Post on 15-Jul-2015
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Nicolas Berg
Wer finanziert mein Startup?
TIPPS FÜR STARTUPS UND INVESTOREN
Nicolas Berg, Unternehmer, Investor & Startup Coach
Bern Kursaal – 30. April 2015
IFJ STARTIMPULS
Nicolas Berg
Agenda
1. Wozu braucht ein Startup Investoren?
2. Wieso soll ein Investor in Startups investieren?
3. Wie denkt ein Investor?
4. Was gibt es für Investoren-Typen?
5. Wie identifiziere ich geeignete Investoren?
6. Wie spreche ich Investoren an?
7. Wie pitche ich vor Investoren?
8. Wie verhandle ich mit Investoren?
9. Wie gehe ich mit Investoren um?
Bonus Wann werde ich selber Investor?
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Nicolas Berg
Speaker: Nicolas Berg
Serial entrepreneur with 10 start-ups (1984-2000)
e.g. founder of Borsalino 1998, sold 2000 at 20x multiple to Ringier
CCO AgriCircle 2014; Interim CEO Sharoo June-Oct 2013
Full time angel investor in 16 start-ups (2000-2006)
e.g. Investor & Country Manager (Switzerland) XING 2004-2010
IPO at 30x multiple 2006
Co-founder of Redalpine Venture Partners (2007)
Built a portfolio of 15 European high innovation start-ups with Redalpine Capital I
5 portfolio companies ranked among 13 Top Swiss Start-ups in 2011
Lecturer, journalist and jury member Teaching students and entrepreneurs at venturelab.ch since 2006
Source and contributor for leading media (Die Zeit, Bilanz, bloggers)
Jury member of business plan & seed money contests (venturekick, Suvorov)
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1. Wozu ein Investor?
Vorsprung sichern
Potenzial voll nutzen
Erfahrung und Netzwerk
Besserer Exit wahrscheinlich
Risiko verteilen (upside & downside)
Fact 1: Die besten Investoren finden die besten Startups
Fact 2: Die besten Startups überzeugen die besten Investoren
Alternativen
Langsamer wachsen Vorsprung verlieren?
Selbstfinanzierung Unabhängigkeit
Kundenfinanzierung oder Bankfinanzierung
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2. Wieso soll Investor auf Startup setzen?
Adrenalin
Nutzen stiften mit Knowhow und Netzwerk
höchste Renditen möglich
High-innovation Startups als Anlagekategorie rentieren mit 27%*,
doch für die meisten Investoren (Median) rentieren Startups nicht
Alternativen
Konsumieren (Ferienhaus, Yacht, Reisen, Golf, Jagd)
Klassische Anlagen (Aktien, Obligationen, Cash, Fonds)
Andere alternative Anlagen (Immobilien, Rohstoffe, Hedgefonds)
*) Historical Return in Angel Markets, RSCM 2010, http://www.growthink.com/HistoricalReturnofAngelInvestingAssetClass.pdf
or Kauffman: Returns to Angel Investors in Groups, http://sites.kauffman.org/pdf/angel_groups_111207.pdf
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2. Geschäftsmodell des Investors
Aktien des Startups innerhalb von 3 bis 7 Jahren
wieder verkaufen an strategischen Investor
Strategischer Investor will:
Marktanteilverluste kompensieren (z.B. Medien, Telco)
Schnell wachsenden Mitbewerber (z.B. Instagram/Facebook, WhatsApp/Facebk)
Technologie sichern (z.B. Skype/Microsoft, Wuala/La Cie, Glycart/Roche)
Pipeline füllen (z.B. Speedel/Novartis, Esbatech/Novartis)
Andere Exits:
Börsengang
MBO
Konkurs
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3. Wie denkt ein Investor?
Was der Leitwolf macht, will ich auch machen, und
was lange auf dem Regal lag, nehme auch ich nicht
Ich bin gierig nach dem Hockeystick versus
ich will möglichst kein Investment verlieren
Bei Minus zum Plan steige ich aus bzw. wechsle ich aus versus
bei Plus zum Plan investiere ich noch mehr
Wenn ich länger nichts höre, bin ich beunruhigt versus
wenn ich good & bad News sofort erfahre, steigt mein Vertrauen
Wer jeden Ratschlag von mir annimmt, hat keine Ahnung versus
wer keinen Ratschlag von mir annimmt, ist ein Autist
Als Gutmenschen helfen wir den Kranken und Schwachen versus
als Investoren helfen wir den Gesundesten und Stärksten
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4. Was gibt’s für Investoren-Typen?
