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Neue Wege zu frischem Kapital
Hannes Meixner, Raiffeisen-Landesbank Steiermark AG
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Hohe Kreditlastigkeit
Traditionelle Unternehmensfinanzierung
• Hohe Abhängigkeit der Passivseite von Bankfinanzierungen
• Verwendung klassischer Kreditprodukte wie Investitionskredit und
Kontokorrentkredit, vereinzelt Leasing
• Diskussion um Sicherheiten
• KMU und Bank haben Spaß an dieser Finanzierungsform, weil einfach und
unkompliziert
Unternehmensbilanz
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Die Eingriffe ins traditionelle Geschäftsmodell
Gesamtbanksteuerung
Wann sind Banken insolvenzgefährdet? Die gesetzlichen Maßnahmen
Zu geringes Eigenkapital
Zu geringe kurzfristige Liquidität
Zu aggressives Finanzprofil
Erhöhung der EK Quote
LCR = 𝐵𝑒𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑 𝑎𝑛 𝑒𝑟𝑠𝑡𝑘𝑙𝑎𝑠𝑠𝑖𝑔𝑒𝑛 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑛 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
𝑁𝑒𝑡𝑡𝑜𝑎𝑏𝑓𝑙ü𝑠𝑠𝑒 𝑖𝑛 𝑑𝑒𝑛 𝑛ä𝑐ℎ𝑠𝑡𝑒𝑛 30 𝑇𝑎𝑔𝑒𝑛≥
100%
NSFR =𝑉𝑒𝑟𝑓ü𝑔𝑏𝑎𝑟𝑒𝑟 𝐵𝑒𝑡𝑟𝑎𝑔 𝑠𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑒𝑟 𝑅𝑒𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑧𝑖𝑒𝑟𝑢𝑛𝑔
𝐸𝑟𝑓𝑜𝑟𝑑𝑒𝑟𝑙𝑖𝑐ℎ𝑒𝑟 𝐵𝑒𝑡𝑟𝑎𝑔 𝑠𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑒𝑟 𝑅𝑒𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑧𝑖𝑒𝑟𝑢𝑛𝑔> 100%
Weniger Risiko, weniger Fristentransformation, höheres
Kostenbewusstsein
Bankbilanz
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HETA im Fokus
Bankenabwicklung in Österreich
Quelle: Bloomberg, RLB Steiermark
Entwicklungen der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftigen Entwicklungen zu.
Ö vs. D 5BP
Ö vs. D 35BP
HETA Moratorium vom 1.3.2015
Bei EUR 23 Mrd. Refinanzierungen in 2015 und EUR 30 Mrd. 2016 mit einer
durchschnittl. LZ v. 10 Y Anstieg der Refinanzierungskosten um rd. EUR 1,5
Mrd.
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Zielsetzung für KMU
Die Auswirkungen auf Unternehmen
Nützen der Drehschrauben Bonität, Laufzeit und Besicherung bzw. Verwendung
von Spezialfinanzierungen
Gute Bonität
Kurze Laufzeit
Besicherung
Schwache Bonität
Lange Laufzeit
Blanko
Kreditaufschlag
ALT
NEU
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Exkurs: Kalkulation in Banken
Die Auswirkungen auf Unternehmen
Nützen der Drehschrauben Bonität, Laufzeit und Besicherung bzw. Verwendung
von Spezialfinanzierungen
Der Einstandspreis Liquiditätskosten
Das Ausfallsrisiko Ratingabhängige Risikokosten
Die Mindesteigenkapitalquote (Ratingabhängige) EK-Kosten
Der Abwicklungsaufwand Sach-, Personal- u. Sonstige Kosten
Die Hauptkostenfaktoren
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Sicherheiten
Die Auswirkungen auf Unternehmen
Hypothekarische Sicherheit bringt rd. 50 BP an niedrigeren Finanzierungskosten
Quelle: Bloomberg, RLB Steiermark
Entwicklungen der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftigen Entwicklungen zu.
