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KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 1
Makroökonomik
Prof. Dr. Stefan KoothsBiTS Berlin
Sommersemester 2014www.kooths.de/bits-makro
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Kontaktdaten
Prof. Dr. Stefan KoothsStellv. Leiter des Prognose-ZentrumsInstitut für Weltwirtschaft an der Universität Kiel
Büro BerlinIn den Ministergärten 810117 Berlin030/2067-9664
stefan.kooths@bits-hochschule.dewww.kooths.de
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Institut für Weltwirtschaft an der Universität Kiel
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Überblick
1. Einführung: Motivation, Methodik und Überblick
2. Ex-post Analyse: Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung
3. Wachstumsanalyse:Produktionspotenzial und langfristige Entwicklung
4. Monetäre Analyse: Geld und Preisentwicklung
5. Konjunkturanalyse: Kurzfristige Schwankungen der ökonomischen Aktivität
6. Zusammenfassung und Ausblick
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Überblick
1. Einführung: Motivation, Methodik und Überblick Zentrale Fragen und Einordnung in die
Wirtschaftswissenschaften Modellbildung und Analyseformen Überblick über die Veranstaltung
2. Ex-post Analyse: Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung
3. Wachstumsanalyse:Produktionspotenzial und langfristige Entwicklung
4. Monetäre Analyse: Geld und Preisentwicklung
5. Konjunkturanalyse: Kurzfristige Schwankungen der ökonomischen Aktivität
6. Zusammenfassung und Ausblick
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Gesamtwirtschaftliche Entwicklung
Ökonomische Aktivität in einem Wirtschaftsraum» Wirtschaftsraum Länder, Ländergruppen, Regionen» gesamtwirtschaftlich Abstraktion von einzelnen Produktmärkten
Zentrale Größen und Untersuchungsfelder» Einkommen (Löhne, Kapitaleinkommen, Gewinne)» Beschäftigung/Arbeitslosigkeit» Geld und Kredit» Ersparnis, Investition und Kapitalstock» Zinssätze» Preisniveau/Inflation» Wechselkurs und Zahlungsbilanz» Öffentliche Finanzen
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Makroökonomik als Grundlage für Diagnose, Prognose und Stabilisierungspolitik („magisches Viereck“)
Stabilitäts- und Wachstumsgesetz (StabG, 8. Juni 1967)
Grundgesetz (GG)
Gesamtwirtschaftliches Gleichgewicht
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Wachstum und Konjunktur: Potenzial vs. Auslastung (lang- und kurzfristige Analyse)
Produktion
ZeitÜberauslastung Unterauslastung
Auslastung (Abschwung/Kontraktion)
Auslastung (Aufschwung/Expansion)
Boom
AbkühlungRezession
Er-holung
Potenzial
tatsächlicheProduktion
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Mikro- vs. Makroökonomik
Denken in Aggregaten und Sektoren Komplexitätsreduktion vs. Aggregationsverluste Abstraktion von einzelwirtschaftlicher Sicht
– aber: mikroökonomische Fundierung (Aggregate Akteure)
Integrität des ökonomischen Prozesses!
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Ausgaben und Einkommen: Bedeutung der sektoralen Interdependenz (Kreislaufzusammenhänge, Flussdiagramm)
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Bedeutung der Gesamtwirtschaft für Unternehmens-entscheidungen
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Überblick
1. Einführung: Motivation, Methodik und Überblick Zentrale Fragen und Einordnung in die
Wirtschaftswissenschaften Modellbildung und Analyseformen Überblick über die Veranstaltung
2. Ex-post Analyse: Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung
3. Wachstumsanalyse:Produktionspotenzial und langfristige Entwicklung
4. Monetäre Analyse: Geld und Preisentwicklung
5. Konjunkturanalyse: Kurzfristige Schwankungen der ökonomischen Aktivität
6. Zusammenfassung und Ausblick
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Sprache und Denken
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Natur- vs. Sozialwissenschaften
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Modelle und Annahmen
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Ceteris-paribus-Argumentationen
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Mikro- und makroökonomische Partial- und Totalanalysen
Mikroökonomik
Makroökonomik
Aggregation
Partialbetrachtung Totalbetrachtung
Interdependenzbetrachtung(Feedbacks)
mikroökonomischePartialanalysen
mikroökonomischeTotalanalysen
makroökonomischePartialanalysen
makroökonomischeTotalanalysen
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Zeitstrahl: Ex-post- und Ex-ante Sicht
Ex-post» realisierte Größen/Aktivität» Vergangenheit» unveränderbar
heute/jetzt
Zeit (t)Ex-ante
» Pläne/Erwartungen» Zukunft» veränderbar» nicht sicher
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Gleichgewichte und Ungleichgewichte
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Stabilität von Gleichgewichten
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Zeitgerüst:Statische, komparativ-statische und dynamische Analysen
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Verbale, grafische und algebraisch/simulationsgestützte Analysen (zur Rolle von Mathematik und EDV)
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Nominal- und Realgrößen
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Strom- vs. Bestandsgrößen
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Faktische vs. juristische Weltsicht
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Überblick
1. Einführung: Motivation, Methodik und Überblick Zentrale Fragen und Einordnung in die
Wirtschaftswissenschaften Modellbildung und Analyseformen Überblick über die Veranstaltung
2. Ex-post Analyse: Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung
3. Wachstumsanalyse:Produktionspotenzial und langfristige Entwicklung
4. Monetäre Analyse: Geld und Preisentwicklung
5. Konjunkturanalyse: Kurzfristige Schwankungen der ökonomischen Aktivität
6. Zusammenfassung und Ausblick
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Literatur, CAL-Software und Web
Literatur» Brümmerhoff, D. (2007): Volkswirtschaftliche Gesamtrechnungen; 8.
