บรษทหลกทรพย ไอรา จากด (มหาชน) 319 อาคารจตรสจามจร ชน 17 ถนนพญาไท แขวง/เขต ปทมวน กรงเทพฯ 10330 โทร 02-684-8888 โทรสาร 02-160-5400 www.aira.co.th
ราคาปจจบน 5.25 บาท คาแนะนา ซอ Target Price 7.8 บาท
UPSIDE 49 %
จานวนหน (ลานหน) 608
ราคา Par (บาท) 0.6
มลคาตลาด (ลานบาท) 3,190
Free Float (%) 48.92
Avg. Daily Turnover (ลานบาท) 62.49
ผถอหนรายใหญ :
1) กลมทฆศรกล 31.28%
2) PHILLIP SECURITIES 7.91%
3) คณเฉลา วฒนสมบต 5.49%
4) คณสมพงษ ชลคดดารงกล 5.23%
กลมอตสาหกรรม RETAIL
หมวดธรกจ COMMERCE
ราคาสงสด-ตาสด (52-สปดาห)
12.3 – 4.34 บาท
นกวเคราะห
พลเทพ วงษนาค, FRM
02-684-8796
ผชวยนกวเคราะห
ธนวชญ เพชรสทธ
อนาคตสดใส ธรกจเครองสาอางคภายใตแบรนด KARMART
KAMART ดาเนนธรกจนาเขาและจาหนายเครองสาอางคภายใตแบรนด KARMARTS ตงแตป
2553 สนคาของบรษทอยในระดบ Mid to High Mass มกลมลกคาเป าหมายระดบกลางถงลาง ซง
เปนกลมผบรโภคทเปลยนวถชวตสรปแบบคนเมอง (Urbanization) ทมการใชจายสนคาในกลม
เครองสาอางคมากขน ทงจากกาลงซอทเพมขนและคานยมของความสวยงาม ขณะทยงมแบรนด
Missha ทไดสทธจาหนาย ระดบ Masstige สงผลใหการเตบโตของรายได CAGR 3 ปยอนหลงท
74% สงกวากลมอตสาหกรรมทเตบโตเฉลย 6.6% และปจจบนมสดสวนรายไดจากรานคาตวแทน
จาหนาย (Traditional Trade) สงถง 40% และ Modern Trade ทขยายเชงรกมากขน 35%
ขยายชองทางขายผาน Modern Trade + คดการใหญสประเทศจน
KAMART กาลงเขาสวฏจกรการเตบโตหลงจากเสรจสนการปรบโครงสรางธรกจเครองสาอางค โดย
มแผนดาเนนการคอ 1) รกหนกในชองทางขาย Modern Trade โดยใน Q3 ทผานมา บรษทไดเพม
ชองทางจาหนายสนคาใน MAKRO และ OGENKI (กลม BJC) นอกจากนบรษทยงเปน Exclusive
Partner ใหกบ 7-11 ในการวางตสนคา KARMART โดยเรมตนทดลอง (Trial Period) ทงหมด 37
สาขาใน กทม. ซงเราคาดวามโอกาสเพมขนอกในป 57 2) ขยายธรกจสประเทศจน ปจจบนมความ
คบหนากวา 95% โดยบรษทจะจดตง JV และคาดจะเรมรบรรายไดตงแต 1Q57 โดยจาหนายสนคา
ผานชอง Modern Trade เปนหลก
ผลการดาเนนงานปกตยงเตบโตแขงแกรง
คาดป 56 KARMART รายงานกาไรสทธลดลง 16% แตจะเรงตวในป 57 ท 61% โดยกาไรปกต
ยงคงเพมขนแขงแกรงท 13% และ 36% โดยมปจจยหลกคอ 1)รายไดยงเตบโต สงถง 33% และ
29% ตามลาดบ จากการขยายสาขาในชองทาง Modern Trade และสนคา Private Brand ท
ไดรบความนยมสง 2)กาไรจากผลดาเนนงานมแนวโนมลดลง โดย Operating Margin เหลอ 24-
25% จากการทยอยตดสนทรพยดอยคาในธรกจขนสงประมาณ 100 ลานบาท เพอมงเนนธรกจ
เครองสาอางคเปนหลกเพยงอยางเดยว 3) อตรากาไรสทธลดลง โดยป 56 ลดลงเปน 18.5% จาก
การกลบมาจายภาษ และเรงตวในปถดไปท 20.5% จากการรบรกาไรของบรษทลกทประเทศจน
เรมตนแนะนา “ซอ ราคาเปาหมาย 7.8 บาท UPSIDE กวา 49%
