Strukturierte Handels- und Exportfinanzierung · übertragbar gestellte Akkreditiv im Ganzen oder...

Strukturierte HandelsStrukturierte HandelsStrukturierte HandelsStrukturierte Handels---- undundundund

ExportfinanzierungExportfinanzierungExportfinanzierungExportfinanzierung

Nadja Dax

Abteilungsdirektorin Strukturierte Auslandsund Handelsfinanzierung, Investkredit Bank

Markus Aschauer

Corporates - Projektverantwortlicher

Kapitalstrukturmanagement - Strukturierte Handels- und Exportfinanzierung

Stuttgart, 3. Structured FINANCE Deutschland 6./7.11.2007

2 Investkredit Bank AG

Agenda

‣Bilanzstrukturmanagement‣ Überblick & Zusammenhänge

‣Kurzpräsentation Bereich Corporates Investkredit

‣Kurzpräsentation Strukturierte Auslands- und Handelsfinanzierungen

‣Bankdienstleistungen für Exporteure

‣ Avalrahmen

‣ Akkreditivübertragung

‣ ABS

‣Fallbeispiel‣ Methodik Finanznavigator

‣ Traditionelle vs. innovative Instrumente

‣Resümee


Bilanzstruktur

Immaterielles Anlagevermögen

Sachanlagen

Finanzanlagen

Eigenmittel i.e.S.

Sonstige Passiva mitEigenmittel-Charakter

Langfristige Fremdmittel /

Langfristige Bankkredite

Verbindlichkeiten L/L

AKTIVA PASSIVA

Liquide Mittel Kurzfristige Bankkredite

VorräteForderungen L/L


Was ist Bilanzstrukturmanagement?

‣ Bilanzstrukturmanagement

‣ Steuerung von Vermögens- und Kapitalstrukturen

‣ Steuerung der G&V

‣ Ziel

‣ Deklarierte Rentabilitätskennzahlen und Risikomanagement-kriterien erreichen bzw. erhalten

‣ Prämissen

‣ Sicherung der jederzeitigen Zahlungsfähigkeit

‣ Sicherung einer gleichgewichtigen Kapitalstruktur

‣ Sicherung einer hinreichenden Ertragskraft

‣ Sicherung des Unternehmenserfolges gegen auftretende Risiken (Markt-, Kredit-, Zins-, Währungsrisiken etc.)


Bilanzstrukturmanagement – Überblick

‣ Kapitalstruktur-management

‣ Langfristige Finanzierungs-entscheidungen

‣ Optimales Verhältnis

‣ EK:FK

‣ AV:langfr. gebund. Kapital

‣ Steuerung Mittelherkunft/-verwendung zur

‣ Kapitalkostensenkung

‣ Kreditqualität-Optimierung

‣ Steuerliche Absetzbarkeit von Zinsen vs. erhöhte Verschuldung

‣ Gesellschaftsrechtliche Aspekte

Zielsetzung

Optimierung durch

Liquiditäts-management

‣ Kurzfristige Finanzierungs-entscheidungen

‣ Sicherung der jederzeitigen Zahlungsfähigkeit

‣ Kurze Kapitalbindung (Innenfinanzierungspotential freisetzen)

‣ Finanzplanung

‣ Working Capital Management

‣ Steuerung der Ein- & Auszahlungen

‣ Optimierte Lagerwirtschaft

‣ Aktives Debitoren- & Kreditorenmanagement

Zielsetzung

Optimierung durch

Risiko-management

‣ Sicherung des Unternehmenserfolgs durch Erkennen, Bewerten & Steuern von Risiken

‣ Absicherung & Kontrolle von

‣ Marktrisiken

‣ Ausfallsrisiken

‣ Zinsänderungsrisiken

‣ Währungsrisiken

‣ Politischen Risiken

‣ etc.

Zielsetzung

Optimierung durch


kapitalkosten-optimiertes

Verhältnis EK:FK


Sachanlagen

Finanzanlagen

Eigenmittel i.e.S.



AKTIVA PASSIVA

Bilanzstrukturmanagement – Zusammenhang

Liquide Mittel


Cash Management

Working Capital Management

kreditqualität-optimiertesVerhältnis AV:langfr. Kapital

Liquiditäts-management

Kapitalstrukturmanagement

Risiko-management

Kurzfristige Bankkredite




Agenda





‣ Avalrahmen


‣ ABS



‣Resümee


Immaterielle undSachanlagen

Finanzanlagen

Forderungen

Eigenmittel i.e.S.


