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Steuerliche Rahmenbedingungen für Private Equity in ...· 1 II. Zusammenschau (Deloitte & Touche

Date post:31-Jul-2018
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    Steuerliche Rahmenbedingungen fr Private

    Equity in Deutschland wettbewerbskonform?

    (20.02.2009)

  • Dieses Papier enthlt ausschlielich allgemeine Informationen, die nicht geeignet sind, den besonderen Umstnden eines Einzelfalls gerecht zu werden. Es kann somit nicht Grundlage fr wirtschaftliche oder sonstige Entscheidungen jedweder Art sein. Insbesondere stellt dieses Papier keine Beratung, Auskunft oder ein rechtsverbindliches Angebot dar und ist auch nicht geeignet, eine persnliche Beratung zu ersetzen. Dieses Papier beruht auf den zur Zeit geltenden Gesetzen und Richtlinien. Diese knnen nderungen unterliegen, die auch rckwirkende Effekte haben knnen. Die hier geuerten Meinungen sind fr Finanzgerichte und Finanzbehrden nicht bindend. Es wird keine Verantwortung dafr bernommen, dass Finanzgerichte und Finanzbehrden die hier geuerten Auffassungen teilen. Sollte jemand Entscheidungen jedweder Art auf den Inhalt dieses Papiers oder Teile davon sttzen, handelt dieser ausschlie-lich auf eigenes Risiko. Die Verfasser bernehmen keinerlei Garantie oder Gewhrleistung noch haften sie in irgendeiner anderen Weise fr den Inhalt dieses Papiers. Aus diesem Grunde empfehlen die Verfasser, stets eine persnliche Beratung einzuholen. Dieses Papier wurde auf Grundlage der Auftragsvereinbarung mit dem Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesell-schaften German Private Equity and Venture Capital Association e.V. er-stellt. Der Auftragsvereinbarung liegen die anlie-genden Allgemeinen Auftragsbedingungen fr Wirtschaftsprfer und Wirtschaftsprfungsgesellschaften zugrunde. Deloitte bezieht sich auf Deloitte Touche Tohmatsu, einen Verein schweizerischen Rechts, und/oder sein Netzwerk von Mitgliedsunternehmen. Jedes dieser Mitgliedsunternehmen ist rechtlich selbststndig und unabhngig. Eine detaillierte Beschreibung der rechtlichen Struktur von Deloitte Touche Tohmatsu und seiner Mitgliedsunternehmen finden Sie auf www.deloitte.com/de/UeberUns.

  • I

    I. Inhaltsverzeichnis

    I. INHALTSVERZEICHNIS ............................................................................................................................... I

    II. ZUSAMMENSCHAU (DELOITTE & TOUCHE GMBH/PROF. ERNST) ..............................................................1

    1. FRAGESTELLUNG .............................................................................................................................................. 1 2. BEDEUTUNG VON PRIVATE EQUITY ...................................................................................................................... 1 3. BESTEUERUNG VON PRIVATE EQUITY-FONDS IN DEUTSCHLAND ................................................................................ 2 4. BESTEUERUNG DER ZIELUNTERNEHMEN UND DER AKQUISITIONSGESELLSCHAFTEN ........................................................ 3 5. UMSATZSTEUERLICHE BEHANDLUNG VON FONDSMANAGEMENTLEISTUNGEN ............................................................... 4 6. MANAGEMENT EQUITY PLAN (MEP) / CARRIED INTEREST MODELLE STEUERLICHE MGLICHKEITEN UND GRENZEN ........ 4 7. BESTEUERUNG IM LICHTE DER WIRTSCHAFTSKRISE ................................................................................................. 5 8. BESTEUERUNG IM INTERNATIONALEN VERGLEICH ................................................................................................... 6 9. GESAMTFAZIT ................................................................................................................................................. 6

    III. ZIELSETZUNG UND AUFTRAGSUMSCHREIBUNG .......................................................................................8

    IV. FUNKTIONSWEISE VON PRIVATE EQUITY-INVESTITIONEN (PROF. ERNST) ............................................9

    1. GRUNDBEGRIFFE UND DAS GRUNDMODELL DES PRIVATE EQUITY .............................................................................. 9 1.1. Grundlegende Begriffe ....................................................................................................................... 9 1.2. Grundmodell eines Private Equity-Fonds ........................................................................................... 9

    2. DIE FUNKTIONSWEISE VON LEVERAGED BUY-OUTS ............................................................................................... 10 2.1. Ausschpfung des Leverage-Effekts ................................................................................................. 11 2.2. Verbesserung des Cashflows ............................................................................................................ 11 2.3. Verbesserung der Bewertung des Unternehmens ............................................................................ 12

    3. ANLSSE EINER PRIVATE EQUITY-FINANZIERUNG.................................................................................................. 12 3.1. Wachstum ........................................................................................................................................ 12 3.2. Bridge-Finanzierung ......................................................................................................................... 13 3.3. Public-to-Private ............................................................................................................................... 13 3.4. Nachfolgeregelung ........................................................................................................................... 14 3.5. Spin-off ............................................................................................................................................. 14 3.6. Private Placement ............................................................................................................................ 15 3.7. Turn Around ..................................................................................................................................... 15 3.8. Branchenkonzept bzw. Buy and Build Strategy ................................................................................ 16

    4. FINANZIERUNGSALTERNATIVEN FR MITTELSTNDISCHE UNTERNEHMEN .................................................................. 16 5. VOLKSWIRTSCHAFTLICHE EFFEKTE VON PRIVATE EQUITY ........................................................................................ 17

    V. STEUERLICHE RAHMENBEDINGUNGEN (DELOITTE & TOUCHE GMBH) .................................................... 18

    1. GENERELLE ASPEKTE ...................................................................................................................................... 18 1.1. Steuerwettbewerb ............................................................................................................................ 18

    1.1.1. Wirkungen des Steuerwettbewerbs ............................................................................................................ 18 1.1.2. Deutschland als Standort fr Private Equity-Fonds ..................................................................................... 19

    2. BESTEUERUNG VON PRIVATE EQUITY-FONDS ...................................................................................................... 21 2.1. Schnittstelle Investor und Fonds ...................................................................................................... 21

    2.1.1. Investorentypen .......................................................................................................................................... 22 2.1.2. Belastungsdivergenzen bei gewerbesteuerlicher Transparenz und fehlender gewerbesteuerlicher Transparenz ............................................................................................................................................................... 22

    2.2. Grundaussagen des BMF-Schreibens v. 16.12.2003 (Private Equity-Erlass) .................................... 24 2.3. Private Equity-Erlass im Lichte der Steuersystematik ...................................................................... 26 2.4. Rechtsentwicklung ........................................................................................................................... 27

    2.4.1. Entstehungsgeschichte des Private Equity-Erlasses .................................................................................... 27 2.4.2. Neuere Rechtsentwicklung durch das MoRaKG .......................................................................................... 27 2.4.3. Aktuelle Diskussion ...................................................................................................................................... 29

    3. BESTEUERUNG DER ZIELGESELLSCHAFT UND DER AKQUISITIONSGESELLSCHAFT ........................................................... 29 3.1. Zinsschranke ..................................................................................................................................... 29

    3.1.1. Grundaussagen der Zinsschranke ................................................................................................................ 29 3.1.2. Rechtsentwicklung ....................................................................................................................................... 31 3.1.3. Vorschrift im Lichte der Steuersystematik................................................................................................... 32

  • II

    3.2. Verlustvortrag bei Kapitalgesellschaften ......................................................................................... 33 3.2.1. Grundaussage der Regelung .......................................................................................................................

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