Kapitalmarkt-Update | 6. August 2020€¦ · 2.3 | SIGNALLAGE: NUR EIN WEITERES KAUFSIGNAL IN...

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Kapitalmarkt-Update | 6. August 2020

1.1 | EINKAUFSMANAGER: ERHOLUNG DER WELTWIRTSCHAFT ERWARTET

Markit US Manufacturing PMI SA Markit EU Manufacturing PMI SA

Caixin China Manufacturing PMI Nikkei Japan Manufacturing PMI

1.2.0 | „LUV“-BAROMETER: DEPRESSIONS-RISIKO UND ERHOLUNGS-PERSPEKTIVE

Depression

nach Muster 1929 ff.

Konjunkturerholung

schon 2020

auf Basis von als repräsentativ und aussagekräftig erachteten volkswirtschaftlichen Aussagen

23 %63 %

Depression

Konjunkturerholung

schon 2020

auf Basis von 19 als repräsentativ und aussagekräftig erachteten volkswirtschaftlichen Aussagen, Stand: 10. Juli 2020

Depression

Konjunkturerholung

schon 2020

Depression

Konjunkturerholung

schon 2020

Konjunkturerholung

„ swoosh “

Konjunkturerholung

schlagartiger

Konjunktureinbruch … … auf den eine

Konjunkturerholung folgt,

die allerdings mehr Zeit braucht.

„ swoosh “

Konjunkturerholung

„ Diese Rezession ist anders. (…) Auch der Aufschwung wird anders. (…)

‚Swoosh‘ meint: Die Erholung verläuft langsamer als der Abschwung. “

„ swoosh “

Konjunkturerholung

„ Diese Rezession ist anders. (…) Auch der Aufschwung wird anders. (…)

‚Swoosh‘ meint: Die Erholung verläuft langsamer als der Abschwung. “

„ am wahrscheinlichsten ist ein ‚Swoosh‘“

„ swoosh “

Konjunkturerholung

zur US-Konjunktur: „Dies deutet mehr und mehr darauf hin, dass

die Wirtschaft auf einen flacheren Pfad hin zur endgültigen Erholung eingeschwenkt ist. “

„ swoosh “

Konjunkturerholung

zur US-Konjunktur: „Dies deutet mehr und mehr darauf hin, dass

die Wirtschaft auf einen flacheren Pfad hin zur endgültigen Erholung eingeschwenkt ist. “

zu Europa: „ davon ausgehen, dass die Erholung im kommenden Jahr

kräftiger ausfallen wird, als noch vor kurzem erwartet. Wer tiefer startet kann höher steigen. Bis jedoch das Niveau an wirtschaftlicher Aktivität

von Ende 2019 wieder erreicht wird, wird man noch mindestens zwei

Jahre warten müssen. “

1.4.1 | JUNI: NACH RASANTER ERHOLUNGSRALLYE KONSOLIDIERUNGSBEDARF

MSCI World

Der erste Teil der

Erholungsrallye (April) war

markttechnisch getrieben.

Der zweite Teil der

Erholung (Ende Mai und

Anfang Juni) stützte sich

auf Konjunkturhoffnungen

(ablesbar u.a. an einer

Value-Outperformance).

seitdem: Seitwärts-

Konsolidierung

Aus technischer Sicht

dürfte die nächste

Impulsbewegung den

sekundären Trend

vorgeben.

1.4.2 | (DIFFERENZIERTE) KURSERHOLUNG SETZT SICH FORT

MSCI World

Aktienmärkte antizipieren

das (wahrscheinliche)

Szenario einer Erholung

MSCI World

… und werden von hoher

Überschussliquidität

getrieben.

MSCI World

getrieben.

Fallende und inzwischen

negative (Real-) Zinsen

begünstigen „Long-

Duration-Equities“, also

Wachstumsaktien

MSCI World

getrieben.

Wachstumsaktien

… und Gold.

