Post on 07-Jun-2020
transcript
Marketingunterlage. Nur für institutionelle Investoren / Keine Weitergabe an Dritte
Das Ganze sehen, die Chancen nutzen.
Präsentation für Investment & More
Flexibel und antizyklisch dem Börsenwetter trotzen
Dr. Manfred Schlumberger, Düsseldorf 31. Oktober 2019
2
StarCapital
Fundamentale Faktoren
Monetäre Faktoren
Money Flow Faktoren
Psychologische Faktoren
Ganzheitliche Marktbeurteilung auf Basis von vier Faktorkategorien
Asset Allokation
• Bewertungsniveaus an den internationalen Aktienmärkten
• Makroökonomische Indikatoren: Konjunktur, Fiskalpolitik
• Gewinnentwicklung der Unternehmen
• Notenbankpolitik: Leitzinsen, Anleihekäufe, unkonventionelle Maßnahmen
• Geldmengenentwicklung, Inflation
• Kreditvergabe der Banken
• Stimmungsindikatoren
• Ableitung von antizyklischem Verhalten
• Technische Analyse: Momentum, Relative Stärke, Charttechnik
• Zu- und Abflüsse internationaler Investoren
• Positionierung wichtiger Marktteilnehmer: Institutionelle, Hedge Fonds
• Cash-Bestände von wichtigen Investorengruppen
3
StarCapital
Frühindikatoren des verarbeitenden Gewerbes
Fundamentale Faktoren – Einkaufsmanagerindizes
Quelle: Datastream per 01.10.2019 (M-24e – SCFK).
44
46
48
50
52
54
56
58
60
62
Sep. 16 Sep. 17 Sep. 18 Sep. 19
ISM Manufactoring PMI USA
Markit Manufactoring Eurozone
Caixin Manufacturing PMI China
4
StarCapital
S&P 500 EPS Wachstum (YoY, in %)
Fundamentale Faktoren – Gewinnentwicklung*
*Consensus Buttom-Up Gewinnerwartung
Quelle: FirstCall, I/B/E/S, FactSet, Bloomberg und Goldman Sachs, per 30.10.2019 (A-134b – SCSW)
-8%
-2%
2%
10%
18%
13%
8%
15%
22%
26%
29%
16%
3%
9%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
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35%
Q1 2016 Q2 2016 Q3 2016 Q4 2016 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 Q4 2017 Q1 2018 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 2019 est.*2020 est.*
5
StarCapital
Auf ISM-Stände unter 50 folgen häufig mehrere Zinssenkungen
Monetäre Faktoren – Leitzinsen
Quelle: Datastream per 01.10.2019 (M-062 - SCJAm)
0
3
6
9
12
25
35
45
55
65
Jan. 88 Jan. 92 Jan. 96 Jan. 00 Jan. 04 Jan. 08 Jan. 12 Jan. 16 Jan. 20
ISM Manufacturing USA (lhs) US FED Zins(rhs)
6
StarCapital
Bilanzsumme (FED, EZB, BoJ) und Welt-Aktienmärkte
Monetäre Faktoren – Bilanzvergrößerung der Zentralbanken
Quelle: Datastream per 04.10.2019 (M-069- SCFK).
1000
1200
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1600
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2000
2200
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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Total Balance Sheet $14,4 Trillion (lhs.) MSCI World Index (rhs.)
Prognose basierend auf QE-Ankündigungen der
Zentralbanken
7
StarCapital
Die ungeliebte Rally
Money Flow Faktoren – Fonds-Flows in den Industrieländern
Quelle: BoA ML EPFR, (equities = long-only funds (institutional + retail clients) + ETFs), 01.10.2019 (S-039a - SCJA)
1600
1700
1800
1900
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2100
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2300
-210
-175
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-105
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0
35
70
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Jan. 18 Mrz. 18 Mai. 18 Jul. 18 Sep. 18 Nov. 18 Jan. 19 Mrz. 19 Mai. 19 Jul. 19 Sep. 19 Nov. 19
Mittelflüsse in Industrieländer-Aktien (in Mrd. $, linke Skala) MSCI Welt (in $, rechte Skala)
8
StarCapital
AAII Sentiment Survey - (% Bear): Wie bearish ist der Markt?