เราเรมตนดวยคาแนะนา “ซอ” KAMART ดวยราคาเหมาะสมป 57 ท 7.8 บาท อางอง PER 18
เทา จากสมมตฐานอนรกษนยม ซงตากวากลมเครองสาอางคในภมภาคเอเชยทม PER ป 57 ท
20 เทา KARMART ม ROE ป 56-57 สงถง 26 และ 32% และปจจบนเทรดท PER ป 57 เพยง
12.3 เทา และมผลตอบแทนเงนปนผลกวา 4-5%
ทมา : AIRA Research
Financial Summary FY10A FY11A FY12A FY13F FY14F Revenue 137 417 680 905 1166 Growth (%) N/A 204% 63% 33% 29% Norm. Profit (Bt.) -53 126 178 202 274 Growth (%) N/A 338% 42% 13% 36% EPS (Bt.) 0.09 0.19 0.33 0.27 0.43 Norm. EPS (Bt.) -0.09 0.21 0.30 0.33 0.42 BV (Bt.) 0.56 0.74 0.92 1.04 1.23 Dividend (Bt.) 0.00 0.00 0.21 0.22 0.25 PE (x) 59.9 28.1 15.9 19.2 12.3 PBV (x) 9.5 7.1 5.7 5.0 4.3 Dividend Yield (%) 0.0% 0.0% 4.0% 4.2% 4.8%
Analyst Meeting อมตะคอรปอเรชน (AMATA)
2 ธนวาคม 2554
Investment Theme คารมารท (KAMART) 4 พฤศจกายน 2556
บรษทหลกทรพย ไอรา จากด (มหาชน) 319 อาคารจตรสจามจร ชน 17 ถนนพญาไท แขวง/เขต ปทมวน กรงเทพฯ 10330 โทร 02-684-8888 โทรสาร 02-160-5400 www.aira.co.th
KAMART: 4 พฤศจกายน 2556
SK-IILancome
Estee LauderSheseido
Kose, Biotherm
DHC, Eucerin, L'Oreal Olay, Neutrogena
Body Shop, Beauty Buffet,Oriental Princess
Ponds, Mistine, Cute Press
752
80
Modern Trade
Traditional Shop
KARMART Shop
45%40%
10%5%
Traditional
Modern Trade
KARMART Shop
Export
อนาคตสดใส ธรกจเครองสาอางค ภายใตแบรนด KARMARTS
KAMART ดาเนนธรกจนาเขาและจาหนายเครองสาอางคภายใตแบรนด KARMARTS ตงแตป 2553 สนคา
ของบรษทอยในระดบ High to Mid Mass (ราคาประมาณ 200-700 บาท) มกลมลกคาเป าหมายระดบกลาง
ถงลาง ซงสวนหนงเปนกลมผบรโภคทเปลยนวถชวตสรปแบบคนเมอง (Urbanization) มการใชจายสนคาใน
กลมเครองสาอางคมากขน ทงจากกาลงซอทเพมขนและคานยมของความสวยงาม ขณะทยงมแบรนด
Missha ทไดสทธจาหนายในประเทศไทย อยในระดบ Masstige (ราคาประมาณ 300-1,200 บาท) ชวยเสรม
ความหลากหลายของผลตภณฑ สงผลใหการเตบโตของรายได CAGR 3 ปยอนหลงท 74% สงกวากลม
อตสาหกรรมเครองสาอางคทเตบโตเฉลย 6.6%
ปจจบนบรษทมสดสวนรายไดจากรานคาตวแทนจาหนาย (Traditional Trade) สงถง 40% และ Modern
Trade ทมการเตบโตกาวกระโดดท 35% ขณะท Specialty Shop (KARMARTS Shop) คดเปน 10% และ
สงออก 5% (กลมประเทศเพอนบานเชน พมา กมพชา)
EX 1: KAMART’s pricing Landscape
EX 2: KARMART’s Specialty Stores EX 3: Exclusive Distribution For Missha
EX 4: KAMART’s Sales Channel EX 5: Revenue Breakdown through Sales Channel