Business Angels (90%) Virgin angels
Super angels (successful, xx millions, portfolio)
Smart co-investing angels
Operational/consulting/passive angels
Angel networks: b-to-v, mountain-clug.ag, BAS, StartAngels, BioBAC…
Micro Venture Capital / Superangel Funds (10%) Seed & early, small & bigger transactions, entrepreneurial
VC approach or co-investments/sidecar
Corporate Venture
Other Seed Money Sources Seed money & Business plan contests: Venture Kick, de Vigier, Heuberger, Venture, Technopark
Research grants: CTI, Nationalfonds, EU Rahmenprogramme
“Government” aided funds: ZKB, HGF, EVA-Basel, SZKB Innovationsstiftung, LUKB…
Foundations
Family, Friends & Fools (3F)
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Entwickle Big Star dank Talent-Scouting
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Analog zum Fussball haben Investoren 2 Optionen:
$100 Mio. in Kauf von Messi od. Ronaldo investieren
versuchen $110 Mio. extra mit ihm zu verdienen
(1.1x multiple) oder
$5m ins Scouting & Training 20 junger Talente zu investieren
versuchen den Besten für $20 Mio. (4x Portfolio Multiple)
gute VC bevorzugen Film (über Monate Entwicklung verfolgen) statt ein Foto (1 Pitch)
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5. Wie identifiziere ich geeignete Investoren?
Welches waren in meiner Branche die besten Exits?
Wer waren die Gründer und Investoren in diesen Startups?
Welcher Investor ist in meiner Nähe (2 Auto-/1 Flug-Stunde) und
hat die grösste Affinität zu unserem Markt?
Welcher Investor hat derzeit Ressourcen frei? (Portfolio-Grösse und
Phase, Zeit, Kapital)
Referenzen checken über Investor bei Portfolio-CEOs
Nur die besten Investoren sind gut genug
Ambitionsniveau von Investor und mir muss matchen
Ich sollte mit mehreren (2-4) alternativen Investoren verhandeln
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5. Rund 2000 CH Frühphasen-Investoren
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ICT: Early-stage VCs, angels
& founders with recent top exit
① Index Ventures
② VI Partners
③ Brains-to-ventures
④ Redalpine
⑤ Creathor
⑥ Beat S.
⑦ Peter S.
⑧ Klaus H.
⑨ Oliver J.
⑩ Roland Z. (…)
Live Science: Early-stage VCs, angels
& founders with recent top exit
① Index Ventures
② VI Partners
③ Redalpine
④ Debio
⑤ Biomedinvest
⑥ BioBAC Basel / EVA-Basel
⑦ Bruno O.
⑧ Peter P.
⑨ Jürg G.
⑩ George H. (…)
… aber nur rund 20 Top-Investoren
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5. Beispiele für Startup Finanzierungen
Borsalino 1998
Jeweils Schweizer Top 8 Leute in ICT, Finanz und Medien
1998 555k Runde mit 24 Angels, 1999 weitere 2 Mio. mit 64 Angels
XING 2003/2004
2004 ca. €500k von 10 Top Netzwerkern aus D, CH, AUS/CHN
2005 weitere €1M von Angels und ca. €4M von VC (Wellington)
Questli 2011/12
2011 CHF 200k von VC (Redalpine), dann 250k von Angels zu 2.5M pre
2012 weitere 550k von Angels (down-rounds)
Sharoo 2013 (Migros Spin-off)
Sep 2013 substanzielle Series A mit Mobiliar für 30-40%
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5. Quellen für gute Startup-Investoren
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ICT: Research top exits in your sector!
• 2004 Kelkoo Yahoo (fur $670m)
• 2005 Mediastreams Microsoft
• 2006 LeShop Migros
• 2006 Endoxon Google (ca. CHF 40m)
• 2007 Jobs.ch Tiger Fund (CHF 120m)
• 2009 Wuala LaCie
• 2011 Svox Nuance
• 2011 DeinDeal Ringier
• 2011 Doodle Tamedia
• 2011 Procedural Esri
• 2011 Trigami eBuzzing
• 2012 Umantis Haufe
• 2012 Spontacts Scout
• 2012 Jobs.ch Tamedia/Ringier (390m)
• 2012 Digitec Migros (140m)
• 2013 NetBreeze Microsoft
Life Science: Research top exits in your sector!