Langfristige Fremdmittel

Kurzfristige Fremdmittel

AKTIVA PASSIVA

Inlands- und AuslandzahlungsverkehrDerivative Instrumente des Zins-, Währungs- und Rohstoffmanagements

KlassischeVeranlagungen

Fondsveranlagungen

Eigenkapital-finanzierungen

Mezzanine-finanzierungen

KreditfinanzierungenCorporate Bonds

Mittelstandsbonds

Verbriefung vonUnternehmens-

forderungen (ABS)

Klassische und Strukturierte

Exportfinanzierung

Trade Finance

StrukturierteVeranlagungen

Ihre Bilanz – Unsere Herausforderung

Kapitalstrukturmanagement – Die Optimierung Ihrer FinanzierungsstrukturKapitalstrukturmanagement – die Optimierung der Finanzierungsstruktur

Sonstiges Umlaufvermögen

Working CapitalManagement


Agenda





‣ Avalrahmen


‣ ABS



‣Resümee


Bilanzstrukturmanagement im Außenhandel

Nutzen

‣ Finanzierung und Absicherung des „working capitals“bei Kunden mit Exporten

‣ Betriebsmittelfinanzierungenmit Risikoverlagerung zu Förderstellen

‣ Avalrahmenmit Risikoverlagerung zu Förder-stellen

‣ Debitorenrisikomanagement- Kreditversicherungen

‣ Beratungsfokus- generelle Beratung zu allen

Punkten des Außenhandels als Anknüpfungspunkt für Finanzierungs-/ Absicherungs-produkte und des Dienstleistungsgeschäftes imExport/Import

‣ Klare Ausrichtung auf den Mittelstand

‣ Unterscheidung zur Konkurrenz über den Berater

- Breiteres Beratungsspektrum als die Großbanken

- Tieferes Beratungsspektrum als die Regional- und Kleinbanken

‣ Lösungsorientierung statt ProduktverkaufPaketlösungen für den Mittelstand „Exportorientiertes Bilanzstrukturmanagement“

‣ Entwicklung effizienter Abwicklungsprozesse

Produkte


Sachanlagen

Finanzanlagen

Eigenmittel i.e.S.



AKTIVA PASSIVA



Langfristige Fremdmittel /Langfristige Bankkredite


Investitionsfinanzierungen

Nutzen‣ Förderungs- und/oder

Finanzierungsschwerpunkte‣ Anlagen/Produktionserweiterung‣ Infrastruktur‣ Forschung & Entwicklung‣ Umweltinvestitionen‣ Tourismus-Investitionen‣ Aus- und Weiterbildung

‣ Produkte- Haftungen und Garantien - zinsbegünstigte Investitionskredite- Investitions- und Zinszuschüsse

‣ Institutionen- aws- ERP-Fonds- BMin f Arbeit und Wirtschaft- FFG- ÖHT- Bundes/Landesförderstellen- EIB, EBRD, KfW

‣ Programme‣ ERP‣ EFRE (Europ. Fonds für regionale

Entwicklung) ‣ GWTO (Gründungs, Wachstums-‣ und Technologieoffensive)‣ FFG (Forschungsförderungsges)‣ aws Seedfinancing (ehem.

Innovationsagentur) etc.

‣ Klare Ausrichtung auf das produzierende Gewerbe

‣ Unterscheidung zur Konkurrenz über den Berater

- Breiteres Beratungsspektrum als die Großbanken

- Einbindung eines Technikerstabes

- Tieferes Beratungsspektrum als die Regional- und Kleinbanken

‣ Lösungsorientierung statt Produktverkauf; Schnüren von innovativen Gesamtfinanzierungspaketen

‣ Entwicklung effizienter Abwicklungsprozesse

Produkte


Sachanlagen


AKTIVA PASSIVA

Liquide Mittel




Dokumentäre Handelsfinanzierungen

NutzenProdukte

‣ Garantien- direkte/indirekte

Auslandsgarantien- Garantien als Teil eines

Projektgeschäftes

‣ Akkreditive für Importe, Transit und/oder Exporte

- Import-/Exportakkreditive- offene/stille Bestätigungen - Übertragungen und

Abtretungen- back-to-back Transaktionen

‣ Inkassi Import + Export- Wechsel- und

Dokumenteninkassi

‣ Dokumentäre Forderungsankäufe

‣ Beratungsfokus- generelle Beratung zu

fachspezifischen Fragen bei der Finanzierung und Absicherung von Export-/Importtransaktionen

‣ Nutzen der Kundenpotentiale der Gruppe in einem schrumpfenden Markt

‣ Nutzen der Potentiale bei Korrespondenzbanken in ausgewählten Märkten, u.a. Ukraine, Russland, China, Türkei, VBI-Märkte, …

‣ Konzentration auf ausgewählte Kundengruppen

- Anlagen- und Maschinenbauer- Pharmaindustrie und

medizintechnische Industrie- Pulp + Paper (Papierindustrie), - Großhändler, große Importeure

direkte/indirekte Auslandsgarantien

‣ vertikale Integration in die Geschäftsprozesse der ausgewählten Kundengruppen

- Dokumentenerstellung- Kommunikationsplattform mit

dem Vertrieb der Exporteure / Importeure

Sachanlagen

Erhaltene Anzahlungen

AKTIVA PASSIVA

Liquide Mittel Verbindlichkeiten L/L


Bankkredite

Rückstellungen


�Argentinien�Brasilien�Chile�Kolumbien�Kuba�Mexiko�Peru�Trinidad & Tobago�Uruguay�Venezuela

�Argentinien�Brasilien�Chile�Kolumbien�Kuba�Mexiko�Peru�Trinidad & Tobago�Uruguay�Venezuela

