20.06.2012
Ganzheitliche Finanzierung von Wachstumsfeldern – Beispiel EE in Deutschland und Frankreich
Willkommen bei der SaarLB
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 2
Kraftwerkspark Saarland
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 3
Kraftwerk Ensdorf / Kühlturm des Kraftwerks Bexbach
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 4
Kraftwerk Römerbrücke / Blockheizkraftwerke der VVS
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 5
Das neue Heizkraftwerk Süd
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 6
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 7
Entwicklung der Windenergieanlagen 2002 – 2012
E 44 500 KW Nennleistung50 m Nabenhöhe44 m Rotordurchmesser
E 1013050 KW Nennleistung135 m Nabenhöhe101 m Rotordurchmesser
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 8
SaarLB
Exposure Energie € 1,8 Mrd.
Davon Projekte erneuerbare Energie € 1,4 Mrd.
25 % Deutschland75 % Frankreich
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 9
Strukturierung 1. Windpark
Jahr 2001Rheinland Pfalz Juwi (Wiwi)Nennleistung: 4 MW Investitionsvolumen: € 5,8 Mio.
Strukturierung 1. Solarpark
Jahr 2007Saarland Solarkraftwerk MerzigFreifläche: 3.000 kWpInvestitionsvolumen: € 13,4 Mio.
Aktuellster Windpark
Rheinland-Pfalz Juwi Nennleistung: 18 MWInvestitionsvolumen: € 33,5 Mio.Enercon E 82
Aktuellster Solarpark
Saarland Solarpark Linslerhof Freifläche: 10400 kWpInvestitionsvolumen: € 15 Mio.
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 10
1. Windpark in Frankreich
Jahr 2007Bretagne Enercon E 70Nennleistung: 12 MW Investitionsvolumen: € 17,5 Mio
1. Solarpark in Frankreich
Jahr 2010Champagne-ArdenneFreifläche: 585 kWpInvestitionsvolumen: € 3 Mio
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 11
Energiewende
Beschäftigungsmotor
Kostentreiber
= verlässliche Rahmenbedingungen
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 12
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 13
Neue Stromautobahnen bis 2022
Quelle: SZ vom 31.05.2012
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 14
Energiemix Frankreich
Quelle: Atlante & Cie, unter: http://www.atlante.fr/la-production-delectricite-en-france-et-dans-le-monde/
1 TWh = 1 Mrd. kWh
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 15
Energiemix - Deutschland 2001 – 2011 - 2020
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 16
Projektfinanzierung
Warum Projektfinanzierungen?
Projektfinanzierung = gesonderte Eigen-/Fremdfinanzierung einer Investition, die eigenständige und abgrenzbare Cashflows generiert, i.d.R. in einer eigenen(Zweck-) Gesellschaft
INV
ES
TIT
ION
Kumulierte projektbezogene Cashflows nach
Steuern
Laufzeit / Jahre
Projekt-Cashflows im Mittelpunkt der Finanzierung
Anteil „sicherer“ Cashflows über Laufzeit = Anteil max. Fremdfinanzierung (0-100%)
Typisch für Investitionen mit langen Laufzeiten im Bereich der (öffentlichen) Versorgung und Infrastruktur Energie, Netze, Straßenbau, PPPs
Cashflows gering im Vergleich zur Investition hoher Hebel („Leverage“)
1 5 10 15
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 17
Projektfinanzierung
Projektfinanzierungen aus Bankensicht
Anteil „sicherer“ Cashflows über Investitionslaufzeit ?
INV
ES
T Projekt-bezogene Cashflows
nach Steuern
1 5 10 15
Sicher
maximales Fremdkapital
FK
INV
ES
T
1 5 10 15
FKSicher
INV
ES
T
1 5 10 15
FKSicher
Sicherheitsabschlag
Cashflows nur begrenzt gesichert limitiertes Potential für Fremdfinanzierung, typisch z.B. für Unternehmensfinanzierungen ohne Drittverwendung
Abnehmender Anteil „sicherer“Cashflows, z.B. bei Objekt-finanzierungen (Immobilien / Schiffe)
Weitgehend konstante, niedrige Unsicherheit über Laufzeit hohes Fremdkapitalpotential, typische Projektfinanzierung
