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Wie funktionieren internationale Finanzmärkte?

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Finanzmärkte sollen

liquide Mittel für Investitionen bereitstellen

die Finanzierung von grenzüberschreitendem Handel ermöglichen

den Austausch von Dienstleistungen (z.B. Tourismus) fördern

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ältestes Instrument der Fremdfinanzierung Mobilisierung von finanziellen Ressourcen Kerngeschäft der Banken: Deposit und Kreditaufgaben Steuerung des Kreditmarktes durch die Zentralbank Voraussetzung: Vertrauen in das Geldsystem

Bedeutungsverlust der Zentralbanken durch neue Finanzinstrumente und einen globalisierten Markt

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Die Bedeutung der Wertpapiermärkte für das internationale Finanzsystem ist unverhältnis- mäßig stark angestiegen Die wichtigsten Wertpapierformen sind:

Anleihen (Staatsanleihen, Schuldver- schreibungen u.ä.)

Regierungen und Unternehmen legen Schuldverschreibungen auf R/U werden zu Schuldnern – Sparer zu Gläubigern

Volumen 2000: 23 Billionen US-Dollar

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)Sozialwissenschaften/WirtschaftSozialwissenschaften/Wirtschaft

Aktienausgabe als Hauptfinanzierungsquelle für große Unternehmen

Sparer werden zu Miteigentümern über Dividenden am Gewinn beteiligt Interesse an langfristigen realwirtschaftlichen Gewinnen wird abgelöst durch kurzfristiges Streben nach Kursgewinnen entscheidend sind die sich bestätigenden Erwartungen (Rückkoppelungseffekt ver- stärkt die bestehende Preisentwicklung) Aktienkurse entfernen sich von den realen Werten eines Unternehmens ( shareholder value)

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Derivate sind Wertpapiere, deren Wert von einem anderen Wertpapier abgeleitet ist

Beispiele: Forwards, Futures, Optionen (Calls, Puts)

Derivate beziehen sich immer auf ein zukünftiges Geschäft (Risikomanagement) Der realwirtschaftlich bedingte Anteil liegt weit unter 5% Geschäfte sind rein spekulativ (Es werden Derivate von Derivaten von Derivaten gehandelt) Zum Teil über Kredite finanziert

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Beispiel: Put-Optionen auf Versicherungs- unternehmen u. Fluggesellschaften nach den Terroranschlägen

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eSozialwissenschaften/WirtschaftSozialwissenschaften/Wirtschaft

galten früher als „Spiegelbild der weltwirtschaft- lichen Entwicklung“ Wechselkurse zwischen den Leitwährungen (US-Dollar, Euro und Yen) schwanken frei

nach Bretton Woods waren die Wechselkurse fixiert

Intervention, Magisches Dreieck ...

Währungen werden zu Handelsobjekten wie Waren, Aktien oder Anleihen

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von Bankenaufsicht und –regulierung weitgehend befreite Wirtschaftsräume

Sonderwirtschaftszonen als „Steuerparadiese“

Beispiele: Lichtenstein, Andorra, Antigua, Mauritius ...

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Deregulierung bringt hohe Volatilität mit sich

Der Casino-Kapitalismus führt zu riesigen Spekulationsblasen und stürzt ganze Volks- wirtschaften und Regionen in die Krise

Wechselkursbindungen z.B. an den US-Dollar können zu unvorhersehbaren Verlusten führen

Auf der Strecke bleiben die Beschäftigung und eine menschenwürdige Sozialpolitik

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Abkehr vom Freihandel? Einführung von Devisenkontrollen? Tobin Tax? Einführung eines neuen „Bretton Woods“? Verbot von (einigen) Derivaten? Re-Regulierung des Finanzsystems? Verstärkte Regionalisierung?

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