Inhaltsverzeichnis
Vorwort 13
Teil I Einleitung 19
Kapitel 1 Eine Reise um die Welt 21
1.1 Ein Blick auf die makroökonomischen Daten. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 231.2 Die Entstehung der Finanzkrise und ihre Folgen in der kurzen Frist . . . . . . . . . . . . . . . . 281.3 Die mittelfristige Perspektive. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311.4 Die langfristige Perspektive – wie wird sich das Produktivitätswachstum
in den Vereinigten Staaten entwickeln? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 321.5 Herausforderungen für die Wirtschaftspolitik . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 341.6 Die Bedeutung internationaler Koordination – makroökonomische Politik in Europa . . . 371.7 Wie es weitergeht . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
Kapitel 2 Eine Reise durch das Buch 49
2.1 Produktion und Wirtschaftswachstum – das BIP . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 502.2 Arbeitslosigkeit und Inflation – zwei weitere makroökonomische Variablen. . . . . . . . . . 602.3 Ein Fahrplan durch das Buch . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71
Teil II Die kurze Frist 83
Kapitel 3 Der Gütermarkt 85
3.1 Die Zusammensetzung des Bruttoinlandsproduktes (BIP). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 863.2 Die Güternachfrage. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 893.3 Die Bestimmung der Produktion im Gleichgewicht . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 933.4 Investition ist gleich der Ersparnis – ein alternativer Ansatz für das Gleichgewicht
auf dem Gütermarkt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1023.5 Ist die Regierung allmächtig? Eine Warnung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105
Kapitel 4 Geld- und Finanzmärkte 111
4.1 Die Geldnachfrage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1124.2 Die Bestimmung des Zinssatzes I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1174.3 Die Bestimmung des Zinssatzes II . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1264.4 Zwei alternative Ansätze zur Analyse des Gleichgewichts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134
Kapitel 5 Das IS-LM-Modell 143
5.1 Der Gütermarkt und die IS-Gleichung. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1445.2 Geld- und Finanzmärkte und die LM-Gleichung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1505.3 Das Zusammenspiel von IS- und LM-Gleichung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153
INHALTSVERZEICHNIS
8
5.4 Der kombinierte Einsatz von Geld- und Fiskalpolitik. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1595.5 Wie gut bildet das IS-LM-Modell die Fakten ab?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165
Teil III Die mittlere Frist 175
Kapitel 6 Der Arbeitsmarkt 177
6.1 Ein Überblick über den Arbeitsmarkt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1796.2 Die Entwicklung der Arbeitslosenquote . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1866.3 Wie Löhne bestimmt werden . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1906.4 Wie Preise festgesetzt werden . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1976.5 Die natürliche Arbeitslosenquote. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1996.6 Die weitere Vorgehensweise. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204
Kapitel 7 Das AS-AD-Modell 213
7.1 Das aggregierte Angebot . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2147.2 Die aggregierte Nachfrage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2187.3 Gleichgewicht in der kurzen und mittleren Frist . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2217.4 Expansive Geldpolitik im AS-AD-Modell . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2257.5 Restriktive Fiskalpolitik im AS-AD-Modell . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2317.6 Ölpreisschocks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2347.7 Schlussfolgerungen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 241
Kapitel 8 Die Phillipskurve 249
8.1 Inflation, erwartete Inflation und Arbeitslosigkeit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2518.2 Die Phillipskurve . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2538.3 Erweiterungen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2618.4 Fallbeispiel: Arbeitslosigkeit in Europa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267
Kapitel 9 Geldmengenwachstum, Inflation und Produktion 283
9.1 Produktion, Arbeitslosigkeit und Inflation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2849.2 Die Volkswirtschaft in der mittleren Frist . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2919.3 Dynamische Analyse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2939.4 Erwartungen, Glaubwürdigkeit und nominale Verträge . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2999.5 Fallbeispiel: Die Disinflation in den Vereinigten Staaten, 1979–1985. . . . . . . . . . . . . . . . 302
Teil IV Die lange Frist 309
Kapitel 10 Wachstum – stilisierte Fakten 311
10.1 Wie messen wir den Lebensstandard? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31310.2 Wachstum in den Industriestaaten seit 1950. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31810.3 Wachstum – eine breitere Perspektive. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32010.4 Die Grundlagen der Wachstumstheorie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 324