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Alternative Kreditquellen werden attraktiver
Die Auswirkungen auf Unternehmen
EIB Förderkredite
Aktive Nachfrage nach Förderprodukten
rechtliche
Rahmenbedingungen
EU, Bund, Land
Förderungsprogramme
und
Förderungsrichtlinien
Spruchpraxis
Die EIB stellt Darlehen für ausgewählte Banken und
Finanzinstitute bereit, die daraus Finanzierungen an die
Endkreditnehmer vergeben:
• Kleine und mittlere Unternehmen
• Midcap-Unternehmen
• Großunternehmen
• Gebietskörperschaften
• Staatliche Stellen
• Öffentliche Einrichtungen
Die Darlehen über zwischengeschaltete Banken müssen
mindestens einem der übergeordneten Finanzierungsziele
der EIB dienen:
• Steigerung des Wachstums- und
Beschäftigungspotenzials – einschließlich der
Unterstützung von KMU und Midcap-Unternehmen
• Wirtschaftlicher und sozialer Zusammenhalt – durch
Bekämpfung wirtschaftlicher und sozialer
Ungleichgewichte, Aufbau einer wissensbasierten
Wirtschaft, Förderung von Kompetenz und Innovation
sowie eine stärkere Vernetzung der regionalen und
nationalen Verkehrsinfrastruktur
• Ökologische Nachhaltigkeit – einschließlich der
Förderung einer wettbewerbsfähigen und sicheren
Energieversorgung
• Klimaverträgliches Wachstum
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Die Nachfrage nach Factoring wächst
Die Auswirkungen auf Unternehmen
+67% Anstieg in 3 Jahren
(2013-2015)
Gesamtmarkt Österreich
beträgt 18 Mrd. EUR
Das Factoring-volumen
hat sich in den letzten 10
Jahren mehr als
vervierfacht (+427%)
Zuwächse insbesondere
bei großen Unternehmen
+67%Factoringvolumen Österreich 2005-2015 in Mio EUR
Factoring wächst in Österreich unter allen Finanzierungsformen prozentuell am
stärksten
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Struktur
Factoring
Factoring hat besonders große Vorteile bei Saisongeschäft,
Expansionsfinanzierungen u. hohen Forderungsbestand
Unternehmen
(Kunde)
Waren /
Dienstleistungen
Factoring
Gesellschaft
Verkauf von Forderungen
sofortige Liquidität
(80%)
&
Zahlung des Restbetrages
*)
(20%)
Abnehmer
(Debitoren)
Forderungseingänge
Forderungen
*) Der Restbetrag (20%) dient für etwaige Abzüge der Abnehmer (Mengenrabatt, Skonto, Boni, etc.).
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Die Vorteile für KMU
Factoring
Sofortige Liquidität
- Sofortige Liquidität bei Fakturierung
- Flexible Finanzierung (passt sich den Umsätzen an)
- Ausnützen von Einkaufsvorteilen
- Möglichkeit zur Gewährung längerer Zahlungsziele im Vertrieb
Mehr Sicherheit
- Risikoübernahme (Risiko des Ausfalls eines Abnehmers)
- Konzentration auf Kern- und Kundengeschäft
- Liquidität auch in schlechten Zeiten
- Höherer Sicherheitenansatz der Forderung
Verbessertes Bilanzbild
- Bessere Kennzahlen durch Bilanzsummenverkürzung
- Verbesserung des Ratings (Basel III)
- Bessere Konditionen bei anderen Fremdkapitalgebern (Lieferanten)
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Konservative Liquiditätssteuerung: Strat. Liquidität
Die Auswirkungen auf Unternehmen
WP Depot auf der Aktivseite als eiserne Liquiditätsreserve
Typische Zielsetzungen:
• Strategische Liquidität
• Kapitalerhalt und
Erzielung einer
Nettorendite
• individualisiertes Ertrags-
/Risikoprofil
Lfr. Portfolio
Typische Zielsetzungen:
• Liquiditätsreserve
• Nutzung von kfr.