Aufl., Oldenbourg Verlag: München.» Kooths, S. (2000): Gesamtwirtschaftlicher Modellbau mit MAKROMAT;
Verlag Vahlen: München.» Mankiw, N. G. und M. Taylor (2012): Grundzüge der
Volkswirtschaftslehre, 5. Aufl., Schäffer-Poeschel Verlag: Stuttgart.
CAL-Software (optional!)» ACTAS» MAKROMAT
Web» www.kooths.de/bits-makro
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Überblick
1. Einführung: Motivation, Methodik und Überblick2. Ex-post Analyse: Volkswirtschaftliche
Gesamtrechnung Systematik zur Erfassung des
Wirtschaftskreislaufs Gesamtwirtschaftliche Preisindices: Reale vs. nominale
Größen Empirischer Befund und statistische Datenanalyse
3. Wachstumsanalyse:Produktionspotenzial und langfristige Entwicklung
4. Monetäre Analyse: Geld und Preisentwicklung
5. Konjunkturanalyse: Kurzfristige Schwankungen der ökonomischen Aktivität
6. Zusammenfassung und Ausblick
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Zentrale Frage: Messung ökonomischer Aktivität(Flussdiagramm des Wirtschaftskreislaufs)
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Sektoren und Aktivität/Transaktionen
Unternehmen» Produktion (Faktoreinsatz, Einkommensentstehung)» Investitionen» Zahlung indirekter Steuern und Bezug von Subventionen
Private Haushalte» Faktorangebot (Einkommensbezug)» Transferbezug und Abgabenzahlung (direkte Steuern und SV-Beiträge)» Einkommensverwendung (Konsum oder Sparen)
Staat» Transformationsausgaben (öffentlicher Konsum und Investitionen)» Transferausgaben und Abgabenempfang (Steuern und SV-Beiträge)
Ausland (übrige Welt)» Exporte» Importe
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Periodenabgrenzung
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Inlands- vs. Inländerkonzept
InlandskonzeptInländerkonzept
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Gesamtwirtschaftliches Güter- und Produktionskonto
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Ableitungsschema für wichtige Kenngrößen (Salden): Entstehungs-, Verteilungs- und Verwendungsrechnung
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 35
Verwendungskomponenten und BIP-Definition
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Einkommen aus dem Ausland(206,4 Mrd. Euro)
Einkommen an das Ausland(142,7 Mrd. Euro)
Bruttoinlandsprodukt vs. BruttonationaleinkommenAngaben für das Jahr 2012
InlandskonzeptInländerkonzept
BIP
BNE
Einkommen von Inländern aus dem Inland(2501,5 Mrd. Euro)
2644,2 Mrd. Euro
2707,9 Mrd. Euro
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Gesamtwirtschaftliches Güter- und Produktionskonto(Inlandskonzept)
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Aufkommen und Verwendung in DeutschlandAngaben für das Jahr 2012 in Mrd. Euro; Quelle: Statistisches Bundesamt
Aufkommen Verwendung
private Konsum-ausgaben1.534,0
staatliche Konsum-ausgaben
514,4
private Brutto-investi-tionen418,9
staatliche Brutto-investi-tionen41,4
Exporte1.381,0
Importe1.223,1
Nettogüter-steuern279,6
Bruttowert-schöpfung
2.386,8
BIP2644,2
BIP2644,2
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Grundstruktur des ESVG: Sektorabgrenzung und Kontenrahmen
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Güter- und finanzwirtschaftliche Interdependenz:Kreislaufanalyse und (erweiterte) IS-Identität
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Ersparnis, Investitionen und Finanzierungsüberschuss (Fallstudie: Öffentlicher Kapitalstock in Deutschland)
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Sparen und Finanzierungssaldo,Kapitalstock, Vermögen und Verschuldung (1/4)
Einnahmen
Ausgaben Nettoinv.
