Zusammengestellt von Ing. Johann Mayer, LFS Otterbach
Investition und
Finanzierung
1
V. 11/2019
Zusammengestellt von Ing. Johann Mayer, LFS Otterbach
Investition
2
Unter Investition versteht man die
Umwandlung von Geld in Güter, die einen
mehrjährigen Nutzen bringen.
Es ist daher jegliche Vermehrung des
Anlagevermögens als Investition
aufzufassen.
Buch 2 S. 37
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Investitionen
3
Darunter versteht man im allgemeinen die Kapitalverwendung.
-> Vermehrung des Anlagevermögens
Man unterscheidet:
Sachinvestition: geht direkt in den Leistungsprozess ein (z.B. Kauf einer Maschine)
Finanzinvestition: beziehen sich auf Forderungsrechte (z.B. Kundenforderungen)
oder Beteiligungsrechte (z.B. Aktien)
Immaterielle Investitionen: beziehen sich z.B. auf die Stärkung der
Wettbewerbsfähigkeit (Auswirkung auf Firmenwert)
• Nettoinvestitionen: Erstmalige Anschaffung von Investitionsgüter im Rahmen der
Gründungsund Erweiterungsinvestition
• Reinvestition: Bezieht sich auf Ersatzinvestitionen (z.B. Anschaffung einer neuen
Maschine aufgrund Verschleiß)
• Bruttoinvestition: Darunter versteht man die Summe aus Netto- und Reinvestition
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Finanzierung
4
Unter Finanzierung sind alle Maßnahmen
zu verstehen, die mit der
Kapitalaufbringung, dem
Kapitaleinsatz und der
Kapitalrückzahlung zusammenhängen.
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Formen der Finanzierung :(nach der Herkunft der Mittel)
5
a) Innenfinanzierung„Das Geld kommt aus dem Betrieb heraus“
Selbstfinanzierung durch die AfA
Eigenleistungen
Deinvestition (Verkauf von Anlagen)
Eigenkapitalbildung
nicht entnommene Gewinne
Buch 2 S. 38
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Formen der Finanzierung :
6
b) Außenfinanzierung„Das Geld kommt von außerhalb des landw. Betriebes“
private Ersparnisse, außerlandwirtsch. Einkünfte
Beteiligungen
Investitonszuschüsse
Kredite sind Betriebsmittel und müssen dem
jeweiligen Finanzierungszweck angepasst sein.
Sie müssen zurückgezahlt und verzinst werden.
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Eigen – u. Fremdfinanzierung(nach der Rechtsstellung)
8
Eigenfinanzierung:
durch den Unternehmer(Selbstfinanzierung durch Afa, nicht entnommene Gewinne, Privatzuschüsse, BeteiligungenVermögensumschichtung (Verkauf von Grund, Holz, Anlagen, ..)) Das
investierte Geld soll sich verzinsen und wieder erwirtschaftet werden
Fremdfinanzierung:
durch externe Geldgeber (Investitionszuschüsse,Kredite, Leasing, „Sale and lease back“)
ausgenommen Investitionszuschüsse müssen die Mittel mit Zinsen zurückgezahlt
werden
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Unterschied zwischen Eigen- und Fremdkapital
9
Eigenkapital Fremdkapital
Rechtsverhältnis Beteiligungsverhältnis Schuldverhältnis
Haftung
Abhängig von Rechtsform, mindestens in
Höhe der Einlage, eventuell auch mit
seinem Privatvermögen
Keine Haftung aus der
unternehmerischen
Tätigkeit
Vermögen
Anteil am Unternehmenswert, soweit der
Liquidationserlös die Verbindlichkeiten des
Unternehmens übersteigen
Anspruch auf Rückzahlung und Verzinsung
des
eingesetzten Kapitals
Entgelt Anteilig am Gewinn bzw. Verlust beteiligt Hat in der Regel einen Zinsanspruch
Mitbestimmung Grundsätzliche Mitbestimmungsrechte;
Begrenzungen möglichIn der Regel keine Mitbestimmungsrechte
Verfügbarkeit Zeitlich unbegrenzt verfügbar, teilweise kündbar Zeitlich begrenzt verfügbar
Umfang Ist durch das Leistungsvermögen der
Kapitalgeber begrenzt.
Abhängig von vertretbaren Risiken und
verfügbarer Sicherheiten unbegrenzt
verfügbar
Fokus Erhalt des Unternehmens Erhalt des eingesetzten Kapitals
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Finanzierungszweck:
10
a) Betriebsfinanzierung
ist die Bereitstellung von Kapital für die laufendeBetriebsführung bzw. für die Vermehrung desUmlaufvermögens. Da sich diese Betriebsmittel unmittelbarauf die Ertragshöhe auswirken, sind sie stets im optimalenAusmaß einzusetzen.
Für die Betriebsfinanzierung eingesetztes Fremdkapitalrentiert sich rasch. Es werden bei Fremdfinanzierungkurzfristige Kredite (Laufzeit unter 1 Jahr) eingesetzt.
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Finanzierungszweck:
11
b) Investitionsfinanzierung
ist die Finanzierung von Anlagevermögen.Das hierfür eingesetzte Kapital ist mehr oder weniger langgebunden. Soweit Kredite benötigt werden, sollen diese mittel-bis langfristig sein.
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Finanzierbarkeit von
Investitionen
12
Probleme:
a) AnfangsfinanzierungWie können die erforderlichen Geldmittelaufgebracht werden?
b) KapitaldienstKönnen die aufgenommenen Kredite verzinst und getilgt werden?