�Ägypten�Algerien�Ghana�Marokko�Tansania�Tunesien

�Ägypten�Algerien�Ghana�Marokko�Tansania�Tunesien

�Indien�Indonesien�Malaysia�Mongolei�Philippinen�Südkorea�Thailand�Vietnam

�Indien�Indonesien�Malaysia�Mongolei�Philippinen�Südkorea�Thailand�Vietnam

�Bahrain�Israel�Jordanien�Katar�Kuwait�Oman�Saudi-Arabien�VAE�Zypern

�Bahrain�Israel�Jordanien�Katar�Kuwait�Oman�Saudi-Arabien�VAE�Zypern

�Estland�Lettland�Weißrussland

�Estland�Lettland�Weißrussland �Georgien

�Kasachstan�Kirgistan�Turkmenistan�Usbekistan

�Georgien�Kasachstan�Kirgistan�Turkmenistan�Usbekistan

�Bosnien-Herzego.�Bulgarien�Mazedonien�Polen�Rumänien�Serbien�Slowenien�Tschechische Rep.�Ungarn

�Bosnien-Herzego.�Bulgarien�Mazedonien�Polen�Rumänien�Serbien�Slowenien�Tschechische Rep.�Ungarn

Kurze Response-Zeit / Bagatelllimite


Strukturierte Exportfinanzierungen

NutzenProdukte

‣ Lieferantenkredit- mit und ohne Absicherung

durch Dritte (OeKB, ECA‘s, freie Versicherer)

‣ Forderungsankauf- mit und ohne Absicherung


‣ Direkte Abnehmerfinanzierung- mit und ohne Absicherung


‣ Softloans

‣ Multi Sourcing

‣ Projektfinanzierung im Ausland mit ECA - Deckung

‣ Commodity-basierte Exportvorfinanzierung

‣ Beratungsfokus- Beratung bei Abschluss und

Absicherung und finanz-technischer Strukturierung von Exportprojekten aus Österreich und Importprojekten in ausgesuchten Ländern

‣ Nischenpolitik im stagnierenden Markt

‣ Konzentration auf ausgewählte Kundengruppen in Schwerpunktländern

- Anlagen- und Maschinenbauer- (auch DL-)

Auslandsniederlassungsgründer- Softloan-fähige Branchen

(Medizintechnik, Umwelttechnik, infrastrukturelle Branchen)

‣ Konzentration auf ausgewählte Länder bei der Betreuung von Importeuren und Banken –„Drei-Stufen-Strategie“

‣ Ausbau der vertikalen Integration bei Exporteuren

- Kernkompetenzen: Projekt-finanzierung im engeren Sinn Technische Kompetenz

- Begleitung des Kunden über den gesamten Geschäfts-prozess: Angebotsphase, Verhandlungsphase, Abwicklungsphase

Sachanlagen


AKTIVA PASSIVA





Erhaltene Anzahlungen


Teamerfahrung mit ECAs


Internationalisierung

NutzenProdukte

‣ Finanzierung und Absicherungen von Investitionen österreichischer Unternehmen im Ausland, Nutzung der bestehenden Förderlandschaft

- in Österreich- in den VBI Ländern- auf EU Ebene

‣ Einbindung Supranationaler Banken

- Weltbank, MIGA- EBRD- EIB- EIF etc.

‣ Entwicklung von Konzepten zur Konzernfinanzierung

- Outsourcing Risken an Dritte- Steuerlich, rechtlich optimierte

Finanzierungen- Optimierung der Währungs-

risken im Konzern- Nutzung von Assets im Ausland

zur Besicherung von Finanzierungen

‣ Investieren in ein wachsendes Geschäftsfeld mit hohem Potential

‣ Nutzung der österreichischen Förderlandschaft, die international konkurrenzfähig ist

‣ Aufbau eigener Internationalisierungs-spezialisten als Bindeglied zw. der Investkredit und den lokalen Einheiten vor Ort

‣ Konzentration auf ausgewählte Länder

- VBI-Länder- ausgesuchte Länder mit

Kooperationsbanken

‣ Ausarbeiten von steuerlich/rechtlich optimierten Finanzierungs- und Absicherungspaketen für ausgewählte Länder innerhalb der VBI

- VBI-Länder- übrige Zielländer – Länder mit

Kooperationsbanken


Sachanlagen

Finanzanlagen

AKTIVA PASSIVA

Liquide MittelVerbindlichkeiten ggü.

verbundenen Unternehmen




Unsere Zielländer

�Bosnien-Herzego.�Bulgarien�Kroatien�Polen�Rumänien�Serbien�Slowakei�Slowenien�Tschechische Rep.�Ukraine�Ungarn

�Bosnien-Herzego.�Bulgarien�Kroatien�Polen�Rumänien�Serbien�Slowakei�Slowenien�Tschechische Rep.�Ukraine�Ungarn

�China�Russland�Türkei

�China�Russland�Türkei


Agenda





‣ Avalrahmen


‣ ABS



‣Resümee


Bankleistungen entlang der Wertschöpfungskette

Produkte&

Services

INVEST-KREDIT

DiskontierungNichtdokumentäre Zahlungen

Produktions-finanzierung

Avalrahmen-verträge

Forfaitierung / ABS

InkassoZahlungsgarantieStandby AkkreditiveBid Bond

Gewährleistungs-garantie

Unterschiedliche Basiszinssätze und Zinssatzstrukturen (fix/variabel)