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 18
erforderliches Eigenkapital = Investitionskosten – Fremdkapitalanteil
Projektfinanzierung
Tragfähigkeitsanalyse für die Projektfinanzierung
1. Kernfrage: Kann das Projekt realisiert werden?
Genehmigungen (Bau- und Betriebsgenehmigung)
Verträge: Pachtverträge, Lieferverträge, Wartungsverträge, Versicherung
Erfahrung und Bonität der beteiligten Partner (Lieferanten, Sponsoren, Generalunternehmer)
Eigenkapital
2. Kernfrage: Finanzierungspotential Höhe, Laufzeit, Unsicherheit Cashflows ?
Erträge: Preis- und Mengenkomponente, Volatilität
Kosten: Höhe, Anteil fixer/variabler Kosten
Steuern, Abgaben etc.
Ersatzinvestitionen?
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 19
Projektfinanzierung
Einschätzung der Projektfinanzierung
Projektfinanzierung typischerweise ohne Haftungsdurchgriff auf Investoren („non recourse“) kein Einfluss auf andere Investitionen und Aktivitäten eines Unternehmens / Investors
Reduktion der Komplexität für Bank und Investor dank Konzentration auf nur 1 abgegrenztes Projekt
Hohe Transparenz (bei vielen Projekten)
Nahezu konstantes Risikoprofil im Zeitablauf gemessen an der Laufzeit günstige (Re-)Finanzierung
Überwindung von Größenbegrenzungen (Portfolio-Aufbau)
SCHWÄCHENSTÄRKEN
Hohe Anforderungen an Partner bei der initialen Strukturierung der Finanzierung (Vertragsbeziehungen, Genehmigungen)
Einmalkosten (Fixkosten) höher als bei normaler Unternehmensfinanzierung Mindestgröße erforderlich
Nicht geeignet bei im Zeitablauf volatilem Risikoprofil (z.B. schwankende Erdölpreise) und sich verändernden Laufzeiten
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 20
Kauf-/Entwicklungsvertrag
errichtet
BAU
Kreditvertrag
Finanzierung von Erneuerbare Energien- Projekten
Projekt-Gesellschaft
Versicherung
Kreditinstitut
Projektierer Stromabnehmer / Netzbetreiber
General-unternehmer
Betriebsführung
Anlagen-hersteller
WartungGenehmigungs-behörden
Anlieger / Dritte Weitere Zulieferer
FINANZIERUNG
beantragt
Initiator/Sponsor
Beteiligte einer Projektfinanzierung
GENEHMIGUNG BETRIEB
liefert
Eigenkapital Fremdkapital
beauftragt
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 21
Finanzierung von Erneuerbare Energien- Projekten
Windprojekte versus Solarprojekte aus Risikosicht (BRD)
9,51 ct/kWh fix für bis zu 20 Jahre, danach Marktpreis (6-10 ct/kWh?), seit 2009 recht stabiler Tarif
1700-2500+ Benutzungsstunden p.a. Schwankung Winderträge 1 Jahr bis
30%, 10 Jahre 10-15% hoch, hohe Komplexität/ Un-
sicherheit der Windschätzung (Überschätzung), Abschaltung!
