Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 1

Inhalt Ökonomische und Politische

Hintergründe Entwicklungsgeschichte der EWWU Das Europäische System der

Zentralbanken Ziele und Instrumente

Geldpolitik in Europa - EZB und EWWU

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 2

Geldpolitik in Europa - EZB und EWWU

http://www.leitzinsen.info (Abruf 11.12.15)

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 3

Makroökonomische Vorteile Beseitigung des Wechselkursrisikos Stärkung des einheitlichen Binnen-

marktes Förderung der Investitionen in

der Euro-Zone Förderung der Konvergenz der

Volkswirtschaften

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 4

Mikroökonomische Vorteile Erleichterung grenzüberschreitender

Finanztransaktionen Hilfe für Verbraucher auf Reisen Beseitigung der Fristen beim

Devisenumtausch Beseitigung der Gebühren für den

Devisenumtausch Erleichterung des Preisvergleichs

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 5

(Wirtschafts-) Politische Hintergründe

Europäische Integration: = Fernziel Politische Union

Europa in der (Wirtschafts-) Welt „Die starke Mark“:

Integration und Vorbehalte

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 6

Zitate Jaques Rueff (1950):

“Europa wird über das gemeinsame Geld geschaffen oder überhaupt nicht”

Ottmar Issing (1995): “Ein Europa, das den Schritt in die Währungsunion wagt, kann sich nicht vor der Entscheidung über die Gestalt der politischen Union drücken.”

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 7

Die „Integrationsleiter“

Freihandelszone Zollunion Gemeinsamer Markt Binnenmarkt Monetäre Union (W W U) Politische Union

= (Fern-) Ziel: Vereintes Europa (?)

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 8

Reihenfolgen von Integration

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 12

Wie wirken Wechselkurse? Ausgleich von Kaufkraftparitäten Ausgleich unterschiedlicher

Inflationsraten Ausgleich von Zinsdifferentialen „Abfederung“

nationaler Wirtschaftspolitik

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 13

Integration in der EWWU

Europäische,supranationaleGeldverfassung

Weitgehende natio-nale Hoheiten aufallen anderen Ge-bieten der Wirt-schaftspolitik

Annäherung der nationalen Finanz- und Wirtschaftspolitiken nötig

Konvergenz

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 14

Konvergenzkriterien

Preisstabilität Haushaltsdisziplin

– laufendes Defizit max. 3 % des BIP

– Schuldenstand max. 60 % des BIP Konvergenz der Zinssätze Wechselkursstabilität

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 15

Ziele der Wirtschaftspolitik:Das „magische“ Viereck

Wachstum

BeschäftigungPreisniveau-stabilität

Außenwirtschaftliches Gleichgewicht /Wechselkursstabilität

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 16

Ziele der Zentralbankpolitik: Das „magische“ Eineck ?

Preisniveau-stabilität

Preisniveau-stabilität

Preisniveau-stabilität

Preisniveau-stabilität

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 17

Ziele der (Europäischen) Zentralbankals „1 3/4 - Eck“:

Wachstum Beschäftigung

Außenwirtschaftliches Gleichgewicht:Wechselkursstabilität

Preisniveaustabilität

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 18

Ziele der (Europäischen) Zentralbank- seit der Finanz- & Schuldenkrise

Wachstum

Euro erhalten

Außenwirtschaftliches Gleichgewicht:

Wechselkursstabilität

Preisniveaustabilität

Beschäftigung

Haushaltsfinanzen (v.a. der Schuldenländer)

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 21

Aufgaben des ESZB (Art. 105 II)

Geldpolitik der Gemeinschaft festlegen Devisengeschäfte im Einklang mit etwaigen

Wechselkurszielen durchführen Offizielle Währungsreserven der Mitglieder

halten und verwalten Reibungsloses Funktionieren der

Zahlungssysteme fördern

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 22

2 Säulen der EZB-Politik

Herausragende Rolle der Geldmengev.a. Offenmarktgeschäfte, Frage nach Tender

Preisentwicklung / Wechselkurse-> Konvergenz als Aufgabe der Nationalregierungen

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 23

Instrumentarium des ESZB Liquiditätspolitische Instrumente

– Offenmarktpolitik als Hauptrefinanzierungsinstrument: Mengentender und Zinstender

– Mindestreserve, Feinsteuerung

– Einlage-Fazilitäten

Zinspolitische Instrumente– Repo-Satz

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 24

EZB Geldpolitische Instrumente

Quelle: Pätzold und Baade „Stabilisierungspolitik“ (2008), S. 119

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 25

Ausschüttung von Liquidität

Quelle: Pätzold und Baade „Stabilisierungspolitik“ (2008), S. 123

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 26

ECB talking ...

Quelle: http://www.ecb.europa.eu/ecb/educational/html/index.de.html

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 27

Monetary Aggregates

Quelle: http://www.ecb.int/stats/money/aggregates/aggr/html/hist.en.html

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 28

Geldmengenaggregate im Euro-Raum

Quelle: Wikipedia, Dez. 2015 & Pätzold und Baade „Stabilisierungspolitik“ (2008), S. 115

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 29

Geldmengenaggregate im Euro-Raum

Quelle: Geld und Geldpolitik, Deutsche Bundesbank, Frühjahr 2015