INVESTMENTBERICHT APRIL 2012 - sk-finance.com · Da die Volatilität nachgelassen hat, werden wir...

“Diese Krise des Westens hat den Machttransfer nach Asien beschleunigt. ... [Europa und Amerika] ... leugnen ihre Lage und versuchen Schnellreparaturen statt langfristiger Strategien. ... Der Westen weigert sich schlicht, vom Rest der Welt zu lernen ... Amerika hat ... zehn Jahre und drei Trillionen Dollar verschwendet - und damit China ein gewaltiges geopolitisches Geschenk ge-macht. ... Alle Annahmen, alle Gewissheiten, die der Westen hat, sind vollkom-men aus der Zeit gefallen. Was euch bevorsteht, ist ein unglaublich hartes Um-denken über die Welt und die Rolle, die ihr darin spielt.”

INVESTMENTBERICHT APRIL 2012

Zitat: Prof. Kishore Mahbubani, Singapur, im Interview mit der Frankfurter Allgemeinen Sonntagszeitung, 1. April 2012


Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Einige Fonds der ACATIS Investment GmbH sind in der Schweiz nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global Fonds UI, ACATIS Fair Value Aktien Global, ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds, ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI, ACATIS IfK Value Renten UI, ACATIS Fair Value Bonds UI, ACATIS Aktien Deutschland ELM). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres– und Jahresbericht sowie das „KID“ sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 60439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 3. April 2012, 12:00h MEZ.

ACATIS Investment GmbH, mainBuilding, Taunusanlage 18, D-60325 Frankfurt am Main, Tel: +49 / 69 / 97 58 37-77, Fax: +49 / 69 / 97 58 37-99, E-Mail: [email protected], Info: www.acatis de

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RÜCKBLICK

für den Zeitraum 29.02.2012 bis 31.03.2012

POSITIVE ENTWICKLUNGEN IM ACATIS AKTIEN GLOBAL UI Einzeltitel Aéropostale (+20,9%): Die Q4 Quartalszahlen von Aéropostale sind eher bescheiden ausgefallen, lagen aber leicht über den Erwartungen. Positiv hingegen ist der Ausblick für 2012, so will Aéropostale 18 neue Stores eröffnen und 30 P.S. Stores.

Biofrontera (+20,7%): Der Einstieg eines prominenten Großinvestors (Carsten Maschmeyer) hat dem Kurs Rückenwind verschafft. Er unter-streicht damit den geschäftlichen Wendepunkt von Biofrontera, den Übergang von einem forschenden zu einem verkaufenden Biotech-Unternehmen.

William Hill (+17,0%): Es gibt nichts zu berichten - der Kurs stieg von ganz alleine.

William Hill

Biofrontera

Aeropostale+20,9%

+20,7%

+17,0%

Die besten Einzeltitel im ACATIS Aktien Global UI Kursentwicklung im Zeitraum 29.02.2012 bis 31.03.2012

Gazprom

Alstom

National Bank of Greece

-18,3%

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-7,5%

NEGATIVE ENTWICKLUNGEN IM ACATIS AKTIEN GLOBAL UI Einzeltitel National Bank of Greece (-18,3%): National Bank of Greece hat sich einstimmig für die Teilnahme am Schuldenschnitt entschieden. Damit hat die Bank freiwillig einen Tatbestand herbeigerufen, der sowohl den Kon-kurs als auch den Entzug der Regulierung nach sich führen muss. Der Markt wartet nun auf neue Nachrichten zur Rekapitalisierung.

Alstom (-9,5%): Die Absicht, im Windkraftbereich Wettbewerber hinzu-zukaufen, hat den Kurs der Alstom nach unten gedrückt

Gazprom (-7,5%): Bei Gazprom wird befürchtet, dass höhere Steuern zur Finanzierung der Putinschen Wahlgeschenke anfallen könnten. Auch die Rationierung der profitablen Gaslieferungen nach Europa im kalten ersten Quartal waren wenig hilfreich.

Die schwächsten Einzeltitel im ACATIS Aktien Global UI Kursentwicklung im Zeitraum 29.02.2012 bis 31.03.2012

Strategien Unsere Strategie Turnaround brachte im März ein Plus von 5,4%. Der beste Titel der Strategie war Aéropostale (+20,9%).

Im März haben die meisten unserer Fonds einen Wertzuwachs erzielt - die Bandbreite liegt zwischen einem Plus von 2,5% im globalen Aktienfonds und einem Minus von 1,6% in einem Dachfonds. Die Griechenland-Umschuldung ist weitgehend gelaufen (wenn auch noch nicht fertig abgewickelt), und die Stressindikatoren der Kapitalmärkte sind weiter zurückgekommen. Woran misst man Stress? Die Volatilität ist sicher ein einzelner repräsentativer Indikator. Aber auch Komposit-Indikatoren sind deutlich gefallen. Einige Risikoindikatoren haben Niveaus erreicht, die etwa dem Jahresdurchschnitt 2007 entsprechen. Typischerweise folgt darauf hin eine Kurserholung.

Strategien Unsere Strategie Kurs-Gewinn-Verhältnis brachte im März ein Minus von 2,8%. Der schwächste Titel war Gazprom (-7,5%).

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Strategie: Turnaround (+5,4%) Performance im Zeitraum 29.02.2012 bis 31.03.2012

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Strategie: Kurs-Gewinn-Verhältnis (-2,8%) Performance im Zeitraum 29.02.2012 bis 31.03.2012

29.02.2012 31.03.2012 29.02.2012 31.03.2012


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NEUE ENTWICKLUNGEN

für den Zeitraum 29.02.2012 bis 31.03.2012 Wir haben in den letzten Wochen die eingehenden Geschäftsberichte in unsere Bewertungsmodelle eingearbeitet. Auf- und Abwertungen halten sich weitgehend die Waage. Wir haben die MTN Aktie zugekauft und Legg Mason verkauft. Da die Volatilität nachgelassen hat, werden wir kurzfristig wieder ein Volatilitäts-Zertifikat in unsere Portfolien einfügen, was einen Wertzuwachs und besser noch eine stoßdämpfende Wirkung bringen soll.

KÄUFE Käufe in den internationalen Fonds: • MTN: Das Unternehmen ist ein profitabel wachsender Mobilfunk-

anbieter für Afrika und den Nahen Osten. Nach längerer Seitwärts-bewegung weist die Aktie wieder eine positive Sicherheitsmarge auf.

Käufe im Deutschlandfonds: • freenet: Der nun knapp seit 3 Jahren agierende Vorstand hat das

Unternehmen erfolgreich umgebaut und auf eine stabile Basis ge-stellt. freenet ist in der Lage, eine nachhaltige Dividende zu zahlen, die einer Dividendenrendite von 9% entspricht. Der jährliche Free Cash Flow liegt jedoch doppelt so hoch. Die andere Hälfte des Free Cash Flows wird zur Schuldentilgung genutzt. Da die Verschul-dung in den vergangenen Jahren stark zurückgegangen ist, scheint in der Zukunft eine noch höhere Dividende möglich zu sein.

VERKÄUFE Verkäufe in den internationalen Fonds: • Legg Mason: Wir haben den Titel verkauft, nachdem die Kosteneinspa-

rungen und Aktienrückkäufe nicht in dem Maße eingehalten wurden, wie ursprünglich vom Management angekündigt.

Verkäufe im Deutschlandfonds: • Süss MicroTec: Mit einem Kursanstieg von 92% in 2012 ist die Aktie

von Süss MicroTec die Aktie mit dem höchsten Kursgewinn in unse-rem Portfolio. Der Fair Value wurde erreicht, daher haben wir uns von der Aktie getrennt.

Verkäufe in den Dachfonds: • Lyxor ETF MSCI Greece, Dexia Australia, DWS Top 50 Asien, FCP

OP Medical Health, Fidelity Indonesia Fund, H&A CF Equities HAIG Pharma, JP Morgan Europe Technology, Pictet Funds - Biotech: Die relativ schlechte Modellaussage des Länder– und Branchenmodells gab den Ausschlag für den Verkauf der Positionen.




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Es macht immer wieder Freude, die Lehrbücher des ersten Semesters herauszuziehen, darin zu lesen und mit der Realität abzugleichen. Der amerikani-sche Ökonom Woody Brock hat vor kurzem ein Buch "American Gridlock" herausgebracht, in dem er unter anderem die Unzerstörbarkeit der Glei-chung Bruttosozialprodukt (BSP)= Privater Konsum plus Investitionen (Sparvolumen) plus Regierungsausgaben (ohne Transfer) plus Export darstellt. USA Die USA haben ein Budgetdefizit von rund 7,8%, das mehr als zur Hälfte mit Militärausgaben erklärt werden kann. Das Wachstum des amerikanischen Bruttosozialprodukts kam in den letzten Jahren zu einem wesentlichen Teil aus einem steigenden Staatsdefizit. Eine Reduzierung des Defizits führt zwangsläufig zu einem Rückgang des Bruttosozialprodukts. Eine Senkung der Staatsausgaben kann nur dann BSP-schonend erfolgen, wenn entweder die privaten Konsumenten freudig konsumieren (was sie derzeit nicht tun), wenn investiert wird (derzeit wird eher Geld gehortet) oder wenn die Export-Import-Situation sich verbessert. Woody Brock schlägt vor, die dringend benötigten Zukunftsinvestitionen vorzunehmen, z.B. in Infrastruktur oder Universitäten. Nur dann ist eine Schrumpfung des Bruttosozialprodukts vermeidbar, weil das Staatsdefizit nicht mehr für Konsum oder Militär, sondern für Zukunftsinvestitionen ausgegeben wird. Alternativ könnte man (von der Warte eines Frankfurter Schreibtischs) aber auch die Ölimporte verringern oder exportfähigere Waren herstellen. Aber wahrscheinlich ist es besser, wenn erst einmal Straßen, Brücken, Stromnetze und das Schulsys-tem wieder auf Vordermann gebracht werden. Wie sieht es denn in Griechenland aus? Seit dem 2009er Spitzenniveau (Quartalsmittel) hat sich das Bruttosozialprodukt um 8% verringert. Der Staat hat seinen Konsum um 21% reduziert, private Haushalte um 5%. Investitionen haben sich um 30% verringert. Das Exportdefizit hat sich um 39% reduziert - 15% höhere Exporte (Waren +25%, Dienstleistungen +5%), 5% niedrigere Importe. In diesen Statistiken sind allerdings weder Schwarzmarkt noch Schwarzgelder enthalten. Das laufende Staatsdefizit von 24 Mrd. Euro setzt sich je zur Hälfte aus Zinsen und laufenden Ausgaben zusammen. Wie könnte man nun das Primär-defizit (nur laufende Ausgaben) von 12 Mrd. Euro auf Null senken, ohne das Bruttosozialprodukt in den Keller zu fahren? Griechenland könnte

• die Exporte um 50% steigern

• das alte Investitionsniveau wieder herstellen

• den privaten Konsum um 5% steigern.

Oder je ein Drittel von jedem versuchen. Das ist nicht unmöglich. Es setzt voraus, dass Griechenland seiner Wirtschaft nicht immer Hemmschuhe entgegensetzt, sondern sie frei arbeiten lässt, und so viel Rechtssicherheit schafft, dass Spargelder und Investitionen im eigenen Land bleiben. Im Mo-ment stolpert die Bürokratie allerdings wohl immer noch über ihre eigenen Beine. Nach dem Sparen ist der nächste Schritt zur Staatssanierung eine Investitionsstrategie. Warum nicht Sonderwirtschaftszonen schaffen mit 10 Jahre Steuerfreiheit und extrem schnellen Investitions- und Bürokratieent-scheidungen? Das würde sofort eine schnelle Entwicklung in Gang setzen. Andere Länder Unter den großen Ländern sehen die Budgetdefizite 2012 von Japan (-8,3%) am schlimmsten aus. Gefolgt wird Japan von den USA (-7,8%), Großbri-tannien (- 7,6%), Spanien (-6,5%) und dann erst Griechenland (-5,6%). Defizitabbau bedeutet ein rückläufiges Bruttosozialprodukt, wenn nicht Kon-sum, Investitionen oder Exporte gesteigert werden können. Reine Sparprogramme führen in eine Schrumpfungsspirale. *Quelle für diese Zahlen: Economist, Elstat - teilweise abweichende Berechnungsmethoden.

EXKURS

DAS BRUTTOSOZIALPRODUKT



AUSBLICK

ENTWICKLUNG AN DEN MÄRKTEN

Wir sind für die nächsten Monate positiv gestimmt. Die Stressindikatoren haben nachgelassen, die Kurse zeigen ein gewisses Momentum, und viele Anleger haben sich noch nicht wieder in die Märkte zurückgetraut. Wenn sich der Trend fortsetzt, könnte für die nächste Zukunft ein sich selbst ver-stärkender Kurseffekt entstehen.


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• Gané-Investmentbericht: Diesen Monat wird im Gané-Investmentbericht zum zweiten Mal (nach Januar 2010) die Aktie der ATOSS Software AG vorgestellt, diesmal zum Verkauf der Aktie.

• Im Anhang zum WALLBERG ACATIS Value Inside finden Sie in diesem Monat einen Sonderbericht zu A&W Royalties, einer Fast-Food Kette.

• Neu in den Investmentbericht nehmen wir den Mischfonds ACATIS ELM Konzept auf. Der Fonds ist bereits 5 Jahre alt und besticht durch seine niedrige Volatilität (7,2% seit Auflage).

• Der ACATIS Modulor College Fonds verstärkt ab sofort die Einzeltitelselektion und legt sein Gewicht in der Titelauswahl auf Nachhaltigkeit. Die Klassifizierung als Stiftungsfonds und internationaler Mischfonds bleibt weiterhin bestehen.