Investitionsgelegen-heiten
Kfr. Portfolio
Portfolio 3 (𝜇3, 𝜎3)
Portfolio 2 (𝜇2, 𝜎2)
Portfolio 1 (𝜇1, 𝜎1)
𝐶𝑃𝐼
∆3
∆2
∆1
Rendite 𝜇𝑖Risiko 𝜎𝑖Inflation 𝐶𝑃𝐼
Volumen
Strategisches
Liquiditäts-
portfolio
Duration
reduziertes
Portfolio
Cashäquivalente
max (∆3- (∆1 + ∆2)
Portfoliozusammenstellung
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Kapitalmarktfinanzierungen
Die Auswirkungen auf Unternehmen
Umsetzungswahrscheinlichkeit nimmt stark ab. Für EK-Finanzierungen werden
Alternativen benötigt
Schuldscheindarlehen
Anleihe
IPO
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Merkmale
Schuldscheindarlehen
SSD ist ein Kredit und kein Wertpapier
Ein Schuldschein ist ein Darlehensvertrag nach deutschem Recht, der zwischen der
Darlehensnehmerin und den Darlehensgebern geschlossen wird. Ein Schuldschein ist im
wesentlichen ein bilateraler Kredit, der ähnlich wie eine Anleihe vermarktet und platziert wird.
Der originäre Darlehensgeber platziert den Schuldschein mit Hilfe von Abtretungszertifikaten bei
den jeweiligen Investoren
Ein Schuldschein ist kein Wertpapier, sondern eine Urkunde über die Existenz des Darlehens.
Eine Börsenotierung ist deshalb nicht möglich
Der Schuldscheinvertrag unterliegt üblicherweise deutschem Recht. Für österreichische
Emittenten kann auch österreichisches Recht vereinbart werden.
Covenants: Pari Passu, Negative Pledge, Cross default, Change of Control; teilweise Financial
Covenants (default oder margin step-up)
Laufzeiten von 3-10 Jahren sind möglich; für Kommunen und Versorger auch > 10 Jahre in Form
einer Namensschuldverschreibung
Übliche Emissionsvolumina liegen zwischen EUR 30 Mio. und EUR 500 Mio.
Es werden meist mehrere Laufzeittranchen sowohl mit fixem als auch mit variablem Kupon
angeboten.
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Eigenschaften und Vorteile
Schuldscheindarlehen
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Abgrenzung zw. SSD und Anleihen
Anleihen
Anleihen machen Sinn bei größeren FU
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Crowdfunding
1. Rechtliche Grundlagen
BG über Alternative Finanzierungsformen (AltFG)
Regulatorische Schranken
Rechtsgrundlage
BWG: Konzessionspflicht Einlagengeschäft
Anwendbarkeit
NEIN (wg. Verlustbeteiligung)
KMG: Prospektpflicht Differenzierte Betrachtung
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1. Rechtliche Grundlagen
Prospektpflicht
Gelockerte Anforderungen an die Prospektpflicht nach KMG
Grundnorm § 3 KMG: Ausnahmen von der Prospektpflicht
• bis zu Gesamtvolumen von 250.000 EUR (12 Monate) oder
• an weniger als 150 Personen gerichtet oder
• Mindeststückelung von 100.000 EUR
Lex specialis § 3 (2) AltFG neu
• CF Projekte prospektfrei bis zu Gesamtwert von EUR 5 Mio.
• Emissionsvolumen von EUR 1,5 Mio. bis EUR 5 Mio.: vereinfachter Prospekt (Veranlagung, Emittent,
Depotbank)
• Investitionen von Gesamtwert von EUR 100.000 bis EUR 1,5 Mio. nur Informationsblatt (Emittentin,
Finanzierungsinstrument, klare Risikohinweise, Werbeanzeigen)
• Bei Nichterhalt dieser Informationen bei Geschäftsabschluss Rücktrittsrecht des Anlegers binnen 2
Wochen!