Anzahlungsgarantie

Unterschiedliche WährungenErfüllungsgarantieFörderungen

Bank-zu-Bank RemboursAkkreditiv Bestätigung

Inhouse Techniker

Akkreditiv Abwicklungübertragbares L/C

Akkreditiv Avisierung

Handelserleichterungsprogramme (EBRD, IFC, ADB)Strukturierung

Exportfinanzierung (Multisourcing unter Einbindung verschiedener ECAs wie z.B. OeKB, Hermes, ERG, Coface….)

Beratung

Tender,Vertrags-verhandlung

Vertrags-unter-zeichnung

Produktion AbwicklungLieferungGarantiezeit,Abschluss

WerteketteIhre Aktivitäten

MöglicheProbleme,

Risiken

‣ Operative Risiken‣ Geschäftspartner‣ Politische Turbulenzen‣ Zinsrisiko‣ Währungsrisiko‣ Rohstoffe

‣ Working Capital Finanzierung (KRR, Exportfonds etc.)


Avalrahmen - Exportrahmenfinanzierung

‣Definition Großunternehmen – KMU für Fallbeispiel

‣Exportrahmenfinanzierung bei Exportfonds

‣ Als Klein- und Mittelunternehmen (KMU) gelten Unternehmen, die

‣ weniger als 250 Personen (Vollzeit) beschäftigen UND die

‣ entweder einen Jahresumsatz von höchstens EUR 50 Mio.

‣ oder eine Jahresbilanzsumme von höchstens EUR 43 Mio. aufweisen.

‣Exportrahmenfinanzierung bei OeKB

‣ Als Großunternehmen


Teilweise Absicherung von Avalrahmen = Kreditrahmen schonend!!

‣Definition KMU (für Avalrahmen): Als Klein- und Mittelunternehmen (KMU) gelten Unternehmen, die weniger als 500 Personen (Vollzeit) beschäftigen

‣ über OeKB:‣ Höhe für KMU: max. 50 % vom Avalrahmen

‣ Für GU: idR max. 30 % vom Avalrahmen; max. EUR 50 Mio. in der Konzernbetrachtung

‣ Einmaliges Bearbeitungsentgelt: 1 ‰ vom beantragten Wert (= max. EUR 720)

‣ lfd. WB-Entgelt:‣ für KMU: 0,4 % p.a. vj.ant. für den bundesgedeckten Teil sowie

0,3 % p.a. vj.ant. für den Bankrisikoteil‣ für GU: Teilung der Außenkondition

aliquot mit OeKB; mind. 0,2 % p.a. für den bundesgedeckten Teil

‣ ACHTUNG: ausgenommen Länder der Länderkategorie 6+7 nimmt OeKB im Falle eines unfair calling vom Regress beim Exporteur für den bundesgarantierten Anteil Abstand!


Agenda





‣ Avalrahmen


‣ ABS



‣Resümee


Bank des VerkäufersBank des Zweit-begünstigten

Bank des KäufersEröffnende Bank

Exporteur1. Begünstigter –

AuftraggeberKäufer – Importeur

Akkreditivauftraggeber

Sublieferant

2.Begünstigter

Lieferkontrakt 2 Lieferkontrakt 1

Aviso

L/C-Übertrag

ung

L/C-Übertragung Akkreditiv

AkkreditivL/C-

Übertragungs-auftrag

Aviso

Akkreditivübertragung = Kreditrahmen schonend!


Voraussetzungen und Vorteile

‣ Voraussetzungen:

‣ L/C muss „transferable“ gestellt sein

‣ Welche L/C-Bedingungen dürfen abgeändert werden:

‣ Nur Preis, Verfalldatum, Dokumentenvorlagefrist

‣ oder

‣ letztes Verladedatum oder angegebene Verladefrist

‣ Vorteil:

‣ Der (Erst-)Begünstigte kann Investkredit ersuchen, das übertragbar gestellte Akkreditiv im Ganzen oder zum Teil einem oder mehreren (=Zweit-)Begünstigten ohne eigene zusätzliche Sicherheitsleistung zu übertragen (keine Kreditlinienbelastung).

‣ Bei der Ausnützung kann dieser Begünstigte die Differenz zwischen Originalakkreditiv und übertragenem Akkreditiv realisieren.


Dokumenten-Akkreditive


Agenda





‣ Avalrahmen


‣ ABS



‣Resümee


Was ist eine ABS-Transaktion?