NEUES

Alle von ACATIS gemanagten und betreuten Fonds. Eine aktuelle Auswahl haben wir beigefügt. Alle Monatsberichte finden Sie auch auf unserer Website www.acatis.de. Aktienfonds international • ACATIS Aktien Global Fonds UI • WALLBERG ACATIS Value Inside + Sonderbericht Aktienfonds Europa • ACATIS Aktien Europa Fonds UI Aktienfonds Deutschland • ACATIS Aktien Deutschland ELM Dachfonds • ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds • ACATIS Asia Pacific Plus UI • ACATIS New Themes Plus UI Mischfonds international • ACATIS Global Value Total Return UI • ACATIS Datini Valueflex Fonds • ACATIS ELM Konzept • ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI + Gané-Investmentbericht • ACATIS Value Performer Rentenfonds international • ACATIS IfK Value Renten UI Nachhaltigkeitsfonds • ACATIS Fair Value Aktien Global (Aktien international) • ACATIS Fair Value Bonds UI (Renten) • ACATIS Modulor College Fonds (Mischfonds)



ACATIS AKTIEN GLOBAL FONDS UISTAND: 31.03.2012

MARKTKOMMENTARAuch im März verzeichneten die internationalen Aktienmärkte Kursgewinne. Da-mit gilt das abgelaufene Quartal als eines der besten ersten Quartale der vergan-genen Jahrzehnte. Der MSCI-Weltaktienindex verzeichnete im Berichtsmonat ei-nen Kursanstieg um +1,5%. Der Fonds erzielte im gleichen Zeitraum einen Kurs-anstieg von +2,5%. Beste Titel im Fonds waren Aéropostale, Biofrontera und dieerst im Vormonat gekaufte William Hill. Während Aéropostale ein erfolgreicherTurnaround geglückt ist, profitierte Biofrontera vom Einstieg eines Großinves-tors. Weniger erfolgreich verlief die Kursentwicklung hingegen bei National Bankof Greece, Ekornes und Alstom. Im Berichtsmonat haben wir MTN gekauft. ImGegenzug wurde Legg Mason verkauft. Des Weiteren haben wir das Gewichtvon GT Advanced Technologies auf 4% erhöht, während Daito TrustConstruction auf ein Normalgewicht von 1,7% reduziert wurde.

ANLAGEZIEL UND –PHILOSOPHIEDas Sondervermögen wird überwiegend in Unternehmen investiert, die aufGrund der traditionellen Aktienanalyse (fundamentale "Bottom-up"- Analyseverschiedener Einzeltitel) ausgewählt wurden. Dabei erfolgt die Selektion derTitel nach den klassischen Shareholder-Value-Aspekten. Es wird in Unternehmeninvestiert, die mindestens nach einem der folgenden Kriterien unterbewertetsind: Unterbewertete Unternehmenssubstanz, hohe Ertragskraft (die sich nichtim Börsenkurs widerspiegelt), überdurchschnittlich hohe Ausschüttungen, ver-nachlässigte Branchen oder Länder, überschätzte Krisen. Wesentlich für die Ent-scheidung sind die Transparenz des Rechnungswesens und die Corporate Go-vernance des Unternehmens. Die Vorauswahl der Aktien erfolgt nach einemquantitativen Screening. Die Entscheidung für einen Kauf fällt dann nach gründ-licher Einzelanalyse der Firmeninformationen, für einen Verkauf, wenn der faireWert erreicht ist.

PRODUKTDATEN

WKN978174 (Kl. A)A0HF4S (Kl. B, Inst.)A0YBNM (Kl. C, Inst.)

ISINDE0009781740(Kl.A)DE000A0HF4S5(Kl.B)DE000A0YBNM4(Kl.C)

Ausschüttungsart Thesaurierend (Kl.A,B)Ausschüttend (Kl.C)

Anlagekategorie Aktien global

Benchmark MSCI Welt

Währung EUR

Fondsvermögen 293,7 Mio. EUR

Rücknahmepreisam 30.03.12

179,81 EUR (Kl.A)114.184,48 EUR (Kl.B)119.162,85 EUR (Kl.C)

Manager UI-Team,Berater: ACATIS

Fondsgesellschaft Universal Investment

Domizil Deutschland

Depotbank Hauck & AufhäuserPrivatbank. KGaA, FFM

Auflagedatum21.05.1997 (Kl. A)02.01.2006 (Kl. B)20.10.2009 (Kl. C)

Geschäftsjahresende 31.12.

Ausgabeaufschlag 5%

Laufende Kosten(Stand: 31.12.2011)

1,47% p.a. (Kl. A)0,96% p.a. (Kl. B)1,16% p.a. (Kl. C)

Vertriebszulassung D, A, CH, FVertreter in der Schweiz Wegelin Fondsleitung AGZahlstelle in der Schweiz Wegelin & Co. Privatbankiers

Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kannderen Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späterenZeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanziellerSituation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglichInformationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personenverteilt werden. Einige Fonds der ACATIS Investment GmbH sind in der Schweiz nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global Fonds UI, ACATIS Fair Value Aktien Global, ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds, ACATIS GANÉ Value Event FondsUI, ACATIS IfK Value Renten UI, ACATIS Fair Value Bonds UI, ACATIS Aktien Deutschland ELM). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres– und Jahresbericht sowie das „KID“ sind kostenlos erhältlich bei ACATISInvestment GmbH sowie beim Vertreter in der Schweiz. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 60439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 10. April 2012, 12:00 MESZ

ACATIS Investment GmbH, mainBuilding, Taunusanlage 18, 60325 Frankfurt am Main, Tel: +49/69/97 58 37-77, Fax: +49/69/97 58 37-99, E-Mail: [email protected], Info: www.acatis.de

MB-

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ABC

-D-V

3424

-201

2-03

-31

PERFORMANCE AM STICHTAG*Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jahr Index

2012 6,8 -0,2 2,5 9,3 8,12011 -2,1 3,5 -1,8 -0,2 0,8 -4,2 -1,8 -10,0 -2,4 7,9 0,1 2,0 -8,8 -4,52010 0,4 3,3 3,5 1,3 -1,0 0,1 -0,6 -0,9 1,5 1,1 1,3 3,2 13,9 17,22009 -7,3 -7,7 11,1 14,6 1,7 4,6 5,5 1,3 0,9 -2,1 2,3 4,2 30,5 23,02008 -3,1 -3,9 -3,4 3,9 1,7 -10,7 -2,3 6,9 -8,9 -2,4 -6,2 -2,9 -28,2 -39,12007 2,0 -0,4 1,2 1,3 3,3 0,7 -1,5 -0,2 -0,7 1,0 -7,3 -4,4 -5,2 -3,42006 5,4 0,4 0,9 -1,0 -9,0 -2,8 2,8 1,0 1,3 4,2 1,2 4,2 7,9 5,52005 2,1 3,3 -2,6 -2,6 7,2 5,7 4,6 0,3 4,9 -4,7 3,8 3,2 27,2 23,92004 7,7 3,4 -1,4 1,3 -1,3 3,2 -1,5 -2,5 1,4 -1,9 3,8 1,9 14,4 4,72003 -4,5 -5,4 1,4 13,6 6,1 6,8 6,1 8,4 -1,5 3,4 1,1 -0,4 39,0 8,82002 0,5 -1,8 4,0 -10,0 -1,9 -13,5 -7,8 0,5 -9,8 5,2 6,7 -10,3 -34,0 -33,0

* alle Angaben in Prozent

Performanceseit Auflage

243,9%

ann.Perfseit Auflage

8,7%

Performance10 Jahre

41,1%

Beta10 Jahre

0,9

Alpha10 Jahre

5,1%

Sharpe Ratio10 Jahre

0,1Volatilitätsberechnung auf monatlicher Basis * Quelle: Bloomberg, ACATIS Research

PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT INDIZIERT

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

06/97 06/99 06/01 06/03 06/05 06/07 06/09 06/11

ACATIS Aktien Global Fonds UI MSCI Welt EUR

OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT

-5

0

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20

25

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1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

-2,8%

18,6%

24,0%

17,1%

7,5%

-1,0%

30,2%

9,7%

3,3% 2,4%-1,8%

10,9%

7,5%

-3,3%-4,3% 1,2%

TOP 10 POSITIONEN

Gilead Sciences 8,1%

ACE 8,0%

Eli Lilly 8,0%

Gazprom 7,2%

Daito Trust Construct 4,1%

Berkshire Hathaway A 4,0%

Microsoft 3,9%

OPAP GA 3,9%

Short Variance NotesS&P 500 Strike 35% 2,0%

Aeropostale 2,0%

ASSET ALLOKATION - NACH LÄNDERN

Kasse 3,4%

Sonstige 8,7%

Großbritannien 3,4%

Japan 4,1%

Griechenland 4,4%

Italien 5,1%

Deutschland 7,1%

Russland 8,8%

Schweiz 9,8%

USA 45,2%

Aktienfonds Global, offensiv

Lipper Leader Sauren Research Höchstauszeichnung (B) Feri Fonds Rating Auszeichnung Morningstar Auszeichnung

(Alle Angaben beziehen sich auf die Grafiken der Klasse A)

AUSZEICHNUNGEN

1. Platz im 10-Jahres-RankingKategorie: Aktien GlobalLipper Fund Awards 2009Schweiz

ACATIS AKTIEN GLOBAL FONDS UI Anteilkl. D (CHF)STAND: 31.03.2012

MARKTKOMMENTAR

Auch im März verzeichneten die internationalen Aktienmärkte Kursgewinne. Da-mit gilt das abgelaufene Quartal als eines der besten ersten Quartale der vergan-genen Jahrzehnte. Der MSCI-Weltaktienindex verzeichnete im Berichtsmonat ei-nen Kursanstieg um +1,5%. Die Tranche erzielte im gleichen Zeitraum einenKursanstieg von +1,8%. Beste Titel im Fonds waren Aéropostale, Biofronteraund die erst im Vormonat gekaufte William Hill. Während Aéropostale ein er-folgreicher Turnaround geglückt ist, profitierte Biofrontera vom Einstieg einesGroßinvestors. Weniger erfolgreich verlief die Kursentwicklung hingegen bei Na-tional Bank of Greece, Ekornes und Alstom. Im Berichtsmonat haben wir MTNgekauft. Im Gegenzug wurde Legg Mason verkauft. Des Weiteren haben wir dasGewicht von GT Advanced Technologies auf 4% erhöht, während Daito TrustConstruction auf ein Normalgewicht von 1,7% reduziert wurde.

ANLAGEZIEL UND –PHILOSOPHIE

Das Sondervermögen wird überwiegend in Unternehmen investiert, die aufGrund der traditionellen Aktienanalyse (fundamentale "Bottom-up"- Analyseverschiedener Einzeltitel) ausgewählt wurden. Dabei erfolgt die Selektion derTitel nach den klassischen Shareholder-Value-Aspekten. Es wird in Unternehmeninvestiert, die mindestens nach einem der folgenden Kriterien unterbewertetsind: Unterbewertete Unternehmenssubstanz, hohe Ertragskraft (die sich nichtim Börsenkurs widerspiegelt), überdurchschnittlich hohe Ausschüttungen, ver-nachlässigte Branchen oder Länder, überschätzte Krisen. Wesentlich für die Ent-scheidung sind die Transparenz des Rechnungswesens und die Corporate Go-vernance des Unternehmens. Die Vorauswahl der Aktien erfolgt nach einemquantitativen Screening. Bei der Schweizer Franken Tranche werden alle Wäh-rungspositionen, die über 5% des Segmentvolumens hinausgehen, systematischund kontinuierlich in Schweizer Franken abgesichert.

PRODUKTDATEN

WKN A1C7DK

ISIN DE000A1C7DK9

Valoren-Nr. 12221193

Ausschüttungsart Thesaurierend


Benchmark MSCI Welt

Währung CHF


Tranchenvermögen 0,3 Mio. CHFam 30.03.12

Rücknahmepreis 9.211,19 CHFam 30.03.12



Domizil Deutschland

DepotbankHauck & AufhäuserPrivatbankiers KGaA,Frankfurt

Auflagedatum 29.12.2010


Ausgabeaufschlag 5%

Laufende Kosten(Stand: 31.12.2011) 4,52% p.a.




MB-

AA

GF-

D-D

-V34

25-2

012-

03-3

1


2012 5,0 -0,4 1,8 6,5 8,12011 0,1 3,4 -0,4 1,3 -1,9 -4,0 -4,7 -8,5 -4,1 9,8 -1,9 -0,8 -12,1 -4,52010 -1,6 -1,6 -2,0


Volatilitätseit Auflage

20,0%


-7,9%Volatilitätsberechnung auf monatlicher Basis * Quelle: Bloomberg, ACATIS Research


80%

85%

90%

95%

100%

01/11 04/11 07/11 10/11 01/12

ACATIS Aktien Global Fonds UI D (CHF) MSCI Welt EUR


-5

0

5

2010 2011 2012

0,4% -7,6% -1,6%

TOP 10 POSITIONEN


ACE 8,0%

Eli Lilly 8,0%

Gazprom 7,2%



Microsoft 3,9%

OPAP GA 3,9%

Short Variance NotesS&P 500 Strike 35% 2,0%

Aeropostale 2,0%


Kasse 3,4%

Sonstige 8,7%


Japan 4,1%

Griechenland 4,4%

Italien 5,1%

Deutschland 7,1%

Russland 8,8%

Schweiz 9,8%

USA 45,2%

Aktienfonds Global, offensiv, Schweizer Franken Hedge

WALLBERG ACATIS VALUE INSIDESTAND: 31.03.2012

MARKTKOMMENTAR

Auch im März konnten die internationalen Aktienmärkte Kursgewinne verzeich-nen. Damit gilt das abgelaufene Quartal als eines der besten ersten Quartale dervergangenen Jahrzehnte. Der MSCI-Weltaktienindex verzeichnete im Berichts-monat einen Kursanstieg um +1,5%. Der Fonds erzielte im gleichen Zeitraum einKursplus von +2,2%. Die Income Trusts legten dabei um +2,0% zu. Bei den Ak-tien glänzten insbesondere Biofrontera, Western Digital und Samsung Electro-nics. Biofrontera profitierte dabei vom Einstieg eines Großinvestors. Weniger er-folgreich verlief die Kursentwicklung hingegen bei Ekornes, GT Advanced Tech-nologies und Banco Santander. Im Berichtsmonat haben wir keine Veränderun-gen im Fonds vorgenommen.


Insider (Vorstände, Direktoren, Aufsichtsräte) einer Firma besitzen kurserheb-liche Informationen über ihre Firma und müssen daher ihre Transaktionen offenlegen. In der Mehrzahl der Fälle führt dieses Wissen zu einer besseren Perfor-mance. Das Fondsmanagement macht sich dies zunutze und analysiert Firmen, indenen Insidertransaktionen stattgefunden haben, zusätzlich auf ihre Werthaltig-keit. Es wird in Unternehmen investiert, die mindestens nach einem der folgen-den Kriterien unterbewertet sind: Unternehmenssubstanz, Ertragskraft, Ausschüt-tungen, sowie vernachlässigte Branchen oder Länder oder überschätzte Krisen.Die Aktienauswahl wird in die klassischen sechs Grundstrategien eingeteilt: Divi-dendenrendite, Gewinnrendite, Kurs-zu-Buchwert, Owner's Earnings, EnterpriseValue/Ebit und Turnaround. Das Wissen der Insider gepaart mit der Value-Orientierung des Managements bieten eine doppelte Sicherheit. Auf diese Wei-se wird aus "Insidern" und "Value" "Value Inside". Zudem werden auch IncomeTrusts in den Fonds aufgenommen.