Kapitalstock
Sparen
Fin.-Saldo
Bruttoinvestitionen
Abschr.
Reinvermögen(Eigenkapital)
(Netto-)Geldvermögen
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Sparen und Finanzierungssaldo,Kapitalstock, Vermögen und Verschuldung (2/4)
Einnahmen Fin.-Defizit
Kapitalstock
(Netto-)Verschuldung
Ausgaben Nettoinv.Abschr
.
Sparen
Reinvermögen(Eigenkapital)
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Sparen und Finanzierungssaldo,Kapitalstock, Vermögen und Verschuldung (3/4)
Einnahmen Fin.-Defizit
Reinvermögenserosion(langfristig:
Überschuldung)
(Netto-)Verschuldung
Ausgaben Nettoinv.
Entsparen
Sparkurs?
Kapitalstock
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 45
Sparen und Finanzierungssaldo,Kapitalstock, Vermögen und Verschuldung (4/4)
Einnahmen Fin.-Defizit
Rein-vermögenserosion
(langfristig: Überschuldung)
(Netto-)Verschuldung
Ausgaben
Nettoinv.
Entsparen
Brutto-investitione
n
Abschreibungen
Kapital-verzehr
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Öffentlicher Sektor in Deutschland:(Ent-)Sparen, Investitionen, Finanzierungssalden
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
Sparen BruttoinvestitionenNettoinvestitionen Finanzierungssaldo
Jahresdaten, in Relation zum Bruttoinlandsprodukt.Quelle: Statistisches Bundesamt, Berechnungen des IfW.
Prozent
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Öffentlicher Sektor in Deutschland:Verschuldung, Kapitalstock und Vermögen
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
Reinvermögen (rechte Skala) BruttoverschuldungNettoverschuldung Nettoanlagevermögen
Jahresdaten, in Relation zum Bruttoinlandsprodukt; Reinvermögen: ohne Bauland.Quelle: Statistisches Bundesamt, Deutsche Bundesbank, Berechnungen des IfW.
Prozent Prozent
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0
5
10
15
20
25
30
840
860
880
900
920
940
960
980
1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
Nettoanlagevermögen Durchschnittsalter des Straßennetzes
Jahresdaten; Nettoanlagevermögen: preisbereinigt (Referenzjahr 2005).Quelle: Statistisches Bundesamt, Deutsche Bundesbank, IfW/ZEW-Projektionen.
Mrd. Euro Jahre
Öffentlicher Kapitalstock in Deutschland
2024:30 J.
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Ausgabenstruktur der Gebietskörperschaften
0
5
10
15
20
25
1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
Differenz Investive Ausgaben Sozialausgaben
Jahresdaten, Anteil an den Gesamtausgaben; Investiv: Bruttoinvestitionen und Investitionszuschüsse; Sozial: Monetäre Leistungen und Sachleistungen.
Quelle: Statistisches Bundesamt, Berechnungen des IfW.
Prozent
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Exkurs: Wirtschaftsstruktur und Input-Output-Analyse
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 51
Überblick
1. Einführung: Motivation, Methodik und Überblick2. Ex-post Analyse: Volkswirtschaftliche
Gesamtrechnung Systematik zur Erfassung des Wirtschaftskreislaufs Gesamtwirtschaftliche Preisindices: Reale vs.
nominale Größen Empirischer Befund und statistische Datenanalyse
3. Wachstumsanalyse:Produktionspotenzial und langfristige Entwicklung
4. Monetäre Analyse: Geld und Preisentwicklung
5. Konjunkturanalyse: Kurzfristige Schwankungen der ökonomischen Aktivität
6. Zusammenfassung und Ausblick
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Preisbereinigung: Nominalvergleiche im Zeitablauf(Beispiel: Rohöleinfuhrrechnung Deutschlands)
0
10
20
30
40
50
60
70
0
20
40
60
80
100
120
2008 2009 2010 2011 2012
Menge Wert (rechte Skala)
Einfuhr: Erdöl und Öl aus bituminösen Mineralien, roh.Quelle: Statistisches Bundesamt, GENESIS-Online; IfW.