‣ Regelmäßiger Verkauf von Forderungen an eine Zweckgesellschaft (bis zu einem Höchstrahmen)

‣ Forderungserwerb wird durch die Emission von Wertpapieren finanziert

‣ Wertpapiere („securities“) sind durch die angekauften Forderungen („assets“) gedeckt („backed“), daher „Asset Backed Securities“(„ABS“)

‣ Verbriefung von Forderungen ist eine innovative Form der Kapitalmarktfinanzierung für Unternehmen


Grundlagen

‣ Zivilrechtlicher „True Sale“ – das zivilrechtliche Eigentum an den verbrieften Forderungen geht auf den Forderungskäufer über

‣ Der zivilrechtliche „True Sale“ ist eine Grundvoraussetzung für eine ABS-Transaktion

‣ Bilanzieller „True Sale“ – das wirtschaftliche Eigentum an den verkauften Forderungen bzw. alle wesentlichen Chancen und Risiken gehen auf den Forderungskäufer über

‣ Der bilanzielle „True Sale“

‣ bewirkt eine Reduktion des Forderungsstandes

‣ setzt maßgeschneiderte Strukturierungsmaßnahmen voraus

‣ erfordert eine frühe Einbindung des Wirtschaftsprüfers


Debitoren

Unternehmen

(Forderungs-verkäufer)

Finanzierungs-vereinbarung

Liquidität

Forderungs-verkauf

Ankaufs-gesellschaft

Wertpapier-emittent

Strukturschaubild

Externes Rating

Finanznavigator - Fallbeispiel

Gegenüberstellung von innovativen Instrumenten

mit traditionellen Produkten der Export- und Handelsfinanzierung


Unterstützung durch Finanznavigator

‣ Was ist der Finanznavigator?‣ Software-Lösung, die von Investkredit mit Hilfe von Future Value Group

entwickelt wurde‣ unterstützt Unternehmen beim Kapitalstruktur-, Liquiditäts- &

Risikomanagement

‣ Wie funktioniert der Finanznavigator?‣ dynamische Unternehmensplanung‣ durch die Berücksichtigung der Unternehmensrisiken‣ simuliert mittels statistischer Methoden (Monte-Carlo-Simulation) mögliche

Zukunftsszenarien

‣ Welche Ergebnisse ermöglicht der Finanznavigator?‣ Prognosen über künftige Risikotragfähigkeit auf Basis der

Unternehmensplanung‣ Entwicklung einer geeigneten Finanzierungs- und

Risikobewältigungsstrategie, um zukünftige Kennzahlen und das Rating zu stabilisieren bzw. zu verbessern

‣ Sicherung der zukünftigen Unternehmensentwicklung durch eine optimierte Unternehmensplanung


Simulationsrechnung der Unternehmensplanung

PlanrisikoEreignisorientiertes RisikoRisikofaktoren

Risikosimulation zeigt mögliche Planab-weichungen und den Eigenkapitalbedarf zur Abdeckung möglicher Verluste

Plan-GuV 2006

- Zinsaufwand

- a.o. Ergebnis= Gewinn vor Steuern

Umsatz- Materialkosten= Deckungsbeitrag- Personalaufwand- Sonstige Kosten

davon Risikotransfer

- AfA= Betriebsergebnis

1.000400600300150

5

50100

44

254

+/-1%

950-380570

-300-150

5-5070

-44

026

S1

1000-400600

-300-150

5-50100

-50

-200-150

S2

--------------------------------

----

--------

Sn...

-5%

R2Neuer W

ettbewerb

er

R4

Personalkosten

R6

Maschinenschaden

- 200; 1%

RF1Zins

RF2Währu

ng

RF3Ölpreis

Sensitivität: 0,5

Sensitivität: -0,1

Sensitivität: 0,8

( )321

444 3444 21risiko

ungsPlanbweich

orsRisikofakt desAuswirkung

tElastizitä

Plan

Sim

Plan

SimPlan

Sim

Ölpreis

Ölpreis

Umsatz

UmsatzAufwandMat

AufwandMat

−

+⋅

⋅⋅

=

ε1.

.

.

..

.

PlanrisikoEreignisorientiertes Risiko PlanrisikoEreignisorientiertes RisikoRisikofaktoren

Risikosimulation zeigt mögliche Planab-weichungen und den Eigenkapitalbedarf zur Abdeckung möglicher Verluste

Plan-GuV 2006

- Zinsaufwand





1.000400600300150

5

50100

44

254

Plan-GuV 2006

- Zinsaufwand





1.000400600300150

5

50100

44

254

+/-1%

950-380570

-300-150

5-5070

-44

026

S1

1000-400600

-300-150

5-50100

-50

-200-150

S2

--------------------------------

----

--------

Sn...950

-380570

-300-150

5-5070

-44

026

S1

950-380570

-300-150

5-5070

-44

026

950-380570

-300-150

5-5070

-44

026

S1

1000-400600

-300-150

5-50100

-50

-200-150

S2

1000-400600

-300-150

5-50100

-50

-200-150

1000-400600

-300-150

5-50100

-50

-200-150

S2

--------------------------------

----

--------

Sn...--------------------------------

----

--------

Sn...