PRODUKTDATEN

WKN 984336

ISIN LU0140872143



Benchmark MSCI Welt

Währung EUR


Rücknahmepreis 62,82 EURam 30.03.12

Manager ACATIS, Frankfurt

Fondsgesellschaft Wallberg Invest S.A.,Luxemburg

Domizil Luxemburg

Depotbank DZ Privatbank S.A.,Luxemburg



Ausgabeaufschlag 5,5%


Mindestanlage 1.500 EUR

Sparplan ab 100 EUR

Vertriebszulassung D, A, F, HU, LUX

Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kannderen Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späterenZeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanziellerSituation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglichInformationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personenverteilt werden. Einige Fonds der ACATIS Investment GmbH sind in der Schweiz nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global Fonds UI, ACATIS Fair Value Aktien Global, ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds, ACATIS GANÉ Value Event FondsUI, ACATIS IfK Value Renten UI, ACATIS Fair Value Bonds UI, ACATIS Aktien Deutschland ELM). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres– und Jahresbericht sowie das „KID“ sind kostenlos erhältlich bei ACATISInvestment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 60439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 10. April 2012, 12:00 MESZ

ACATIS Investment GmbH, mainBuildung, Taunsusanlage 18, 60325 Frankfurt,Tel: +49/69/97 5837-77, FAX: +49/69/97 5837-99, E-Mail: [email protected], Info: www.acatis.de

MB-

AC

G-D

-V34

15-2

012-

03-3

1


2012 4,2 2,9 2,2 9,5 8,12011 -1,2 2,2 0,0 -1,0 -0,7 -3,4 0,7 -10,0 -2,1 6,7 -3,3 6,1 -7,0 -4,52010 -0,6 0,1 5,5 2,2 -3,8 1,1 1,5 -1,8 1,0 2,0 -1,0 5,2 11,6 17,22009 -7,5 -8,6 4,2 15,9 7,2 1,8 6,2 5,5 1,3 -1,5 -0,1 4,5 29,9 23,02008 -4,2 -0,8 -5,4 4,7 0,2 -9,4 -4,4 5,2 -11,8 0,2 -7,4 -2,0 -31,1 -39,02007 2,4 -1,0 0,5 1,4 3,3 1,8 -2,7 -1,4 0,7 0,1 -8,3 -2,4 -5,9 -3,42006 6,0 1,3 -0,8 -1,0 -9,1 -0,9 1,7 1,9 1,8 3,6 1,5 3,2 8,7 5,52005 1,4 3,2 -3,0 -2,4 6,2 6,2 6,4 -0,6 7,7 -8,1 7,2 3,3 29,4 23,92004 8,2 3,6 -0,2 -0,4 -2,0 2,8 -4,2 -1,1 0,3 -2,0 5,2 2,4 12,5 4,72003 -2,3 -8,1 3,1 13,1 8,7 8,9 5,5 9,2 -1,8 2,9 0,1 0,6 45,2 8,8


Volatilität1 Jahr

16,2%

Volatilität3 Jahre

14,9%

Volatilität5 Jahre

16,8%

Beta5 Jahre *

0,8

Alpha5 Jahre *

1,0%

Sharpe Ratio5 Jahre *

-0,2Volatilitätsberechnung auf monatlicher Basis * Quelle: Bloomberg, ACATIS Research


50%

100%

02/02 02/03 02/04 02/05 02/06 02/07 02/08 02/09 02/10 02/11

ACATIS Value Inside MSCI Welt EUR


-10

0

10

20

30

40

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

-9,9%

36,4%

7,8%5,5%

3,2%-2,5%

7,9% 6,9%

-5,6% -2,5% 1,4%

TOP 10 POSITIONEN

Biofrontera 5,4%

Western Digital 3,4%

Samsung Electr. GDR 3,3%

Brookfield RenewableEnergy 2,9%

RWE Stammaktien 2,9%

Medical Facilities 2,8%

Microsoft 2,8%

Dundee Real EstateInvestment Trust 2,8%

Plum Creek Timber 2,8%

Berkshire Hathaway B 2,8%


Kasse 0,1%

Keine Zuordnung 2,8%

Sonstige 13,6%

Korea 3,3%

Griechenland 4,3%

Russland 5,0%

Schweiz 5,1%

Deutschland 11,0%

Kanada 24,4%

USA 30,4%

Aktienfonds Global, dividendenstarke Titel

Lipper Leader Sauren Research Höchstauszeichnung

WALLBERG ACATIS VALUE INSIDE

Sonderbericht zu Income Trusts April 2012

Innerhalb des ACATIS Value Inside Fonds

investieren wir einen Teil des Portfolios (ak-

tuell ca. 40%) in „Income Trusts“, also Gesell-

schaften, die in Kanada, den USA oder Austra-

lien domiziliert sind und ein überdurchschnitt-

liches Wachstum von Umsatz, Margen, Free-

Cash-Flow sowie eine hohe Ausschüttung bie-

ten. Diese Unternehmen haben meist die

Rechtsform eines Income Trusts, REIT, MLP,

LP oder LLP und sind in fast allen Industrie-

zweigen tätig. Langfristig wird eine durch-

schnittliche Ausschüttungsrendite von 10%-

14% p.a. erzielt. Die Dividendenzahlungen

erfolgen mindestens quartalsweise, oft auch

monatlich. Dadurch kommt das Management

nicht auf „dumme Gedanken“ und der Anleger

sieht regelmäßig reale Wertzuwächse.

Durch unser Research gelingt es, diejenigen

Unternehmen zu finden, die den Aktionär -

und damit auch unsere Kunden - fair am Er-

folg partizipieren lassen.

A&W Royalties Income Fund In der Welt der Fast-Food Ketten scheint alles auf bekannte Namen aus den USA hinauszu-laufen. Für unsere Anleger wäre es jedoch wenig sinnvoll, wenn wir bei ACATIS unser Research hier beendeten. Wir haben eine kanadische Gesellschaft ge-funden, welche auch unsere strengen Value-Kriterien erfüllt und unsere Kunden wesent-lich fairer am Unternehmenserfolg teilhaben lässt: A&W Royalties Income Fund (A&W). A&W betreibt in Kanada eine Fast-Food Kette im Franchisesystem. Die Gesellschaft hat seit 1996 Franchisen an 750 Restaurants in Kanada vergeben, die ih-ren Fokus auf die Baby Boomer Generation richtet. Dies ist die sowohl einkommenskräf-tigste als auch zahlenstärkste Bevölkerungs-gruppe Kanadas. A&W ist sowohl in den Stadtzentren als auch auf dem Lande präsent. Letztere Standorte bieten einen breiten „Moat“: es gibt buch-stäblich meilenweit keine Konkurrenz; ein Markteintritt ist kostenintensiv.

A&W erhält 3% vom Bruttoumsatz der Fran-chisenehmer. Wichtig dabei ist, dass das un-ternehmerische Risiko bei den Franchise-nehmern liegt. A&W Restaurants erwirtschaften einen Um-satz je Standort, der um 31% über dem des großen amerikanischen Konkurrenten liegt; und dies mit 45% weniger Mitarbeitern je Res-taurant. Auch der Kurszuwachs war für die Anleger sehr positiv: seit dem Börsengang am 15. Feb-ruar 2002 beträgt er 115% oder 7,9% per an-num. Unter Berücksichtigung der monatlichen Divi-dendenausschüttungen ergibt sich insgesamt ein Total Return von 428% oder 17,9% im Jahr. Das Management hält 10% der Anteile. Seine Interessen stimmen mit denjenigen der Aktio-näre überein und führen zu diesem beeindru-ckenden Ergebnis. Wir blicken aus mehreren Gründen positiv in die Zukunft:

Das Unternehmen hat sich gegen ei-nen scheinbar übermächtigen Konkur-renten auch in wirtschaftlich schwie-rigen Zeiten behauptet.

A&W hat durch eine klare Fokussie-rung „Moats“ geschaffen.

Eine hohe Ertragskraft, überdurch-schnittliche Ausschüttungen und ein starkes „Alignment of Interest“ sind gegeben.

Wir haben weitere dieser bisher unbeachteten Perlen identifiziert und nehmen sie sukzessive in den WALLBERG ACATIS Value Inside auf, damit auch unsere Kunden am Erfolg teilha-ben können.

ACATIS AKTIEN EUROPA FONDS UISTAND: 31.03.2012

MARKTKOMMENTAR

Obwohl die europäische Schuldenkrise durch das im vergangenen Monat be-schlossene griechische Rettungspaket nicht mehr unmittelbar im Blickpunkt derInvestoren steht, legten die europäischen Aktienmärkte nach dem fulminantenJahresauftakt eine Verschnaufpause ein. Der Vergleichsindex verlor im Berichts-monat -0,3%. Der Fonds verzeichnete im gleichen Zeitraum einen Kursrückgangum -0,1%. Beste Aktien im Fonds waren Biofrontera, Prosegur und die erst imVormonat gekaufte William Hill. Biofrontera profitierte vom Einstieg eines Groß-investors. Zu den Kursverlierern zählten hingegen die beiden griechischen Ban-ken EFG Eurobank Ergasias und National Bank of Greece sowie Alstom. Im Be-richtsmonat wurden keine Veränderungen im Fonds vorgenommen.


Der ACATIS Aktien Europa investiert in europäische Aktien von börsen-notierten Gesellschaften mit langfristig erfolgversprechenden Wachstums-aussichten, die auf Grund der traditionellen Aktienanalyse (fundamentaleBottom-up-Analyse verschiedener Einzeltitel) ausgewählt werden. Es werden nurAnlagen in Euro (EUR) oder einer anderen frei konvertierbaren Währunggetätigt. Das Segment eignet sich als langfristige Investition für Anleger, die miteinem gut diversifizierten Aktienportefeuille an der Entwicklung deseuropäischen Aktienmarkts partizipieren wollen.

PRODUKTDATEN

WKNA0HF4P (Kl. A1, Inst.)A1C2XL (Kl. B, Retail),ab 01.10.2010

ISIN DE000A0HF4P1 (A1)DE000A1C2XL6 (B)


Anlagekategorie Aktien Europa

Benchmark MSCI Europa Perf.in EUR

Währung EUR


Rücknahmepreis93.939,57 EUR(Kl.A1)88,24 EUR(Kl.B)am 30.03.12



Domizil Deutschland


Auflagedatum 09.12.2005 (Kl. A1)01.10.2010 (Kl. B)


Ausgabeaufschlag 1% (Kl. A), 5% (Kl. B)


0,95% p.a. (Kl. A1)1,76% p.a. (Kl. B)

Vertriebszulassung D, A



MB-

AA

E-D

-V33

95-2

012-

03-3

1


2012 8,5 2,7 -0,1 11,3 7,72011 1,0 3,7 -1,9 1,4 -0,9 -3,5 -3,2 -15,2 -5,8 3,7 -4,0 -2,8 -25,5 -7,72010 0,5 -0,4 5,4 2,7 -3,4 0,0 4,6 -2,3 0,9 3,3 -2,5 6,6 15,7 12,02009 -11,3 -5,8 9,3 22,2 6,9 -0,3 7,7 7,3 3,7 -1,5 -0,1 -1,9 37,4 33,22008 -9,0 0,4 -1,2 3,4 1,6 -11,3 -4,5 3,2 -9,3 -5,9 -8,1 0,4 -34,8 -43,32007 1,6 -0,6 2,4 3,4 1,5 0,8 -2,3 -0,7 -0,2 0,6 -8,8 -2,7 -5,3 3,52006 5,8 1,1 1,9 0,9 -6,2 -2,5 3,6 -0,1 0,7 4,1 0,3 5,5 15,6 20,22005 0,8 ** 0,8 1,0

* alle Angaben in Prozent ** 09.12.2005 - 31.12.2005

Volatilität1 Jahr

20,2%

Volatilität2 Jahre

16,6%


18,7%

Betaseit Auflage *

0,8

Alphaseit Auflage *

-1,3%

Sharpe Ratio2 Jahre


PERFORMANCE VS. INDEX MSCI EUROPA INDIZIERT

70%

80%

90%

100%

110%

120%

130%

01/06 10/06 07/07 04/08 01/09 10/09 07/10 04/11 01/12

ACATIS Aktien Europa UI MSCI Europa perf.(gross)

OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI EUROPA

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

-0,2% -4,6% -8,8%

8,5%

4,2% 3,7%

-17,8%

3,6%

TOP 10 POSITIONEN

William Hill 4,2%

Prosegur 4,1%

Mühlbauer 4,1%

Bijou Brigitte 4,1%

Hannover Rück Namen 4,1%

Banco Santander 4,0%

AstraZeneca 4,0%

Gazprom 4,0%

Lukoil 4,0%


ASSET ALLOKATION - NACH BRANCHEN

Kasse 3,1%

Sonstige -1,6%

Basiskonsumgüter 4,0%

Telekommunikationsdienste 4,0%

Versorgungsbetriebe 4,0%

Energie 11,9%

Nicht-Basiskonsumgüter 15,2%

Gesundheitswesen 16,6%

Finanzwesen 17,7%

Industrie 25,1%

Aktienfonds Europa, offensiv

(Alle Angaben beziehen sich auf die Grafiken der Klasse A1)

Lipper Leader Morningstar Auszeichnung

ACATIS AKTIEN DEUTSCHLAND ELMSTAND: 31.03.2012

MARKTKOMMENTAR

Im März stiegen die Kurse den dritten Monat in Folge. Sowohl unser Vergleichs-index CDAX als auch der DAX verzeichneten im Berichtsmonat Kursgewinnevon +1,3%. Der Fonds verbuchte im März einen Wertzuwachs von +1,0%. SeitJahresbeginn konnte damit eine Wertsteigerung von +16,8% erzielt werden. DieAktie von Init war mit einem Kursgewinn von 14% der stärkste Wert. DerGrund war, wie in den vergangenen Jahren, ein überragendes Jahresergebnis.Aufgrund des hohen Free Cash Flows wird die Dividende um 30% erhöht. Derschwächste Wert mit einem Kursverlust von 12% war die Aktie von SMT Scharf.Wahrscheinlich handelt es sich um Gewinnmitnahmen nach dem starken Kurs-anstieg von 50% in den letzten 6 Monaten. Neu in den Fonds gekauft haben wirdie Aktie von LPKF. Getrennt haben wir uns von Süss MicroTec.