mittel, ausgereifte Technik, hohe Bedeutung Wartung / techn. Betriebsführung Verfügbarkeit zwischen 90% und 99%
Ca. 20-30% der Erlöse, fix + variabel 25 Jahre (> Tarifzusage nach EEG) bei
guter Wartung € 1,1-1,6 Mio/MW, 12-30% EK je nach
Standort, Technik und Preis Falsche initiale Ertragsschätzung
Standort (i.V. zum Kaufpreis)
Solarprojekte (Freifläche)Windprojekte bis 30.6. noch 17,5 ct/kWh, danach
13,5 ct/kWh, je 20 Jahre, > 10-20% Degression p.a. seit 2008, unsicher
900-1100 Benutzungsstunden p.a. Schwankung 1 Jahr bis max. 7%,
dauerhaft bei ca. 5% Gering, Einstrahlungsdaten i.d.R. gut
dokumentiert, Störeffekte sind zu beachten (Verschmutzung)
Mittel, geringes Risiko im Betrieb, aber größere Unterschiede bei gelieferter Leistung in MW und Degradation
10-20% der Erlöse (max), i.W. fix Technisch > 25 Jahre, wirtschaftlich
zum Marktpreis? € 1,2-1,8 Mio/MW (2012), 10-25%
EK je nach Standort und Käufer Preisdegression, falsche initiale
Ertragsschätzung (Technik)
Aspekt Tarifhöhe/-
dauer
Produktion Ertrags-
schwankung Standortrisiko
Technische Risiken
Betriebskosten Laufzeit
Anlagen Invest und
Leverage Kernrisiko
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 22
Finanzierung von Erneuerbare Energien- Projekten
Leistung 6.665 MW, Zubau 1030 MW (Quelle: WWEA, 2011), sehr heterogene Verteilung der Parks in Frankreich, „Grenelle 2“-Ziel 19.000 MW bis 2020, entspricht ca. 1,2 GW / 500 WEA p.a. großes Marktpotential
Komplexer Genehmigungsprozess für Bau- und Betriebs-genehmigung als zentrale Hürde, seit 2010 „ICPE“-Statusvon WEA, min 5 WEA/Standort
lange Entwicklungszeiten (>3-5 Jahre), hohes Einspruchsrisiko (40%), lange Gerichtsverfahren (4-12 Jahre) Entwicklerrisiko
Auskömmlicher Tarif mit 8,4 ct/kWh zzgl. Inflationsausgleich, unabhängig vom Netzanschluss
Netzanschlussverfahren über jeweiligen Netzbetreiber (i.d.R. ERDF oder RTE), grob analog Deutschland, bisweilen zäh
i.W. vergleichbare technische & wirtschaftliche Risiken für Bau-und Betrieb, höhere Steuern (KöSt, „IFER“ 7 T€/MW)
Leicht gemildertes Standortrisiko w/ Windmessungen
Spezifika von (Onshore-) Windprojekten in Frankreich
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 23
Finanzierung von Erneuerbare Energien- Projekten
Spezifika Photovoltaikprojekte in Frankreichhochattraktive Einstrahlungswerte vor allem in Südfrank-reich, Aufstellungspotential > 20.000 MW, Aufstellungen 31.12.2011: 2.480 MW am Netz, davon 3/4 in 2011
Aufstellungsziel gemäß neuestem Tarifdekret (2011) max. 500 MW p.a. mit Ausbaugesamtziel 5,5 GW bis 2020, bei Bevorzugung dachintegrierter Kleinanlagen < 100 kWp
Genehmigungsprozess für Bau- und Betriebsgenehmigung bis 2011 relativ formlos, ebenso Netzanschluss, aufgrund Vielzahl Anträge ab 2009 problematische Reaktionszeiten
Tarifgetriebene Marktentwicklung mit extremer Berg- und Talfahrt 2009: 60 ct/kWh mit Antragsflut (3,5 GW) bei kreativer Auslegung
von „Dachintegration 2010: 1. Kürzung, 42 ct/kWh, leichter Rückgang
per März 2011: 12 ct/kWh, radikale Einschränkung Projekte
Aktuell: hohe Unsicherheit bzgl. neuer Projekte 2013 ff., Einstrah-lungswerte und gesunkene Marktpreise machen Großprojekte auch bei 12 ct/kWh z.T. „rechenbar“
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 24
Finanzierungsansatz der SaarLB
Strukturierung von EE-Projekten bei SaarLB
Laufzeiten von 15 - 16 Jahren (max. 17 Jahre) bei Wind-/PV-Projekten
inklusive Bauphasenfinanzierung sowie Vorfinanzierung Mehrwertsteuer, maximale Einbindung Refinanzierungsprogramme (KfW und EIB)
etablierte Technik und Hersteller, erfahrener GU, stabile Projektverträge , mindestens 2 unabhängige Ertragsgutachten bewährter Anbieter
Prüfung aller relevanten Bau-/Betriebs- und Tarifgenehmigungen im jeweiligen Markt, branchenübliches umfassendes Sicherheitenpaket (dt. und frz. Recht)
tragfähigkeitsorientierte Strukturierung jeder Einzelfinanzierung auf Basis einer Schuldendienstdeckungsquote („DSCR“, abgeleitet aus Cashflow-Modell und Projektfinanzierungs-Rating)
individuelle Ermittlung von Eigenkapitalquote, maximaler Laufzeit und Margen
solide Erfahrung aus > 100 Projekten im Inland und Frankreich
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Finanzierungsansatz der SaarLB
PRODUKTE & DIENSTLEISTUNGEN
Strukturierung / Arrangierung von Projekt-finanzierungen aus einer Hand, Beratung zu Financial Modelling und Eigenkapitalstruktur
Speziell im Frankreichgeschäft: Nutzung der vorhandenen Sprach- und Landes-kenntnisse, juristischen Expertise und Netzwerke
Zentrale Bearbeitung aller Projekte im Kom-petenzzentrum in Saarbrücken mit 10 zwei-sprachigen Mitarbeitern (Markt), unterstützt durch frz. Juristen
Integration von ZWM- und Anlageprodukten, Zahlungsverkehr
Kurzportrait: SaarLB OE Projektfinanzierung
Mittelständisch geprägte Projektierer, Investoren und Hersteller i.W. aus dem Bereich Erneuerbare Energien (Windkraft, PV, Biomasse/-gas)
Investitionsvolumina € 5 Mio. bis € 35 Mio.
