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Pullach | Frankfurt | Köln | Luxemburg | Zürich

KAPITALMARKTAUSBLICK

Dr. Ulrich Kaffarnik

Essen,

9. Oktober 2018

WERBEMITTEL

Bündnis für Fonds

2 2

EINKAUFSMANAGERINDIZES PRODUKTION

LÄNDERVERGLEICH

Einkaufsmanager-Index: 50 = Neutral, >50 = positiv, <50 = negativ

3 3

EINKAUFSMANAGERINDIZES DIENSTLEISTUNG

LÄNDERVERGLEICH

Einkaufsmanager-Index: 50 = Neutral, >50 = positiv, <50 = negativ

4 4

KONJUNKTURÜBERRASCHUNGEN G10 LÄNDER UND

EMERGING MARKETS

5 5

KUPFER- VS. ÖLPREIS SEIT 01.01.2018

6 6

RENDITE 10JÄHRIGE ANLEIHEN DEUTSCHLAND, USA

UND JAPAN

7 7

INFLATIONSRATE EUROZONE, USA UND JAPAN

SEIT 2000

8 8

PREISEXPLOSION AUF DEM RASEN

DIE TEUERSTEN FUßBALLTRANSFERS

Stand: Sep '18

Quelle: Thomson Reuters Datastream, DJE Kapital AG

0%

2000%

4000%

6000%

8000%

10000%

12000%

14000%

100%

120%

140%

160%

180%

200%

220%

240%

'80 '82 '84 '86 '88 '90 '92 '94 '96 '98 '00 '02 '04 '06 '08 '10 '12 '14 '16 '18

Jahr

Verbraucherpreisinflation Deutschland, indexiert (01.01.1980 = 100) Fußball-Transferkosten indexiert (01.01.1980 = 100)

1989

Jürgen Klinsmann

(Stuttgart Inter Mailand)

6,5 Mio. EURO

2000

Luis Figo

(FC Barcelona Real Madrid)

60,0 Mio. EURO

2009

Christiano Ronaldo

(ManU Real Madrid)

94,0 Mio. EURO

2017

Neymar

(FC Barcelona PSG)

222,0 Mio. EURO 1980

Bernd Schuster

(Köln Barcelona)

1,9 Mio. EURO

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9 9

FUTUREPOSITIONIERUNG 10JÄHRIGE US T-NOTES

ZINSERHÖHUNGSZYKLEN USA

10

Quelle: Federal Reserve Bank of St. Louis/DJE Stand: September 2018

Fed-Funds Rate in %

von auf Dauer

Jul 54 0,8 Okt 57 3,5 39

Mai 58 0,63 Nov 59 4 18

Jul 61 1,17 Aug 69 9,19 97

Feb 72 3,29 Aug 74 12,01 30

Jan 77 4,61 Apr 80 17,61 40

Jul 80 9,03 Jul 81 19,04 12

Feb 83 8,51 Aug 84 11,64 18

Okt 86 5,85 Mrz 89 9,85 29

Dez 92 2,92 Apr 95 6,05 28

Jan 99 4,63 Jul 00 6,54 18

Jun 04 1 Jun 06 5,25 24

Dez 15 0,25 1,91 32

11 11

RENDITE 10JÄHRIGE ANLEIHEN FRANKREICH, SPANIEN,

ITALIEN UND GRIECHENLAND

12 12

RENDITE 10-JÄHRIGE STAATSANLEIHEN JAPAN UND

DEUTSCHLAND

* Japan beginnend am 06.10.1997, Deutschland ab 05.09.2011 (Datenreihe Deutschland verschoben) 06.10.1997 - 04.10.2018

Quelle: Bloomberg

Rendite 10-jähriger Staatsanleihen (in %)*

-0,6

-0,4

-0,2

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

2,0

2,2

2,4

2,6

2,8

'97 '98 '99 '00 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17

Japan: 0,16% Deutschland: 0,53%

13 13

RENDITE 10JÄHRIGE ANLEIHEN BRASILIEN, INDIEN, CHINA,

RUSSLAND UND TÜRKEI

14 14

ENTWICKLUNG DIVERSER WÄHRUNGEN

SEIT 01.01.2018

15 15

VENEZUELA BOLIVAR SEIT 01.01.2018

16 16

SENTIX EMERGING MARKET-BOND SENTIMENT

17 17

GOLDPREIS VS. US-DOLLAR-INDEX

18 18

ENTWICKLUNG DIVERSER INDIZES SEIT 01.01.2018

19 19

GEWINNSCHÄTZUNGEN LÄNDERVERGLEICH

20 20

REKORDGERINGE AKTIENANZAHL FÜR JAHRESGEWINN

VERANTWORTLICH

S&P 500

Jahresgewinn in %

Anzahl der Aktien, welche 50 % des

Indexanstiegs ausmachten

2004 8,99 18

2005 3,00 7

2007 3,53 4

2014 11,39 25

2016 9,54 24

2018YTD 6,32 3

Diesjähriger Indexanstieg beruht zur Hälfte auf nur drei Aktien.