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Kapitalbedarf in einem
Unternehmen:
13
F laufende Produktion
F Privatentnahmen
F Ersatzinvestitionen
F Neuinvestitionen
F Folgeinvestitionen
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Geldbedarf bei Investitionen
14
Eigentliche Investition
Notwendige Zusatzinvestitionen
Betriebsmittel bis zum Rückfluss des Geldes
Entgangene Einnahmen während der Bauphase
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Investition
15
Finanzierbarkeit:
Geldbeschaffung
Kreditrückzahlung
Wirtschaftlichkeit:
Auch das eigene Geld mit einer entsprechenden Verzinsung wieder bekommen
Bei Nicht - Erfüllung
Liquidierung des Betriebes
Umsonst gearbeitet, weniger Lohn und Verzinsung als erhofft erhalten
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Finanzierbarkeit
16
Die Finanzierbarkeit von Investitionen ist gegeben, wenn:
a) Die notwendigen Geldmittel aufgebracht werden können
b) Der Kapitaldienst (= Verzinsung und Tilgung von Krediten) von Krediten erfüllt werden kann
d.h. der Kapitaldienst ist kleiner als die Kapitaldienstgrenze
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Finanzierungsziele
17
Jedes Unternehmen muss seine Finanzierung auf folgende 3 Ziele ausrichten:
Liquidität ist die Fähigkeit, die Zahlungsverpflichtungen fristgerecht zu erfüllen.
finanzielle Stabilitätsie ist umso größer, je höher die jährliche Eigenkapitalbildung und der Eigenkapitalanteil am Vermögen ist.
Rentabilitätist dann gegeben, wenn die Verzinsung einer Investition die Zinskosten für das zu investierende Kapital übersteigt.
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Investitionsplanung
18
Buch S. 63
Welche Zahlungen fallen neben dem laufenden Betrieb an?
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Methoden der Prüfung der
Finanzierbarkeit
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• Vergleich der Kapitaldienstgrenze und des KapitaldienstesVorteil: einfach zu berechnenNachteil: Geldflüsse in den einzelnen Zeiträumen werden nicht berücksichtigt
• Erstellung eines FinanzierungsplanesVorteil: Zeitpunkte der Zahlungen werden berücksichtigtNachteil: mehr Rechenaufwand, Annahmen müssen möglichst genau getroffen werdenWichtig: ständige Anpassung des Planes an die tatsächlich zugetroffenen Zahlen ist notwendig
Buch 2 S. 52
Buch 2 S. 64
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Kapitaldienstgrenze(Für ALLE Kredite (bestehende + neue)
20
Über- / Unterdeckung des Verbrauchs(kalkulatorische Eigenkapitalentwicklung)
+ Schuldzinsen für bestehende Kredite
= langfristige Kapitaldienstgrenze (bei Schuldenfreiheit)
(Der tatsächliche Kapitaldienst sollte für alle Kredite
(bestehende und neue) nicht über dieser Grenze liegen.)
- Kapitaldienst für bestehende Kredite
= langfr. Kapitaldienstgrenze für zusätzliche Kredite
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Kapitaldienstgrenze II
21
langfristige Kapitaldienstgrenze
+ Gebäudeabschreibung
= mittelfristige Kapitaldienstgrenze
+ Maschinenabschreibung
= kurzfristige KD-Grenze(wird diese überschritten, so ist bereits für die Kredittilgung ein neuerlicher Kredit notwendig!!
+ / - Änderung des Umlaufvermögens (Vieh, Vorräte)
= freie Geldmittel(Betrag, der für Investitionen mit Eigenmitteln zur Verfügung steht)
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Beispiel zur Berechnung der Finanzierbarkeit
22
zur Lösung
Zusammengestellt von Ing. Johann Mayer, LFS Otterbach
Beispiel zur Finanzierbarkeit
23
zur Lösung
Der Kapitaldienst ist kleiner als die Kapitaldienstgrenze,die Investition ist finanzierbar
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Finanz-/ Liquiditätsplan
24
Wie werden die notwendigen Finanzmittel aufgebracht?
Besonders bei größeren Investitionen, welche sich über mehrere Jahre hinziehen ist eine Übersicht über die voraussichtlichen Geldflüsse notwendig.
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Zusammengestellt von Ing. Johann Mayer, LFS Otterbach
Wirtschaftlichkeit von
Investitionen
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Wirtschaftlichkeit von Investitionen
27
Eine Investition ist wirtschaftlich, wenn der Nutzen höher ist als die Kosten
Nutzen: + Verkaufserlöse der Erzeugung, Einsparung von Ausgaben+ Verringerung von Verlusten (Maschinenreparatur,
Futterverluste)+ Vereinfachung der Arbeit, .....
Kosten:• der laufenden Produktion
(variable Kosten, Fixkosten des bestehenden Betriebes)• aus der Investition
Wertverlust (Abschreibung)Finanzierungskosten (Zinsen, Spesen)Kosten aus alternativer Verwendungsmöglichkeit
von Arbeitszeit, Fläche, Geld
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Einflüsse auf die
Wirtschaftlichkeit
28
Kosten der Investition
Investitionszuschüsse
Nutzungsdauer
Finanzierung
Zinssatz (Fremdkapital, Eigenmittelverzinsung)
Flächenverfügbarkeit /-preis
Arbeitskräfteverfügbarkeit /-preis
Risiko, Preisentwicklung, Kostenentwicklung,
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Berechnung der Wirtschaftlichkeit (vereinfachtes Schema)
29
Vergleich der Einkommenserhöhung (ohne AfA und Verzinsung)mit den Kapitalkosten der Investition
Kapitalkosten:
Den jährlichen Betrag für die Wiedergewinnung und Verzinsung des
Anschaffungskapitals bezeichnet man als Kapitalkosten.
Sie beziehen sich sowohl auf die Eigenmittel
als auch auf das Fremdkapital.
Laufzeit ist die Nutzungsdauer der Investition
Die Berechnung der Kapitalkosten erfolgt mit Hilfe der Annuitätenrechung.
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Unterschied zwischen Kapitalkosten
und Kapitaldienst:
30
Kapitalkosten: (Wirtschaftlichkeitsberechnung von Investitionen)
Den jährlichen Betrag für die Wiedergewinnung und Verzinsungdes Anschaffungskapitals bezeichnet man als Kapitalkosten.
Sie beziehen sich:
sowohl auf die Eigenmittel als auch Fremdkapital. Laufzeit ist die Nutzungsdauer der Investition
Die Berechnung der Kapitalkosten erfolgt mit Hilfe der Annuitätenrechung.
Zusammengestellt von Ing. Johann Mayer, LFS Otterbach
Unterschied zwischen Kapitalkosten
und Kapitaldienst:
31
Kapitaldienst: (Berechnung der Finanzierbarkeit)
Jener Betrag, der während der Kreditlaufzeit jährlich für Tilgung und Verzinsung des aufgenommenen Fremdkapitals zu zahlen ist.