Kapitel 11 Produktion, Sparen und der Aufbau von Kapital 333
11.1 Die Wechselwirkung zwischen Produktion und Kapital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33411.2 Sparquote und Kapitalakkumulation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 338
9
Inhaltsverzeichnis
11.3 Ein Gefühl für die Größenordnungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34911.4 Physisches Kapital versus Humankapital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 354
Kapitel 12 Wachstum und technischer Fortschritt 363
12.1 Technischer Fortschritt und Wachstumsraten . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36412.2 Was bestimmt den technischen Fortschritt? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37312.3 Ein neuer Blick auf die Fakten des Wachstums . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 377
Kapitel 13 Technischer Fortschritt – die kurze, mittlere und lange Frist 389
13.1 Produktivität und Arbeitslosigkeit in der kurzen Frist . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39113.2 Produktivität und natürliche Arbeitslosenquote . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39513.3 Technischer Fortschritt und Verteilungseffekte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40313.4 Institutionelle Voraussetzungen für technischen Fortschritt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 407
Teil V Erwartungen 415
Kapitel 14 Erwartungen – die Grundlagen 417
14.1 Nominalzinsen vs. Realzinsen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41914.2 Diskontierter erwarteter Gegenwartswert . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42414.3 Nominalzinsen, Realzinsen und das IS-LM-Modell . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43014.4 Geldmengenwachstum, Inflation, Nominal- und Realzinsen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 431
Kapitel 15 Finanzmärkte und Erwartungen 443
15.1 Kurse und Renditen von Anleihen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44415.2 Kursbewegungen am Aktienmarkt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45415.3 Blasen, Launen und Aktienkurse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 460
Kapitel 16 Erwartungsbildung, Konsum und Investitionen 471
16.1 Erwartungen und Konsumnachfrage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47216.2 Investitionen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48216.3 Die Volatilität von Konsum und Investitionen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 491
Kapitel 17 Erwartungen, Wirtschaftsaktivität und Politik 499
17.1 Erwartungen und Nachfrage – eine Zusammenfassung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50017.2 Geldpolitik und die Rolle von Erwartungen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50517.3 Abbau des Budgetdefizits bei rationalen Erwartungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 510
Teil VI Die offene Volkswirtschaft 519
Kapitel 18 Offene Güter- und Finanzmärkte 521
18.1 Offene Gütermärkte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52318.2 Offene Finanzmärkte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53518.3 Schlussfolgerungen und Ausblick. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 546
INHALTSVERZEICHNIS
10
Kapitel 19 Der Gütermarkt in einer offenen Volkswirtschaft 553
19.1 Die IS-Funktion in der offenen Volkswirtschaft . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55419.2 Handelsbilanz und Produktion im Gleichgewicht . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55919.3 Ein Anstieg von in- und ausländischer Nachfrage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56019.4 Abwertungen, Handelsbilanz und Produktion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56719.5 Eine dynamische Analyse – die J-Kurve . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57419.6 Ersparnis, Investitionen und Leistungsbilanz . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 577
Kapitel 20 Produktion, Zinssatz und Wechselkurs 591
20.1 Das Gleichgewicht auf dem Gütermarkt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59220.2 Das Gleichgewicht auf den Finanzmärkten. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59420.3 Der Gütermarkt und die Finanzmärkte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59820.4 Wirtschaftspolitik in einer offenen Volkswirtschaft . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60120.5 Feste Wechselkurse. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 605
Kapitel 21 Unterschiedliche Wechselkursregime 619
21.1 Feste Wechselkurse – die Anpassung des realen Wechselkurses in der mittleren Frist. . . 62121.2 Wechselkurskrisen bei festen Wechselkursen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62821.3 Bewegungen der Wechselkurse bei flexiblen Kursen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63321.4 Die Wahl zwischen unterschiedlichen Wechselkursregimen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 637
Teil VII Pathologien 653
Kapitel 22 Die makroökonomische Analyse von Finanzkrisen 655