Psychologische Faktoren – Sentiment
Quelle: Bloomberg und StarCapital per 21.10.2019 (S-043-SCJA)
0
20
40
60
80
100
750
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2750
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Dez. 15 Jun. 16 Dez. 16 Jun. 17 Dez. 17 Jun. 18 Dez. 18 Jun. 19 Dez. 19
S&P 500 (lhs)
AAII Sentiment Survey (%Bears, rhs)
9
StarCapital
Auswertung der Faktorkategorien
Asset Allokation – Zusammenfassung
Quelle: StarCapital per 30.09.2019
Fundamentale Faktoren Money Flow Faktoren
Monetäre Faktoren Psychologische Faktoren
10
StarCapital
Trotz Zinssenkung wurden neue Short-Positionen in 10-jährigen US-Treasuries aufgebaut
Positionierung in US-Staatsanleihen
Quelle: U.S. Commodity Futures Trading Commission, Datastream per 30.09.2019 (R-209-SCEHm)
0
0,5
1
1,5
2
2,5
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3,5
4
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-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
Sep. 16 Sep. 17 Sep. 18 Sep. 19
Net Long Positioning: 10y UST Futures (lhs) 10yr US Government Yield (rhs)
11
StarCapital
EM LokalwährungsanleihenEM Hartwährungsanleihen
in Hart- oder Lokalwährung
Emerging Markets Anleihen
Quelle: Bloomberg, J.P. Morgan, eigene Berechnungen per 30.09.2019
(EMS-024-SCACm)
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5
8,0
Sep. 16 Sep. 17 Sep. 18 Sep. 19
Ø Rendite Hartwährungsanleihen (J.P. MorganEMBIG Div.)
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5
8,0
Sep. 16 Sep. 17 Sep. 18 Sep. 19
Ø Rendite Lokalwährungsanleihen (J.P. GBI-EMDiv.)
12
StarCapital
Unsere Filter
Aktienselektion
Filter 1
LiquiditätFilter 2
StabilitätFilter 3
ValueFilter 4
Quality
In der Regel max. 25% des gehandelten
Tages-Volumens
IdR. Marktkapitali-sierung über 1
Mrd. EUR, Free-Float über 500
Mio. EUR
Attraktiver StarCapital Value-
ScoreFokus auf
Proftabilität
EV/EBIT, KCF, KBV, KGV etc.
Gross profitability, ROE, FCF-Marge
etc.
100%>>
Vorauswahl: Nachhaltige Value-Titel
mit Bilanz- und Ertragsqualität
Hochliquide Unternehmen erhöhen die Sicherheit des Portfolios und machen Strategie skalierbar.
Die StarCapital Value-, Quality- und Growth-Scores berücksichtigen zahlreiche Fundamentalkennzahlen und
unterstützen damit das Portofliomanagement bei der Indentifizierung von stabilen, profitablen und
unterbeweteten Unternehmen.
Portfolio
Qualitative Titelselektion
~100 Aktien7.000 Aktien
Filter 5
Growth
Strenge Anforderungen an
Umsatz- und Dividendenentwick-
lung
Betrachtungszeitraum: Mindestens 5 Jahre
Wachstum als Treiber
Umsatz-, Margen-, Gewinnwachstum
13
StarCapital
* Wertentwicklung im aktuellen Kalenderjahr bzw. seit dem Erwerbszeitpunkt im aktuellen Kalenderjahr.
Quelle: StarCapital AG, eigene Berechnungen per 30.09.2019 (SCFK)
Aktuelle Asset Allocation
StarCapital Winbonds plus – Top 10 Aktien & Edelmetalle
Top 10 Aktien Gewicht Performance 2019*
RWE 1,0% 25,5%
LUKOIL 0,9% 25,4%
Bouygues 0,9% 11,7%
Intel 0,8% 20,6%
Royal Dutch Shell 0,8% 9,8%
Deutsche Post 0,8% 4,2%
SAP 0,8% -3,1%
Colgate-Palmolive 0,8% 32,2%
Heidelberg Cement 0,8% -1,5%
Gazprom 0,8% 75,9%
Edelmetalle Gewicht Performance
2019*Silber 2,7% 16,2%
Gold 2,3% 7,4%
14
StarCapital
Seit 1. Oktober 2018
Regionale Aktienmarktentwicklung
Quelle: Datastream sowie eigenen Berechnung per 30.09.2019
(alle Angaben in Euro und inklusive Dividendenerträge, A-064d – SCFK).
80
85
90
95
100
105
110
115
120
125
130
Okt. 18 Dez. 18 Feb. 19 Apr. 19 Jun. 19 Aug. 19 Okt. 19
DAX 30 1,5%
S&P 500 Total Return 11,1%
MSCI EM Total Return 4,8%
CSI 300 Total Return 16,5%
15
StarCapital
Wird der Widerstand bei 400 nun endlich nachhaltig durchbrochen?