Er bezieht sich nur auf das Fremdkapital Laufzeit ist die Laufzeit des Kredites
Berechnung nach den jeweils vereinbarten Rückzahlungsbedingungen
Zusammengestellt von Ing. Johann Mayer, LFS Otterbach
Beispiel zur Ermittlung der
Wirtschaftlichkeit
32
zurück
Wenn die Leistung der Investition höher als die Kapitalkosten ist dann ist die Investition wirtschaftlich
Zusammengestellt von Ing. Johann Mayer, LFS Otterbach
Beispiel zur Errechnung der
Wirtschaftlichkeit
33
Zur Lösung
Zusammengestellt von Ing. Johann Mayer, LFS Otterbach
Lösung Wirtschaftlichkeit
34
zurück
Wenn die Leistung der Investition höher als die Kapitalkosten ist dann ist die Investition wirtschaftlich
Zusammengestellt von Ing. Johann Mayer, LFS Otterbach
Lösung zur Errechnung der
Kapitalkosten
35
zurück
DieLeistung der Investition ist höher als die Kapitalkosten, die Investition ist wirtschaftlich
Zusammengestellt von Ing. Johann Mayer, LFS Otterbach
partielle
Wirtschaftlichkeitsberechnung
Buch S. 117
Gewinnschwelle:
Mindestmenge =
Mindestpreis =
Festkosten
DB je Einheit (=Leistung – variable
Kosten)
var. Kosten je Einheit * Menge + Festkosten
Gesamtmenge
siehe auch Kapitel Maschinenkostenkalkulation Mindesteinsatzdauer
Zusammengestellt von Ing. Johann Mayer, LFS Otterbach
ende
37
und aus
Zusammengestellt von Ing. Johann Mayer, LFS Otterbach
Lösung zur Finanzierbarkeit
38
Zusammengestellt von Ing. Johann Mayer, LFS Otterbach
Lösung zur Finanzierbarkeit
39
zur Lösung
Der Kapitaldienst ist kleiner als die Kapitaldienstgrenze,die Investition ist finanzierbar
Kreditwesen Folie 1Zusammengestellt von Ing. Johann Mayer, LFS Otterbach
Kredit
- Begriffe und
- Berechnungen
Kreditwesen Folie 2
Kurzfassung Rentenrechnung
Begriffe und Abkürzungen:
Ko Anfangskapital
Kn Endkapital
p Zinssatz
n Laufzeit
q (1 + p)
r Rente (Annuität)
Umrechnung bei unterjähriger
Verzinsung/Tilgung:
p / Perioden je Jahr
n * Perioden je Jahr
Kreditwesen Folie 3
Formeln
Aufzinsungsfaktor: qn
Kn = Ko * qn
Ko = Kn / qn
Rentenendwertfaktor: sn =qn ��
�
Annuitätenfaktor: 1/an = qn ∗ �
qn ��
Buch 2 S. 23 ff
Kreditwesen Folie 4
Beispiele 1a) Berechne das Endkapital
Anfangskapital 10 000, p = 6 %, n = 20 Jahre
b) Wie teuer ist voraussichtlich ein Traktor (€ 80 000) in 15 Jahren bei 2,5% Inflation?
c) Berechne das AnfangskapitalKn = 64 000, p=6%, n=20 J
d) Welchen Betrag muss ich anlegen, wenn ich bei 3% Verzinsung in 20 Jahren 100 000 € haben möchte?
Kreditwesen Folie 5
Beispiele 2e) Berechne die Kreditrate bei Annuitätentilgung sowie die
Ø Zinsen und die Ø Tilgung und die GesamtzahlungKreditbetrag: 200 000€, Zinssatz 3,5%, Laufzeit 10 Jahre
f) Berechne den Rentenbarwert (Welcher Betrag muss vorhanden sein, um eine jährliche Rente zu erhalten?) r = 872 €/Jahr, p=6%, n=20
g) Berechne den Rentenendwert (Welcher Betrag ist am Ende der Laufzeit vorhanden?) r = 872 €/Jahr, p=6%, n=20 J.
Kreditwesen Folie 6
Kreditbegriffe und
Kreditkostenvergleich
Kreditwesen Folie 7
KreditartenKontokorrentkredite, Kredit auf laufende Rechnung:Über das Girokonto (= Kontokorrentkonto) werden die laufenden Geldgeschäfte abgewickelt. Eignet sich nicht für die Finanzierung von Investitionen.Das Konto kann bis zu einem bestimmten Kreditrahmen belastet werden. Die verlangten Zinsen sind relativ hoch. Guthabenzinsen und Schuldzinsen werden täglich berechnet.
Vorteile:rasche und einfache GeldbeschaffungKeine FormalitätenIm Normalfall keine SicherstellungAusnutzung je nach BedarfRückzahlung je nach Möglichkeit
Nachteile:Hohe Zinsbelastung bzw. geringe Zinsen bei GuthabenGefahr, dass der Überblick verloren geht
Buch 2 S. 44
Kreditwesen Folie 8
KontokorrentkreditMag. Manuela Amon8
Kreditwesen Folie 9
KreditartenDarlehen:Darlehen eignen sich für die Finanzierung von Investitionen.Sie werden nach einer schriftlichen Vereinbarung von der Bank gewährt (Darlehensvertrag)Fix vereinbarte Darlehenssumme und ZinsbelastungRückzahlung nach genau festgelegten Tilgungsplan
Vorteile:Geringere ZinsbelastungGuter Überblick durch Tilgungsplan
Nachteile:Viele FormalitätenNormalfall Sicherstellung über Grundbuch (hohe Sicherstellungskosten)Fixer Tilgungsplan
Buch 2 S. 46
Kreditwesen Folie 10
DarlehenMag. Manuela Amon10
Kreditwesen Folie 11
Kreditarten
Lieferantenkredit
„Die Ware bleigt bis zur vollständigen Bezahlung im Eigentum des Lieferanten“
? Skontoverlust
Leasing
Fremdwährungsdarlehen
Ratenkauf
Buch 2 S. 51
Kreditwesen Folie 12
LieferantenkreditMag. Manuela Amon
Kreditwesen Folie 13
Sonderformen der FinanzierungMag. Manuela Amon
Factoring
Umwandlung von zukünftigen Einkünften in sofort verfügbares Geld durch Bevorschussung
Akkreditiv
Auslandsgeschäfte: Bank zahlt erst, wenn vereinbarte Bedingungen erfüllt wurden.