ทมา: Aira Research, KAMART
Stepping into Beauty market …with bright outlook
High Prestige
Mid to Low Prestige
Masstige
High to Mid Mass
Low Mass
Hypermarkets Big C, Lotus, MAKRO Supermarkets- Fresh Mart, Gourmet Convenience- 7-11 Professional Stores- Watsons, OGENKI Others- B2S
บรษทหลกทรพย ไอรา จากด (มหาชน) 319 อาคารจตรสจามจร ชน 17 ถนนพญาไท แขวง/เขต ปทมวน กรงเทพฯ 10330 โทร 02-684-8888 โทรสาร 02-160-5400 www.aira.co.th
KAMART: 4 พฤศจกายน 2556
19%
45%
21%
15%
Hygiene
Beauty&Personal Care
Consumer Health
Home Care
31 3335.8
4043.4
6.5%8.5%
11.7%
8.5%
0%
5%
10%
15%
0
10
20
30
40
50
2008 2009 2010 2011 2012Thailand (Billion Baht) Growth
88.5 93.7103.5
116 121.9
5.9%
10.5%12.1%
5.1%
0%
5%
10%
15%
0
20
40
60
80
100
120
140
2008 2009 2010 2011 2012Asia Pacific (Billion USD) Growth
2,840
1,013 615
386 381 350 287 237
Oriental Princess
Cute Press
Beauty Buffet
The Body Shop
Karmarts Yves Rocher
Etude House
Skin Food
ตลาดเครองสาอางค......จากสนคาฟ มเฟอยสสนคาจาเปน
ตลาดเครองสาอางคทวโลกมความแขงแกรงเตบโต 18 ปซอนโดยม CAGR เฉลยท 4.4% และถกจดอยใน
หมวดหมสนคา Household Beauty and Personal Care (HPC) โดยการตดสนใจเลอกซอสนคาในกลม
HPC ขนอยกบภาพลกษณของแบรนดเปนหลกเพราะเปนสนคาทมลกษณะเหมอนกน (Homogeneous
Products) แตตางกนเพยงแคการรบรในใจของผบรโภค (Brand Perception) และเครองสาอางคจะเปลยน
จากสนคาฟ มเฟอยสสนคาจาเปนเมอผบรโภคไดลองใช จงเตบโตสงกวากลม HPC ในยามเศรษฐกจดและ
ทนทานมากกวาในเวลาเศรษฐกจซบเซา
ในประเทศไทยนน มลคาตลาดเครองสาอางคสนป 2555 อยทประมาณ 43,000 ลานบาท โดยม CAGR 5
ปยอนหลงท 7% สงกวาในภมภาคเอเชยแปซฟคทราว 6.6% และคแขงทสาคญของบรษทซงเปน
ผประกอบการในตลาดคาปลกเจาะกลม Mid to High Mass ไดแก Oriental Princess, Cute Press และ
Beauty Buffet
EX 6: Global HPC Expenditure in 2011 EX 7: Major Competitors’ Revenue in 2011
Total HPC: $925 Billion
ทมา: Euromonitor, Bernstein ทมา: BEAUTY
EX 8: Thailand’s Cosmetic Market EX 9: Asia Pacific’s Cosmetic Market
ทมา: กรมสภาอตสาหกรรม ทมา: Bloomberg
Growth Story: KAMART พรอมแลวสวฏจกรของการเตบโต
KAMART กาลงเขาสวฏจกรการเตบโตหลงจากเสรจสนการปรบโครงสรางสธรกจเครองสาอางคอยางเตมตว
ทงนจากการพดคยกบผบรหาร บรษทมแผนดาเนนงาน
1) รกหนกในชองทางขาย MODERN TRADE
เราเหนพฒนาการในชองทาง MODERN TRADE ทโดดเดน ปจจบนบรษทจาหนายสนคาใหกบกลม
MODERN TRADE ครบเกอบทกราย และชวงไตรมาส 3 ทผานมาบรษทไดเพมชองทางจาหนายสนคา