ZIELKUNDENSEGMENT MARKTGEBIETE
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 26
Referenzenaus über 100 Wind- und Solarprojekten in Frankreich und Deutschland
ABO-Wind
AKUO Energy
Boreas
DIF
DIFKO
Electrawinds
Enercon
Energiequelle
Enertrag
Eurocape
FarWind Energy
HSE
juwi
Leonidas Associates
NGE Energie
S.A.G.
Valorem
Veolia / Eolfi
wpd
8KU …
Projekte der SaarLB
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 27
SaarLB Projektfinanzierungen Windparks Frankreich nach Standorten
KorsikaWKA x 1
Champagne/ArdennesWKA x 6
Pays de la LoireWKA x 4
PACAWKA x 1
Poitou-CharentesWKA x 2
Lothringen WKA x 8
Bourgogne WKA x 1
Haute NormandieWKA x 1
Auvergne WKA x 2
Basse NormandieWKA x 1
Bretagne WKA x 8
Centre WKA x 3
Limousin WKA x 2
Nord Pas de CalaisWKA x 7
Picardie WKA x 11
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 28
SaarLB Projektfinanzierungen Solarparks Frankreich nach Standorten
KorsikaPV x 4
Champagne/ArdennesPV x 4
Pays de la LoirePV x 1
PACAPV x 5
Poitou-CharentesPV x 2
LothringenPV x 1
Languedoc RoussillonMidi PyrénéesPV x 15
AquitainePV x 8
BourgognePV x 1
Haute NormandiePV x 1
ElsassPV x 2
AuvergnePV x 2
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 29
SaarLB Projektfinanzierungen Solarparks Deutschland nach Standorten
SaarlandPV x 3
Baden-WürttembergPV x 2
Hessen WPA x 4
Niedesachsen WPA x 1
NRW WPA x 2
Rheinland Pfalz WPA x 14
Saarland WPA x 8
Sachsen Anhalt WPA x 2
Türingen WPA x 1
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 30
Energiemix – Deutschland Saarland - Rheinland-Pfalz Stand 2009
Nettostromerzeugung = die um ihren Eigen-
verbrauch verminderte Bruttostromerzeugung
Bruttostromerzeugung einer Erzeugungsanlage
Quelle: Umwelt Bundesamt, unter: http://www.umweltbundesamt.de/energie/politik.htm
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 31
Installierte Elektrische Leistung in MW Saarland 2010
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 32
Windpotenzial Saarland
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 33
WEA-Bestand Saarland
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 34
SaarLB Projektfinanzierungen Solar- und Windparks Saarland nach Standorten
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 35
Chancen der Energiewende im Saarland
Die Energiewende im Saarland bietet Chancen für Kommunen und Bürger
Nachhaltige Positionierung und aktiver Beitrag zur Umsetzung der Energiewende im Saarland
Schaffung der Vorausset-zungen zur Steigerung der regionalen Wertschöpfung sowie Gewinnung neuer Arbeitsplätze bei Ausbau Erneuerbarer Energien
Erfolgspartizipation der Kommune durch Pacht- und Gewerbesteuereinnahmen ggfs. auch Rendite aus Projektbeteiligungen
Bürger
Ausbau eines nachhaltig sauberen Lebensraums im Saarland
Möglichkeit eines persönlichen Beitrags zur Umsetzung der Energie-wende
Möglichkeit der Teilhabe am finanziellen Erfolg durch Beteiligung an Projekten der Erneuer-baren Energien im Saarland
Chancen der Energie-
wende
Kommunen
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 36
Hintergrund und Angebotsformen der Bürgerbeteiligung