Mio. Tonnen Mrd. Euro
0
20
40
60
80
100
120
140
160
0
100
200
300
400
500
600
700
2008 2009 2010 2011 2012
Rohölpreis
Einfuhr: Erdöl und Öl aus bituminösen Mineralien, roh.Quelle: Statistisches Bundesamt, GENESIS-Online; IfW.
Euro/Tonne 2010=100
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Konstruktion eines Preisindex
Warenkorb Ermittlung der Preise der Güter im Warenkorb Preis des Warenkorbs Normierung: Auswahl eines Basisjahres
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Laspeyres- vs. Paasche-Index
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 55
Warenkorbproblematik: Mengenreaktionen und Innovationen
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 56
Nominales und preisbereinigtes Bruttoinlandsprodukt
60
70
80
90
100
110
120
1000
1200
1400
1600
1800
2000
2200
2400
2600
2800
1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
Deflator (rechte Skala) Nominal Preisbereinigt
Jahresdaten, Ursprungswerte.Quelle: Statistisches Bundesamt.
Mrd. Euro 2005=100
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Deflatoren
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 58
Verbraucherpreisindex/Inflationsrate und BIP-Deflator
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
60
70
80
90
100
110
120
1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
Inflationsrate (rechte Skala) BIP-Deflator, Veränderung (rechte Skala)
VPI BIP-Deflator
Jahresdaten, Ursprungswerte.Quelle: Statistisches Bundesamt.
2005=100 Prozent
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Verfügbares Einkommen und Kaufkraft der privaten Haushalte
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
800
900
1000
1100
1200
1300
1400
1500
1600
1700
1800
1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
Nominal, Veränderung Real, Veränderung
Nominal verfügbares Einkommen Real verfügbares Einkommen
Jahresdaten, Ursprungswerte; real: preisbereinigt mit dem Deflator des privaten Verbrauchs; Veränderung: rechte Skala.Quelle: Statistisches Bundesamt.
Mrd. Euro Prozent
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 60
Nominal- und Reallöhne (Haushalts- und Unternehmenssicht)
-3
-1
1
3
5
7
9
0
5
10
15
20
25
30
1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
Nominal Real via BIP-Deflator Real via CP-Deflator
Jahresdaten, Ursprungswerte; Balken: Veränderung gegenüber Vorjahr (rechte Skala).Quelle: Statistisches Bundesamt.
Euro/Stunde Prozent
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 61
Nominal- und Realzinsen
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 62
Indexierung
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 63
Problem der Langzeitvergleiche
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 64
Überblick
1. Einführung: Motivation, Methodik und Überblick2. Ex-post Analyse: Volkswirtschaftliche
Gesamtrechnung Systematik zur Erfassung des Wirtschaftskreislaufs Gesamtwirtschaftliche Preisindices: Reale vs. nominale
Größen Empirischer Befund und statistische
Datenanalyse
3. Wachstumsanalyse:Produktionspotenzial und langfristige Entwicklung
4. Monetäre Analyse: Geld und Preisentwicklung
5. Konjunkturanalyse: Kurzfristige Schwankungen der ökonomischen Aktivität
6. Zusammenfassung und Ausblick
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 65
Wichtige Datenquellen
Statistisches Bundesamt (www.destatis.de)» Fachserie 18 (Reihe 1.2, Reihe 1.3, Reihe 1.4)» GENESIS-Online
Deutsche Bundesbank (www.bundesbank.de)» Zeitreihenserver
Eurostat (epp.eurostat.ec.europa.eu)» Datenbank-Server
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 66
Entwicklung (Zeitreihenanalyse) und Struktur
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 67
Saison- und Kalenderbereinigung(Bruttoinlandsprodukt, preisbereinigt)
Ursprungswerte Saison- und kalenderbereinigt
Veränderung
Niveau
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 68
Expansionsbeiträge
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 69
Statistischer Überhang/Unterhang
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 70
Umgang mit preisbereinigten Daten (Vorjahrspreisbasis: Kettenindizes und verkettete Volumenwerte)
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 71
Statistische Restposten
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 72