Crowdfunding
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1. Rechtliche Grundlagen
BG über Alternative Finanzierungsformen (AltFG)
Anlegerschutz - Einzelanlagebeschränkung
bedingt Risikostreuung
AltFG - Anlegerschutz
• Grundsatz:
• Investitionsgrenze pro Investor pro Projekt: € 5.000 p.a.
• Bonitätsabhängig höhere Investitionen möglich:
• Investitionen pro Investor pro Projekt: > € 5.000 p.a., wenn Investor ein Monatsnettoeinkommen von > €
2.500:
• Veranlagung des 2fachen Monatsnettoeinkommens oder
• 10 % des Finanzvermögens
• Konzession:
• Betrieb von Crowdfunding Plattformen künftig nur mit Konzession der FMA oder mit Gewerbeberechtigung
für Vermögensberater, Unternehmensberater oder Wertpapierdienstleister
Crowdfunding
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2. Arten von Crowdfunding – Modelle
Donation based CF Reward based CF Lending based CF Equity based CF
• Spender erhalten keine
Gegenleistung
• materieller Gegenwert der
Unterstützung geringer als
die Einzahlung des
Investors
• Geldgeber erhalten eine
symbolisch-ideelle
Gegenleistung
• Investoren verleihen Geld
über Plattform-betreiber
• Rückfluss: Verzinsung
innerhalb einer definierten
Laufzeit
• Vereinbarung des
Zinssatzes nach Angebot
und Nachfrage
• in Österreich als
„Einlagengeschäft“ Banken
vorbehalten
• Beteiligungs-finanzierung
für Start-ups
• Investoren (Private,
öffentliche Insti-tutionen)
erwerben
Unternehmensanteile
• Beteiligung als
Miteigentümer am
Gewinn/Verlust
• Investments (ab € 100,-)
• Einlage als max.
Verlustrisiko
Plattform:
• www.respekt.net
Plattform:
• www.kickstarter.com
• www.indiegogo.com
• www.viele-schaffen-
mehr.com
keine bestehenden Plattformen
in Ö
Plattform:
• www.conda.at
• www.1000x1000.at
• www.greenrocket.at
• www.crowdfunding.at
geringe praktische Relevanz
für KMU
geringe praktische Relevanz
für KMUkeine Relevanz
Umsetzungs-möglichkeit für
KMU
Crowdfunding
Alternative: M&A Prozess – Einstieg von Private Equity Geber
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Disclaimer
Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!
Dieses Dokument dient ausschließlich Informationszwecken. Die enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basierenauf dem Wissensstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung, für dessen Aktualität, Richtigkeit undVollständigkeit keine Haftung übernommen wird. Aus der Wertentwicklung in der Vergangenheit kann nicht auf zukünftigeErträge geschlossen werden.Die vorstehenden Angaben sind allgemeiner Natur und stellen nicht eine nach WAG oder anderen einschlägigenBestimmungen erforderliche individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung dar. Sie sind keine Empfehlung undAufforderung zum Erwerb der dargestellten Finanzinstrumente und ersetzen zu keinem Zeitpunkt eine Anlageberatung undRisikoaufklärung durch einen Kundenbetreuer. Die Weitergabe und Vervielfältigung von Informationen und Daten,insbesondere die Verwendung von Texten, Textteilen und Bildmaterial bedarf der vorherigen schriftlichen Zustimmung derLandes-Hypothekenbank Steiermark AG/Raiffeisen-Landesbank Steiermark AG.Marketingmitteilung der Landes-Hypothekenbank Steiermark AG/ Raiffeisen-Landesbank Steiermark AG.
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Contact
Raiffeisen-Landesbank Steiermark AG
Raiffeisenplatz 1
8074 Raaba-Grambach
Tel. +43 316 8036-2610
Email: [email protected]
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