-5%

R2Neuer W

ettbewerb

er

R2Neuer W

ettbewerb

er

R4

Personalkosten

R4

Personalkosten

R6

Maschinenschaden

R6

Maschinenschaden

- 200; 1%

RF1Zins

RF2Währu

ng

RF3Ölpreis

RF1Zins

RF1Zins

RF2Währu

ng

RF2Währu

ng

RF3Ölpreis

RF3Ölpreis

Sensitivität: 0,5

Sensitivität: -0,1

Sensitivität: 0,8

( )321

444 3444 21risiko

ungsPlanbweich

orsRisikofakt desAuswirkung

tElastizitä

Plan

Sim

Plan

SimPlan

Sim

Ölpreis

Ölpreis

Umsatz

UmsatzAufwandMat

AufwandMat

−

+⋅

⋅⋅

=

ε1.

.

.

..

.

Neuer

Wettbewerb

er

Maschinenschaden

Personalkosten

makroökonomische

Risikofaktoren

Planungsunsicherheiten

© FutureValueGroup AG

‣ mögliche Risiken werden in diversen Szenarien simuliert

‣ Einsatz Monte-Carlo-Simulationsverfahren individuelle /

ereignisorientierte Risiken


Simulationsrechnung der UnternehmensplanungPlanrisikoEreignisorientiertes Risiko

Risikosimulation zeigt mögliche Planab-und den Eigenkapitalbedarf

zur Abdeckung möglicher Verluste

950-380570

-300-150

5-5070

-44

026

S1

1000-400600

-300-150

5-50100

-50

-200-150

S2

--------------------------------

----

--------

Sn...Neuer Wettb

ewerber

Personalkosten

R6

Maschinenschaden

PlanrisikoEreignisorientiertes Risiko PlanrisikoEreignisorientiertes Risiko

Risikosimulation zeigt mögliche Planab-und den Eigenkapitalbedarf

zur Abdeckung möglicher Verluste

950-380570

-300-150

5-5070

-44

026

S1

1000-400600

-300-150

5-50100

-50

-200-150

S2

--------------------------------

----

--------

Sn...950

-380570

-300-150

5-5070

-44

026

S1

950-380570

-300-150

5-5070

-44

026

950-380570

-300-150

5-5070

-44

026

S1

1000-400600

-300-150

5-50100

-50

-200-150

S2

1000-400600

-300-150

5-50100

-50

-200-150

1000-400600

-300-150

5-50100

-50

-200-150

S2

--------------------------------

----

--------

Sn...--------------------------------

----

--------

Sn...Neuer Wettb

ewerber

Neuer Wettb

ewerber

Personalkosten

Personalkosten

R6

Maschinenschaden

R6

Maschinenschaden‣ Direkte Ableitung der Ausfallswahrscheinlichkeit und Value at Risk

negativeAbweichung

positiveAbweichung

Zielwert

Gefahren

Chancen

KonTraG: nur negative Zielabweichung

Realität: auch positive Zielabweichung

Zukunft

Wahrscheinlichkeit

erw

arte

tes

Jah

rese

rgeb

nis


= Insolvenz

direkt ermittelte Ausfallswahrscheinlichkeit

+

Kennzahlenentwicklung

• aufgrund des individuellen Risikoprofils

• mit Hilfe der Monte-Carlo-Simulationstechnik

• Überschuldung

• Illiquidität


Plan-G&V 2008




1.000400600300155

10

5095

Die Risikobewältigungsstrategie erarbeiten

Tariflohn-

erhöhungen

± 10

R2

Unternehmensrisiko

Währungs-

schwankung

RF2

Devisen-termin-

absicherung

Abgesichert durchZinsderivate

Zinsänderung

RF1

x

Rohölpreis-

änderung

RF3

xAbgesichert

durchÖl-Future


051

- Zinsaufwand 44

Abgesichert durch Versicherung

x

Maschinenschaden

R3

x



Derivative Instrumente des Zins- & Währungsmanagements

Traditionelles Leasing

Sale& Lease Back

Factoring

Verbriefung von Forderungen (ABS)

EK-Finanzierungen

Mezzanine-Finanzierungen

KreditfinanzierungenCorporate BondsMittelstandsbonds

Klassische & Strukturierte Exportfinanzierung

Kurzfristige Kreditfinanzierung


Sachanlagen

Finanzanlagen

Eigenmittel i.e.S.



AKTIVA PASSIVA

Liquide Mittel


Kapitalstrukturmanagementinstrument

Kurzfristige Bankkredite


‣ Einfache Darstellung von Instrumenten / Produkten


Adaptierungder Planung, Erfassen des individuellen Risikoprofils, Maßnahmen / Instrumente besprechen (gemeinsam mit Kunden)

2

Ausarbeitungdes individuellen

Kapitalstrukturmanagements(durch ExpertInnen der

Investkredit)

3

BeratungInterpretation der Ergebnisse,

Auswahl der geeigneten Finanzierungs- und

Risikobewältigungsstrategie(gemeinsam mit Kunden)

4

Projektablauf –Schritte zur nachhaltigen Strategieentwicklung

1Analyse

der Ausgangsituation IST-Bilanz, Planung, Risiken, Unsicherheiten etc.