Leasing
Entgeltliche Nutzung von (un-) beweglichen Investitionsobjekten
Kreditwesen Folie 14
LeasingMag. Manuela Amon
Leasing-unternehmen
Kreditwesen Folie 15
LeasingMag. Manuela Amon
Leasingobjekte
Lebensdauer muss länger sein
Eigentum muss zu erwerben sein
Abnutzung durch Gebrauch nicht für unbeb. Grundstücke, Schmuck, Kunst
Marktgängigkeit nicht bei Straßen, Brücken, Kanalnetze
Leasingdauer max. 90 % der wirtschaftlichen ND
Zinsen Bankübliche Kontokorrentzinsen
Maschinen, EDV, Möbel, PKW, LKW, Sonderfahrzeuge, Gebäude …
Kreditwesen Folie 16
LeasingMag. Manuela Amon
Leasingarten
Operating-Leasing • Nutzungsüberlassung (wie Miete)
• LG trägt wirtschaftliches Risiko
• kein Recht auf Ankauf nach Ablauf
• LG übernimmt Wartung und Versicherung
• ev. Beschädigungen müssen bezahlt werden
Finanzierungsleasing
• Teilamortisationsleasing
• Vollamortisationsleasing
• Finanzierungsfunktion
• LN trägt wirtschaftliches Risiko
• Recht auf Ankauf nach Ablauf
Kreditwesen Folie 17
LeasingMag. Manuela Amon
Leasingarten
Mietkauf • = Anspruch auf Eigentumsübertragung
• Miete = keine Anrechnung auf Kaufpreis!
• späterer Kaufpreis zu Beginn unbekannt
Sale-and-lease-back (SLB) • Verkauf Leasing
Finanz Lexikon Porsche Bank
Kreditwesen Folie 18
Sicherstellung von Krediten
Grundbuch (Hypothek): hohe Sicherheit, daher niedrigere Zinsen, aberKosten f. Sicherstellung (Eintragungsgebühr 1,2 % von eingetragenen Betrag)Pfand (Lombard)
Der Kreditnehmer stellt eine bewegliche Sache als Pfand zur Verfügung.Realitätenlombard: z.B. Tiere, Maschinen als PfandEffektenlombard: z.B. Wertpapiere, Lebensversicherungen, ..Zession
Bei der Zessions werden der Bank vom Kreditnehmer offene Forderungen, dieer gegen Dritte hat, zur Sicherung abgetretenBürgschaft: Eine weitere Person haftet für den Kreditbetrag und kann jederzeit zur Zahlung des Restbetrages verpflichtet werden. Kostengünstig - Risiko f. BürgenBankgarantie: Die Bank übernimmt die Haftung für den KundenBlankowechsel: Falls er nicht fertig ausgefüllt ist, fallen keine Kosten an. Wird er jedoch “schlagend” = fällig gestellt, so besteht eine absolute Zahlungsverpflichtung
Buch 2 S. 48
Kreditwesen Folie 19
Kosten von Krediten
- Zinsen
- Kreditspesen
- einmalige Spesen bei der Kreditaufnahme(Bearbeitungs-, Bereitstellungsgebühren,Abschlussspesen, Provisionen, Kreditsteuer, Kosten für die Sicherstellung z.B. Grundbucheintragung, etc.)
- laufende Spesen (Kontoführungsgebühr, ...)
Für Kreditvergleiche ist nicht der Zinssatz, sondern sind die Kreditkosten heranzuziehen (Effektivverzinsung)
Buch 2 S. 55
Kreditwesen Folie 20
Formen der Tilgung von Krediten
FestdarlehenstilgungDer gesamte Kreditbetrag ist auf 1 * fällig
AnnuitätentilgungTilgung + Zinsen = gleichbleibender Betrag
Kapitalratentilgung
Tilgung = gleichbleibender Betrag
vorschüssig nachschüssig
(am Anfang / am Ende der Tilgungsperiode fällig)
Kreditwesen Folie 21
Formen der Kredittilgung:
Annuitätentilgung: (= Tilgung in gleichen Jahresraten)
Die Bedienung des Kredites erfolgt in gleich hohen Raten, d.h. Tilgung und Verzinsung ergeben jeweils den gleichen Betrag. Die Annuität ergibt sich aus Annuitätenfaktor mal Kreditbetrag.Insgesamt ergibt sich bei der Annuitätentilgung eine höhere Zinsbelastung, da in den ersten Perioden ein höherer Anteil der Rate für die Verzinsung dient.
Kapitalratentilgung: (= Tilgung in ungleichen Jahresraten)
Die Tilgung des Kredites ist in jeder Periode gleich, die Zinsen werden zusätzlich berechnet. In den ersten Perioden ergibt sich eine höhere Zahlungsbelastung.