STOXX 600 Kursindex
Quelle: Thomson Reuters Datastream per 25.10.2019 (A-135-SCFK)
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150
200
250
300
350
400
450
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
STOXX 600
16
StarCapital
Aktuelle Asset Allocation
StarCapital Winbonds plus
Quelle: StarCapital AG, eigene Berechnungen per 30.09.2019 (SCFK)
Wesentliche Kennzahlen
Ø Rendite* 1,5%
Ø Restlaufzeit 5,1 Jahre
Ø Modified Duration* 4,75%
Ø Rating A-
FX-Exposure (nach DTGs) 20%
USD-Exposure (nach DTGs) 19%
USD-Exposure 30%
Aktien-Quote 15%
Kasse 4,3%
Anzahl Emittenten /Anzahl Wertpapiere 86 / 107
Segmente
Aktien Europa 10,0%
Aktien Schwellenländer 1,7%
Aktien Asien-Pazifik 0,9%
Aktien Nordamerika 2,4%
Aktienquote (brutto) 15,0%
Staatsanleihen (entwickelte Märkte) 25,3%
Unternehmensanleihen (Investment Grade) 21,2%
Unternehmensanleihen (Hochzinsanleihen) 8,6%
Schwellenländeranleihen (Hartwährung) 17,9%
Gedeckte Schuldverschreibungen 2,8%
Anleihequote 75,7%
Rohstoffzertifikate (ETCs) 5,0%
Kasse 4,3%
17
StarCapital
Wertentwicklung seit Auflage
StarCapital Winbonds plus
Die bisherige Wertentwicklung stellt keine Prognose für die Zukunft dar. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne
Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode). Hinweise zu den Kosten entnehmen Sie bitte dem besonderen Hinweis auf der letzten Seite. Quelle:
Thomson Reuters Datastream, Morningstar per 30.09.2019 (F-2000 - SCJA).
50
75
100
125
150
175
200
225
250
Dez. 07 Dez. 08 Dez. 09 Dez. 10 Dez. 11 Dez. 12 Dez. 13 Dez. 14 Dez. 15 Dez. 16 Dez. 17 Dez. 18 Dez. 19
StarCapital Winbonds plus A (LU0256567925)
Morningstar Peergroup (Mischfonds EUR defensiv)
18
StarCapital
Outperformance über verschiedene Zeiträume
StarCapital Winbonds plus
Zeitraum für die Berechnung der Volatilität und des Sharp-Ratio: 1 Jahr. Die bisherige Wertentwicklung stellt keine Prognose für die Zukunft dar. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem
Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode). Hinweise zu den Kosten entnehmen Sie
bitte dem besonderen Hinweis auf der letzten Seite. Quelle: Thomson Reuters Datastream, Morningstar per 30.09.2019 (F-54 - SCFK).
Performance per 30.09.2019
Zeitraum Winbonds Morningstar Outperformance
lfd. Jahr 7,1% 5,5% +1,6%
1 Jahr 4,6% 1,6% +3,0%
5 Jahre 13,1% 7,1% +5,0%
10 Jahre 59,2% 25,9% +33,3%
seit
Auflage111,6% 34,0% +77,6%
Kennzahlen
Zeitraum Winbonds plus Morningstar
Performance
p.a.
(10 Jahre)4,8% 2,3%
Volatilität* 3,0% n/a
Sharpe-
Ratio* 1,8 n/a
19
StarCapital
Aktuelle erfolgreiche Platzierung und Auszeichnungen für StarCapital Winbonds plus A
Auszeichnungen für Performance und Qualität
» in der Kategorie „Mischfonds
Aktien und Anleihen“ über den
Zeitraum von zehn Jahren
2017 - 2018
» in der Kategorie „Mixed Assets
EUR Conservative Global“ über den
Zeitraum von fünf Jahren
2017-2019
» überdurchschnittliche
Wertentwicklung im Vergleich mit
den defensiven VV-Fonds
2019August 2019
LIPPER AWARDS AWARDS
RANKING
2019
STUDIENSIEGER
» Studiensieger in
der Kategorie „EUR
Conservative global“
20
StarCapital
Drei Risikoausprägungen
Unsere diskretionären Multi Asset-FondsR
end
itee
rwa
rtu
ng
Aktienanteil/ Volatilität
Defensiv StarCapital Winbonds plus
Auflage: 2006
Aktien (max): 20%
Flexibel
StarCapital Long/Short
AllocatorAuflage: 2009Repositionierung 2019Aktien (neutral): 40%
OffensivStarCapital Strategy 1Auflage: 2008Aktien (neutral): 60%
21
StarCapital
Relevante Wettbewerber im Alternative Long/Short-Segment
Die bisherige Wertentwicklung stellt keine Prognose für die Zukunft dar. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne
Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode). Hinweise zu den Kosten entnehmen Sie bitte dem besonderen Hinweis auf der letzten Seite.