(durch ExpertInnen der Investkredit)


Ergebnisse –klare Orientierung für Unternehmensplanung

‣ die Planung

‣ dynamische, zukunftsorientierte Betrachtung der Unternehmensentwicklung (5-Jahresplanung)

‣ direkt ermittelte Ausfallswahrscheinlichkeit (Krisendiagnose)

‣ das Liquiditätsmanagement

‣ Erkennen von Liquiditätsengpässen in Verbindung mit (Investitions-) Planungen

‣ das Kapitalstrukturmanagement

‣ einfache Darstellung einer Vielzahl von Kapitalstrukturinstrumenten

‣ Quantifizierung der Wirkungsweise von Finanzierungs- und Absicherungsinstrumenten

‣ das Risikomanagement

‣ Darstellung der Individuellen Unternehmensrisiken / Risikodeckungspotential

‣ managen von Risiken durch Absicherungsinstrumente (Zins- und Währungsabsicherungen)

Der Finanznavigator ist ein Tool für


Immaterielle undSachanlagen

Finanzanlagen

Liquide Mittel

Eigenmittel i.e.S.


Kurzfristige Fremdmittel

AKTIVA PASSIVA

Kapitalstrukturmanagement – Die Optimierung Ihrer Finanzierungsstruktur

Vorräte

Forderungen

Instrumentenmix – messbar mit dem Finanznavigator

RevolvierenderRahmenkredit

Obligoschonende Akkreditiv-Varianten

Teilweise Absicherung von Avalrahmen

Waren-management

Kreditoren-management

Debitoren-management

KRR

ABS

G1 Refinanzierung



Fallbeispiel AG

‣ Gesamtumsatz: EUR 100 Mio.(Exportumsatz EUR 80 Mio.)

‣ Durchschnittlicher Forderungsstand EUR 20 Mio. (EUR 18 Mio. Ausland und EUR 2 Mio. Inland)

‣ Durchschnittlicher Auftragsstand EUR 10 Mio.(hievon EUR 8 Mio. Ausland und EUR 2 Mio. Inland)

‣ Variante 1 – Traditionelle OeKB-Exportfinanzierung

‣ Kombination:

‣ Kontrollbankrefinanzierungsrahmen (KRR)

‣ Revolvierende Rahmen I-Finanzierung

‣ Refinanzierung von G1-abgesicherten Forderungen

‣ Variante 2 – Finanzierung über ABS


Unternehmen Fallbeispiel AG

Variante 1:

1) KRR: EUR 80 Mio. x 10% = EUR 8 Mio. unterlegt zu 120% durch Auslandsforderungen (= EUR 9,6 Mio.); 100%ige Bundesrisikoübernahme

2) Refinanzierung von G1-besicherte Forderungen(EUR 3 Mio.) und Aufträge (EUR 5 Mio.) Rahmen I-Finanzierung (bzw. kann Grundlage auch privatversicherte Forderungen bzw. auch Wechselbürgschaft darstellen)

3) Revolvierender Rahmenkredit iHv EUR 4 Mio.

AL 18

IL

ILAL 8

AL 80

4,95 % pazzgl. 0,4% p.a.

WB-Entgelt

Mischzinssatz OeKB:

5,203 % pa+ Kosten G1+ HB-Marge

OeKB: 5,3% p.a.+0,3% p.a.

WB-Entgelt+ HB-Marge

Unterlegung von Forderungen / Aufträgen

EUR 9,6 Mio.

Auslands-forderungen

EUR 3 Mio. Auslands-

forderungenund

EUR 5 Mio. Auslands-

forderungen

AufträgeEUR 4 Mio. Auslands-

forderungen

IL

Gültig für 4. Quartal 2007

Jahresumsatz 2006

EUR 100 Mio.

Auftragsstand EUR 10 Mio.

dzt. Forderungs-

stand EUR 20 Mio.


Unternehmen Fallbeispiel AG

Variante 2 :1) ABS für durchschnittl. Forderungsstand EUR 20 Mio.

AL 18

IL

ILAL 8

AL 80

Unterlegung von Forderungen / Aufträgen

IL

Jahresumsatz 2006

EUR 100 Mio.

Auftragsstand EUR 10 Mio.

dzt. Forderung-

stand EUR 20 Mio.


Ausgangssituation

2.048 T€1.811 T€1.791 T€1.772 T€1.854 T€Jahresüberschuss / -fehlbetrag

2.521 T€2.654 T€2.631 T€2.609 T€2.702 T€Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit (EBT)

-2.841 T€-2.708 T€-2.731 T€-2.753 T€-2.659 T€Finanzergebnis

5.362 T€5.362 T€5.362 T€5.362 T€5.362T€Betriebsergebnis vor Finanzanlagen (EBIT)

14.362 T€14.362 T€14.362 T€14.362 T€14.362 T€Betriebsergebnis. vor Zinsen, Steuern, Afa (EBITDA)

78.723 T€78.723 T€78.723 T€78.723 T€78.723 T€Rohertrag

100.000 T€100.000 T€100.000 T€100.000 T€100.000 T€Betriebsleistung

31.12.201131.12.201031.12.200931.12.200831.12.2007

Gewinn- und Verlustrechnung

103.496 T€101.126 T€101.530 T€101.923 T€100.256 T€Fremdmittel

79.686 T€77.316 T€77.720 T€78.113 T€76.446 T€kurzfristiges Fremdkapital

23.810 T€23.810 T€23.810 T€23.810 T€23.810 T€Langfristige Fremdmittel

27.137 T€25.995 T€25.079 T€24.174 T€23.329 T€Eigenmittel

130.632 T€127.120 T€126.609 T€126.097 T€123.585 T€Bilanzsumme

57.475 T€56.963 T€56.451 T€55.939 T€55.427 T€Umlaufvermögen

73.158 T€70.158 T€70.158 T€70.158 T€68.158 T€Anlagevermögen

31.12.201131.12.201031.12.200931.12.200831.12.2007

Bilanz


Auswertung durch Finanznavigator Bandbreiten Kennzahlen für 95% Niveau (Status Quo)