Kreditwesen Folie 22
Formen der Verzinsung von Krediten
Vom stehenden Kapital
Vom fallenden (= aushaftenden) Betrag
dekursiv (am Ende der Periode fällig)(= kontokorrentmäßig)
antizipativ (am Anfang der Periode fällig)
Kreditwesen Folie 23
Tilgungsplan(Beispiel Kapitalratentilgung)
= Kreditsumme / Laufzeit
zur Lösung
Kreditwesen Folie 24
Tilgungsplan(Beispiel Annuitätentilgung)
= Kreditsumme * Annuitätenfaktor
Excel / Open Office.org - Funktion für die Annuität: =RMZ(Zinssatz;Zahlungszeitraum;Barwert)
zur Lösung
Kreditwesen Folie 25
Kostenvergleich von Krediten:
a) Ermittlung des Auszahlungsbetrages:
Kreditsumme– einbehaltene Anfangsspesen– vorschüssige Tilgung– antizipative Verzinsung
b) Berechnung der Gesamtkosten:
Summe der Zinsen+ einmalige Spesen + Summe der laufenden Spesen
c) Durchschnittliche Laufzeit: (1+Laufzeit) / 2
Buch 2 S. 59
Kreditwesen Folie 26
Kostenvergleich von Krediten:
Effektivzinssatz bei der Kapitalratentilgung:
Zinsen berechnen mit der Zinsformel
Kreditwesen Folie 27
Kostenvergleich von Krediten:
Effektivzinssatz bei der Annuitätentilgung:
Zinsberechnung über die Jahresrate, Zinssatz aus der Tabelle suchen
Der Zinssatz ist aus der Annuitätentabelle bei der entsprechenden Laufzeit herauszusuchen. [ Excel – Funktion: Zins(...) ]
Bei unterjähriger Verzinsung ist die Laufzeit in Perioden und der Zinssatz für die Periode zu berechnen, der Jahreszinssatz ergibt sich aus Zinssatz (Periode) * Perioden / Jahr
Kreditwesen Folie 28
Kostenvergleich von Krediten:
Effektivzinssatz bei der Kapitalratentilgung:
Zinsen berechnen mit der Zinsformel
Effektivzinssatz bei der Annuitätentilgung:
Zinsberechnung über die Jahresrate, Zinssatz aus der Tabelle suchen
Der Zinssatz ist aus der Annuitätentabelle bei der entsprechenden Laufzeit herauszusuchen. [ Excel – Funktion: Zins(...) ]
Kreditwesen Folie 29
Beispiel
Kreditwesen Folie 30
Berechnung des Effektivzinssatzeszur Lösung
Kreditwesen Folie 31
endeund aus
Kreditwesen Folie 32
Tilgungsplan(Beispiel Kapitalratentilgung)
Lösung
zurück
= Kreditsumme / Laufzeit
+ =
Kreditwesen Folie 33
Tilgungsplan(Beispiel Annuitätentilgung)
Lösung
zurück
= Kreditsumme * Annuitätenfaktor
Excel / Open Office.org - Funktion für die Annuität: =RMZ(Zinssatz;Zahlungszeitraum;Barwert)
Kreditwesen Folie 34
Lösung Effektivzinssatzzurück
Sparen und Geldanlage
für Meisterkurs
Börse - Begriffehttp://www.agrarticker.de/maerkte/boerseninfo/faq-boerse/
Als Kassamarkthandel bezeichnet man Handelsabschlüsse zwischen
zwei Parteien, die auf eine effektive Erfüllung ausgerichtet sind (z. B. den Verkauf von Weizen vom Landwirt an den Erfassungshändler).
Der tatsächliche Warenaustausch ist folglich der wesentliche Beweggrund, um am Kassamarkt aktiv zu werden. Der Begriff umfasst sowohl den Spothandel (zeitnahe Erfüllung) als auch den Forwardhandel (spätere Erfüllung) mit Waren. Die erzielten Preise werden Kassamarktpreise genannt.
Bei Warenterminkontraktgeschäften ist der tatsächliche
Warenaustausch lediglich in sehr seltenen Fällen das Ziel der Marktteilnehmer.
Ein wesentliches Merkmal von Warenterminkontrakten ist ihre gegenseitige Vertretbarkeit. Die preisbildenden Parameter Menge, Qualität, Erfüllungszeitraum sowie ggf. Erfüllungsort werden nicht individuell zwischen Käufer und Verkäufer ausgehandelt, sondern sind in den Futuresspezifikationen genau festgelegt (z. B. 50 Tonnen Brotweizen aus EU-Herkunft, min. 11 % Protein, max. 15 % Feuchtigkeit usw.). Diese exakte Normierung wird als Standardisierung bezeichnet.Man kann auch teilnehmen, wenn man am Kassamarkt abweichende Ware handelt oder gar keine Ware kaufen oder verkaufen will.
Preisabsicherung an der BörseBeispiel:Kauf von 1 Terminkontrakt zum Preis von 180 €/t im Oktober 2017 (beim Weizenanbau)
Preisentwicklung a)Der Börse - und Kassamarktpreis ist im August 2018 (bei Verkauf der Ernte) € 150/t:Verkauf des Weizens um 150 €/t an den HändlerZukauf von Kontrakten um 150 €/t zur Glattstellung des KontraktesGewinn aus dem Terminkontrakt € 30+ Verkaufserlös 150 €/t = erzielter Preis für den Weizen von € 180
… Damit wurde ein Weizenpreis von 180 € bereits beim Anbau abgesichert
ps.: beachte aber die Transaktionskosten und die Differenz zwischen Börse –und Kassahandel
Preisabsicherung an der BörseBeispiel:Kauf von 1 Terminkontrakt zum Preis von 180 €/t im Oktober 2017 (beim Weizenanbau)
Preisentwicklung b)Der Börse - und Kassamarktpreis ist im August 2018 (bei Verkauf der Ernte) € 210/t:Verkauf des Weizens um 210 €/t an den HändlerZukauf von Kontrakten um 210 €/t zur Glattstellung des KontraktesVerlust aus dem Terminkontrakt € 30+ Verkaufserlös 210 €/t = erzielter Preis für den Weizen von € 180
… Damit wurde ein Weizenpreis von 180 € bereits beim Anbau abgesichert,die Preissteigerung konnte nicht realisiert werden
ps.: beachte aber die Transaktionskosten und die Differenz zwischen Börse –und Kassahandel
Geldanlagenhttps://www.geldanlage.de/geldanlagen/
Die richtige Risikoklasse wählen
In unserem Überblick der häufigsten Geldanlagen finden Sie Produkte aus den Risikoklassen (Anlageklassen) I bis V. Je höher die Risikoklasse ist, desto höher ist auch das Risiko, mit dem Sie als Anleger rechnen können. Dabei fallen unter anderem folgende Kapitalanlagen in die verschiedenen Assetklassen:
• Risikoklasse I: Termineinlagen, Tagesgeld, Spareinlagen, Bundeswertpapiere, Geldmarktfonds• Risikoklasse II: Rentenfonds Europas, offene Immobilienfonds, Anleihen hoher Bonität• Risikoklasse III: Währungsanleihen hoher Bonität, Mischfonds, Aktien und Aktienfonds Europas• Risikoklasse IV: Aktien, Aktienfonds, Währungsanleihen mittlerer Bonität• Risikoklasse V: Optionsscheine, Optionen, Futures, Rentenfonds Emerging Markets
Tipps zur Geldanlage
https://www.arbeiterkammer.at/beratung/konsument/Geld/Geldanlage/Tipps_zur_Geldanlage_.html
Bevor Sie mit einem Bank- oder Finanzberater ein Gespräch führen, sollten Sie für sich Klarheit schaffen über
Ihre Anlageziele
Ihre Risikobereitschaft
die gewünschte Bindungsdauer
Ihre Rendite-Vorstellungen
Risiken bei der Geldanlage
Je nach Art der Anlage kommen einige Risiken in Betracht: Unternehmens-, Markt-, Zinsänderungs-, Währungs-, Wechselkurs- und Wertschwankungsrisiko.