22.1 Finanzinstitute als Intermediäre in der Krise. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65622.2 Makroökonomische Analyse der Finanzkrise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66422.3 Die Weltfinanzkrise des Jahres 2008. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 668
Kapitel 23 Depression und Deflation 679
23.1 Disinflation, Deflation und Liquiditätsfalle. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68123.2 Die Weltwirtschaftskrise. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69023.3 Die Krise in Japan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 698
Kapitel 24 Hohe Inflation 713
24.1 Budgetdefizite und Geldschöpfung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71624.2 Inflation und reale Geldmenge. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71824.3 Defizite, Seignorage und Inflation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72124.4 Wie gehen Hyperinflationen zu Ende? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72724.5 Schlussfolgerungen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 730
11
Inhaltsverzeichnis
Teil VIII Zurück zur Politik 737
Kapitel 25 Sollten Politiker in ihrer Entscheidungsfreiheit beschränkt werden? 739
25.1 Unsicherheit und Politik . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74025.2 Erwartungen und Politik . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74525.3 Politökonomische Aspekte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 753
Kapitel 26 Die Geldpolitik – eine Zusammenfassung 767
26.1 Die optimale Inflationsrate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77026.2 Moderne Konzepte der Geldpolitik . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77726.3 Geldpolitik in der Praxis – die Strategie der EZB. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 788
Kapitel 27 Die Fiskalpolitik – eine Zusammenfassung 801
27.1 Die staatliche Budgetrestriktion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80427.2 Fünf Themen aus der Fiskalpolitik . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 813
Kapitel 28 Epilog – die Geschichte der Makroökonomie 827
28.1 Keynes und die Weltwirtschaftskrise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82828.2 Die neoklassische Synthese . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82928.3 Die Kritik der rationalen Erwartungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83328.4 Aktuelle Entwicklungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83728.5 Gemeinsame Überzeugungen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 840
Teil IX Anhänge 843
Einführung in die Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung 845
A.1 Die Verteilungsseite . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 846A.2 Die Verwendungsseite . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 849A.3 Einige warnende Hinweise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 852
Mathematische Grundlagen 853
B.1 Geometrische Reihen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 854B.2 Nützliche Approximationen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 855B.3 Funktionen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 859B.4 Logarithmische Skalen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 860
Ökonometrie – eine Einführung 863
C.1 Veränderungen des Konsums und des verfügbaren Einkommens . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 864C.2 Der Unterschied zwischen Korrelation und Kausalität . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 868
Glossar 871
Variablen im Buch 890
Register 893
Inhaltsverzeichnis
Vorwort 7
Teil I Einleitung
Kapitel 1 Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung (VGR) und Makroökonomische Daten 11
Kapitel 2 Mathematische Grundlagen und Einführung in die Ökonometrie 33
Teil II Die kurze Frist
Kapitel 3 Der Gütermarkt 67
Kapitel 4 Geld- und Finanzmärkte 89
Kapitel 5 Das IS-LM-Modell 107
Teil III Die mittlere Frist
Kapitel 6 Arbeitsmärkte, Lohn- und Preisbildung 135
Kapitel 7 Das AS-AD-Modell 151
Kapitel 8 Die Phillipskurve 177
Kapitel 9 Geldmengenwachstum, Inflation und Wirtschaftswachstum 199
Teil IV Die lange Frist
Kapitel 10 Langfristiges Wirtschaftswachstum aus empirischer Sicht 219
Kapitel 11 Produktion, Sparen und Kapitalstock 233
Kapitel 12 Wachstum und Technischer Fortschritt 253
Kapitel 13 Technischer Fortschritt und der Arbeitsmarkt 273
INHALTSVERZEICHNIS
6
Teil V Erwartungen
Kapitel 14 Erwartungen: Die Grundlagen 289
Kapitel 15 Finanzmärkte und Erwartungen 303
Kapitel 16 Erwartungsbildung, Konsum und Investitionen 315
Kapitel 17 Erwartungen, Wirtschaftsaktivität und Politik 329
Teil VI Die offene Volkswirtschaft
Kapitel 18 Offene Güter- und Finanzmärkte 343
Kapitel 19 Der Gütermarkt in einer offenen Volkswirtschaft 363
Kapitel 20 Produktion, Zinssatz und Wechselkurs 393
Kapitel 21 Unterschiedliche Wechselkursregimes 419
Teil VII Pathologien
Kapitel 22 Die makroökonomische Analyse von Finanzkrisen 441
Kapitel 23 Depression, Deflation und Arbeitslosigkeit 449
Kapitel 24 Hohe Inflation 465
Teil VIII Zurück zur Politik
Kapitel 25 Sollten Politiker in ihrer Entscheidungsfreiheit beschränkt werden? 479
Kapitel 26 Die Geldpolitik – eine Zusammenfassung 495
Kapitel 27 Die Fiskalpolitik – eine Zusammenfassung 513