ELM steht für: E - hohe Ertragsstärke, L - hohe Unternehmensliquidität, M -starkes Management. Investiert wird in deutsche Aktien stetiger und substanz-haltiger Unternehmen aller Größenklassen. Der Investitionsgrad ist nahe 100%.Das Management verfolgt eine antizyklische Titelauswahl, wobei aktives StockPicking, frei von der Benchmark, betrieben wird. Vorbild ist die Value-Strategievon Warren Buffett, dem erfolgreichsten Investor aller Zeiten.

PRODUKTDATEN

WKN 163701

ISIN LU0158903558


Anlagekategorie Aktien Deutschland

Benchmark CDAX

Währung EUR





Domizil Luxemburg




Ausgabeaufschlag 5,5%



Sparplan ab 100 EUR

Vertriebszulassung D, A, CH, F, HU, LUXVertreter in der Schweiz IPConcept (Schweiz) AG, Zürich

Zahlstelle in der Schweiz DZ Privatbank (Schweiz) AG,Zürich



MB-

ELM

-D-V

3398

-201

2-03

-31


2012 5,0 10,1 1,0 16,8 17,62011 3,0 0,0 1,6 2,1 -0,7 -1,8 -1,5 -9,0 -0,2 3,3 -6,9 2,4 -8,3 -14,82010 2,5 1,7 5,3 2,5 -0,8 2,0 0,0 -0,1 0,7 5,2 0,0 3,9 25,3 18,52009 -5,0 -7,2 2,0 15,6 8,6 1,6 2,0 4,1 2,2 -0,5 1,8 3,0 29,7 25,42008 -10,1 4,5 -2,3 5,8 1,2 -7,1 -1,1 0,3 -9,1 -17,7 -0,3 3,2 -30,2 -42,62007 3,7 -0,6 0,4 5,3 2,6 -0,3 -1,9 -1,9 1,2 0,3 -9,9 0,4 -1,6 20,42006 3,6 6,2 3,0 2,2 -4,9 -2,6 1,3 1,8 2,0 4,7 1,4 4,4 24,9 24,12005 5,9 6,1 0,0 -3,3 5,3 3,7 4,9 -1,0 1,8 -3,0 4,3 2,3 29,6 28,22004 8,2 4,3 -2,5 1,4 -2,7 2,4 -4,2 -1,8 -1,4 1,1 4,5 2,5 11,6 8,52003 -6,5 -6,3 -0,6 19,4 6,3 3,3 7,5 4,8 1,5 6,4 1,2 0,3 40,9 29,0


Volatilität1 Jahr

17,6%

Volatilität3 Jahre

14,5%


16,8%

Beta5 Jahre *

0,6

Alpha5 Jahre *

3,0%



PERFORMANCE VS. INDEX CDAX INDIZIERT

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

02/03 02/04 02/05 02/06 02/07 02/08 02/09 02/10 02/11

ACATIS Aktien Deutschland ELM CDAX

OUTPERFORMANCE VS. INDEX CDAX

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

11,9%

3,1%1,4% 0,8% -22,0%

12,4%

4,3%6,8% 6,5%

-0,8%

TOP 10 POSITIONEN

Grenkeleasing 7,3%

Evotec 5,0%

WMF Vorzüge 4,9%

Manz 4,6%

Deutsche Post 4,6%

OHB Teledata 4,3%

Münchener Rück 4,3%


Morphosys 3,9%

Dr. Hönle 3,6%


Kasse 9,6%

Sonstige -0,8%

Telekommunikationsdienste 2,3%

Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 2,9%

Versorgungsbetriebe 7,3%

Nicht-Basiskonsumgüter 8,9%

Gesundheitswesen 11,9%

Finanzwesen 14,9%

IT 16,1%

Industrie 26,9%

Aktienfonds Deutschland, offensiv

Lipper Leader (B) Feri Fonds Rating Auszeichnung

AUSZEICHNUNGEN

1. Platz in der KategorieAktien DeutschlandNebenwerteMorningstar Fund Awards2010

ACATIS 5 STERNE-UNIVERSAL-FONDSSTAND: 31.03.2012

MARKTKOMMENTAR

Obwohl die Krise in Europa mit der Erhöhung und Konsolidierung des Ret-tungsschirms von vielen als beendet gilt, bleiben europäische Aktien Unterper-former. Für viele Europäer - mit Ausnahme Spaniens - reduzierten sich die CDSSpreads deutlicher. Spanien ist auch wegen der Sparanstrengungen in eine tiefeRezession gefallen und ist der wahrscheinlichste Kandidat für Hilfen aus demRettungsschirm. Rohstoffwerte waren die Verlierer - die Hoffnung auf chinesi-sche Nachfrage schwindet. Am besten hielten sich US Werte mit stabilen Er-tragsaussichten. Wir haben im März den Lyxor ETF Greece verkauft. Der Fondsist im März um -0,1% gefallen; die Indexperformance belief sich auf +1,5%. Ge-winner des Monates waren der Tweedy Browne Int. Value und der Squad Value(je +7%) sowie der Loys Gobal (+6%). Verlierer waren der DWS Russia (-5%),der Allianz Eastern Europe (-3%) und der Nordea Nordic Equity (-3%).


Die Anlagephilosophie des ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds zielt darauf, lang-fristige Wertzuwächse zu erwirtschaften. Das Fondsvermögen des Fonds setztsich aus drei Hauptkomponenten zusammen: 1. Europäische, nordamerikanischeund internationale Aktienfonds (entwickelte Märkte), die von erfolgreichenvalue-orientierten Managern verwaltet werden. Sie investieren überwiegend inUnternehmen mit hoher Substanz und sollten somit ein sicheres und wachs-tumsstarkes Fundament für langfristig orientierte Anleger bieten. 2. Aktienfondsaus Entwicklungsländern mit hohem Wachstumstempo. Diese Länder- undRegionenfonds repräsentieren relativ zu anderen Regionen ein hohes Wirt-schaftswachstum zu günstigen Kursen. 3. Methodisch anlegende Fonds zur Stil-diversifikation. Global oder regional anlegende Zielfonds, deren Fondsmanagerlangfristig erfolgreich getestete, systematische Investmentansätze verfolgen.

PRODUKTDATEN

WKN 531713

ISIN DE0005317135

Ausschüttungsart Ausschüttend

Anlagekategorie Dachfonds Aktien

Benchmark MSCI Welt

Währung EUR





Domizil Deutschland




Ausgabeaufschlag 5%


Vertriebszulassung D, A, CHVertreter in der Schweiz Wegelin Fondsleitung AGZahlstelle in der Schweiz Wegelin & Co. Privatbankiers



MB-

A5S

-D-V

3394

-201

2-03

-31


2012 4,9 3,3 -0,1 8,2 8,12011 -1,5 0,5 -1,5 0,0 -0,5 -2,4 -1,0 -11,4 -4,3 5,8 -4,7 2,1 -18,1 -4,52010 0,1 0,6 5,9 1,6 -3,3 -1,2 1,3 -0,8 3,1 1,5 2,5 4,9 17,1 17,22009 0,6 -5,7 1,0 11,9 6,4 -0,2 5,2 3,1 2,6 -1,4 0,1 4,3 30,2 23,02008 -9,8 0,9 -6,4 4,6 2,4 -8,3 -4,3 0,1 -12,3 -12,3 -5,3 -2,6 -43,1 -39,02007 2,3 -0,9 1,3 3,2 4,1 0,8 0,1 -2,6 2,4 2,4 -6,0 0,6 7,5 -3,42006 6,2 3,0 -0,4 0,6 -9,7 -2,0 1,5 2,4 2,1 4,1 1,0 4,6 13,2 5,52005 1,6 3,4 -1,6 -2,4 6,7 4,5 4,3 0,8 5,7 -4,4 6,6 3,8 32,1 23,92004 4,9 1,5 1,5 -1,0 -4,8 1,4 -1,1 -0,2 1,1 -0,7 2,5 1,9 6,8 4,72003 -3,9 -3,3 -1,4 3,8 1,9 6,8 4,2 9,6 -1,1 3,4 -1,1 2,2 21,9 8,8


Volatilität1 Jahr

16,4%

Volatilität3 Jahre

13,8%

Volatilität5 Jahre

16,2%

Beta5 Jahre *

0,7

Alpha5 Jahre *

-2,7%




0%

50%

100%

150%

04/01 04/02 04/03 04/04 04/05 04/06 04/07 04/08 04/09 04/10 04/11

ACATIS 5-Sterne-Universal-Fonds MSCI Welt EUR


-15

-10

-5

0

5

10

15

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

6,2% 6,6%

13,1%

2,1%

8,2% 7,7%

10,9%

-4,1%

7,2%

-0,1% -13,6% 0,1%

TOP 10 POSITIONEN

Tweedy Browne IntlValue 6,7%

Squad Value 6,7%

Valueinvest Japan 4,7%

Loys Global 4,6%

FvS Aktien Global P 4,6%

Allianz RCM US EquityA EUR 4,4%

JPMorgan Global FocusFund 4,4%

Warburg Value Fund A 4,4%

M&G Recovery Fund A 4,3%

Lingohr Systematik 4,3%ASSET ALLOKATION - NACH LÄNDERN

Kasse -0,2%

Sonstige 14,1%

Singapur 3,6%

Skandinavien 3,7%

Australien 4,3%


Japan 4,7%

USA 16,3%

Europa 16,4%

Welt 32,8%

Dachfonds Aktien Global, offensiv

Lipper Leader Morningstar AuszeichnungDeutscher Fondspreis 2008 (2. Platz über 3 Jahre) Dfa 2009 (1. Platz)

ACATIS ASIA PACIFIC PLUS UISTAND: 31.03.2012

MARKTKOMMENTAR

Deutlich sichtbar wurde im März die Schwäche in den chinesischen Aktienin-dices. Die Konjunktur hat sich abgekühlt - die chinesischen Konsumentenpreisesteigen nicht mehr mit 6, sondern nur noch mit 3%, während der Produzenten-preisindex erstmalig negativ ist. Es ist zu erwarten, dass bei wirtschaftlicherSchwäche in China die restriktive Politik schon im Sommer aufgegeben wird. Dierückläufige Rohstoffnachfrage aus China lässt die Handelsbilanz Australiens nega-tiv werden. Rohstoffländer wie Australien, Indonesien und Russland waren dieUnterperformer des Monats. Im März haben wir den Dexia Austalia, den DWSTop 50 Asien und den Fidelity Indonesia verkauft. Der Fonds ist im März um-1,6% gefallen; die Indexperformance war unverändert. Die Gewinner waren derUBAM Japan Equity, der DB Croci Japan und der Lacuna Pacific Health (je +3%)und Valueinvest Japan (+2%). Die größten Verlierer waren der JF India Fund(-7%), der DWS Russia (-5%), der Lyxor South Africa und der Pioneer AT Rus-sia (je -4%).


Das aktiv gemanagte Sondervermögen konzentriert sich bei der Auswahl derZielfonds auf die asiatischen Länder und deren Anrainerstaaten, die als Zulieferervom Wachstum dieser Region profitieren. Das eigene Ländermodell liefert, aus-gehend von den Fundamentaldaten aller Aktiengesellschaften, eine Performance-erwartung. Im zweiten Schritt wird durch das Aalto-Managermodell der besteFondsmanager für das entsprechende Land oder die Region gesucht. Als Ver-gleichsindex wird der MSCI Pacific GDR (EUR) herangezogen. Dabei beabsich-tigt das Sondervermögen nicht, den Vergleichsindex nachzubilden, sondern er-zielt den Mehrwert mit konsequenten Abweichungen vom Index.

PRODUKTDATEN

WKN 532030

ISIN DE0005320303



Benchmark MSCI Pacific -gdr-(EUR)

Währung EUR



Manager

UI-Team,Berater: ACATISInvestment GmbH,ZweigniederlassungWalzenhausen, CH


Domizil Deutschland

Depotbank UBS Deutschland AG,Frankfurt



Ausgabeaufschlag 5%


Vertriebszulassung D



MB-

PacP

lus-

D-V

3405

-201

2-03

-31


2012 6,1 2,8 -1,6 7,3 8,22011 -4,2 -0,7 -1,7 -2,0 0,3 -1,5 2,5 -8,2 -2,8 3,6 -2,7 1,4 -15,4 -10,92010 0,8 1,3 8,0 1,7 -1,6 -0,1 -1,8 0,5 -0,5 -0,3 5,7 3,7 18,6 24,52009 -8,0 6,2 9,5 8,1 -0,1 7,1 1,1 1,3 -0,9 -1,1 7,3 33,3 23,4



11,5%


43,5%

Sharpe Ratioseit Auflage

1,0* Quelle: Bloomberg, ACATIS Research

PERFORMANCE VS. INDEX MSCI PACIFIC (EUR) INDIZIERT

100%

110%

120%

130%

140%

150%

03/09 09/09 03/10 09/10 03/11 09/11

ACATIS Asia Pacific Plus UI MSCI Pacific (EUR) indiziert

OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI PACIFIC (EUR)

-5

0

5

10

15

2009 2010 2011 2012

9,9%

-5,9% -4,5% -0,9%

TOP 10 POSITIONEN

SSgA Singapore IndexEquity Fund 6,6%

Legg Mason WesternAsset AsianOpportunities Fund

6,6%

KBC Equity Fund LatinAmerica 6,4%

Lyxor Africa 6,3%

Aberdeen ChineseEquity 5,9%

JF India Fund A (USD) 5,5%

UBS Lux Equity FundTaiwan 5,4%

Allianz RCM OrientalIncome Fund 5,3%

Lacuna Adamant PacificHealth 4,8%

Valueinvest Japan 4,7%


Kasse 4,7%

Sonstige 20,7%

Hong Kong 5,9%

Südafrika 6,3%

Südamerika 6,4%

Singapur 6,6%

Russland 7,6%

Asien 10,1%

Asien-Pazifik 10,7%

Japan 21,0%

Dachfonds Aktien Asien u. Pazifik, flexibel


ACATIS NEW THEMES PLUS UISTAND: 31.03.2012

MARKTKOMMENTAR

Obwohl die Krise in Europa mit der Erhöhung und Konsolidierung des Ret-tungsschirms von vielen als beendet gilt, bleiben europäische Aktien Unter-performer. Im März waren eher Aktien mit stabilem Ertragsprofil gefragt. Bran-chen mit zyklischem Charakter wurden eher abgegeben. Dies gilt insbesonderefür Rohstoffaktien, die unter der rückläufigen Nachfrage aus Asien litten. Im Märzhaben wir den FCP Medical Biohealth, den H&A HAIG Pharma, den JP MorganEurope Technology und den Pictet Biotech verkauft. Der Fonds ist im März um+0,3% gestiegen; der Vergleichsindex gewann +1,5%. Die Gewinner waren dieShort Variance Note (+10%), der Tweedy Browne Intl. Value, der SSGA Finan-cials Fund und der Lyxor ETF World Water (je +4%). Die größten Verlierer wa-ren der Earth Exploration Fund (-12%), der Earth Exploration Fund (-11%), derWorld Energy ETF (-5%) und der JP Morgan Europe Technology (-2%). Value-manager gewannen im Schitt 1,4%.