„Nullrisiko“ gibt es nicht. Grundsätzlich gilt: je höher der (in Aussicht gestellte) Ertrag, desto höher ist das Risiko. Sie sollten sich Ihrer eigenen Risikobereitschaft bewusst sein –und inwieweit Sie Verluste oder einen Totalausfall des eingesetzten Kapitals finanziell verkraften können.
Rendite und Risiko
Je größer das Risiko, desto höher ist üblicherweise der Ertrag. Es gibt kein gänzlich risikoloses Anlageprodukt.
Bindungsdauer bei der Geldanlage
Je länger Sie Geld binden, desto mehr Ertrag wirft eine Spar- und Anlageform üblicherweise ab. Aber Vorsicht: Falls Sie Ihr Geld vorzeitig beheben wollen, dann ist dies oftmals mit Verlusten oder gar mit Vertragsstrafen verbunden.
Anlagepyramide
Quelle: http://www.ihr-finanzplaner.at/
Wirtschaftlichkeit von
Investitionen
Wirtschaftlichkeit von Investitionen
2
Eine Investition ist wirtschaftlich, wenn der Nutzen höher ist als die Kosten
Nutzen:
+ Verkaufserlöse der Erzeugung, Einsparung von Ausgaben
+ Verringerung von Verlusten (Maschinenreparatur,
Futterverluste)
+ Vereinfachung der Arbeit, .....
Kosten:
• der laufenden Produktion
(variable Kosten, Fixkosten des bestehenden Betriebes)
• aus der Investition
Wertverlust (Abschreibung)
Finanzierungskosten (Zinsen, Spesen)
Kosten aus alternativer Verwendungsmöglichkeit
von Arbeitszeit, Fläche, Geld
Einflüsse auf die Wirtschaftlichkeit
3
Kosten der Investition
Investitionszuschüsse
Nutzungsdauer
Finanzierung
Zinssatz (Fremdkapital, Eigenmittelverzinsung)
Flächenverfügbarkeit /-preis
Arbeitskräfteverfügbarkeit /-preis
Risiko, Preisentwicklung, Kostenentwicklung,
Berechnung der Wirtschaftlichkeit (vereinfachtes Schema)
4
Vergleich der Einkommenserhöhung (ohne AfA und Verzinsung)
mit den Kapitalkosten der Investition
Kapitalkosten:
Den jährlichen Betrag für die Wiedergewinnung und Verzinsung des
Anschaffungskapitals bezeichnet man als Kapitalkosten.
Sie beziehen sich sowohl auf die Eigenmittel
als auch auf das Fremdkapital.
Laufzeit ist die Nutzungsdauer der Investition
Die Berechnung der Kapitalkosten erfolgt mit Hilfe der Annuitätenrechung.
Unterschied zwischen Kapitalkosten und
Kapitaldienst:
5
Kapitalkosten: (Wirtschaftlichkeitsberechnung von Investitionen)
Den jährlichen Betrag für die Wiedergewinnung und Verzinsung des Anschaffungskapitals
bezeichnet man als Kapitalkosten.
sowohl auf die Eigenmittel als auch Fremdkapital.
Laufzeit ist die Nutzungsdauer der Investition
Die Berechnung der Kapitalkosten erfolgt mit Hilfe der Annuitätenrechung.
Unterschied zwischen Kapitalkosten und
Kapitaldienst:
6
Kapitaldienst: (Berechnung der Finanzierbarkeit)
Jener Betrag, der während der Kreditlaufzeit jährlich für Tilgung und Verzinsung des
aufgenommenen Fremdkapitals zu zahlen ist.
Er bezieht sich nur auf das Fremdkapital
Laufzeit ist die Laufzeit des Kredites
Berechnung nach den jeweils vereinbarten Rückzahlungsbedingungen
Beispiel zur Ermittlung der Wirtschaftlichkeit
7
zurück
Wenn die Leistung der Investition höher als die Kapitalkosten ist
dann ist die Investition wirtschaftlich
Beispiel zur Errechnung der Wirtschaftlichkeit
8
Zur Lösung
Lösung Wirtschaftlichkeit
9
zurück
Wenn die Leistung der Investition höher als die Kapitalkosten ist
dann ist die Investition wirtschaftlich
Lösung zur Errechnung der Kapitalkosten
10
zurück
DieLeistung der Investition ist höher als die Kapitalkosten,
die Investition ist wirtschaftlich
partielle
Wirtschaftlichkeitsberechnung
Buch S. 117
Gewinnschwelle:
Mindestmenge =
Mindestpreis =
Festkosten
DB je Einheit (=Leistung – variable Kosten)
var. Kosten je Einheit * Menge + Festkosten
Gesamtmenge
siehe auch Kapitel Maschinenkostenkalkulation Mindesteinsatzdauer
Methoden der Investitionsrechnung S. 1
Methoden der Investitionsrechnung
Definition: Investition ist die Anschaffung von Gütern die einen mehrjährigen Nutzen bringen
Investitionsarten
Objektbezogene Investitionen Sachinvestitionen (Maschinen, Gebäude, …
Finanzinvestitionen (Bankguthaben, gewährte Darlehen, Beteiligungen, …)
Immaterielle Investitionen
in Personal (Ausbildung, Schulung,..)
Forschung, Entwicklung (neue Produkte, Fertigungsverfahren)
Marketing (werbende und imageverbessernde Invest.)