Quelle: Eigene Darstellungen Stand: August 2018

21 21

US-WARENHANDEL MIT CHINA

22 22

REALZINSEN: RENDITE 10JÄHRIGER STAATSANLEIHEN

MINUS INFLATION

23 23

BULLISH CONSENSUS AKTIEN

24 24

INDIVIDUAL INVESTORS SURVEY (AMERICAN ASSOCIATION

OF INDIVIDUAL INVESTORS - AAII)

25 25

AKTIENRÜCKKÄUFE UND DIVIDENDEN

US-UNTERNEHMEN

Quelle: JPMorgan, FT Stand: Jun '18

648

786

599

501 512

708 690

789

900

975 990 991

1.3061.350

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018* 2019*

in M

rd. U

SD

Jahr (* Werte geschätzt)

26 26

USA AKTIENMARKT UND TREASURY

S&P 500 KURSVERÄNDERUNG 6 UND 12 MONATE VOR DEM

ENDE DES ZINSERHÖHUNGSZYKLUS

27

Quelle: Reuters/DJE Kapital AG Stand: August 2018

ZyklusendeKursentwickung

12 Monate in %

Kursentwickung

6 Monate in %

Okt 57 -9,92 -10,23

Nov 59 11,05 -0,68

Nov 66 -12,18 -6,59

Aug 69 -3,21 -2,67

Aug 74 -30,79 -25,02

Apr 80 4,45 4,39

Jul 81 7,60 1,06

Aug 84 1,39 6,13

Mrz 89 13,90 8,44

Apr 95 14,15 8,97

Jul 00 7,68 2,61

Jun 06 6,62 1,76

28 28

GEWINNRENDITE DAX VS. 10-JÄHRIGE ANLEIHENRENDITE

(IN %)

29 29

DISCLAIMER

Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern dienen ausschließlich der

Produktbeschreibung. Eine Anlageentscheidung sollte in jedem Fall auf Grundlage des vollständigen Verkaufsprospekts,

der wesentlichen Anlegerinformationen (KID) ergänzt durch den jeweiligen letzten geprüften Jahresbericht und zusätzlich durch den

jeweiligen Halbjahresbericht, falls dieser jüngeren Datums als der letzte Jahresbericht vorliegt, getroffen werden, welche die allein

verbindliche Grundlage des Kaufs darstellen.

Die vorgenannten Unterlagen erhalten Sie in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei Ihrem Finanzberater,

der DJE Kapital AG, Pullacher Straße 24, 82049 Pullach, Deutschland, der DJE Finanz AG, Talstraße 37 (Paradeplatz),

8001 Zürich, Schweiz, und, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei der DJE Investment S.A., Büro:

4, rue Thomas-Edison, 1445 Luxemburg, Luxemburg. Der Verkaufsprospekt enthält ausführliche Risikohinweise.

Steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem vollständigen Verkaufsprospekt. Personen, die Investmentanteile erwerben wollen,

halten oder eine Verfügung im Hinblick auf Investmentanteile beabsichtigen, wird empfohlen, sich von einem Angehörigen der

steuerberatenden Berufe über die individuellen steuerlichen Folgen des Erwerbs, des Haltens

oder der Veräußerungen der in dieser Unterlage beschriebenen Investmentanteile beraten zu lassen. Die steuerliche Behandlung hängt

von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Kunden ab und kann künftig Änderungen unterworfen sein.

Die in diesem Dokument enthaltenen Aussagen geben die aktuelle Einschätzung der DJE Kapital AG wieder.

Die zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich jederzeit, ohne vorherige Ankündigung, ändern.

Berechnungen der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie

beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei der

Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Anfallende Ausgabeaufschläge reduzieren das eingesetzte Kapital sowie

die dargestellte Wertentwicklung. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die

künftige Wertentwicklung.

Die ausgegebenen Anteile dieses/dieser Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in

denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. So sind die Anteile dieses /dieser Fonds insbesondere nicht gemäß

dem US-Wertpapiergesetz (Securities Act) von 1933 in seiner aktuellen Fassung zugelassen und dürfen daher weder innerhalb der USA

noch US-Bürgern oder in den USA ansässigen Personen zum Kauf angeboten oder verkauft werden.