VGR der Länder: Top-Down statt Bottom-Up
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 73
Exkurs: Wohlstandsmessung(ökonomische Aktivität vs. Lebensqualität)
U. van Suntum: Zur Kritik des BIP als Indikator für Wohlstand und Wirtschaftswachstum » Studie im Auftrag des Bundesverbandes der deutschen Industrie,
Universität Münster, Oktober 2012.» http://www.bundestag.de/bundestag/gremien/enquete/wachstum/
kommissionsmaterialien/M_33_BIP-Studie_AWM_im_Auftrag_des_BDI.pdf
Sachverständigenrat zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung: Wirtschaftsleistung, Lebensqualität und Nachhaltigkeit: Ein umfassendes Indikatorensystem» Expertise im Auftrag des Deutsch- Französischen Ministerrates in
Zusammenarbeit mit dem Conseil d´Analyse Economique, 2010.» http://www.sachverstaendigenrat-wirtschaft.de/fileadmin/dateiablage
/Expertisen/2010/ex10_de.pdf
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 74
Überblick
1. Einführung: Motivation, Methodik und Überblick
2. Ex-post Analyse: Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung
3. Wachstumsanalyse:Produktionspotenzial und langfristige Entwicklung Produktionsmöglichkeiten Ersparnis, Investitionen und Kapitalstock Langfristige Entwicklung und Wachstumspolitik
4. Monetäre Analyse: Geld und Preisentwicklung
5. Konjunkturanalyse: Kurzfristige Schwankungen der ökonomischen Aktivität
6. Zusammenfassung und Ausblick
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 75
Wachstum und Konjunktur: Potenzial vs. Auslastung (lang- und kurzfristige Analyse)
Produktion
Zeit
Potenzial
tatsächlicheProduktion
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 76
Lebensstandard und Produktivität
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 77
Bestimmungsfaktoren der Produktivität
Kapitalausstattung („Vorleistungsvorrat“)» Sachkapital» Humankapital
Natürliche Ressourcen» Regenerierbar» Nicht-regenierbar
Technologisches Wissen Institutionen (organisatorisches Wissen)
» Verfügungsrechte (property rights)» Wirtschaftspolitischer Rahmen» Politische StabilitätAnreize für ökonomische Aktivität
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 78
Gesamtwirtschaftliche Produktionsfunktion
Y = Y(L,K,A)» Arbeitseinsatz (L)» Kapitalstock (K)» Technologie (A)
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 79
Partielle Produktionsfunktion und Grenzerträge
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 80
Komponenten des Arbeitspotenzials
Bevölkerung Altersaufbau (Erwerbsbevölkerung)
Partizipationsrate „Natürliche“ Arbeitslosenquote
Arbeitszeit je ErwerbstätigenPotenzielles Arbeitsvolumen
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 81
Überblick
1. Einführung: Motivation, Methodik und Überblick
2. Ex-post Analyse: Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung
3. Wachstumsanalyse:Produktionspotenzial und langfristige Entwicklung Produktionsmöglichkeiten Ersparnis, Investitionen und Kapitalstock Langfristige Entwicklung und Wachstumspolitik
4. Monetäre Analyse: Geld und Preisentwicklung
5. Konjunkturanalyse: Kurzfristige Schwankungen der ökonomischen Aktivität
6. Zusammenfassung und Ausblick
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 82
Investitionen und Wachstum
Nettoinvestitionen = Sachkapitalstock» Bruttoinvestitionen …» … abzüglich Abschreibungen (Verschleiß)
Kapitalstock und Produktionspotenzial» Theorie der abnehmenden Grenzerträge» Catching-up Effekte
Inlands- und Auslandsinvestitionen» BIP- vs. BNE-Effekt» Maßstab: Zukünftige Konsummöglichkeiten
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 83
Sparen als Konsum von morgen
Sparen als Reflex der Zeitpräferenz („Saving up for something“)
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 84
Investitionen als Vorleistungen für morgen
Konsumgüter» Einziger Zweck des Wirtschaftens» Finale Verwendung sämtlicher Güter
Investitionsgüter» Zwischenstufen auf dem Weg zum Konsum (Vorleistungen in der Zeit)» Gehen in Form von Abschreibungen in Konsumgüter über
Widerspruch zur VGR („letzte Verwendung“)?» Nein: Periodenabgrenzung!» Aber: Sprachgebrauch oft ungenau/missverständlich
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 85
Zins als Preis der Zeit(Scharnier zwischen Gegenwart und Zukunft)