Wirkungsbezogene Investitionen Gründungs- oder Erstinvestitionen
Erweiterungsinvestitionen
Ersatzinvestitionen
Rationalisierungsinvestitionen
Umstellungsinvestitionen, Diversifikationsinvestitionen
Investition: Fragestellungen
1. Soll investiert werden?
2. In welches Gut soll investiert werden?
• Anschaffungskosten
• Nutzungsdauer
• laufende Kosten
• erwartete Gewinne
• Produktions- und Absatzrisiken
3. Finanzierbarkeit und Wirtschaftlichkeit
Statische Investitionsrechnung
Umfasst Rechenverfahren, mit denen die Vorteilhaftigheit von Investitionsobjekten beurteilt
wird. Ihre Merkmale, mit denen sie sich insbesondere von der dynamischen Investitions-
rechnung unterscheidet, sind:
Sie bezieht sich lediglich auf eine Periode
Sie berücksichtigt keine wechselseitigen Abhängigkeiten
Sie basiert auf Kosten und Leistungen
Trotz dieser Einschränkungen werden statische Investitionsrechnungen in der Praxis häufig
eingesetzt, da sie relativ einfach zu handhaben sind. Sie können geeignet sein, die Vorteilhaf-
tigkeit von abgrenzbaren, gleichartigen Investitionsobjekten auf der Grundlage repräsentati-
ver oder durchschnittlicher Werte festzustellen.
Die Nachteile liegen vor allem in der kurzfristigen Betrachtungsweise und in der fehlenden
Berücksichtigung des zeitlichen Anfalles von Einnahmen und Ausgaben.
Methoden der Investitionsrechnung S. 2
Folgende Verfahren lassen sich unterscheiden:
Kostenvergleichsrechnung
Gewinnvergleichsrechnung
Rentabilitätsvergleichsrechnung
Amortisationsvergleichsrechnung
Kostenvergleichsrechnung stellt die von der Investition verursachten Kosten dar
Berechung:
Ermittlung der Fixkosten
o kalk. AfA = (AW – RW) / ND
o kalk. Zinsen = (AW + RW) / 2 * i
o Sonstige Fixkosten: lt. Angabe bzw. Kosten-Leistungsrechnung
Ermittlung der variablen Kosten
Berechnung Gesamtkosten = Fixe + variable Kosten
Dasjenige Investitionsobjekt ist das vorteilhaftere, das die geringeren Kosten verursacht
Alternativ können die Afa und Zinsen auch mittels Kapitalkosten - Annuitätenrechnung (Nutzungs-
dauer, kalk. Zinssatz) berechnet werden. Ein Restwert muss auf die Nutzungsdauer abgezinst werden
(Annuität vom Barwert)
Der Vorteil ist die genauere Abschätzung der Verzinsung
Vorteile:
rasche Durchführung
geringe Menge an Daten notwendig
Nachteile:
Betrachtung nur einer Periode
o Durchschnittskosten werden für die gesamte Nutzungsdauer unterstellt.
o Bei längeren Nutzungsdauern: Gefahr von Fehlprognosen.
keine Berücksichtigung von Unterschieden bei Qualität und erzielbaren Erlösen.
Das Unternehmensziel Gewinnmaximierung wird unter Umständen nicht erreicht.
Gewinnvergleichsrechnung Sie bezieht neben den Kosten auch die Erträge ein
Es können beurteilt werden:
Die Vorteilhaftigkeit eines einzelnen Investitionsobjektes, die gegeben ist, wenn der
Gewinn größer oder gleich Null ist.
Die Vorteilhaftigkeit alternativer Investitionsobjekte, wobei das Objekt das vorteilhaf-
tere ist, das den größten Gewinn erzielt.
Die Vorteilhaftigkeit des Ersatzes eines alten durch ein neues Investitionsobjekt.
Berechnung:
Gewinn = Erlöse je Jahr – Kosten je Jahr
Methoden der Investitionsrechnung S. 3
Vorteile:
rasche Durchführung
geringe Menge an Daten notwendig
Investitionsobjekte mit unterschiedlicher Erzeugungsmenge oder -qualität lassen sich
reihen.
Nachteile:
Eine kurzfristige Betrachtungsweise kann zu Fehlprognosen führen.
In der Praxis sind Erlöse oftmals nicht eindeutig oder schwierig zurechenbar.
Gewinn ist nicht immer aussagekräftig:
o Es kommt darauf an, wie viel Kapital aufgewendet werden musste, um den
Gewinn zu erzielen.
o Es kann keine Aussage über die Rentabilität des Kapitals getätigt werden.
Einkommensvergleich Dabei werden die kalkulatorischen Kosten (Lohnansatz, Eigenkapitalverzinsung) nicht be-
rücksichtigt ( beachte den notwendigen Arbeitseinsatz)
Rentabilitätsvergleichsrechnung berechnet die Verzinsung des eingesetzten Kapitals (Gesamtkapital oder Eigenkapital)
Es können beurteilt werden:
Die Vorteilhaftigkeit eines einzelnen Investitionsobjektes, die gegeben ist, wenn seine
Rentabilität der vom Unternehmen festgelegten Mindestrentabilität entspricht oder
darüber liegt.
Die Vorteilhaftigkeit alternativer Investitionsobjekte, wobei das Objekt das vorteilhaf-
tere ist, das die höhere Rentabilität aufweist.
Die Vorteilhaftigkeit des Ersatzes eines alten durch ein neues Investitionsobjekt.
Berechnung:
a) Gesamtkapitalrentabilität
(Gewinn + Fremdkapitalzinsen) / Ø gebundenes Kapital
Ø gebundenes Kapital:
Abnutzbare Anlagegüter: ( Anfangswert + Restwert) /2
nicht abnutzbare Anlagen und Umlaufvermögen: gesamte Anschaffungskosten
b) Eigenkapitalrentabilität:
Gewinn / Ø gebundenes Eigenkapital
Vorteile:
Wie bei der Gewinnvergleichsrechnung
Investitionsobjekte mit unterschiedlichem Kapitaleinsatz können verglichen werden
Nachteile:
Eine kurzfristige Betrachtungsweise kann zu Fehlprognosen führen.
Keine Berücksichtigung von alternativen Anlagemöglichkeiten des Differenzkapitals
bzw. des Kapitals nach Ablauf der Nutzungsdauer.
Methoden der Investitionsrechnung S. 4
Amortisations(-vergleichs)rechnung Die Vorteilhaftigkeit einer Investition wird hier an der Amortisationszeit gemessen.
Das ist der Zeitraum, innerhalb dessen das für ein Investitionsobjekt eingesetzte Kapital wie-
der in das Unternehmen zurückgeflossen ist.