30 30

RECHTLICHE HINWEISE

In den vorangegangenen Darstellungen werden ausschließlich Börsen- und Wirtschaftsinformationen und allgemeine Marktdaten

betrachtet. Sie sind lediglich in Grundzügen dargestellt. Aufgrund der Darstellungen können keine Rückschlüsse auf einzelne von der

DJE Gruppe angebotenen Produkte oder Dienstleistungen gezogen werden. Alle Angaben dieser Übersicht sind mit Sorgfalt und nach

bestem Wissen entsprechend dem Kenntnisstand zum Zeitpunkt der Erstellung gemacht worden. Trotz aller Sorgfalt können sich die

Daten inzwischen verändert haben.

Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Information kann daher nicht

übernommen werden. Dies gilt nicht für Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit.

Eine zukünftige positive Entwicklung der dargestellten Indizes, Börsen- und Wirtschaftsinformationen, Kurse, Märkte, Indikatoren,

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Wertpapiere und sonstige Instrumente unterliegen u.a. Kurs- und Währungsschwankungen, die die Rendite steigern oder reduzieren

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Begriffserläuterungen finden Sie in unserem Glossar unter: www.dje.de/DE_de/fonds/fondswissen/glossar

31 31

RISIKOHINWEISE

• Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

• Bisher bewährter Analyseansatz garantiert keinen künftigen Anlageerfolg.

• Preisrisiken von Anleihen bei steigenden Zinsen:

Das Zinsänderungsrisiko ergibt sich aus der Unsicherheit über die künftigen Veränderungen des

Marktzinsniveaus. Als Käufer eines festverzinslichen Wertpapiers sind Sie einem Zinsänderungsrisiko in Form

eines Kursverlustes ausgesetzt, wenn das Marktzinsniveau steigt. Dies kann zu einer eingeschränkten

Veräußerbarkeit des Wertpapiers oder zu einem Vermögensverlust führen.

• Währungsrisiken durch Auslandsanteil im Portfolio

•Sie sind einem Währungsrisiko ausgesetzt, wenn in eine fremde Währung lautende Wertpapiere oder Anleihen

investiert wird und der zu Grunde liegende Devisenkurs sinkt. Durch die Aufwertung des Euro (Abwertung der

Auslandswährung) verlieren die in Euro bewerteten ausländischen Vermögenspositionen an Wert. Zum

Kursrisiko ausländischer Wertpapiere kommt damit das Währungsrisiko hinzu - auch wenn die Papiere an einer

deutschen Börse in Euro gehandelt werden. Sie können einen Vermögensverlust erleiden, wenn die

ausländische Währung, in der die Anlage getätigt wurde, gegenüber der heimischen Währung abgewertet wird.

• Aktienmarktrisiko durch möglichen Kursverfall aufgrund schwieriger Marktbedingungen

Wertpapiere unterliegen marktbedingten Kursschwankungen, die möglicherweise nicht durch das aktive

Management des Vermögensverwalters oder des Anlageberaters ausgeglichen werden können

• Inflationsrisiko

•Je nach Höhe der Inflationsrate und dem realisierten Ertrag von Dividendeneinnahmen und Kursgewinnen

oder Kursverlusten kann sich eine negative oder eine positive Realverzinsung ergeben.

•Es besteht das Risiko, dass ein ausländischer Schuldner ausfällt, obwohl er zahlungsfähig ist. Denn trotz der

Zahlungsfähigkeit besteht das Risiko fehlender Transferfähigkeit und –bereitschaft seines Sitzlandes die Zins-

und Tilgungsleistungen nicht fristgerecht oder überhaupt nicht zu leisten. Bei Wertpapieren in Fremdwährungen

kann es dazu kommen, dass Ausschüttungen in Währungen gewährt werden, die auf Grund eingetretener

Devisenbeschränkungen nicht mehr konvertierbar sind.

• Länder-, Bonitäts- und Liquiditätsrisiken der Emittenten

Bei Anleihen zählt die Bonität des Emittenten zu den wichtigsten Auswahlkriterien. Die Bonität eines Emittenten

kann sich während der Laufzeit der Anleihe derart verschlechtern, dass die Zins- und Tilgungszahlungen des

Emittenten nicht nur gefährdet sind, sondern sogar ausfallen. Dies kann zu einem vollständigen Verlust Ihres

Anlagebetrages bedeuten.

• Langfristige Erfahrungen, Zertifikate und Auszeichnungen garantieren keinen Anlageerfolg.