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 86
Kapitalmarkt: Koordination von Sparern und Investoren
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 87
Finanzmärkte und Finanzintermediäre
Kapital-/Wertpapiermärkte (im institutionellen Sinne)» Aktienmarkt
(Eigenkapital, verbriefte Residualeinkommensansprüche)» Anleihemarkt
(Fremdkapital, verbriefte feste Zahlungsansprüche)» Derivatemarkt
(aus anderen Finanztiteln abgeleitete Zahlungsansprüche)Handelbare Wertpapiere („Effekten“)
Finanzintermediäre» Banken (Einlagen- und Kreditgeschäft)» Investmentgesellschaften
(Investmentfonds als Bündel von Aktien- und/oder Anleiheanlagen)
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 88
Zukunft und Risiko
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Überblick
1. Einführung: Motivation, Methodik und Überblick
2. Ex-post Analyse: Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung
3. Wachstumsanalyse:Produktionspotenzial und langfristige Entwicklung Produktionsmöglichkeiten Ersparnis, Investitionen und Kapitalstock Langfristige Entwicklung und Wachstumspolitik
4. Monetäre Analyse: Geld und Preisentwicklung
5. Konjunkturanalyse: Kurzfristige Schwankungen der ökonomischen Aktivität
6. Zusammenfassung und Ausblick
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Das Saysche Theorem
Jean-Baptiste Say (1767—1832)Traité d'économie politique (1803)
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Neoklassisches Wachstumsmodell: Schema
Basismodell
Exogener technischer Fortschritt
L
K
Konsum
s∙Y = Ersparnis = Investitionen = ∆K
ProduktionY = f(L,K)
∆L = n∙L
L
K
Konsum
s∙Y = Ersparnis = Investitionen = ∆K
ProduktionY = A∙f(L,K)
∆L = n∙L
technologischerFortschritt (gA)
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Linear-homogene Produktionsfunktionund Pro-Kopf-Produktion
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Neoklassisches Wachstumsmodell: Grafische Lösung
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Endogene Wachstumstheorie
Learning-by-doing
Learning-by-schooling („learning-or-doing“)
L
K
Konsum
s∙Y = Ersparnis = Investitionen = ∆K
ProduktionY = f(K∙L,K)
∆L = n∙L
A=K
Learning-by-doing∆A = ∆K
H
K
Konsum
s∙Y = Ersparnis = Investitionen = ∆K
ProduktionY = f(u∙H,K)
∆H ~ (1-u)∙H
u∙H
Learning-by-schooling
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Grenzen des Wachstums?
Wachstum vs. Vervielfachung Qualitative Faktoren und Wachstumspolitik
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Exkurs: Trendwachstum und empirische Bestimmung des Produktionspotenzials
Statistische Glättungsverfahren (z. B. HP-Filter) Schätzung einer gesamtwirtschaftlichen Produktionsfunktion
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Exkurs: Hodrick-Prescott-Filterverfahren (HP-Filter)
Jahreswerte: 100Quartalswerte: 1600Monatswerte: 14400
Abwägung zwischen Anpassung und Glättung als Minimierungsproblem:
» yt : zu glättende Zeitreihe» : gesuchte Trendkomponente» : Glättungsparameter
Beispiel: PBS-HP-Filter.xls
Excel Add-In: www.web-reg.de/hp_addin.html
min!
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Exkurs: Schätzung des Produktionspotenzials für Deutschland
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
1700
1800
1900
2000
2100
2200
2300
2400
2500
2600
2700
2800
1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
Produktionslücke BIP Potenzial
Jahresdaten, preisbereinigt; Produktionslücke: in Prozent des Produktionspotenzials.Quelle: IfW/ZEW.
Projektion
Mrd. Euro Prozent
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Exkurs:Potenzialwachstum in Deutschland und Wachstumsfaktoren
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
TFP Kapital Arbeit Potenzial
Prozent, Prozentpunkte
Jahresdaten, preisbereinigt, Vorjahresveränderung (Potenzial) und Wachstumsbeiträge (Komponenten).Quelle: IfW/ZEW.
Projektion
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Exkurs:Komponenten des Arbeitsvolumens in Deutschland
-0,6
-0,4
-0,2
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Erwerbsbevölkerung Parizipation NAIRU Arbeitszeit Arbeitsvolumen
Prozent, Prozentpunkte
Jahresdaten, Vorjahresveränderung (Arbeitsvolumen) und Wachstumsbeiträge (Komponenten).Quelle: IfW/ZEW.