Das aktiv gemanagte Sondervermögen konzentriert sich bei der Auswahl derZielfonds insbesondere auf die Identifizierung zukunftsweisender und aussichts-reicher Investmentthemen. Diese Investmentthemen werden in langfristige(25%) und kurzfristig zyklische bzw. "heisse" Themen (25%) unterschieden. ZurAuswahl der Zielfonds werden Themenbaskets gebildet und fundamentalbewertet. Danach entscheidet die Bewertungsrangfolge über die Investition ineinen Zielfonds. Daneben bietet der Fonds Platz für Finanzinnovationen (20%).Klassische Valueinvestments bilden 30% des Portfolios. Für das Sondervermögenwird als Vergleichsindex der MSCI World (EUR) herangezogen. Dabei zielt dasSondervermögen jedoch nicht darauf ab, den Vergleichsindex nachzubilden,sondern bildet thematische Schwerpunkte.

PRODUKTDATEN

WKN 532031

ISIN DE0005320311



Benchmark MSCI World GDR(EUR)

Währung EUR



Manager



Domizil Deutschland




Ausgabeaufschlag 5%





MB-

New

Plus

-D-V

3406

-201

2-03

-31


2012 5,5 2,4 0,3 8,4 8,62011 -2,2 1,1 -1,4 1,0 1,3 -2,7 -0,4 -8,7 -1,7 3,6 -3,7 3,2 -10,7 -2,02010 0,1 1,4 6,0 1,7 -3,1 -0,5 -0,1 0,6 2,5 1,1 2,5 3,5 16,4 20,42009 -3,0 0,9 9,2 2,1 1,8 5,1 0,6 2,8 -1,1 0,9 5,7 27,4 30,2



10,9%


43,5%



PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT

100%

110%

120%

130%

140%

150%

160%

03/09 09/09 03/10 09/10 03/11 09/11

ACATIS New Themes Plus UI MSCI Welt Perf. -gdr-


-10

-5

0

5

10

15

2009 2010 2011 2012

-2,8% -4,0% -8,7% -0,2%

TOP 10 POSITIONEN

Tweedy Browne IntlValue 8,4%

Perpetual ValueZertifikat (I) 8,3%

Warburg Value Fund A 7,3%

Pictet Fund Lux SecurityEUR 7,3%

ACMBernstein-IntlHealth Care A (USD) 7,2%

Lacuna Adamant PacificHealth 6,3%

Squad Value 6,3%

Morgan Stanley GlobalBrands 5,2%

GAF Global Advantage- Major Markets 4,9%

SSgA Financials IndexFund 4,8%

ASSET ALLOKATION - NACH STRATEGIEN

Kasse 1,7%

Sonstige -0,6%

Sicherung 2,2%

Alternative Assets 8,3%

Fonds - Themen - Branchen 9,3%

Fonds - Themen langfristig 24,0%

Fonds - Value Manager 26,9%

Fonds - Themen kurzfristig 28,2%


Dachfonds Aktien Global, flexibel

ACATIS GLOBAL VALUE TOTAL RETURN UISTAND: 31.03.2012

MARKTKOMMENTAR

Auch im März verzeichneten die internationalen Aktienmärkte Kursgewinne. Da-mit gilt das abgelaufene Quartal als eines der besten ersten Quartale der vergan-genen Jahrzehnte. Der MSCI-Weltaktienindex verzeichnete im Berichtsmonat ei-nen Kursanstieg um +1,5%. Der Fonds erzielte im gleichen Zeitraum einen Kurs-anstieg von +2,1%. Beste Titel im Fonds waren Aéropostale, Biofrontera und dieerst im Vormonat gekaufte William Hill. Während Aéropostale ein erfolgreicherTurnaround geglückt ist, profitierte Biofrontera vom Einstieg eines Großinves-tors. Weniger erfolgreich verlief die Kursentwicklung hingegen bei National Bankof Greece, Ekornes und Alstom. Im Berichtsmonat haben wir das Gewicht vonGT Advanced Technologies auf 4% erhöht. Im Gegenzug wurde der Anteil anDaito Trust Construction auf das Normalgewicht von 1,7% reduziert. Der Inves-titionsgrad betrug zum Monatsende März erneut 110%.


Das Sondervermögen wird - wie auch im ACATIS Aktien Global Fonds UI -überwiegend in Unternehmen investiert, die auf Grund der "Bottom-up"- Ana-lyse verschiedener Einzeltitel ausgewählt wurden. Dabei erfolgt die Selektion derTitel nach den klassischen Shareholder-Value-Aspekten (den sog. Unterbewer-tungskriterien). Wesentlich für die Entscheidung sind die Transparenz des Rech-nungswesens und die Corporate Governance des Unternehmens. Die Voraus-wahl der Aktien erfolgt nach einem quantitativen Screening. Die Entscheidungfür einen Kauf fällt dann nach gründlicher Einzelanalyse der Firmeninformationen,für einen Verkauf, wenn der faire Wert erreicht ist. Eine zusätzliche Investitions-gradsteuerung ("Overlay Management") dient der Vermeidung überhöhter Risi-ken. "Top-Down"-Signale liefern fundamental-ökonomische Daten zur taktischenAllokation. Die aus allen Daten erstellten Prognosen zu den Aktienmärkten bil-den die Basis für den Investitionsgrad. Die wirtschaftliche Investitionsquote wirdmit einer synthetischen Long- oder Short-Position gesteuert.

PRODUKTDATEN

WKN A1JGBX

ISIN DE000A1JGBX4


Anlagekategorie Mischfonds global

Benchmark

MSCI Welt -ndr-(EUR) (90%),Euribor 3M (10%)

Währung EUR





Domizil Deutschland




Ausgabeaufschlag 5%





MB-

AA

TR-D

-V33

93-2

012-

03-3

1


2012 6,6 0,1 2,1 9,0 7,92011 4,7 -2,9 7,7 1,2 1,1 12,0 15,0



19,1




95%

100%

105%

110%

115%

120%

125%

09/11 12/11 03/12

ACATIS Global Value Total Return UIMSCI Welt -ndr- (EUR) (90%), Euribor 3M (10%)


-5

0

5

10

15

2011 2012

-3,0%1,1%

TOP 10 POSITIONEN


Eli Lilly 7,3%

ACE 7,3%

Gazprom 6,3%

Microsoft 3,7%


OPAP GA 3,4%


Stryker 1,9%

Johnson & Johnson 1,9%


Kasse 12,9%

Sonstige 7,3%


Japan 3,5%

Griechenland 4,1%

Deutschland 4,9%

Italien 5,0%

Russland 7,8%

Schweiz 9,1%

USA 42,1%

Mischfonds Global, aktive Allokation, offensiv

ACATIS DATINI VALUEFLEX FONDSSTAND: 31.03.2012

MARKTKOMMENTAR

Die Erholung an den Finanzmärkten hat dem Fonds ein Plus von 1,8% beschert.Der beste Indikator für die nachlassende Nervosität ist im Datini-Portfolio dieShort Variance Note, die von geringer Volatilität profitiert und im März 12,2%zulegte. Besser noch waren die beiden Calls auf die Deutsche Bank (plus 20%und plus 14,2%), und etwa vergleichbar die zwei Griechenlandanleihen. Auch dieanderen 5 Top-Titel kamen aus dem Finanzsektor - ein klares Indiz für ein rück-kehrendes Vertrauen. Die größten Verluste kamen von der SMA Solar Techno-logy (einem Wechselrichter-Hersteller) sowie von den zwei russischen Energie-titeln Gazprom und Lukoil sowie von der Aareal Bank. Legg Mason hat das Port-folio verlassen, die Griechenland-Anleihen und eine Cemex-Anleihe wurden imBerichtszeitraum umgeschuldet und damit umgetauscht.


Im Sondervermögen sollen situativ und opportunistisch Investmentgelegenheitengenutzt werden. Der Investitionsgrad ist dabei sehr flexibel und kann zwischenNull und 100 % betragen. Der Value-Gedanke steht im Vordergrund, beziehtsich aber nicht nur auf Aktien, sondern auf alle Anlageklassen. Grundsätzlich solllangfristig investiert werden. Jedoch soll in regelmäßigen Zeitabständen der Aus-blick verschiedener Anlageklassen und Untersegmente geprüft werden. Invest-ments werden dann entweder auf Basis von Zielfonds oder eines Korbes an Ein-zeltiteln umgesetzt. Derivate können zur Verstärkung der Chancen oder zur Risi-koreduzierung eingesetzt werden. Sollten keine klaren Chancen erkennbar sein,kann der Fonds auch längere Zeit eine hohe Liquiditätsquote halten.

PRODUKTDATEN

WKNA0RKXJ (Kl. A)A1H72F (Kl. B), ab15.04.2011

ISIN DE000A0RKXJ4 (Kl. A)DE000A1H72F1 (Kl. B)

Ausschüttungsart Ausschüttend (Kl. A)Thesaurierend (Kl. B)

Anlagekategorie Mischfonds

Währung EUR


Rücknahmepreis152,67 EUR (Kl. A)44,13 EUR (Kl. B)am 30.03.12

Manager



Domizil Deutschland


Auflagedatum 22.12.2008 (Kl. A)15.04.2011 (Kl. B)


Ausgabeaufschlag 6 %


1,09% p.a. (Kl. A)2,00% p.a. (Kl. B)

Mindestanlage 100.000 EUR (Kl. A)




MB-

Dat

ini-D

-V34

07-2

012-

03-3

1


2012 12,2 5,1 1,8 20,02011 2,7 2,9 0,1 0,5 0,7 -1,6 -1,8 -12,5 -12,1 10,1 -9,5 -0,8 -21,42010 6,5 0,4 9,1 3,4 -5,7 -1,1 5,7 0,0 3,0 2,7 -4,1 2,2 23,42009 -2,7 0,0 2,5 8,9 5,4 2,9 7,3 4,0 5,2 1,3 -1,9 0,8 38,52008 -0,1 -0,1



12,5


61,0



PERFORMANCE ACATIS DATINI VALUEFLEX FONDS

100%

110%

120%

130%

140%

150%

160%

170%

180%

01/09 07/09 01/10 07/10 01/11 07/11 01/12

ACATIS Datini Valueflex Fonds

TOP 10 POSITIONEN

4,875% AIB MortgageBank 2017 5,5%

Deutsche Bank Call 2015.6.1012 4,8%

ENI Call 11 15.6.2012 4,6%

Exor 4,1%


5,000% Old Mutual PLC 4,1%

5,321% UT2 Funding2016 4,0%

AAREAL 4,0%

5,169% RZB FinanceJersey IVErgänzungskapital

3,6%

5,983% Dt PostbankPerpetual 3,5%

ASSET ALLOKATION - NACH ASSETKLASSEN

Kasse -0,2%

Sonstige 2,3%

Futures 0,1%

REITS 2,6%

Zertifikate 3,3%

Genussscheine 4,0%

Fonds 5,8%

Optionen 11,9%

Aktien 23,0%

Renten 47,2%

Mischfonds Global, offensiv

Lipper Leader Morningstar Höchstauszeichnung FUND AWARD 2011 3. Platz in der Kategorie Mischfonds Aktien und Anleihen für den Zeitraum 1 Jahr


ACATIS ELM KONZEPTSTAND: 31.03.2012

MARKTKOMMENTAR

Im März stieg der Anteilswert des Acatis ELM Konzept um 0,6%. Seit Jahresbe-ginn konnte damit eine Wertsteigerung von +5,8% erzielt werden. Im Berichts-monat reduzierten wir den Anteil unserer Discountzertifikate. Die hohen Kurs-gewinne, sowie die gesunkene Volatilität haben die Ablaufrenditen stark ge-drückt. Inklusive kurzlaufender deutscher Staatsanleihen hat sich die Liquiditäts-quote auf 25% erhöht. Der Aktienanteil im Fonds liegt weiter bei ca. 35%. ImBerichtsmonat haben wir keine neuen Aktien in den Fonds gekauft.


Ziel des Acatis ELM Konzept ist es, eine deutlich positive Rendite unabhängigvon Marktbewegungen zu erzielen. Diese Rendite soll bei möglichst sehr gerin-ger Volatilität erreicht werden. Das Fondsvermögen wird in ausgewählte Aktieninvestiert (direkt oder über Discountzertifikate). Der Aktienauswahl sowie derAuswahl der Basiswerte für die Discountzertifikate liegt ein mehrstufiger Invest-mentprozess zugrunde. Des Weiteren investiert der Fonds in Anleihen, die auf-grund der traditionellen Anleiheanalyse ausgewählt werden. Das Managementverfolgt eine antizyklische Titelauswahl, wobei aktives Stock Picking betriebenwird. Vorbild ist die Value-Strategie von Warren Buffett. Abgerundet wird dasPortfolio von Absicherungselementen z. B. Reverse Bonus Zertifikate, die auchbei moderat stiegenden Märkten einen positiven Ergebnisbeitrag liefern.