• 2005 Glycart Roche (CHF 230m)
• 2006 Towerbrook Odlo
• 2006 Serono Merck ($14b)
• 2008 Speedel Novartis ($880m)
• 2009 Esbatech Alcon/Novartis ( $598m)
• 2010 Neurimmune Biogen
• 2011 Synosia Biotie
• 2011 Levitronix Thoratec
• 2012 Okairos GSK
• 2012 Glycovaxyn Investors
• 2013 Endosense St. Jude Medical
• 2013 Neocutis Merz Pharma
• 2013 Occlutech GSK
• 2014 Prionics Thermo Fisher
• 2015 Glycovaxin GlaxoSmithKline
• 2015 Redbiotec-Spin-off Redvax Pfizer
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5. Beispiele für gute Startup-Investoren
Schweizer early-stage VCs
Index Ventures, Genf/London/Valley (weltweiter Fokus)
Brains-to-ventures, St. Gallen (Fokus auf deutsche Unternehmen)
Redalpine Venture Partners, Zurich (Fokus Schweiz und DACH)
VI Partners, Zug/Morges (nur Schweiz)
Creathor, Zürich (Deutschland und Schweiz)
Mountain Partners, Wädenswil (Fokus auf deutsche Unternehmen)
Internationale early-stage VCs
Atomico, HTGF, Earlybird, Sofinnova, Eden …
Superangels & Fresh Angels
Peter S., Klaus H., Oliver J., Roland Z. usw.
erfolgreiche Grunder der Jahre 2004-2015 (siehe voriges Slide)
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5. Wer kann und will früh investieren?
Typical Swiss seed & early stage investors:
200’000+ CHF millionaires
2000 angel investors + a few VC funds
20 successful investors (twice a double digit CHF million exit)
Decreasing amount of Venture Capital from VC funds:
50% less VC fund capital than 10 years ago (CTI-Invest study 2013)
2000 there were 60 VC funds in Switzerland (only 2 of those are still active)
But increasing amount of angels due to 4 times more ICT exits
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6. Wie spreche ich Investoren an?
Massgeschneidert d.h. vorgängig recherchieren!
Türoffner identifizieren im Netzwerk des Investors
Portfolio-Unternehmen
Ko-Investoren
Wirtschaftsanwälte, Banker, Inkubatoren, Transfer-Beauftragte usw.
Telefon, Email, Youtube, Powerpoint, Word, Excel…
gutes Timing recherchieren
Niemals einen desperaten Eindruck machen
Was eilt, ist meistens schlecht (ausser es eilt, weil es bereits überzeichnet ist)
Gute Investoren wollen Startups entdecken
«Hat sich auf mein Mail nicht gemeldet» ist keine Absage
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7. Wie pitche ich vor Investoren?
Extrem gut vorbereitet (30x üben mit Feedback!)
Enthusiastisch, locker, kompetent
Simpel, simpel, simpel – reduced to the MAX
Einziges Ziel ist nächstes Meeting
Venture challenge, CTI coaching & Entrepreneurship, Startup
Weekend, StartupBus, Schauspielschule, CTI-invest, Venturekick …
Pitch:
10 Slides (+10 Q&A- u. Handout-Slides)
20 Min (Pitch 5-10 Min, Rest Q&A)
nichts kleiner als Font 30
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8. Wie verhandle ich mit Investoren?
Agil, d.h. weder zu nachgiebig noch zu stur
Sich vorher fit machen in Venture-Terms
Tag along, ABV, pre money, liquidation preference, anti dilution, options…
Anwalt aber bei erster Verhandlungsrunde noch nicht mitnehmen
Immer die Wahrheit sagen, aber nicht alles sagen
Selbstbewusstsein ausstrahlen, d.h. mehrere Optionen organisieren
Investor muss sehen, dass Grunder mehr leidet, wenn’s schief geht
Investor muss spüren, dass Gründer alles geben wird für den Erfolg
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9. Wie gehe ich mit meinen Investoren um?
Ehrlichkeit
Information Information Information!
Good news schnell liefern
Bad news ebenso
Rat und Netzwerk aktiv einholen
Sich immer wieder bewusst machen, wem die Firma gehört:
nämlich nicht mir, sondern allen Aktionären!
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Danke
Fragen?
Anmerkungen?
Literaturtipps:
Guy Kawasaki: The Art of Start
Amis: Winning Angels
Slides:
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