Projektion
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 101
Überblick
1. Einführung: Motivation, Methodik und Überblick
2. Ex-post Analyse: Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung
3. Wachstumsanalyse:Produktionspotenzial und langfristige Entwicklung
4. Monetäre Analyse: Geld und Preisentwicklung Geldangebot und Bankensystem Inflation
5. Konjunkturanalyse: Kurzfristige Schwankungen der ökonomischen Aktivität
6. Zusammenfassung und Ausblick
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Geld
Universelles Tauschmittel» Tauschfunktion» (Recheneinheit)» (Wertaufbewahrung)
Ultrapervasives „Gut“» Praktisch bei jeder Transaktion beteiligt» Durchdringt das gesamte Wirtschaftsgefüge» „Kein Gut wie jedes andere“
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Realsektoren (Nichtbanken) und Banken
Realsektoren» Private Haushalte» Unternehmen» Öffentliche Haushalte (Staat)» AuslandGeldbenutzer („Nachfrager nach Geld“)
Finanzsektor» Geschäftsbanken (Monetary Financial Institutions, MFI)» ZentralbankGeldproduzenten („Anbieter von Geld“)
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Geldsysteme und Depositen: Warengeld vs. Kreditgeld
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 105
Zentralbank und Geschäftsbanken
Banken: Institutionen, die Geld schaffen („schöpfen“) können» Kauf von Aktiva bzw. Kreditgewährung (Kreditvertrag als Aktivum)» Bezahlen mit „eigenem“ (= selbst geschaffenem) Geld als
Verbindlichkeit gegen die Bank
Geldmarkt: Markt für Zentralbankgeld » Zentralbank (Anbieter) vs. Geschäftsbanken (Nachfrager)» Geschäftsbanken untereinander (Anbieter und Nachfrager)
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Geld- und Kreditschöpfung: Bilanzzusammenhang
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 107
Geld- und Kreditschöpfung: Geldmengenmultiplikator
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 108
Geldmengenkonzepte
M0 (Zentralbankgeldmenge)» Noten und Münzen in Händen von Nichtbanken» Zentralbankgeldbestände der Banken
M1 (Eng gefasste Geldmenge/Narrow money)» Bargeldumlauf in Händen der Nichtbanken» Sichteinlagen der Nichtbanken bei Banken
M2 („Mittlere“ Geldmenge/„Intermediate“ money)» M1» Einlagen mit einer Laufzeit von bis zu zwei Jahren» Einlagen mit vereinbarter Kündigungsfrist von bis zu drei Monaten
M3 (Weit abgegrenzte Geldmenge/Broad money)» M2» Von Banken ausgegebene Geldmarktinstrumente
(Geldmarktfondsanteile, Geldmarktpapiere und Repogeschäfte)
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 109
Instrumente der Geldpolitik
Refinanzierungspolitik» Offenmarktgeschäfte (i.d.R. Wertpapierpensionsgeschäfte)
- Hauptrefinanzierungssatz- Standards für Sicherheiten (Kollateral)
» Ständige Fazilitäten- Spitzenrefinanzierungsfazilität- Einlagenfazilität
Mindestreservepolitik Ankündigungspolitik (Erwartungssteuerung)
Konzepte» Zinssteuerung ( Mengentender)» Geldmengensteuerung ( Zinstender)
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 110
Eurosystem
EZB Nationale
Zentralbanken
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 111
Loanable funds: Kreditintermediation und Kreditschöpfung
Kapitalangebot(S)
Kapitalnachfrage(I + BD + LB)
Geldangebot(M)
Geldnachfrage (L)
Wertpapier-markt
Zinsbildung
WertpapierangebotWertpapiernachfrage
Kapitalangebot
Geldangebot
Kapitalnachfrage
GeldnachfrageKreditschöpfung
Kreditvermittlung
Aktien- und Anleihemarkt
Kreditmarkt
Bankensektor
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 112
Überblick
1. Einführung: Motivation, Methodik und Überblick
2. Ex-post Analyse: Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung
3. Wachstumsanalyse:Produktionspotenzial und langfristige Entwicklung
4. Monetäre Analyse: Geld und Preisentwicklung Geldangebot und Bankensystem Inflation
5. Konjunkturanalyse: Kurzfristige Schwankungen der ökonomischen Aktivität
6. Zusammenfassung und Ausblick
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 113
Quantitätsgleichung und Quantitätstheorie
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 114
Neutralität des Geldes?:Hubschrauber-Geld vs. Cantillon-Effekt
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 115
Neoklassisches aggregiertes Gütermarktmodell
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 116
Überblick
1. Einführung: Motivation, Methodik und Überblick
2. Ex-post Analyse: Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung
3. Wachstumsanalyse:Produktionspotenzial und langfristige Entwicklung
4. Monetäre Analyse: Geld und Preisentwicklung5. Konjunkturanalyse:
Kurzfristige Schwankungen der ökonomischen Aktivität Nachfrageanalyse I: Einkommen-Ausgaben-
Modelle Nachfrageanalyse II: IS-LM-Modelle Nachfrage- und angebotsseitige Gesamtanalyse: AD-AS-
Modelle Stabilisierungspolitik und makroökonomische
Kontroversen