Quelle: Bloomberg per 30.09.2019
Long/Short
Global Equities
Long/Short
European Equities
Volumen (in EUR) Ca. 400 Mio. Ca. 500 Mio.
09/2019 -1,9% -7,2%
2018 -8,1% 4,4%
2017 7,8% 14,6%
2016 -3,1% 8,9%
2015 8,4% -8,0%
Volatilität (5 Jahre) 5,2 7,3
22
StarCapital
Unsere Grundausrichtung
NEU: StarCapital Long/Short Allocator – Basisportfolio
Einzeltitel &
max. 10%
Indexfonds
70%
Long Exposure
Short Index-
Futures
30%
Short Exposure
40%
Long Bias
Long Bias
Aktienexposure
BASISPORTFOLIO AKTIEN
23
StarCapital
Absolute Return Multi Asset-Ansatz
NEU: StarCapital Long/Short Allocator
Großes Gewinnpotenzial durch
Auswahl von günstigen
Qualitätsaktien
(Long: Einzeltitel)
Globaler Multi-Asset Ansatz mit Long Bias Top-Down und Bottom-Up Entscheidungsprozess Aktives Management Flexibel und antizyklisch Nachhaltige Value-Titel mit Bilanz- und Ertragsqualität
ZIEL: Absolute Return
Rendite: 5% p.a.
Vola: 5%
Schutz vor hohen Verlusten
durch kontrollierte
Absicherung auf Index-Basis
(Short: Indexfuture)
Profitieren von weiteren
Anlageklassen: Renten
(Long/Short Duration),
Edelmetalle
24
StarCapital
Seit 31. Mai 2019
Performance des L/S Allocators und der größten Wettbewerber
Die bisherige Wertentwicklung stellt keine Prognose für die Zukunft dar. Die angegebene Wertentwicklung des StarCapital Long/Short Allocator basiert auf dem Nettoinventarwert, bei
Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode). Hinweise zu den Kosten entnehmen Sie bitte dem besonderen
Hinweis auf der letzten Seite. Die angegebene Wertentwicklung der Wettbewerber basiert auf der Bruttowertentwicklung (BVI Methode) und berücksichtigt alle auf Fondsebene anfallenden Kosten
(z.B. die Verwaltungsvergütung) mit Ausnahme eines evtl. anfallenden Ausgabeaufschlags. Weitere Kosten können auf Kundenebene individuell anfallen (z.B. Depotgebühren, Provisionen und
andere Entgelte). Quelle: Datastream per 25.10.2019 (F-055-SCFK).
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
Jun. 19 Jul. 19 Aug. 19 Sep. 19 Okt. 19 Nov. 19
Star Capital Long/Short Allocator Long/Short Global Equities Long/Short European Equities 4,5%
-6,6%
-4,1%
7
Anhang
26
StarCapital
Wertentwicklung über die letzten fünf Jahre
StarCapital Long/Short Allocator
Sep.14 - Sep.15 Sep.15 - Sep.16 Sep.16 - Sep.17 Sep.17 - Sep.18 Sep.18 - Sep.19
— 9,2% -2,2% 10,3% 1,7% -2,2%
— 0,4% 2,9% 5,5% 0,2% 0,4%
Die bisherige Wertentwicklung stellt keine Prognose für die Zukunft dar. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne
Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode). Hinweise zu den Kosten entnehmen Sie bitte dem besonderen Hinweis auf der letzten Seite. Quelle:
Thomson Reuters Datastream, Morningstar per 30.09.2019 (F–2000 - SCJA).
90
100
110
120
130
140
StarCapital Long/Short Allocator (LU0425811519) Morningstar Peergroup (Mischfonds EUR flexibel - Global)
27
StarCapital
Anteilsklasse A – EUR I – EUR
WKN/ISIN A0RMX2/ LU0425811519 A2JBR8/ LU1744579308
Bloomberg Ticker STARPAE LX STACAIE LX
Verwaltungsvergütung 1,20% 0,70%
Lancierungsdatum 01.09.2009* 01.02.2018*
Ausgabeaufschlag Bis zu 3% 0%
Fondswährung EUR EUR
Mindesterstanlage keine keine
Ertragsverwendung ausschüttend ausschüttend
Vertriebszulassung in DE; LU AT; DE; LU
Zielfondsfähigkeit Ja, 10% Limit Ja, 10% Limit
Portfoliomanager StarCapital AG - Dr. Manfred Schlumberger & Simon Westendorf
Grunddaten
StarCapital Long/Short Allocator
Quelle: StarCapital per 7.10.2019 | *Repositionierung 2019
28
StarCapital
Chancen und Risiken
StarCapital Long/Short Allocator
RisikenChancen
• Der Anteilswert kann starken Schwankungen
unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des
Fonds fallen.