Die Bürgerbeteiligung ermöglicht eine Mitwirkung der Bevölkerung an der Energiewende im Saarland – zwei denkbare Varianten
Hintergrund BürgerbeteiligungFörderung des regionalen Ausbaus Erneuerbarer Energien durch gezielte Beteiligung der Bürger
Partizipation an der Rendite regionaler Windparkvorhaben
Unterstützung der regionalen Wirtschaft durch Erhöhung der Wertschöpfung
Steigerung Akzeptanz für geplante Windparkvorhaben in der Bevölkerung
Angebot – Klimasparbrief
Sparbrief mit Investitionszusage in Erneuerbare Energien
Einfache Möglichkeit der Geldanlage für jedermann
Feste Verzinsung und Sicherheit eines Sparkassensparbriefs
1
Angebot – Direkte Beteiligung
Direkte unternehmerische Beteiligung (Anteilserwerb) an der Projektgesellschaft
Geldanlage für erfahrene Anleger
Direkte Partizipation am unter-nehmerischen Erfolg bei Akzeptanz des entsprechenden Risikos
2
Sparbrief
Anteil
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 37
Klimasparbrief als Bürgerbeteiligungsmodell
Klimasparbrief als Instrument zur Bürgerbeteiligung
Maximale Sicherheit der investierten Mittel –vollständige Einlagengarantie der Sparkassen
Marktgerechte , attraktive Vergütung des Sparbriefs
Leicht verständliches Produkt für die Anleger ohne steuerliche Sonderrisiken, unproblema-tische Ausgabe der Sparbriefe durch die regionale Sparkasse als Partner
Gesicherte Mittelverwendung ausschließlich für das konkrete EE-Projekt
Projektfinanzierungsrisiko trägt ausschließlich SaarLB (und Sparkassen bei Beteiligung auch an Projektfinanzierung)
Möglichkeit zur projektindividuellen Zusatzvergütung, finanziert durch Investoren / Sponsoren
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 38
Fremd-kapital
Tranchen A B C
Zinsen /Rückzahlung im
Jahr x
Regionales Projekt (Wind / Solar)
Bürger
Eigenkapitalinvestor (EVUs, Kommunen, private Sponsoren)
Sparkasse SaarLBKlima-
sparbrief
Weiter-leitung
Projekt-
finanzierung
(“Tranche C“)
Zinsen / Rückzahlung
Zusatzvergütung & sonst. Vorteile
Risikofreie Beteiligung der Bürger über
Sparkasse per Klimaschutzbrief, ggf.
Bonusverzinsung über Investor / lokales EVU
SaarLB übernimmt ggü. Projektgesellschaft
Projektfinanzierungsrisiko; Klimaschutz-
Mittel werden als Tranche C eingesetzt
Klimasparbrief als Bürgerbeteiligungsmodell
Eigen-kapital
Projektgesellsch
aft
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 39
Klimasparbrief als Bürgerbeteiligungsmodell
Photovoltaik-Freiflächenanlage mit 10,4 MWp, Investition rund 15 Mio.
Projektfinanzierung strukturiert von SaarLB
Klimasparbrief:
Ausgabe durch Sparkasse Saarlouis
EUR 1 Mio.
Laufzeit 5 Jahre
vom Investor getragene Verzinsung von 4% fest (über Markt)
Einzelbeteiligungen 2 – 10 T€ für Bürger aus der Gemeinde (Überherrn)
Gesamtumsetzung mit Bau inklusive aller Genehmigungs-prozesse in Rekordzeit von < 6 Monaten, auch dank hohem Pragmatismus der lokalen Administration
Fallbeispiel: Finanzierung Solarpark Linslerhof
Beispiel für gelungene regionale Zusammenarbeit
20.06.2012 Weitsicht durch Nähe 40
Ganzheitliche Finanzierung von Wachstumsfeldern – Beispiel EE in Deutschland und Frankreich
Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit
Frank Eloy Daniel Koebnick