Auswertung: Ohne Instrumente

Ergebnisse für das 5. Jahr (2011):

‣ bereits hohe Ausfallswahrscheinlichkeit

‣ die kumulierte Ausfallwahrscheinlichkeit unter Berücksichtigung aller Risiken beträgt 4,20 % nach 0,10 % in 2008

‣ Die erwartete Gesamtkapitalrentabilität liegt bei 3,8 %

‣ Die erwartete Eigenmittelquote liegt bei 17,0 %

Potenzielle negative Ergebnisabweichung durch Planungsunsicherheiten und diverse Risiken beträgt ca. TEUR 6.000 pro Jahr. (95%-Quantil)


Die wichtigsten Ergebnisse im Vergleich

Mix 2: Mit ABS

Mix 1: Mit OeKB Krediten

Mix 0: Ohne Instrumente

19,90%20,40%20,60%20,90%21,70%2Eigenmittelquote



4,60%4,80%4,60%4,60%4,70%2Gesamtkapitalrentabilität (vor Steuern)



4,114,374,364,394,612Zinsdeckungsgrad



109.000 T€106.000 T€105.000 T€105.000 T€102.000 T€2Bilanzsumme Aktiva



929 T€812 T€667 T€624 T€764 T€2Jahresüberschuss / -fehlbetrag

1.120 T€992 T€839 T€788 T€918 T€1Jahresüberschuss / -fehlbetrag

974 T€855 T€706 T€667 T€807 T€0Jahresüberschuss / -fehlbetrag

31.12.201131.12.201031.12.200931.12.200831.12.2007Mix

Mittelwert



Mix 2: Mit ABS

Mix 1: Mit OeKB Krediten

Mix 0: Ohne Instrumente

direkt ermittelte Ausfallswahrscheinlichkeit

• durch die Verwendung von OeKB Krediten oder ABS deutlich geringer

0,30%0,10%0,10%0,00%0,00%2Insolvenz

1,10%0,10%0,10%0,00%0,00%1Insolvenz

4,20%1,40%0,70%0,10%0,00%0Insolvenz

0,30%0,10%0,10%0,00%0,00%2Überschuldung

0,10%0,10%0,10%0,00%0,00%1Überschuldung

1,50%0,70%0,20%0,00%0,00%0Überschuldung

0,10%0,10%0,00%0,00%0,00%2Illiquidität

1,10%0,10%0,00%0,00%0,00%1Illiquidität

4,20%1,40%0,70%0,10%0,00%0Illiquidität

38,80%42,80%43,00%43,40%47,20%2Rückzahlungsfähigkeit



31.12.201131.12.201031.12.200931.12.200831.12.2007Mix

Mittelwert



Mix 0: Ohne Instrumente Mix 2: Mit ABSMix 1: Mit OeKB Krediten


Resümee – OeKB Kredite

‣ Pro‣ geringerer Zinsaufwand‣ höherer Jahresüberschuss‣ Steigerung der Liquidität durch

Haftungsübernahmen‣ Verringerung der

Insolvenzwahrscheinlichkeit‣ einfache Dokumentation‣ kreditobligoschonende Strukturen‣ bei exportierenden Unternehmen

grundsätzlich immer darstellbar

‣ Contra‣ bei KRR bzw. revolvierenden Krediten

kein Effekt der Bilanzverkürzung


Resümee – ABS

‣ Pro‣ Erhöhung der Eigenkapitalquote‣ Erhöhung der Liquidität‣ Verbesserung wichtiger

Finanzkennzahlen‣ (Gesamtkapitalrentabilität,

Rückzahlungsfähigkeit etc.)

‣ dadurch deutliche Senkung der Insolvenzwahrscheinlichkeit und Erhöhung der Risikotragfähigkeit

‣ Contra‣ Kosten- und Zeitaufwand‣ Nicht bei allen Unternehmen

möglich


Kontakt

Mag. Nadia Dax, Leitung Abt. Strukturierte Auslands- und Handelsfin.

Tel.: +43 (1) 53 1 35 – 660 Fax: +43 (1) 53 1 35 - 660

[email protected]

Mag. Marcus Aschauer, Corporates - Projektverantwortlicher Finanznavigator

Tel.: +43 (1) 53 1 35 - 648 Fax: +43 (1) 53 1 35 - 919

[email protected]

Date post:	02-Sep-2019
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Strukturierte Handels- und Exportfinanzierung · übertragbar gestellte Akkreditiv im Ganzen oder...

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