ในผประกอบการรายใหมๆ ใน Hypermarkets อยาง MAKRO และ Professional Stores เชน
OGENKI ของกลม BJC นอกจากนบรษทยงเปน Exclusive Partner ใหกบ 7-11 ในการวางตสนคา
ของ KARMARTS โดยเรมตนทดลอง (Trial Period) ทงหมด 37 สาขาใน กทม. ซงเราคาดวามโอกาส
ขยายสาขาเพมขนอกในป 57 ทงนคาดจะผลกดนการเตบโตของรายไดในกลมสนคา Skin care, Color
Cosmetic และ Sanitary ทตรงกบลกคาเป าหมายระดบกลางถงลางไดเปนอยางด
Cosmetic…..From discretionary to staple characteristics
Faster growth during good economy…. defensive than other luxury goods when economy is slow down
บรษทหลกทรพย ไอรา จากด (มหาชน) 319 อาคารจตรสจามจร ชน 17 ถนนพญาไท แขวง/เขต ปทมวน กรงเทพฯ 10330 โทร 02-684-8888 โทรสาร 02-160-5400 www.aira.co.th
KAMART: 4 พฤศจกายน 2556
597740
889
1103
134022%
24%20%
24%
21%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
0
500
1000
1500
2008 2009 2010 2011 2012
Sales Growth
20%
50%
30%Prestige
Masstige
Mass
93.9%
68.7%78.7%
69.0%75.3%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Shampoo Other Hair Prodcuts
Skincare Color Cosmetic
Fragrance
EX 10: Exclusive Partner with 7-11 EX 11: New Partners- MAKRO, OGENKI
ทมา : Aira Research
2) ขยายธรกจสประเทศจน
KARMART เตรยมการขยายธรกจสประเทศจนโดยปจจบนมความคบหนากวา 95%และคาดแลวเสรจ
ภายในสนป 56 โดยบรษทจะจดตง Joint Venture กบพนธมตรกลมธรกจทองถนและหากสาเรจลลวง
ไดด คาดจะเรมรบรรายไดตงแต 1Q57 สาหรบแผนธรกจในประเทศจนนน บรษทมเป าหมายจาหนาย
สนคาใน MODERN TRADE เปนหลกโดยจะเรมจาก Home shopping อยาง TV Direct, Online Shop
และ Professional stores เชน Sasa, Watsons, Gailen และ Cosmart เพอสรางแบรนดใหเปนทรจก
และจะขยายในชองทางอนๆ ตอไป โดยสนคาทจาหนายนนจะมราคาเฉลยสงกวาสนคาในไทยคอกลม
Masstige ซงคดเปนสดสวนกวา 50% ของมลคาตลาดเครองสาอางคในจน
เราเชอมนในศกยภาพของ KARMARTS ทแทรกตวเขาไปในตลาดผเลนรองในกลมสนคา Masstige ท
มมลคาหลงหกผครองสวนแบงตลาด 10 อนดบแรก ราว 134,000 ลานหยวน หรอกวา 700,000 ลาน
บาท หลงจากทประสบความสาเรจทตลาดในไทยมาแลวดวยด
EX 12: Sales of Cosmetic in China (Billion RMB) EX 13: Cosmetic Segment in China
ทมา : National Bureau Statistics of China ทมา : Guosen “Research Report on China Cosmetic” EX 14: Market Share by Sales Channel in China EX 15: Market Share of Top 10 Brands of Selected Sectors 2011
ทมา : Euromonitor ทมา : China National Commercial Information Center
