltige Erfolge sowohl im klassischenFondsmanagement als auch bei der Verwaltung eines Hedgefonds
• Langjährig erfahrener Fondsmanager
• Abbildung der bisherigen Hedgefondsstrategie in einem Publikumsfonds
• Kapazitätsbegrenzung innerhalb der Strategie
• Makroökonomisch geprägte Philosophie mit Fokus auf Renten- und Währungsmärkte
• Tradingorientierter Verwaltungsansatzbasierend auf fundamentaler Analyse
Vorstellung attraktiver Anlageideen
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Deltaadjustierte Zins- & Währungsengagements
Juli 2013
Beispiel zins- & währungsbasierte Strategie
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Wertentwicklung des von Adrian Owens verwalteten GAM Global Rates Hedgefundseit Auflegung am 31. Dezember 2003 bis zum 31. August 2013 (in US-Dollar)
GAM Global Rates Hedgefund
Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG
Beispiel attraktiver Investmentidee
Der Bundesminister der Finanzenwarnt: Bei Hedgefonds müssen
Anleger bereit und in der Lage sein, Verluste des eingesetzten Kapitals bis
hin zum Totalverlust hinzunehmen.80
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Adrian Owens: GAM Star Global Rates
Wertentwicklung des GAM Star Global Rates im Vergleich zur Wertentwicklung des von Adrian Owens verwalteten GAM Global Rates Hedgefund bis 31. August 2013 in USD
GAM Star Global Rates (UCITS)
GAM Global Rates Hedgefund
Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG
Beispiel attraktiver Investmentidee
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