• Der Fonds kann in Schwellenländer und in
Rohstoffmärkte investieren. Diese gelten als
besonders risikoreich.
• Der Fonds investiert auch in Anleihen. Deren
Emittenten können zahlungsunfähig werden.
• Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- und
Bonitäts-änderungen negativ beeinflusst werden.
• Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann
mit erhöhtem Risiko verbunden sein
• Die breite Streuung und die Berücksichtigung zahlreicher
Anlageklassen reduzieren die Schwankungen des Fonds.
• Die flexible Steuerung der Anlagequoten und eine
bewertungs- und qualitätsorientierte Aktienselektion
steigern die Gewinnchancen.
• Die langjährige Erfahrung des Portfoliomanagers und
seines Teams wirken sich nachhaltig zugunsten einer
positiven Wertentwicklung des Fonds aus.
29
StarCapital
Wertentwicklung über die letzten fünf Jahre
StarCapital Winbonds plus A - EUR
Die bisherige Wertentwicklung stellt keine Prognose für die Zukunft dar. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne
Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode). Hinweise zu den Kosten entnehmen Sie bitte dem besonderen Hinweis auf der letzten Seite. Quelle:
Thomson Reuters Datastream, Morningstar per 30.09.2019 (F-2000 - SCJA).
Sep.14 - Sep.15 Sep.15 - Sep.16 Sep.16 - Sep.17 Sep.17 - Sep.18 Sep.18 - Sep.19
— -2,6% 9,2% 4,2% -2,4% 4,6%
— 0,7% 2,7% 3,0% -1,0% 1,2%
90
100
110
120
130
StarCapital Winbonds plus A (LU0256567925)
Morningstar Peergroup (Mischfonds EUR defensiv)
30
StarCapital
Quelle: StarCapital
Grunddaten
StarCapital Winbonds plus
Anteilsklasse A – EUR I – EUR R - EUR
WKN/ISIN A0J23B/LU0256567925 A0NBE1/LU0340592095 A1W2U8/LU0954219464
Bloomberg Ticker STARWIN LX STARWII LX STARWRE LX
Verwaltungsvergütung 0,90% 0,50% 1,20%
Lancierungsdatum 12.06.2006 07.04.2008 22.08.2013
Ausgabeaufschlag Bis zu 3% Bis zu 3% Bis zu 3%
Fondswährung EUR EUR EUR
Mindesterstanlage keine keine keine
Ertragsverwendung ausschüttend ausschüttend ausschüttend
Vertriebszulassung in AT; CH; DE; LU AT; CH; DE; LU AT; CH; DE; LU
Zielfondsfähigkeit Ja, 10% Limit Ja, 10% Limit Ja, 10% Limit
Fondsmanager StarCapital AG - Dr. Manfred Schlumberger
31
StarCapital
Chancen und Risiken
StarCapital Winbonds plus
RisikenChancen
• Der Anteilswert kann starken Schwankungen
unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des
Fonds fallen.
• Der Fonds kann in Schwellenländer und in
Rohstoffmärkte investieren. Diese gelten als
besonders risikoreich.
• Der Fonds investiert auch in Anleihen. Deren
Emittenten können zahlungsunfähig werden.
• Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- und
Bonitäts-änderungen negativ beeinflusst werden.
• Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann
mit erhöhtem Risiko verbunden sein
• Die breite Streuung und die Berücksichtigung zahlreicher
Anlageklassen reduzieren die Schwankungen des Fonds.
• Die flexible Steuerung der Anlagequoten und eine
bewertungs- und qualitätsorientierte Aktienselektion
steigern die Gewinnchancen.
• Die langjährige Erfahrung des Portfoliomanagers und
seines Teams wirken sich nachhaltig zugunsten einer
positiven Wertentwicklung des Fonds aus.
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StarCapital
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erlauben keine Prognose für die Zukunft.
Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Bei einem Anlagebetrag von 1.000 EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich
das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von bis zu 50 EUR (5%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das
Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern.
Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind der Verkaufsprospekt, das Verwaltungsreglement, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) sowie die Berichte des Fonds. Diese Dokumente sind
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