Sales Channel 2007 2011 CAGR Convenience Store 4.6 3.6 -6% Hypermarket 26.5 26.5 0% Supermarket 9.1 7.5 -5% Professional Stores 11.9 13.9 4% Department Stores 33.2 28.7 -4% Direct Selling 13 13.9 2% Internet Retailing 0.8 5 58% Others 0.9 0.9 0% Total 100 100
บรษทหลกทรพย ไอรา จากด (มหาชน) 319 อาคารจตรสจามจร ชน 17 ถนนพญาไท แขวง/เขต ปทมวน กรงเทพฯ 10330 โทร 02-684-8888 โทรสาร 02-160-5400 www.aira.co.th
KAMART: 4 พฤศจกายน 2556
137
417
680
905
1,166203.8%
63.3%
33.1% 28.8%
0%
50%
100%
150%
200%
0
200
400
600
800
1000
1200
2010 2011 2012 2013F 2014F
M. Baht Sales Growth (%)
53112
198166
277113%
77%
-16%
67%
-300.00
-100.00
100.00
300.00
2010 2011 2012 2013F 2014F
M. Baht Net Profit Growth (%)
22.5%
57.3%50.4% 46.5% 47.6%46.0%
25.2% 23.0% 23.0% 22.5%
-38.4%
30.1% 26.2%18.5% 20.5%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
2010 2011 2012 2013F 2014F
Gross profit (%) SG&A (%) NPM (%)
-53
126178 202
274
42% 13%36%
-100%
-50%
0%
50%
100%
-300
-150
0
150
300
2010 2011 2012 2013F 2014F
M. Baht Net profit from operations Growth (%)
KAMART ผลดาเนนงานปกตยงเตบโตแขงแกรง
คาดป 56 KAMART รายงานกาไรสทธลดลงราว 16% และจะเรงตวในป 57 ท 61% อยางไรกตามเมอ
พจารณาหกรายการพเศษ บรษทยงคงมกาไรจากการดาเนนงานเตบโตแขงแกรง เพมขน 13% และ 36%
จากปจจยหลกดงน
1) รายไดยงเตบโตไดด ในป 56-57 ท 33% และ 29% จากการขยายสาขาในชองทาง Modern
Trade และจากสนคา Private Brand ทไดรบความนยมตอบโจทยกลมลกคาระดบกลางถงลางไดด
2) ประสทธภาพการดาเนนงานแนวโนมออนลง เราคาด Operating Margin ป 56-57 ทระดบ 24-
25% ลดลงจากป 55 ท 27% จากปจจยหลงดงน
a. อตรากาไรขนตนลดลง คาด GPM มแนวโนมลดลงเหลอ 47-48% ในป 56-57 จากการ
รกขยายสาขาใน Modern Trade และการทยอยตดสนทรพยดอยคาในธรกจขนสง(NGV)
มลคาประมาณ 100 ลานบาท เพอมงเนนธรกจเครองสาอางคเปนหลกเพยงอยางเดยว
b. สดสวนคาใชจายในการบรหารมแนวโนมลดลงเลกนอย โดย SG&A to Sales ป 56-
57 ปรบตวลดลงเหลอ 22.5-23% จากเดม 23.3% จากตนทน Head Office ทสวนใหญ
เปนคาใชจายคงท
3) อตรากาไรสทธลดลงจากการเรมตนจายภาษ คาดอตรากาไรสทธ (NPM) ในป 56 ลดลงเปน
18.5% จากการเรมจายภาษเปนปแรก และเรงตวในปถดไปท 20.5% จากอานสงสการรบรกาไรของ
บรษทลกทประเทศจน
EX 16: Strong sales growth in 13-14 EX 17: Earnings growth has cool-off slightly in 13
EX 18: Net profit margin has declined slightly EX 19: Robust growth in net profit from operation
ทมา : Aira Research