Es können beurteilt werden:
Die Vorteilhaftigkeit eines einzelnen Investitionsobjektes. Sie ist gegeben, wenn die
errechnete Amortisationszeit nicht über die betrieblich festgelegte maximale Amorti-
sationszeit hinausgeht.
Die Vorteilhaftigkeit alternativer Investitionsobjekte, wobei das Objekt das vorteilhaf-
tere ist, das die geringere Amortisationszeit aufweist.
Die Vorteilhaftigkeit des Ersatzes eines alten durch ein neues Investitionsobjekt.
Für die Beurteilung der Wirtschaftlichkeit von Investitionsobjekten ist die Amortisationsver-
gleichsrechnung nicht geeignet. Lediglich wenn die Nutzungsdauer des Investitionsobjektes
unter der Amortisationszeit liegt, kann eine mangelnde Wirtschaftlichkeit erkannt werden.
Berechnung:
(Anschaffungswert – Restwert) / Ø jährlicher Rückfluss
Ø jährlicher Rückfluss = Ø Gewinn + AfA
Vorteile:
rasche Durchführung
geringe Menge an Daten notwendig
Es kann eine „SOLL- Amortiationszeit“ für alle Investitionen vorgeben werden. Dies
ist ein Entscheidungskriterium, ob die Investition durchgeführt werden soll.
Nachteile:
Gibt nur Aufschluss über Dauer des Risikozeitraums und nicht über den erfolgsmäßi-
gen Vorteil einer Investition
Zeitwert des Geldes wird nicht berücksichtigt
Jährliche Rückflüsse sind in der Praxis schwer schätzbar
Keine Berücksichtigung von Erträgen und Kosten nach der Amortisationsdauer
o Wirkt sich bei unterschiedlich hohen Nutzungsdauern der Investitionsalterna-
tiven negativ auf die Aussagekraft des Ergebnisses aus!
Methoden der Investitionsrechnung S. 5
Dynamische Investitionsrechnung
Ihre Merkmale, mit denen sie sich von der statischen Investitionsrechnung unterscheiden,
sind:
Sie bezieht sich auf alle Nutzungsperioden des Investitionsobjektes
Sie basiert auf Einnahmen und Ausgaben
Sie erfasst auch unterschiedliche Zahlungsströme
Sie bedient sich finanzmathematischer Methoden.
Deshalb eignet sie sich wesentlich besser als die statische Investitionsrechnung, um die Vor-
teilhaftigkeit von Investitionsobjekten zu beurteilen, ist andererseits aber schwieriger zu
handhaben als die statische Investitionsrechnung.
Die Verwendung finanzwirtschaftlicher Methoden ermöglicht es, die Bedeutung der Daten
im Zeitablauf zu berücksichtigen. Dies geschieht durch die Verzinsung, mit deren Hilfe eine
Vergleichbarkeit der Einnahmen und Ausgaben herbeigeführt wird. Dazu ist vom Unterneh-
men der Kalkulationszinssatz festzulegen.
Folgende Verfahren lassen sich unterscheiden:
Kapitalwertmethode
Interne Zinsfußmethode
Liquiditätsrechnung
Kapitalwert – Methode (Barwertmethode) Bei dieser Methode ist der Kapitalwert zum Beginn der Nutzungsdauer von Investitionsob-
jekten der Maßstab für die Vorteilhafigkeit.
Als Kapitalwert einer Investition ist die Differenz zwischen dem Barwert der investitionsbe-
dingten Einnahmen und dem Barwert der Investitionsbedingten Ausgaben zu verstehen,
wobei ein Liquidationserlös des Investitionsobjektes abgezinst und den Überschüssen des
Investitionsobjektes zugerechnet wird.
Kapitalwert =
Abgezinste Einnahmen - Abgezinste Ausgaben (einschließlich Anschaffungswert)
Es können beurteilt werden:
Die Vorteilhaftigkeit eines einzelnen Investitionsobjektes, die gegeben ist, wenn der
Kapitalwert gleich oder größer Null ist.
Die Vorteilhaftigkeit alternativer Investitionsobjekte, wobei das Investitionsobjekt
das vorteilhaftere ist,das den größeren Kapitalwert aufweist.
Der optimale Ersatzzeitpunkt eines alten durch ein neues Investitionsobjekt.
Dynamischer Amortisationszeitpunkt
Er wird im Kapitalwertverfahren zusätzlich ermittelt und ist der Zeitpunkt, an dem der kumu-
lierte Saldo aus Einnahmen und Ausgaben größer Null wird.
Methoden der Investitionsrechnung S. 6
Interne Zinsfuß – Methode Bei dieser Methode ist der interne Zinsfuß einer Investition der Maßstab für die Vorteilhaf-
tigkeit. Das ist der Zinssatz, der beim Diskontieren der Einnahme- und Ausgabenreihe zu ei-
nem Kapitalwert von Null führt.
Liquiditätsrechnung Dabei werden die Einzahlungen und Auszahlungen gegenübergestellt
Nutzwertanalyse
(Scoring oder Punktwertmethode)
Sowohl bei statischen als auch bei dynamischen Investitionsrechnungen werden ausschließ-
lich quantifizierbare Rechengrößen verarbeitet und berechnet.
Mit Hilfe der Nutzwertanalyse lassen sich sowohl qualitative als auch quantitative Faktoren
alternativer Objekte miteinander vergleichen.
Sie bietet sich darum hauptsächlich für Investitionen an, die sich nicht mit quantifizierbaren
Leistungen bewerten lassen.
Das Bewertungsverfahren ist wie folgt:
Zu jeder Investition werden Kriterien gebildet, die für das Investitionsverfahren wich-
tig sind.
Diese Kriterien werden dann unterschiedlich gewichtet.
Anschließend wird jede Investitionsalternative nach diesen Kriterien untersucht und
bewertet.
Die Variante mit den meisten Punkten sollte die optimale Lösung sein
Häufige Fehler bei der Scoring Analyse:
Fehlerhafte Gewichtung
Unbewusst oder bewusst werden die Punkte für oder gegen eine bestimmte Variante
vergeben
Die Nutzwertanalyse ist auch auf andere betriebliche Probleme (z. B. Auswahl von alternati-
ven Lieferanten oder Bewerbern usw.) anwendbar.
Der Entscheider wird gezwungen, sich über die einzelnen Auswahlkriterien und deren Ge-
wichtung Gedanken zu machen.