PRODUKTDATEN

WKN A0LGV7

ISIN LU0280778662



Benchmark

MSCI Welt GDR(33,3%),EONIA TR(33,3%),JPM GBI Global TR(33,3%)

Währung EUR





Domizil Luxemburg




Ausgabeaufschlag 3%



Vertriebszulassung D, LUX



MB-

ELM

K-D

-V33

99-2

012-

03-3

1


2012 1,9 3,2 0,6 5,8 1,72011 1,8 0,8 1,3 -0,4 2,0 -1,5 0,2 0,4 -0,9 0,4 -1,9 0,5 2,6 3,52010 2,6 0,6 -0,2 0,2 -0,8 0,9 1,2 0,8 0,0 0,5 -1,0 -0,2 4,8 11,52009 -0,7 -2,1 0,5 4,7 2,2 1,3 -0,4 0,2 -0,7 0,9 0,0 -0,3 5,5 8,72008 -6,0 1,2 -2,6 3,5 0,2 -2,4 1,1 0,3 -5,4 -10,1 -0,3 1,8 -17,9 -7,22007 -0,1 -0,3 -1,2 -0,5 1,5 -0,3 -3,6 1,5 -3,0 0,4


Volatilität1 Jahr

5,1

Volatilität3 Jahre

4,2


7,2

Sharpe Ratio3 Jahre


PERFORMANCE VS. BENCHMARK

80%

85%

90%

95%

100%

105%

110%

115%

04/07 01/08 10/08 07/09 04/10 01/11 10/11

ACATIS ELM KonzeptMSCI Welt GDR (33,3%), EONIA TR (33,3%), JPM GBI Global TR (33,3%)

OUTPERFORMANCE VS. BENCHMARK

-10

-5

0

5

10

15

2007 2008 2009 2010 2011 2012

-3,4% -10,7% -3,2% -6,7% -0,9%

4,1%

TOP 10 POSITIONEN

BARCLAYS/BASKETS06/311012/ZERO 6,5%

Fidelity InstitutionalLiquidity Fund 5,0%

db x-trackers Germany1-3 TR Index 4,2%

Evotec DiscountZertifikat 20.12.2012 3,8%

OHB Teledata 3,8%

WMF Vorzüge 3,5%

9,000% Hapag-Lloyd2015 3,5%

LPKF 3,5%

Discount Put DAX LZ20.12.12 Range 9000 -7000

3,4%

Villeroy & Boch 3,3%

ASSET ALLOKATION - NACH STRATEGIEN

Kasse 20,5%

Sonstige 1,8%

Absicherung 15,8%

Discountzertifikate 10,9%

Renten 16,6%

Aktien 34,4%

Mischfonds, defensiv, marktneutral

Lipper Leader

ACATIS GANÉ VALUE EVENT FONDS UISTAND: 31.03.2012

MARKTKOMMENTAR

Der Fonds verzeichnete im März einen Gewinn von +1,1%. Seit Jahresanfang be-trägt die Rendite +8,6% gegenüber +4,4% beim Vergleichsindex. Im März gabdie LBBW die volle Wertaufholung ihrer eigenkapitalnahen Verbindlichkeiten be-kannt, was zu einem Kurssprung unseres fällig gewordenen Genussscheins führte.Generali Deutschland, Munich RE und Nemetschek vermeldeten gute Jahreser-gebnisse und einen starken Ausblick für die kommenden Jahre. Der Start in dieDividendensaison lässt uns mit Freude auf die hohen Ausschüttungen von bis zu9% blicken. Den Aktienverkauf der Atoss Software AG begründen wir im nach-folgenden Investmentbericht. Neu erworben wurden durch Zeichnung zwei An-leihen von Holcim (BBB) und Hochtief (BB). Sie bieten uns üppige Verzinsungenvon 7,0% und 5,5% bei einer Laufzeit von 3 und 5 Jahren. Dem Umfeld niedrigerRisikoprämien begegnen wir mit einer niedrigen Duration aus hohen Kuponsund geringer Restlaufzeit sowie einer erhöhten Liquiditätsquote von derzeit rund25%.ANLAGEZIEL UND –PHILOSOPHIE

Bei der Auswahl der Fondspositionen wird die Philosophie des Value-Investingmit dem Ansatz der Event-Orientierung ("Eventdriven Value") kombiniert. DurchFokussierung auf Unternehmen mit hoher Business-Qualität sollen fundamentaleRisiken bei der Auswahl von Fondspositionen reduziert werden. Das Manage-ment versteht unter Business-Qualität Geschäftsmodelle, die sich insbesonderedurch Nachhaltigkeit, die Verteidigbarkeit eines bestehenden Wettbewerbsvor-teils und die Fähigkeit zur Generierung hoher freier Cash-Flows auszeichnen. DasPortfolio soll diversifiziert sein über verschiedene Arten von Events und ver-schiedene Haltedauern. Zinspapiere und Anleihen können dem Portfolio beige-mischt werden.

PRODUKTDATEN

WKN A0X754 (Kl. A)A1C5D1 (Kl. B, Inst.)

ISIN DE000A0X7541 (Kl.A)DE000A1C5D13 (Kl.B)

Ausschüttungsart Thesaurierend (Kl. A)Ausschüttend (Kl. B)


Benchmark50% MSCI WorldPerf. -gdr- EUR,50% EONIA TR

Währung EURFondsvermögen 174,0 Mio. EUR

Rücknahmepreis170,17 EUR (Kl. A)11.323,79 EUR (Kl. B)am 30.03.12


Fondsgesellschaft Universal InvestmentDomizil Deutschland


Auflagedatum 15.12.2008 (Kl. A)15.10.2010 (Kl. B)

Geschäftsjahresende 30.09.Ausgabeaufschlag 5%Laufende Kosten(Stand: 30.09.2011)

1,91% p.a. (Kl. A)1,43% p.a. (Kl. B)




MB-

Gan

e-D

-V34

17-2

012-

03-3

1


2012 3,1 4,2 1,1 8,6 4,32011 0,6 1,8 -1,1 0,8 1,5 -0,7 -0,8 -5,5 -2,1 5,2 -1,3 3,9 1,9 -0,22010 1,2 3,1 2,9 0,9 -1,6 2,0 2,2 -0,2 1,3 3,4 -2,1 3,5 17,6 10,22009 -0,6 -3,5 2,3 11,2 5,8 -0,5 4,6 2,2 4,3 -0,9 1,4 2,1 31,5 14,62008 -0,1 ** -0,1 ** -0,2 **

* alle Angaben in Prozent ** seit 15.12.2008

Performanceseit Auflage *

72,4%


8,8


1,9* Quelle: Bloomberg, KAG

PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT (50%), EONIA TR (50%)

100%

110%

120%

130%

140%

150%

160%

170%

01/09 07/09 01/10 07/10 01/11 07/11 01/12

ACATIS Gané Value Event Fonds UIMSCI Welt Perf. -gdr- (50%), EONIA TR (50%)

OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT (50%), EONIA TR (50%)

0

5

10

15

2008 2009 2010 2011 2012

0,1%

16,9%

7,4%

2,1%

4,3%

TOP 10 POSITIONEN

Berkshire HathawayA 5,5%

McDonald's 5,5%

Grenkeleasing 5,4%

Münchener Rück 4,9%

Nestlé 3,8%

Microsoft 3,6%

6,375%Commerzbank LT2Nachranganleihe2019

3,6%

Google 3,3%

8,000% IVGImmobilien 2013 3,0%

9,000% Hapag-Lloyd2015 3,0%


Kasse 27,2%

Sonstige -1,7%

Genussscheine 1,6%

Renten 24,1%

Aktien 48,8%

Mischfonds Global, flexibel

AUSZEICHNUNGEN

über 1 Jahr Platz 3über 3 Jahre Platz 2

Lipper Leader Sauren Research Goldmedaille MLP Service Award 2011 Morningstar Höchstauszeichnung


ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI (WKN A0X754) Investmentbericht April 2012 Aschaffenburg, 5. April 2012

Wir investieren in Gewinner. Das bedeutet, dass wir in starke Unternehmen investieren, die mit nachhaltigen Geschäftsmodellen, soli-den Bilanzen und hohen Margen einen Mehr-wert für ihre Anteilseigner schaffen. Wir hal-ten die Risiken klein und investieren dann, wenn unser Engagement von einem positiven Ereignis beflügelt wird. Wir nennen das die Kombination aus Value und Event. ATOSS Software AG - Verkauf Bereits im Januar 2010 war ATOSS Software AG das Thema unseres monatlichen Invest-mentberichts. Kontinuität, Stabilität und Be-rechenbarkeit zeichnen die operative Ent-wicklung des auf Personaleinsatzplanung spe-zialisierten Münchener Unternehmens aus. Insoweit knüpft das Geschäftsjahr 2011 an eine erfolgreiche Vergangenheit an. Bereits zum sechsten Mal in Folge konnte ATOSS ein Rekordergebnis erzielen. Für unsere Investmentstrategie ist diese Bere-chenbarkeit der zukünftigen Ergebnisse von großer Bedeutung. Durch eine zahlungsstrom-orientierte Betrachtungsweise und die Ermitt-lung einer zeitgewichteten Rendite machen wir Investments in Aktien und Anleihen unter-einander vergleichbar. Wir investieren dort, wo wir die attraktivsten und sichersten Zah-lungsströme vorfinden. Die Voraussetzung dafür ist ein hohes Maß an Planbarkeit und Sicherheit. Bei Aktieninvestments sind die zukünftigen Zahlungsströme unmittelbar von der operativen Ertragskraft und der Kapitalal-lokation des Managements abhängig. In den vergangenen Jahren waren wir mit ATOSS in diesen beiden Punkten zufrieden. Der Erfolg unseres Investments spiegelte sich in Kursgewinnen von über 100% und erhalte-nen Dividenden wider. Dessen ungeachtet würden wir es unterstützen, wenn das Ma-nagement einen Großteil der vorhandenen und wachsenden Liquidität von derzeit rund

30% der eigenen Marktkapitalisierung mit mehr Engagement in die operative Ertrags-kraft investieren oder an die Aktionäre aus-schütten würde. Bis zum Ende des Jahres 2010 wurde dem Argument "Unabhängigkeit und Zukunftssicherheit" Vorrang gegeben. Die Liquidität wurde unter der Maßgabe "Sicher-heit vor Rendite" in Fest- und Girogelder oder kurzlaufende Bundesschatzanweisungen ange-legt. Im Jahr 2011 hat das Management einen Stra-tegiewechsel vollzogen, der dem aktuellen Niedrigzinsumfeld und der Sorge um Geldent-wertung Rechnung tragen soll. Seither erfolgt eine breite Diversifizierung der Anlageformen. So investiert ATOSS insbesondere in physi-sches Gold und in börsennotierte Unterneh-men mit Dividendencharakter. Zum 31. De-zember 2011 sind in ersten Schritten bereits 30% der liquiden Mittel in Gold und 10% in Dividendentitel investiert. Das entspricht in etwa dem doppelten des jährlichen Cash-Flows des Unternehmens. Die zukünftigen und planbaren operativen Zahlungsströme werden folglich ergänzt um weniger planbare und volatile Kapitalmarktergebnisse. Unabhängig von den Erfolgssausichten dieser neuen Stra-tegie orientieren wir uns an den Maßstäben der Kapitalallokation, wie sie von Warren Buffett an das Management seiner Unterneh-men angelegt sind. Diese sehen das Investie-ren überschüssiger Liquidität in die operative Ertragskraft oder ihre Ausschüttung an die Anteilseigner vor. Insoweit veräußerten wir unsere Aktien vollständig. Mit freundlichen Grüßen

J. Henrik Muhle Dr. Uwe Rathausky

ACATIS VALUE PERFORMERSTAND: 31.03.2012

MARKTKOMMENTAR

Obwohl die Krise in Europa mit der Erhöhung und Konsolidierung des Ret-tungsschirms von vielen als beendet gilt, bleiben europäische Aktien Unter-performer. Für viele Europäer, mit Ausnahme Spaniens, reduzierten sich dieCDS Spreads deutlicher. Spanien ist auch wegen der Sparanstrengungen in einetiefe Rezession gefallen und ist der wahrscheinlichste Kandidat für Hilfen ausdem Rettungsschirm. Rohstoffwerte waren die Verlierer - die Hoffnung auf chi-nesische Nachfrage schwindet. Am besten verhielten sich US Werte mit stabilenErtragsaussichten. Der Dow Jones hat seit Beginn der Finanzkrise im Juni 2008etwa 50% besser abgeschnitten als der Eurostoxx 50. Im März haben wir dieZusammensetzung des Fonds nicht verändert. Der Fonds ist im März um +0.5%gestiegen; die Indexperformance belief sich auf +1%. Die höchsten Gewinneentstanden bei Aéropostale (+20%), der Short Variance Note (+10%), OPAP(+7%) RWE und dem Vontobel US Value (je +6%). Auf der Verliererseitestanden der Earth Gold Fund (-14%), der BFG World Mining (-11%), Alstom(-9%), Gazprom (-7%) und der DWS Russia (-5%).


Das Fondsvermögen soll eine möglichst hohe Wertentwicklung bei moderatemRisiko erzielen. Der ACATIS Value Performer hat in seiner Anlagekonzeptioneine klare Ausrichtung: Der Fonds investiert in Aktien, Aktienfonds und Zertifi-kate (maximal zu 65%), in Renten oder Rentenfonds sowie Geldmarktprodukte(maximal zu 20%) und in Single-Hedge-Fonds (bis zu 10%). Zu Absicherungs-zwecken vor starken Kursschwankungen und zur effizienten Portfolioverwaltungkann der Fonds auch den Einsatz von Derivaten nutzen (bis zu 5%).

PRODUKTDATEN

WKN A0M80B

ISIN LU0334293981



Benchmark MSCI Welt (60%),RexP (40%)

Währung EUR





Domizil Luxemburg




Ausgabeaufschlag 5%von dem Ausgabeaufschlag erhält Ihre Bank bis zu 100%

Verwaltungskosten 0,5% p.a.