บรษทหลกทรพย ไอรา จากด (มหาชน) 319 อาคารจตรสจามจร ชน 17 ถนนพญาไท แขวง/เขต ปทมวน กรงเทพฯ 10330 โทร 02-684-8888 โทรสาร 02-160-5400 www.aira.co.th
KAMART: 4 พฤศจกายน 2556
เรมตนแนะนา “ซอ ราคาเปาหมาย 7.8 บาท
เราเรมตนดวยคาแนะนา “ซอ” KAMART ดวยราคาเหมาะสมป 57 ท 7.8 บาท อางอง PER 18 เทา
จากสมมตฐานอนรกษนยม ซงตากวากลมเครองสาอางคในเอเชยทม PER ป 57 ท 20 เทา และเรามนใจ
ในผลประกอบทแขงแกรงของบรษทหลงรกตลาดเครองสาอางคในชองทาง Modern Trade และชอบ
Operating Leverage ของบรษททสงกวา BEAUTY โดยม ROE สงถง 26 และ 32% ในป 56-57
ปจจบน KAMART เทรดท PER ป 57 เพยง 12.3 เทา ขณะทมการจายปนผลทกไตรมาส คดเปน
ผลตอบแทนเงนปนผลราว 4-5% และม UPSIDE กวา 49%
EX 14: Valuation Comparison
Companies Market cap PER(x) P/BV(x) Dividend Yield (%) ROA (%) ROE (%) D/E
(Million baht) 13F 14F 13F 14F 13F 14F 13F 14F 13F 14F 12
BEAUTY TB Equity 6,750 29.0 21.3 6.6 6.1 2.5 3.3 21.9 24.9 24.1 27.8 0.7
APCO TB Equity 2,040 21.7 11.0 4.9 4.0 4.5 8.9 39.9 25.6 23.7 39.9 0.6
Average 4,395
25.4
16.1
5.7
5.0
3.5
6.1
30.9
25.2
23.9
33.8
0.6 SHANGHAI JAWA 144,075 33.6 24.7 8.5 6.8 1.0 1.3 21.3 36.3 25.9 29.5 0.0
AMOREPACIFIC 148,261 20.0 17.5 2.2 2.0 0.8 0.8 8.5 9.0 11.1 11.6 3.3
KOSE 57,976 27.1 20.3 1.6 1.5 1.3 1.4 5.5 5.8 6.1 7.7 4.2
SHISEIDO 211,292 146.9 30.3 2.3 2.2 3.0 1.2 2.3 3.9 3.2 7.5 60.8
Average 140,401
26.9
23.2
3.7
3.1
1.5
1.2
9.4
13.7
11.6
14.1
2.5
Average - All 72,398 26.1 19.7 4.7 4.1 2.5 3.6 20.1 19.5 17.7 24.0 1.6
KAMART 3,190 19.2 12.3 5.0 4.3 4.2 4.7 19.4 23.3 26.4 32.0 0.3
ทมา : Aira Research, Bloomberg Consensus
บรษทหลกทรพย ไอรา จากด (มหาชน) 319 อาคารจตรสจามจร ชน 17 ถนนพญาไท แขวง/เขต ปทมวน กรงเทพฯ 10330 โทร 02-684-8888 โทรสาร 02-160-5400 www.aira.co.th
KAMART: 4 พฤศจกายน 2556
Summary Financials Income Statement (MB) FY10A FY11A FY12A FY13F FY14F Sales 137 417 680 905 1166 Cost of goods sold 106 178 337 484 611 Gross profit 31 239 343 421 555 Other revenue 6 11 8 10 10 SG&A 66 108 159 208 262 EBIT -35 131 184 213 293 Interest expenses 24 17 14 14 14 Tax 0 0 0 42 50 NOPAT -53 126 178 167 239 Profit from associate 0 0 0 0 39 Extraordinary items 104 -16 20 0 0 Minority interest -1 -3 1 1 1 Net Profit 53 112 198 166 277 Net Profit from Operation -53 126 178 202 274 Balance Sheet (MB) FY10A FY11A FY12A FY13F FY14F Cash & equivalent 1 18 2 96 190 