6. Zusammenfassung und Ausblick
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 117
Zentrale Annahmen
Starre Preise und Löhne Angebot (Produktion) folgt der Nachfrage
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 118
Aufbau makroökonomischer Gleichungssysteme
Definitions- und Verhaltensgleichungen Exogene und endogene Größen Autonome Niveaugrößen und marginale Quoten
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 119
Gleichgewichtslösung und Einkommensmultiplikator
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 120
Impulse, Multiplikatorprozess und Sequenzanalyse
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 121
IS-Identität und Gesetz von Walras
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 122
„Sickerverluste“ und „Paradoxon der Sparsamkeit“
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 123
Haavelmo-Theorem
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 124
Geschlossene und offene Volkswirtschaft
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 125
Überblick
1. Einführung: Motivation, Methodik und Überblick
2. Ex-post Analyse: Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung
3. Wachstumsanalyse:Produktionspotenzial und langfristige Entwicklung
4. Monetäre Analyse: Geld und Preisentwicklung5. Konjunkturanalyse:
Kurzfristige Schwankungen der ökonomischen Aktivität Nachfrageanalyse I: Einkommen-Ausgaben-Modelle Nachfrageanalyse II: IS-LM-Modelle Nachfrage- und angebotsseitige Gesamtanalyse: AD-AS-
Modelle Stabilisierungspolitik und makroökonomische
Kontroversen
6. Zusammenfassung und Ausblick
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 126
Zinsabhängigkeit der Güternachfrage und IS-Kurve
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 127
Geldnachfrage, Geldangebot und LM-Kurve
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 128
Simultanes Zins-Einkommen-Gleichgewicht
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 129
Impulse und Anpassungsprozesse
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 130
Multiplikator
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 131
Überblick
1. Einführung: Motivation, Methodik und Überblick
2. Ex-post Analyse: Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung
3. Wachstumsanalyse:Produktionspotenzial und langfristige Entwicklung
4. Monetäre Analyse: Geld und Preisentwicklung5. Konjunkturanalyse:
Kurzfristige Schwankungen der ökonomischen Aktivität Nachfrageanalyse I: Einkommen-Ausgaben-Modelle Nachfrageanalyse II: IS-LM-Modelle Nachfrage- und angebotsseitige Gesamtanalyse:
AD-AS-Modelle Stabilisierungspolitik und makroökonomische
Kontroversen
6. Zusammenfassung und Ausblick
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 132
IS-LM-Gleichgewichte für alternative Preisniveaus: AD-Kurve
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 133
Preisniveau und Güterangebot: kurz- und langfristige AS-Kurve
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 134
Interpretation des Gütermarktgleichgewichts(AD-AS- vs. E-A-Modelle)
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 135
Impulse und Anpassungsprozesse
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 136
Multiplikator
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 137
Phillips-Kurve, natürliche Arbeitslosenquote und Endogenisierung der Lohnpolitik
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 138
Rolle der Erwartungen
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 139
Verbindung von kurzer und langer Frist
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 140
Lohnpolitik: Kaufkraft- vs. Kostenargument
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 141
Überblick
1. Einführung: Motivation, Methodik und Überblick
2. Ex-post Analyse: Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung
3. Wachstumsanalyse:Produktionspotenzial und langfristige Entwicklung
4. Monetäre Analyse: Geld und Preisentwicklung5. Konjunkturanalyse:
Kurzfristige Schwankungen der ökonomischen Aktivität Nachfrageanalyse I: Einkommen-Ausgaben-Modelle Nachfrageanalyse II: IS-LM-Modelle Nachfrage- und angebotsseitige Gesamtanalyse: AD-AS-
Modelle Stabilisierungspolitik und makroökonomische
Kontroversen
6. Zusammenfassung und Ausblick
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 142
Wirksamkeit der Geldpolitik (kurz-, langfristig)
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 143
Wirksamkeit der Fiskalpolitik (kurz-, langfristig)/Crowding out
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 144
Zeitverzögerung wirtschaftspolitischer Reaktionen
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 145
Grundsatzfragen der Makropolitik
KOOTHS | BiTS: Makroökonomik, Sommersemester 2014 146
Exkurs: Empirische Schätzung der gesamtwirtschaftlichen Kapazitätsauslastung (Produktionslücke)