MSCI World

getrieben.

Wachstumsaktien

… und Gold.

Konjunktursorgen bremsen

dagegen (noch?) zyklische

Aktien bzw. „Value“-Aktien.

2 | ERGEBNISSE DER M.A.M.A. -TRENDANALYSE

Market Analysis by Moving Averages

„Lieber mit einem mittelmäßigen Fonds in einem steigenden Markt

als mit einem guten Fonds in einem fallenden Markt.“

Seit 2002 Beobachtung und Bewertung von Aktienindizes mittels eines

eigenen Modells zur Analyse der mittelfristigen („sekundären“) Trends

2.1 | DURCHSCHNITTSERGEBNISSE AKTIENINDIZES (31. KW 2020)

o durchschnittliche Trendstärke: Ø + 13 %

Dynamik der Kursgewinne bleibt auf übergeordneter Ebene vorsichtig positiv

o Ausbruchsignale („Break-Outs“): Ø + 10 %

jüngst zunehmend differenzierte (Aufwärts-) Bewegungen

o Trendfolger („COMA“): Ø + 9 %

träge Trendfolger auch zunehmend differenziert, im Mittel aber leicht positiv, verhindern oft Kaufsignale

2.2 | DURCHSCHNITTSERGEBNISSE AKTIENINDIZES (31. KW 2020)

o durchschnittliche Trendstärke: Ø + 13 %

Dynamik der Kursgewinne bleibt auf übergeordneter Ebene vorsichtig positiv

o Ausbruchsignale („Break-Outs“): Ø + 10 %

jüngst zunehmend differenzierte (Aufwärts-) Bewegungen

o Trendfolger („COMA“): Ø + 9 %

träge Trendfolger auch zunehmend differenziert, im Mittel aber leicht positiv, verhindern oft Kaufsignale

o „Überhitzung“: „HOT“-Indikationen beim Nasdaq Internet und FT Goldmines

o Ermüdung des „alten“ Aufwärtstrends: keine

o Bodenbildung mit Trendwende: S&P-500 (COMA +37%), KOSPI (Südkorea, COMA +38%)

o relative Stärke bei FT Goldmines, TWI Taiwan und NASDAQ COMPOSITE

o relative Schwäche bei ATX (Österreich) und FTSE-100 (Großbritannien)

2.3 | SIGNALLAGE: NUR EIN WEITERES KAUFSIGNAL IN VERGANGENEN 6 WOCHEN

o 16. KW: Kauf-Signal Nasdaq Biotech (Verkauf 12. KW 2020 bei 3.085)

bei 3.915 (Biotechnologie) (entgangener Gewinn 26,9 %)

o 16. KW: Kauf-Signal FT Goldmines (Verkauf 11. KW 2020 bei 1.447)

bei 2.085 (Goldminen) (entgangener Gewinn 44,1 %)

o 21. KW: Kauf-Signal Nasdaq Internet (Verkauf 11. KW 2020 bei 750)

bei 965 (Internet-Unternehmen) (entgangener Gewinn 28,7 %)

o 23. KW: Kauf-Signal Nasdaq Composite (Verkauf 12. KW 2020 bei 6.880)

bei 9.814 (US-Technologie-Werte) (entgangener Gewinn 42,6 %)

o 28. KW: Kauf-Signal TWI

(Taiwan)

3.1 | „BÖRSENAMPEL“

Inflation: positiv, wenn Y/Y rückläufig (Mittelwert USA und Euroland)

Leitzinsen: positiv, wenn jüngste Änderung (Fed, EZB) eine Senkung war

Euro/Dollar: positiv, wenn Euro Y/Y gegen USD schwächer

Zinsstruktur: positiv, wenn Geldmarktzins unter 10-Jahres-Zins

Frühindikator: positiv, wenn globaler Einkaufsmanagerindex über 50

Börsenstatistik: positiv von November bis April

„Umfeld“ für Aktieninvestments:

2019: 2020:

Inflation (per 30.06.) USA +1,6 % +0,6 %

(per 31.07.) Euroland +1,0 % +0,4 %

Durchschnitt +1,3 % > +0,5 %

Inflationsraten: positiv, weil auf Jahresbasis gesunken

Leitzinsen: positiv, weil Fed am 15.03.2020 gesenkt hat (2. Zinssenkung 2020)

(Fed Fund Rate auf 0,00 bis 0,25 %)

USD/EUR (per Monatsende): 31.07.2019 31.07.2020

1,107 $/€ < 1,177 $/€

Leitzinsen: positiv, weil jüngster Zinsschritt (Fed oder EZB) eine Senkung war

Euro/Dollar: negativ, weil Euro gegen USD Y/Y gestiegen ist

Zinsstruktur: Geldmarktzins M1 -0,51 % > 10J-REX-Rendite -0,57 %

Zinsstruktur: negativ, weil invers: Geldmarktzins > 10J-Rendite

Frühindikator: globaler Einkaufsmanagerindex 50,3 > 50,0

Zinsstruktur: negativ, weil invers: Geldmarktzins > 10J-Rendite

Frühindikator: positiv, weil Einkaufsmanagerindex > 50,0

Börsenstatistik: negativ von Mai bis Oktober

5.1 | AKTUELLE „TIMING-UHR“ (MIT TRENDSTÄRKE 31. KW 2020)

antizyklisch aufbauen:

• Österreich-Aktien (-32%)

• Singapur-Aktien (-20%)

prozyklisch kaufen:

• „Greater China“-Aktien (+22%)

• Südkorea-Aktien (+31%)

antizyklisch reduzieren:

• US-Internet-Aktien („HOT“)

prozyklisch kaufen:

antizyklisch reduzieren:

• US-Internet-Aktien („HOT“)

prozyklisch reduzieren:

prozyklisch kaufen:

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6.1 | ETF-MUSTERDEPOT: KÄUFE UND VERKÄUFE

jüngste Käufe und Verkäufe im ETF-Musterdepot (ohne Sparpläne)

20.12.2019: Teilumschichtung Gold in Silber

20.02.2020: Gewinnmitnahmen, Aufbau Barreserve:

02.03.2020: taktischer Stoploss-Verkauf:

ab März / April 2020: 8 verschiedene ETFs

23.04.2020: Verkauf verbliebener Gold-ETC

Kauf eines Leverage-DAX-ETF

Xtrackers Switzerland

25 %EUWAX Gold

Xtrackers Physical Silver Zukauf

25 %EUWAX Gold

37,5 %Lyxor Brazil

monatliche Sparpläne

25 %EUWAX Gold

Comstage LevDAX x2 Kauf

Aktien

Edelmetalle

6.2 | ETF-MUSTERDEPOT: ASSET ALLOCATION NACH ASSET-KLASSEN

6.3 | ETF-MUSTERDEPOT: BUCHGEWINNE UND -VERLUSTE

Netto-Performance2020 bis Juli: - 3,8 %

ohne Positionen mit weniger als 2 % Anteil (junge Sparpläne MSCI Pacific und MSCI Singapore)

- 30,0 %

- 20,0 %

- 10,0 %

+ 0,0 %

+ 10,0 %

+ 20,0 %

+ 30,0 %

+ 40,0 %

- 18,0 %

+ 3,2 % + 3,9 %

- 12,2 %- 6,1 %

+ 29,7 %

- 24,1 %

+ 1,2 %

+ 31,7 %

7%2%17%

1%Brasilien

MSCI All Countries

MSCI Emerging Markets

MSCI Pacific

Hang Seng

Singapur

MSCI Europe

Leverage DAX

Silber

Platin

6.4 | ETF-MUSTERDEPOT: ALLE POSITIONEN

„herausgebrochene“ Positionen werden aktuell mit monatlichen Sparplänen aufgestockt