Vortrag Prof. Dr. Walter Rust, LL.M.,

Rechtsanwalt und Notar

Was gilt es bei der Veräußerung und beim Erwerb von

Unternehmen zu beachten?

Prof. Dr. Walter R u s t, LL.M.

Rechtsanwalt und Notar

Wirtschaftsmediator

Attorney at Law – New York

Leibnizstraße 49, 10629 Berlin

Telefon: 030/21 0 21 300

Telefax: 030/21 0 21 333

e-mail: w.rust@mock-rechtsanwaelte.de

Arbeitskreis Finanzierung des SIBB:

Praxisworkshop

Zusammenschlüsse, Kauf und Verkauf von Unternehmen 27. Oktober 2010

Vortrag Prof. Dr. Rust

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Gliederung:

1. Motive für Beteiligung/Kauf/Verkauf

2. Beteiligung von Finanzinvestoren

3. Verkauf des Unternehmens

4. Kauf eines Unternehmens

5. Besonderheiten bei Kauf/Verkauf in der Krise

Vortrag Prof. Dr. Rust

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Motive für Beteiligung/Kauf/Verkauf

1. Beteiligung Finanzinvestor/Business Angel:

• cash

• Netzwerk

• know how

2. Kauf/Beteiligung an anderen Unternehmen :

• Diversifizierung

• Erwerb von know how/IP, Mitarbeitern

• Neue Märkte/Vertriebserweiterung Vortrag Prof. Dr. Rust

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3. Verkauf:

• Nachfolge-Thematik

• Exitnotwendigkeit bei VC-Finanzierung

• Günstiges Kaufpreisangebot

• Streit im Gesellschafterkreis

• Einbringung in andere Unternehmen/Aktientausch

• MBO-Situation

• „Krise“/Insolvenz/negative Fortbestehensprognose

Vortrag Prof. Dr. Rust

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4. Vorüberlegungen vor Verhandlungen:

• Klärung der Motivlage

• Unternehmensbewertung – Kaufpreis

• Due Diligence - (Ziele, Inhalt, Gewährleistungen)

• Wettbewerbsverbote/Konkurrenzschutz

• Steuerliche Aspekte

• Integrationsfähigkeit beim Erwerb

• Strategie und Taktik der Verhandlungsführung

Vortrag Prof. Dr. Rust

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2.Beteiligung von Finanzinvestoren

• Garantien, Zustimmungsvorbehalte

• Milestone-Probleme, Ratchet

• Verwässerungsschutzklauseln

• „Karibik-Klausel“

• Liquidationspräferenz

Typische Fallstricke:

• Drag along

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3. Verkauf des Unternehmens

• Kaufpreisfindung ./. “Denkmal“-Errichtung

• Interne Due Diligence, insb. Jahresabschluss

• Struktur: Asset deal/share deal

• Gewährleistungen

- Beschränkung auf Kenntnis ./. objektive Fakten

- Verjährung

- Haftungsbeschränkung auf Kaufpreis

Vortrag Prof. Dr. Rust

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• IP-Probleme: (Auswahl)

- IP-Inhaberschaft – exklusiv?

- Change of Control-Klauseln

- Arbeitnehmererfindung/Vergütung

• Teil-Verkauf/ - Strategischer Investor (call/put Optionen)

Vortrag Prof. Dr. Rust

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• Kaufpreisfindung

• Due Diligence

• Gewährleistungen

- Jahresabschlüsse

- Bilanzielles Eigenkapital

- Außerbilanzielle Umstände

- unternehmensspezifische Punkte

4. Kauf des Unternehmens/Beteiligung

Vortrag Prof. Dr. Rust

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• Kenntnis des Mangels

• Sicherheitseinbehalt/Earn Out

• Streitlösungsmechanismen

• Integrationsstrategie

Vortrag Prof. Dr. Rust

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• Krise: Insolvenzgefahr

- Zahlungsunfähigkeit

- Überschuldung

5. Besonderheiten Kauf/Verkauf in der Krise

Vortrag Prof. Dr. Rust

• Aus Käufersicht: „Günstige Gelegenheit“ ./. erhöhtes Risiko

• Aus Verkäufersicht: : „Letzte Rettung“ ./. Totalverlust

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• Besondere Haftungsrisiken

- Erfüllungsverweigerung durch Insolvenzverwalter, § 103 InsO

- Anfechtung, §§ 129, 132 InsO

- vom Insolvenzverwalter i.d.R. keine Garantien erhältlich

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12 Vortrag Prof. Dr. Rust

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Ich danke für Ihre Aufmerksamkeit.

Viel Erfolg für Ihre Verhandlungen!

Vortrag Prof. Dr. Rust

Prof. Dr. Walter R u s t, LL.M.

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