Kontinuitätsprovision 1%von der Kontinuitätsprovision erhält Ihre Bank bis zu 100%



Sparplan ab 100 EUR

Vertriebszulassung D, A, LUX

Risko risikobereit (3)

EmpfohleneAnlagedauer 3 - 5 Jahre



MB-

AV

P-D

-V34

01-2

012-

03-3

1


2012 4,1 1,2 0,5 5,9 5,12011 -1,0 0,8 0,0 -0,5 0,1 -1,8 0,6 -6,3 -1,4 2,7 -2,3 1,9 -7,3 0,82010 0,4 0,2 2,8 0,6 -1,6 0,2 -0,3 0,8 0,4 0,6 0,3 2,4 7,0 12,02009 -0,6 -5,0 1,5 8,7 5,4 0,4 3,3 2,9 0,4 -1,1 0,6 2,4 19,9 16,12008 -1,0 2,6 1,3 -5,2 -1,4 1,3 -4,7 -3,0 -3,3 -2,2 -14,9 -16,7



9,3%

Betaseit Auflage *

0,7

Alphaseit Auflage *

-0,1%

Sharpe Ratioseit Auflage *


PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT (60%), REXP (40%)

80%

85%

90%

95%

100%

105%

110%

04/08 10/08 04/09 10/09 04/10 10/10 04/11 10/11

ACATIS Value Performer MSCI Welt (60%), RexP (40%)

OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT (60%), REXP (40%)

-10

-5

0

5

10

15

2008 2009 2010 2011 2012

1,8%3,8%

-5,0% -8,1% 0,8%

TOP 10 POSITIONEN

iShares EBREXX JumboPfandbrief 4,3%

3,250% Bund 2015 3,7%

4,500% Depfa 2014 3,6%

Vontobel-US Value 3,1%

Pictet Asian LC Debt 2,4%

Perpetual Value Zertifikat(I) 2,4%

Kepler Emerging MktsRentenfds 2,1%


SSgA Singapore IndexEquity Fund 2,1%

FvS Aktien Global P 2,1%ASSET ALLOKATION - NACH STRATEGIEN

Kasse 0,1%

Sonstige 26,3%

Hedge Fonds 4,3%

Renten High Yield 5,0%

Dividendenrendite 6,8%

Owner's Earnings 8,1%

Fonds - Renten 8,5%

Fonds - Value Länder 9,1%

Fonds - Value Manager 13,9%

Renten 17,9%

Mischfonds Global, defensiv

ACATIS IFK VALUE RENTEN UISTAND: 31.03.2012

MARKTKOMMENTAR

Der Anteilspreis war im vergangenen Monat unverändert. Am Geldmarkt sehenwir eine deutliche Entspannung, d.h. der 3 Monats-EURIBOR hat sich von 1,50auf unter 0,70% ermäßigt. Zusätzlich nimmt die Inversität der Zinskurve im 1-Jahresbereich deutlich ab. Folgerichtig bleibt der Bundfuture bei rund 136 bis139 recht stabil. Die Aussicht, daß die EZB aufgrund einer wenig dynamischenKonjunktur im II. Quartal die Zinsen auf 0,75% senkt, bleibt weiterhin bestehen.Überhaupt ist im weiteren Jahresverlauf von dauerhaft und strukturell niedrigenZinsen auszugehen. Für die in wenigen Wochen fällige Klöckner & Co Wandel-anleihe (ca. 100% Gewinn in 3 Jahren) haben wir Hybridanleihen von RWE undTalanx - dem drittgrößten Versicherer Deutschlands - gekauft. Mit Renditen von7 und über 8% wollen wir auch diese langfristig halten. Beide Emissionen sindmit soliden Ratings von BBB im Investment Grade ausgestattet. 31 der letzten 39Monate waren für unsere Anleger positiv.


Das Fondsvermögen wird überwiegend in Anleihen von Emittenten investiert,die aufgrund der traditionellen Anleihenanalyse ausgewählt werden. Der Focusliegt im Aufspüren von Value Anleihen, die einen besonderen Renditevorsprungim Verhältnis zur Bewertung bieten. Der Fonds investiert somit in ein breitdiversifiziertes Portfolio mit unterbewerteten Bonds und fokussiert sowohl aufAusschüttungen durch Zinsen als auch auf Kursgewinne.

PRODUKTDATEN

WKN A0X758

ISIN DE000A0X7582


Anlagekategorie Renten global

Benchmark JPM GBI GLOBAL TR(EUR)

Währung EUR





Domizil Deutschland




Ausgabeaufschlag 3%

Laufende Kosten(Stand: per30.09.2011)

1,23% p.a.




MB-

VRe

nt-D

-V34

20-2

012-

03-3

1


2012 4,6 1,2 0,0 5,8 -3,42011 0,5 0,6 0,5 0,2 0,6 -0,4 0,3 -4,2 -2,5 3,5 -4,3 1,8 -3,7 10,82010 2,1 0,4 2,2 1,3 -3,1 2,0 2,4 1,1 1,0 1,8 -1,6 1,7 11,7 13,82009 0,6 -0,7 -1,8 6,1 5,1 1,9 4,4 1,8 4,3 2,2 0,6 0,9 28,0 -1,32008 -0,6 ** -0,6 ** 0,3



44,7%


5,1%



PERFORMANCE VS. INDEX JPM GBI GLOBAL TR (EUR)

100%

105%

110%

115%

120%

125%

130%

135%

140%

145%

01/09 07/09 01/10 07/10 01/11 07/11 01/12

ACATIS IfK Value Renten UI JPM GBI Global TR (EUR)

TOP 10 POSITIONEN

6,750% Eurogate 2017 6,4%

1,500% Klöckner & Co2012 5,5%

9,000% Hapag-Lloyd2015 4,6%

5,250% Südzucker 2015 4,0%

6,000% Münchner Rück2021 3,8%

3,500% BundesrepublikDeutschl. 2019 3,7%

2,260% Argentina 2038 3,5%

4,235% Euroclear 2015 3,2%

4,875% Repsol 2019 3,0%

3,250% KFW 2013 3,0%

KENNZAHLEN

Nominalzins (Durchschnitt) in % 4,9

Effektivverzinsung (Durchschnitt) in % 6,3

Durchschnittliche Restlaufzeit in Jahren 5,2

ASSET ALLOKATION - RENTEN NACH RESTLAUFZEITEN

10 Jahre + 10,7%

7-10 Jahre 11,8%

5-7 Jahre 21,4%

3-5 Jahre 29,4%

0-3 Jahre 26,7%

ASSET ALLOKATION - BONITÄTSSTRUKTUR

Kasse 12,4%

Ohne Rating / Sonstige 6,4%

B- 8,1%

B+ 13,2%

BB 17,3%

BBB 19,4%

A+ 11,4%

AA+ 11,8%

ASSET ALLOKATION - NACH WÄHRUNGEN

EUR 93,7%

Rentenfonds Global, offensiv

AUSZEICHNUNG

über 3 Jahre Platz 3


ACATIS IFK VALUE RENTEN UI Anteilkl. B (CHF)STAND: 31.03.2012

MARKTKOMMENTAR

Der Anteilspreis war im vergangenen Monat mit -0,1% leicht negativ. Am Geld-markt sehen wir eine deutliche Entspannung, d.h. der 3 Monats-EURIBOR hatsich von 1,50 auf unter 0,70% ermäßigt. Zusätzlich nimmt die Inversität der Zins-kurve im 1-Jahresbereich deutlich ab. Folgerichtig bleibt der Bundfuture bei rund136 bis 139 recht stabil. Die Aussicht, daß die EZB aufgrund einer wenig dyna-mischen Konjunktur im II. Quartal die Zinsen auf 0,75% senkt, bleibt weiterhinbestehen. Überhaupt ist im weiteren Jahresverlauf von dauerhaft und strukturellniedrigen Zinsen auszugehen. Für die in wenigen Wochen fällige Klöckner & CoWandelanleihe (ca. 100% Gewinn in 3 Jahren) haben wir Hybridanleihen vonRWE und Talanx - dem drittgrößten Versicherer Deutschlands - gekauft. MitRenditen von 7 und über 8% wollen wir auch diese langfristig halten. BeideEmissionen sind mit soliden Ratings von BBB im Investment Grade ausgestattet.


Das Fondsvermögen wird überwiegend in Anleihen von Emittenten investiert,die aufgrund der traditionellen Anleihenanalyse ausgewählt werden. Der Focusliegt im Aufspüren von Value Anleihen, die einen besonderen Renditevorsprungim Verhältnis zur Bewertung bieten. Der Fonds investiert somit in ein breit di-versifiziertes Portfolio mit unterbewerteten Bonds und fokussiert sowohl aufAusschüttungen durch Zinsen als auch auf Kursgewinne. Bei der SchweizerFranken Tranche werden alle Währungspositionen, die über 5% des Segment-volumens hinausgehen, systematisch und kontinuierlich in Schweizer Frankenabgesichert.

PRODUKTDATEN

WKN A1CS5A

ISIN DE000A1CS5A9

Valoren-Nr. 12221489



Benchmark JPM GBI GLOBAL TR(EUR)

Währung CHF



Rücknahmepreis 96,90 CHFam 30.03.12



Domizil Deutschland




Ausgabeaufschlag 3%

Laufende Kosten(Stand: per30.09.2011)

1,34% p.a.




MB-

VRe

nt-B

-D-V

3419

-201

2-03

-31


2012 4,7 1,2 -0,1 5,8 -3,42011 0,3 0,5 0,7 0,1 0,0 -0,2 -0,4 -3,9 -2,7 3,1 -4,6 1,4 -5,9 10,82010 -0,5 -0,5 -0,7



4,7%


-1,0%* Quelle: Bloomberg, ACATIS Research

PERFORMANCE VS. INDEX JPM GBI GLOBAL TR (EUR)

95%

100%

105%

110%

01/11 04/11 07/11 10/11 01/12

ACATIS IfK Value Renten UI B (CHF) JPM GBI Global TR (EUR)

TOP 10 POSITIONEN

6,750% Eurogate 2017 6,4%

1,500% Klöckner & Co2012 5,5%

9,000% Hapag-Lloyd2015 4,6%

5,250% Südzucker 2015 4,0%

6,000% Münchner Rück2021 3,8%

3,500% BundesrepublikDeutschl. 2019 3,7%

2,260% Argentina 2038 3,5%

4,235% Euroclear 2015 3,2%

4,875% Repsol 2019 3,0%

3,250% KFW 2013 3,0%

KENNZAHLEN





10 Jahre + 10,7%

7-10 Jahre 11,8%

5-7 Jahre 21,4%

3-5 Jahre 29,4%

0-3 Jahre 26,7%


Kasse 12,4%


B- 8,1%

B+ 13,2%

BB 17,3%

BBB 19,4%

A+ 11,4%

AA+ 11,8%

ASSET ALLOKATION - NACH WÄHRUNGEN

EUR 93,7%

Rentenfonds Global, offensiv, Schweizer Franken Hedge

ACATIS FAIR VALUE AKTIEN GLOBAL (EUR)STAND: 31.03.2012

MARKTKOMMENTAR

Auch im März konnten die internationalen Aktienmärkte Kursgewinne verzeich-nen. Damit gilt das abgelaufene Quartal als eines der besten ersten Quartale dervergangenen Jahrzehnte. Der MSCI-Weltaktienindex verzeichnete im Berichts-monat einen Kursanstieg um +1,5%. Der Fonds erzielte im gleichen Zeitraumeinen Kursanstieg von +1,9%. Beste Titel im Fonds waren Biofrontera, INIT undGilead Sciences. Während INIT von sehr guten Quartalszahlen im abgelaufenenvierten Quartal profitierte, meldete Biofrontera den Einstieg eines Großinves-tors. Weniger erfolgreich verlief die Kursentwicklung hingegen bei Ekornes, Ma-gyar Telekom sowie Best Buy, das aufgrund des harten Wettbewerbs dieSchließung von bis zu 50 Elektronikmärkten ankündigte. Im Berichtsmonat habenwir MTN gekauft. Im Gegenzug wurde Legg Mason verkauft.


Der ACATIS Fair Value Aktien Global investiert hauptsächlich in Aktien voninternationalen Unternehmen, die dem Prinzip der Nachhaltigkeit Rechnungtragen. Dies sind Unternehmen, welche unter besonderer Berücksichtigung desEthikgedankens (insbesondere Standards in Bezug auf unternehmerische, sozialeund ökologische Verantwortung und ökologische Nachhaltigkeit) ausgewähltwerden. Bei der Auswahl der verschiedenen Einzeltitel verfolgt das Fonds-management einen Value-Ansatz.

PRODUKTDATEN

WKN 964894

ISIN LI0017502381



Benchmark MSCI Welt

Währung EUR




Nachhaltigkeitsberater ACATIS Fair Value,Schweiz

Fondsgesellschaft IFM Independent FundManagement AG, FL

Domizil Liechtenstein (FL)

Depotbank Kaiser PartnerPrivatbank AG

Auflagedatum 10. Mai 2004


Ausgabeaufschlag 5%


Vertriebszulassung D, A, CH, LIVertreter in der Schweiz Wegelin Fondsleitung AGZahlstelle in der Schweiz Wegelin & Co. Privatbankiers



MB-

AEE

-D-V

3426

-201

2-03

-31


2012 5,9 1,5 1,9 9,5 8,12011 -0,3 1,6 -1,6 -0,5 -0,7 -3,6 -2,9 -10,0 -4,1 5,0 -2,2 0,9 -17,6 -4,52010 0,6 -0,5 3,6 0,3 -5,9 -0,1 3,7 -2,4 2,7 2,3 0,7 5,3 10,2 1,12009 -8,0 -10,8 20,7 16,4 9,9 -2,2 4,3 10,4 2,6 -2,6 2,3 -0,7 44,8 28,92008 -8,2 2,0 -5,5 5,0 -0,2 -7,2 -9,2 2,7 -5,2 -16,4 -6,8 3,9 -38,4 -49,22007 1,9 -0,7 0,6 4,6 0,3 0,6 0,3 -4,1 2,0 0,3 -9,8 -2,1 -6,6 -5,22006 1,9 4,9 0,8 1,8 -7,8 -4,8 5,6 1,3 1,1 3,6 0,5 4,7 13,6 18,82005 3,1 2,5 0,3 -2,2 3,6 5,1 3,8 1,8 3,9 -4,8 4,4 3,4 27,9 23,52004 1,9 2,9 -4,4 -1,8 1,2 -1,1 6,5 3,1 8,1 10,9


Volatilität1 Jahr

14,9%

Volatilität3 Jahre

16,5%


18,4%

Betaseit Auflage *

0,7

Alphaseit Auflage *

3,6%



PERFORMANCE VS. INDEX MSCI VALUE EUROPA / MSCI WELT

100%

150%

06/04 06/05 06/06 06/07 06/08 06/09 06/10 06/11

ACATIS Fair Value Aktien Global (EUR)MSCI Value Europa

MSCI Welt EUR

OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI VALUE EUROPA / MSCI WELT

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

-2,8%

4,4%

-5,2% -1,4%

10,8%

15,9%

9,1%

-13,1%1,4%

TOP 10 POSITIONEN


Power Financial 3,0%


Cisco 2,9%

Colruyt. 2,9%

Eli Lilly 2,9%


Medtronic 2,9%


Microsoft 2,8%


Kasse 6,9%

Sonstige 11,1%

Korea 2,8%

Belgien 2,9%

Kanada 3,0%

Schweiz 5,2%

Japan 5,7%

Italien 7,8%

Deutschland 20,6%

USA 34,0%

Nachhaltigkeitsfonds Aktien Global, offensiv

(bis 30.4.10)(ab 1.5.10)

ACATIS FAIR VALUE AKTIEN GLOBAL (CHF)STAND: 31.03.2012

MARKTKOMMENTAR

Auch im März konnten die internationalen Aktienmärkte Kursgewinne verzeich-nen. Damit gilt das abgelaufene Quartal als eines der besten ersten Quartale dervergangenen Jahrzehnte. Der MSCI-Weltaktienindex verzeichnete im Berichts-monat einen Kursanstieg um +1,5%. Die Tranche erzielte im gleichen Zeitraumeinen Kursanstieg von +1,6%. Beste Titel im Fonds waren Biofrontera, INIT undGilead Sciences. Während INIT von sehr guten Quartalszahlen im abgelaufenenvierten Quartal profitierte, meldete Biofrontera den Einstieg eines Großinves-tors. Weniger erfolgreich verlief die Kursentwicklung hingegen bei Ekornes, Ma-gyar Telekom sowie Best Buy, das aufgrund des harten Wettbewerbs dieSchließung von bis zu 50 Elektronikmärkten ankündigte. Im Berichtsmonat habenwir MTN gekauft. Im Gegenzug wurde Legg Mason verkauft.