Account receivable 43 45 113 112 144 Inventory 194 238 277 316 347 Other current assets 34 7 15 30 30 Fixed assets, net 104 105 116 122 126 Other assets 431 374 180 185 187 Total Assets 807 787 703 860 1025 Account payable 253 224 28 60 73 Short term loans 187 61 81 120 160 Other current liabilities 2 4 7 0 0 Other liabilities 31 56 36 48 50 Total Liabilities 473 345 152 228 283 Paid up capital 600 600 360 396 396 Retained earnings -447 -335 158 203 315 Total Equity 333 442 552 633 745 Cash Flow (MB) FY10A FY11A FY12A FY13F FY14F Operating cashflow 36 100 118 212 261 Investing cashflow -10 46 -27 -30 -30 Financing cashflow -25 -129 -107 -89 -136 Cash Change 0 17 -16 93 95 Key Financial Ratio FY10A FY11A FY12A FY13F FY14F Gross margin (%) 22% 57% 50% 47% 48% EBIT margin(%) -25% 31% 27% 24% 25% Net profit margin (%) -38% 30% 26% 18% 20% Debt to equity (x) 1.42 0.78 0.27 0.36 0.38 ROE (%) -16% 28% 32% 26% 32% ROA (%) -7% 16% 25% 19% 23% Growth (%) FY10A FY11A FY12A FY13F FY14F Sales N/A 204% 63% 33% 29% SG&A N/A 64% 47% 31% 26% Net Profit N/A -338% 42% -6% 43% Per Share (Bt.) FY10A FY11A FY12A FY13F FY14F EPS 0.09 0.19 0.33 0.27 0.43 Norm. EPS -0.09 0.21 0.30 0.33 0.42 BV 0.56 0.74 0.92 1.04 1.23 Dividend 0.00 0.00 0.21 0.22 0.25 Trading Multiples FY10A FY11A FY12A FY13F FY14F PE (x) 59.9 28.1 15.9 19.2 12.3 PBV(x) 9.5 7.1 5.7 5.0 4.3 Div. Yield (%) 0.0% 0.0% 4.0% 4.2% 4.8%
รายงานฉบบนจดทาในนามของบรษทหลกทรพย ไอรา จากด (มหาชน) (“ไอรา”) เพอเปนขอมลใหกบลกคาของไอราเทานน มไดเปนการชนาหรอเสนอแนะหรอเชญชวน เพอการซอหรอขายหลกทรพยใดๆ ผอานควรตดสนใจซอหรอขายหลกทรพยโดยใชวจารณญาณของตนเอง ไอรารวมทงพนกงานของบรษท ปราศจากความรบผดในความเสยหายอนเกดจากการใชขอมลในรายงานน ไมวาทางตรงหรอทางออม ทงหมด หรอบางสวน และไมถอเปนการรบประกนความถกตอง สมบรณ และเชอถอไดของขอมลในรายงานน ไอรา และ/หรอ กรรมการบรษท, พนกงาน ทเกยวของอาจมความสมพนธกบ หรออาจใหบรการทางดานวาณชธนกจ และ/หรอ บรการทางการเงนอนๆ กบบรษททกลาวถงในรายงานฉบบน ไอราขอสงวนสทธในการเปลยนแปลงความคดเหน หรอขอมลโดยไมตองแจงลวงหนา เอกสารฉบบนใชภายในไอราเทานน มไดจดทาขนสาหรบการลงตพมพในหนงสอพมพหรอสออนๆ แตอยางใด
บรษทหลกทรพย ไอรา จากด (มหาชน) 319 อาคารจตรสจามจร ชน 17 ถนนพญาไท แขวง/เขต ปทมวน กรงเทพฯ 10330 โทร 02-684-8888 โทรสาร 02-160-5400 www.aira.co.th
KAMART : 4 พฤษจกายน 2556