Der ACATIS Fair Value Aktien Global investiert hauptsächlich in Aktien voninternationalen Unternehmen, die dem Prinzip der Nachhaltigkeit Rechnungtragen. Dies sind Unternehmen, welche unter besonderer Berücksichtigung desEthikgedankens (insbesondere Standards in Bezug auf unternehmerische, sozialeund ökologische Verantwortung und ökologische Nachhaltigkeit) ausgewähltwerden. Bei der Auswahl der verschiedenen Einzeltitel verfolgt das Fonds-management einen Value-Ansatz.

PRODUKTDATEN

WKN A1H70D

ISIN LI0123466802

Valoren-Nr. 12.346.680



Benchmark MSCI Welt

Währung CHF



Rücknahmepreis 84,68 CHFam 30.03.12


Nachhaltigkeitsberater ACATIS Fair Value,Schweiz

Fondsgesellschaft IFM Independent FundManagement AG, FL

Domizil Liechtenstein (FL)

Depotbank Kaiser PartnerPrivatbank AG



Ausgabeaufschlag 5%


Vertriebszulassung D, A, CH, LIVertreter in der Schweiz Wegelin Fondsleitung AGZahlstelle in der Schweiz Wegelin & Co. Privatbankiers



MB-

AEE

-CH

F-D

-V34

27-2

012-

03-3

1


2012 5,9 2,3 1,6 10,0 8,12011 -0,2 -0,5 0,4 -3,3 -3,5 -5,2 -8,7 -6,1 6,3 -3,4 -0,9 -23,0 -6,8



-15,3%


19,4%Volatilitätsberechnung auf monatlicher Basis * Quelle: Bloomberg, ACATIS Research

PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT

75%

80%

85%

90%

95%

100%

105%

03/11 06/11 09/11 12/11 03/12

ACATIS Fair Value Aktien Global (CHF) MSCI Welt EUR


-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

2011 2012

-16,2%1,9%

TOP 10 POSITIONEN


Power Financial 3,0%


Cisco 2,9%

Colruyt. 2,9%

Eli Lilly 2,9%


Medtronic 2,9%


Microsoft 2,8%


Kasse 6,9%

Sonstige 11,1%

Korea 2,8%

Belgien 2,9%

Kanada 3,0%

Schweiz 5,2%

Japan 5,7%

Italien 7,8%

Deutschland 20,6%

USA 34,0%

Nachhaltigkeitsfonds Aktien Global, offensiv, Schweizer Franken Hedge

ACATIS FAIR VALUE BONDS UISTAND: 31.03.2012

MARKTKOMMENTAR

Anfang des Jahres profitierte der Anleihemarkt von dem ersten 3-Jahres-Tender,den die EZB im Dezember aufgelegt hatte. Mittlerweile hat die EZB auch denzweiten 3-Jahres-Tender begeben, bei dem die Banken für insgesamt 529,5 Mrd.wieder zugegriffen haben. Hierdurch ist es zu einem weiteren kräftigen Anstiegder Liquidität im Markt gekommen, welcher einen positiven Einfluss auf denRentenmarkt gehabt hat. Lediglich Titel von Emittenten aus dem Bereich der er-neuerbaren Energien wiesen einen negativen Trend aus. Wir haben uns im Be-richtsmonat an einer Neuemission erfolgreich beteiligt und von einer Anleihegetrennt, bei der mit einer weiteren Bonitätsabschwächung zu rechnen war.Nach wie vor gehen wir von einer anhaltend hohen Nervosität an den Renten-märkten aus. Die Performance des Fonds fiel im März um 0,5%; der Vergleichs-index stieg im gleichen Zeitraum um 0,6%.


Der Fonds investiert überwiegend in Anleihen von Emittenten, die aufgrund dertraditionellen Anleiheanalyse ausgewählt werden und nach Möglichkeit unterbe-wertet sind. Bevorzugt wird in Euro-Anleihen investiert. Dabei wird sowohl re-gional als auch nach Art des Emittenten diversifiziert.Es werden nur Emittenten ausgewählt, die ethisch-nachhaltige Kriterien (insbe-sondere hohe Standards in Bezug auf soziale, unternehmerische und ökologischeVerantwortung und ökologische Nachhaltigkeit) erfüllen. Dabei wird ACATISInvestment GmbH von der ACATIS Fair Value Investment AG unterstützt.Voraussetzung für jegliches Engagement ist neben der Nachhaltigkeit der Anlagedie gute Bonität des jeweiligen Schuldners. Weiterhin achtet das Managementauf eine noch weitere Diversifizierung der Emittenten im Sondervermögen, ummögliche Klumpenrisiken zu verringern.

PRODUKTDATEN

WKN 976984

ISIN DE0009769844



Benchmarkseit 01.05.2010:iBoxx EUR Corp (50%)iBoxx EUR Sov. (50%)

Währung EUR



Manager

UI-Team,Berater: ACATIS,Frankfurt,seit 01.05.2010

Nachhaltigkeitsberater ACATIS Fair Value,CH, seit 01.05.2010


Domizil Deutschland




Ausgabeaufschlag 5%





MB-

Whi

te-D

-V34

08-2

012-

03-3

1


2012 2,2 0,8 -0,5 2,4 4,22011 0,7 0,1 -0,1 -0,1 0,9 -0,4 0,0 -0,7 -2,4 0,7 -3,5 0,9 -3,8 2,62010 0,5 1,0 0,7 -0,5 0,0 -0,7 1,8 1,4 0,1 0,1 -3,6 0,0 0,5 7,12009 2,9 0,6 -0,1 -0,8 -2,9 0,9 -0,8 -0,3 0,9 0,4 0,8 -0,7 0,8 -1,32008 2,2 -0,6 -0,8 -1,6 -0,6 -1,2 0,3 3,9 2,8 8,4 0,4 -2,3 11,0 17,82007 0,1 0,7 -0,5 -1,2 0,2 -0,3 0,4 0,7 -1,0 -0,5 0,3 -1,5 -2,6 -0,12006 -0,6 0,9 -3,4 -1,1 -0,5 -0,9 0,9 -0,1 0,5 0,1 -0,6 -0,6 -5,3 -5,22005 1,4 -0,5 0,0 1,1 1,9 1,9 -0,4 0,2 0,5 -1,2 1,1 0,5 6,7 7,2


Performance3 Jahre

-3,4

Volatilität3 Jahre

4,5

Sharpe Ratio3 Jahre

-0,6Volatilitätsberechnung auf monatlicher Basis Quelle: Bloomberg, ACATIS Research

PERFORMANCE VS. BENCHMARK

80%

90%

100%

110%

120%

130%

11/97 11/99 11/01 11/03 11/05 11/07 11/09 11/11

ACATIS Fair Value Bonds UIJPM GBI Global TR (EUR)iBoxx EUR Corporate (50%), iBoxx EUR Sovereign (50%)

TOP 10 POSITIONEN

5,125% Telecom Italia2016 5,4%

3,500% Santander IntlDebt 2014 5,1%

4,600% Irland 2016 5,1%

5,000% Czech Republic2018 5,0%

4,875% Assicurazioni2014 4,6%

4,125% ING Groep2016 4,5%

3,625% Republic ofPoland 2016 4,5%

2,750% Dexia 2016 4,4%

5,000% Monte DeiPaschi 2012 4,3%

3,375% Gas Natural2015 4,3%

KENNZAHLEN





10 Jahre + 0,3%4-6 Jahre 34,6%

0-3 Jahre 65,1%



CCC 0,3%

BB 6,8%

BBB 22,5%

A 19,1%

AA 17,2%

AAA 26,4%


Kasse 0,5%

Nicht geratet 3,6%

Sonstige 34,8%

Gebietskörperschaft 7,8%

Pfandbrief 7,9%

Corp Emerging Markets 8,4%

Unternehmensanleihen 8,5%

Versicherung 9,3%

Staaten mittlere Bonität 9,5%

Banken 9,7%

Nachhaltigkeitsfonds Renten Global, defensiv

Morningstar Auszeichnung ECOReporter : Fonds des Jahres 2008

ACATIS MODULOR COLLEGE FONDSSTAND: 31.03.2012

MARKTKOMMENTAR

Trotz einer Kurskorrektur von -0,4% im März konnte der Fonds das erste Quar-tal mit sehr erfreulichen 8,2% im Plus beeenden. Auch wenn von vielen Markt-teilnehmern befürchtet, blieb die grosse Kurskorrektur im März aus. Voraus-schauend ist jedoch fraglich, ob die Märkte in den kommenden Quartalen an diebereits erzielte Performance anschliessen können. Viele der zum Jahresanfanggemachten Prognosen für das Kalenderjahr 2012 sind bereits jetzt übertroffen.Fundamental gesehen, sind die Probleme in Europa nicht nachhaltig gelöst. Zu-sätzlich stehen mit einem eventuellen "Hard Landing" in China, einer Wachs-tumsverlangsamung in den USA oder eine Eskalation im Irankonflikt weiteremögliche Problemfelder bevor. Trotz der vorhandenen Unsicherheiten an denMärkten fühlen wir uns mit der aktuellen Positionierung wohl.


Der Fonds hat die Anlagepolitik amerikanischer Universitäten und Colleges zumVorbild. Für den Fonds können, dem Grundsatz der Risikostreuung folgend,weltweit, einschließlich der Schwellenländer, Anteile von Aktienfonds, Index-fonds, Zertifikatefonds, Wandelanleihenfonds, Rentenfonds, Immobilienfonds,Genussscheinfonds und Rohstoffonds, Aktien, notierte und nicht-notierte Zertifi-kate, REITS, Income Trusts, Renten und Genussscheine erworben werden. ImÜbrigen darf der Fonds zur Umsetzung der Anlagestrategie auch abgeleitete Fi-nanzinstrumente des Fonds sowohl zur Absicherung als auch zum effektivenPortfoliomanagement einsetzen. Gemäß seiner Neuausrichtung auf Nachhaltig-keit (seit 01.03.2012) wird die Selektion nach Einzeltiteln (Aktien) verstärkt.

PRODUKTDATEN

Klasse A - Privatkundenausschüttend

ISIN LU0278152516NAV 5.990,92 EURam 30.03.12

Klasse B - Privatkundenthesaurierend

ISIN LU0313800228NAV 7.614,66 EUR

Klasse I - Institutionelleausschüttend

ISIN LU0278152862NAV 63.847,25 EUR

Klasse S - gemein-nützige Institutionenausschüttend

ISIN LU0278153084NAV 6.236,60 EUR


Währung EUR



FondsgesellschaftHauck & AufhäuserInvestment Gesell-schaft, Lux.

Domizil Luxemburg

Depotbank Hauck & AufhäuserBanquiers, Lux.



Ausgabeaufschlag 5% (Klasse A, B)0,5% (Klassen I, S)

Mindestanlage 50.000 EUR (A, B, S)100.000 EUR (I)


2,67% (Kl. A)0,63% (Kl. B)2,25% (Kl. I)2,29% (Kl. S)

Vertriebszulassung D, A, LUX



MB-

AM

CF-

D-V

3400

-201

2-03

-31


2012 4,9 3,5 -0,4 8,22011 -0,4 -0,3 0,8 -2,0 -0,6 -4,1 0,4 -9,5 -6,9 5,4 -5,2 3,0 -18,62010 0,4 3,3 5,4 2,3 -5,7 -0,9 0,8 -0,2 2,7 3,2 2,1 4,1 18,82009 -1,8 -9,4 1,0 9,1 4,6 3,7 6,2 1,6 1,3 -1,5 1,7 4,7 25,22008 -6,1 1,3 -5,1 1,2 2,2 -7,5 -2,2 2,6 -6,9 -6,3 -13,2 -5,9 -35,72007 -4,0 -1,2 1,4 1,9 2,0 -0,3 -3,7 0,7 0,5 -0,1 -5,7 -1,7 -10,2


Performance6 Monate *

11,4%


-24,4%

Volatilität6 Monate *

9,5%

Volatilitätseit Auflage *

12,8%

Sharpe Ratioseit Auflage *

-0,5Volatilitätsberechnung auf monatlicher Basis * Quelle: KAG, ACATIS Research

PERFORMANCE ACATIS MODULOR COLLEGE FONDS

50%

60%

70%

80%

90%

100%

02/07 11/07 08/08 05/09 02/10 11/10 08/11

ACATIS Modulor College Fonds

TOP 10 POSITIONEN

Somerset EmergingMarkets Small Cap 10,2%

Ashmore EmergingMarkets Debt Fund InstII EUR

9,6%

Jupiter EuropeanOpportunities 9,5%

Putnam Global HighYield 8,9%

Pictet Funds (Lux) -Convertible Bonds 8,7%

Atlantis Asian Fund 5,7%

Stralem US Equity 5,5%

Ashmore SICAV LCBFRetail EUR 5,0%


Sydney Airport 4,3%


Kasse 0,8%

Rohstoffe 3,3%

Immobilien 6,1%

Hedge Fonds 9,9%

Listed Private Equity 11,9%

Aktien 30,9%

Anleihen 37,1%

Nachhaltigkeits-/ Stiftungsfonds, Mischfonds Global, flexibel

Lipper Leader

Date post:	14-Aug-2019
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INVESTMENTBERICHT APRIL 2012 - sk-finance.com · Da die Volatilität nachgelassen hat, werden wir...

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